存储行业从利润峰值转向盈利久期 AI需求驱动估值提升

时间：2026年07月22日 17:10:54 中财网

　　信息显示，SK集团会长崔泰源近日表示，2027年全球AI半导体需求预计同比增长60%至100%，而新增供给几乎为零，存储产业供需缺口有望进一步扩大。他同时指出，芯片价格长期维持高位并非健康状态，龙头厂商应通过扩大供给稳定产业链。

　　
　　一份研报观点认为，这一表态折射出存储产业经营思路正在发生转变，资本市场对存储原厂的定价逻辑有望从“周期峰值”逐步转向“盈利久期”。研报指出，过去二十年存储行业遵循价格上涨后资本开支扩张最终供给过剩的经典周期，市场始终将其视为周期股，主要围绕利润峰值定价，导致估值在ASP上行尾声时提前回落。

　　
　　研报认为，AI时代下HBM、DDR5及企业级SSD需求持续高增长，行业已进入需求驱动新阶段。三星、SK海力士、美光等龙头正从追求利润最大化转向重视盈利持续性，通过长期供货协议、审慎资本开支和理性供给管理，强化Value over Bit战略，以延长景气周期、降低盈利波动。

　　
　　研报指出，若龙头厂商维持供给纪律，存储行业的盈利可持续性和现金流稳定性将显著增强，估值框架有望从传统周期股转向成长制造型企业，估值中枢存在系统性提升空间。这意味着相关产业链公司有望迎来更长期的投资逻辑切换。