公牛集团高ROE凸显韧性 新业务引擎全面起航

时间：2026年07月22日 21:50:32 中财网

　　数据显示，公牛集团2026年一季度营收40.6亿元，同比增长3.5%，归母净利润10.6亿元，同比增长8.5%。2025年公司净利率保持25.4%，ROE达到24.9%，同时推出新一期员工持股计划重点考核ROE，展现出较强的经营韧性。

　　
　　一份研报观点认为，公牛集团作为民用电工龙头，产品与渠道优势构筑了坚实壁垒。研报指出，公司制造端垂直一体化，研发费用率常年维持在4%左右，持续推出大师轨道插座、蝶翼开关、无叶风扇灯、智能无主灯等爆款产品。渠道方面，创新配送访销模式覆盖全国110万终端，形成了难以复制的线下网络。

　　
　　研报认为，基于高市占率的核心插座和墙开关业务，公司品类扩张逻辑顺畅。智能生态领域抓住LED普及与AI照明趋势，市占率有望从目前中个位数显著提升。新能源业务过去四年复合增速达151%，2025年收入8.2亿元，正加速布局电动重卡大功率充电和欧洲储能市场。国际化方面已覆盖全球四十多个国家，家装墙开与储能业务稳步推进。

　　
　　研报指出，传统主业保持稳健，智能生态、新能源和国际化形成第二增长曲线，行业景气度较高且公司优势能力可复用。预计2026-2028年归母净利润分别为43.1亿、45.7亿和48.4亿元，当前对应2026年PE仅16倍，股息率约5.2%，长期配置价值显现。