韩股杠杆ETF危机外溢A股 创业板联动风险分析

时间：2026年07月27日 18:40:26 中财网

　　2026年上半年韩国综合指数在AI内存芯片行情驱动下最高触及9385点，随后快速回落至6807点，最大回撤约27%，年内7次触发熔断，波动率创下历史高位。数据显示，16只单一股票杠杆ETF上市后规模在一个月内从4.9万亿韩元增至峰值16万亿韩元，6月单月成交212万亿韩元，暴跌后缩水至约10.34万亿韩元，超过120万个杠杆账户触及追缴线，大量账户被强制平仓。

　　
　　一份研报观点认为，杠杆ETF成为本轮韩国股市剧烈波动的放大器。研报指出，该产品采用每日2倍杠杆机制，管理人需在收盘附近机械再平衡，导致上涨时增持、下跌时减持，对三星电子和SK海力士等权重股形成额外买卖压力，加剧市场负反馈。研报认为韩国散户持有约60%的杠杆ETF资产，是主要参与力量，同时外资持续净流出188.9万亿韩元进一步放大了波动。

　　
　　研报指出，韩国市场波动对A股创业板产生显著外溢效应，全样本贝塔约0.30，在KOSPI下跌日升至0.44，科技属性越强的板块联动越明显。7月16日KOSPI下跌后，次日创业板指数下跌7.1%。监管部门迅速推出提高保证金门槛、暂停新产品上市、延长投资者教育时间等7项措施，并同步加息25bp，旨在从准入和成本两端降低杠杆水平。

　　
　　研报认为，尽管短期调整压力集中释放，但随着杠杆快速下降，市场有望逐步企稳。当前AI资本支出趋势并未根本改变，相关科技产业链的长期逻辑依然稳固。对于关注全球半导体和科技板块的投资者而言，此次事件提供了更好的风险识别视角，也为把握调整后的结构性机会创造了条件。