星源材质隔膜拐点确立 半导体第二曲线启动

时间：2026年07月27日 21:45:25 中财网

　　最新数据显示，星源材质作为国内隔膜领先企业，连续六年市场份额稳居第二，干法隔膜出货量全国第一。2025年公司预计营收41.25亿元同比增长16.5%，归母净利润0.36亿元触底。同时港股IPO备案已获通过，全球化产能布局加速推进，马来西亚、瑞典和美国基地将于2026-2027年投产。

　　
　　一份研报观点认为，公司隔膜业务盈利拐点已经确立。研报指出，行业经过并购整合和暂停扩产后供求进入紧平衡，湿法基膜价格从0.74元每平回升至0.82-0.88元，累计涨幅15%，涨价通道开启。海外毛利率高达49.4%，显著高于国内26.5%，涂覆产品占比已达74%，5微米超薄隔膜渗透率提升进一步带来溢价。

　　
　　研报认为，公司已覆盖全球十大锂电客户，三星22.2亿平长单进入执行期，海外均价是国内两倍以上，盈利弹性明显。固态电池材料方面，固锐系列率先卡位三条技术路线，2026年固态业务预计贡献收入2-3亿元，2027年增至5-8亿元。此外入股邦瓷科技13.5%股权，布局压电陶瓷半导体赛道，打开第二增长曲线，压电陶瓷驱动器在半导体、光通讯等领域国产替代空间广阔。

　　
　　研报预计2026-2028年公司营收将达60.46亿、92.29亿和117.78亿元，归母净利润7.80亿、15.22亿和21.57亿元，呈现高速增长态势，当前估值对应PE处于较低水平，隔膜周期反转与半导体新业务共同驱动长期增长潜力。