亿吨表外产量遭封堵 焦煤反转行情彻底启动

时间：2026年07月22日 17:05:24 中财网

　　2026年5月22日山西沁源县发生特别重大瓦斯爆炸事故后，山西省政府迅速发布新规十七条，同时国家矿山安监局出台77号文和78号文，全面封堵煤炭表外超产路径。政策包括彻底清理隐蔽工作面、严禁监控数据造假、实施出煤量用电量等多维度实时交叉验证，以及大幅提高包庇超产的刑责成本。

　　
　　券商披露研报指出，一系列强监管措施将显著压缩全国表外产量，预计规模达到1.54亿至2.92亿吨，约占实际产量的11.73%至22.25%。其中山西作为焦煤主产区，影响尤为突出，5月山西炼焦烟煤体外产量已达1020万吨，年化超过1.2亿吨。

　　
　　研报认为，此次政策不仅锁死超产空间，更大幅提升矿山安全投入和人力成本，中小矿山面临托管或关停，行业集中度加速提升。山西优质低硫骨架煤供给将出现结构性短缺，而进口煤无论总量还是煤种均难以弥补缺口。研报指出，焦煤供需矛盾将骤然尖锐，价格向上空间彻底打开，是反转而非反弹，7月山西等地焦煤长协已普遍上调180-260元/吨。

　　
　　研报进一步分析，在安全约束趋严和资本开支低迷背景下，国内煤炭供给刚性显著增强，价格中枢易涨难跌，为煤炭企业盈利提供长期确定性支撑。相关焦煤标的业绩有望在三季度显著释放，煤炭板块长期配置价值凸显。