AI筹码出清仍需时间 有色出海板块底部机会浮现

时间：2026年07月26日 21:05:22 中财网

　　数据显示，谷歌上调全年资本支出指引后AI硬件担忧有所缓解，但云厂商仍未明确天量资本开支如何转化为企业盈利。韩国继续提高杠杆交易要求，国内主动偏股基金对AI硬件超配比例已升至历史峰值，7月以来仍在加仓电子和通信板块。同时美债实际利率上行超过通胀预期，大宗商品价格处于阶段低点，国内经济修复不及预期，海外货币政策预期明显收紧。

　　
　　一份研报观点认为，AI产业链担忧仍存，资金出清可能更加漫长。研报指出，国产大模型加速追赶令闭源模式高利润面临质疑，上游涨价与下游竞争加剧的格局并不稳定，谷歌自由现金流转负也显示资本开支增长有限。韩国去杠杆进程仍在延续，将持续压制市场情绪。国内基金高位持仓与两融余额共同导致筹码出清缓慢，维稳力量主要缓解流动性风险，研报认为一致预期中的反弹大概率不是现在。

　　
　　研报同时指出均衡中的基本面暗线正在积累。有色金属与出海领域底部逻辑逐步清晰。AI投资二次加速概率偏低，若后续斜率放缓，实际利率回落将释放新兴市场需求。这些市场单位实物消耗更高，将带动中国电力设备、汽车、工程机械、电网设备等出口修复。研报认为，尽管地缘冲突和美联储加息预期带来短期波动，但能源价格低位逐步明确，煤炭电力、石油石化估值修复空间较大，工业金属、工程机械、半导体材料及设备在防御中也具备较好弹性，相关板块正迎来阶段性配置机会。