第十二批集采冲击显著钝化 创新药三大主线迎布局机遇

时间：2026年07月26日 22:45:24 中财网

　　数据显示，第十二批国家组织药品集中带量采购已正式发布文件，涉及65个品种，2025年合计销售额约745.55亿元。其中口服制剂40个，注射剂22个，平均竞争企业数量达15.5家。院端销售额超10亿的重点品种包括沙库巴曲缬沙坦、他克莫司、吲哚布芬、万古霉素、亚胺培南西司他丁等，相关企业如华东医药、恒瑞医药、先声药业、联邦制药等均有布局。本周A股生物科技板块上涨0.59%，化学制剂板块下跌2.30%，该板块PE为38.16倍，PB为3.13倍。

　　
　　一份研报观点认为，集采已推进至第十二批，对二级市场的边际冲击已显著钝化。研报指出，“双锚点+超低价不带量”规则有效封死了恶性降价空间，降价不确定性对市场影响将更为可控。同时，随着头部药企创新药收入占比持续提升，仿制药集采对已完成创新转型的公司报表冲击正逐年走弱。研报认为，当前创新药出海与价值兑现成为核心焦点，市场更看重首付款质量、合作方实力及临床数据扎实程度。具备领先产品实现海外商业化且能持续创新的药企将明显受益。

　　
　　研报维持药品行业买入评级，建议重点关注三条主线：布局小核酸等创新技术平台的Biotech公司、贝达药业和百济神州等综合性创新药企，以及药明康德、药明生物、皓元医药等创新药产业链上游企业。这些方向因政策适应性强、创新驱动明确，具备较强估值修复和业绩增长潜力。