AI热潮延续全球失衡 科技股配置吸引力仍强

时间：2026年07月27日 19:55:25 中财网

　　2020年以来，以经常账户衡量的全球经济失衡再次加剧。数据显示，美国储蓄-投资失衡主因从私人加杠杆转向政府财政赤字，商品贸易失衡载体也从中低端消费品转向中高端制造品，同时海外资金对美国权益资产的配置占比明显上升。

　　
　　一份研报观点认为，AI热潮是理解本轮全球失衡的核心驱动因素。研报指出，在实体层面，美国AI投资大幅扩张，直接拉动服务器、半导体、电子组件及电力设备进口，加剧了全球商品贸易失衡；在金融层面，AI带来的高收益预期吸引全球资金持续配置美国科技资产，推动资产价格上涨并改善融资条件，形成贸易失衡与资金流入相互强化的循环。

　　
　　研报认为，基准情形下AI热潮将继续演进，美国高财政赤字叠加AI资本开支扩张，将使全球失衡大概率延续。但AI链条的盈利预期和较高资产回报，意味着在经历杠杆出清和高估值消化后，相关股市板块仍具备吸引力，短期全球资本净流入美国资产也将继续支撑美元汇率和科技股表现。

　　
　　研报进一步分析，若美国财政逐步整固，期限溢价有望下降，而温和政策协同调整下，失衡收敛过程也将更为均衡，相关资产表现预计与基准情形方向一致但波动更小。整体来看，AI作为长期主线，其对全球资金的虹吸效应仍将为产业链核心公司带来显著的投资机会。