Shein香港IPO目标400亿估值引质疑 利润暴跌39%

时间：2026年07月27日 19:10:57 中财网

　　快时尚平台Shein计划在香港IPO，寻求400亿至500亿美元估值。但最新招股书显示公司增长明显放缓、盈利能力大幅减弱，引发投资者重点审查。

　　
　　2025年收入同比增长8%至418亿美元，净利润却同比下降39%至20.6亿美元。今年第一季度，公司录得9900万美元亏损。虽然部分亏损来自会计准则变更产生的优先股估值调整，但运营利润率已降至2.9%，核心盈利疲软问题突出。

　　
　　公司面临全球贸易成本上升、监管压力加大以及竞争加剧等挑战。美国取消小额进口免税政策后，销售增长受阻、费用增加，Shein正考虑提高美国市场售价来部分抵消成本压力。欧洲即将实施的低价值进口新规也可能带来类似或更大影响。

　　
　　Shein最新估值已从2022年的982亿美元降至2024年的640亿美元。分析师认为，在当前市场环境下，香港IPO难以实现估值大幅提升。美国和欧洲合计占其全球收入一半以上，但这两大市场增长前景黯淡，未来业绩扩张可能更多依赖其他地区。