科技行情空间仍在 回升期布局收益最优

时间：2026年07月21日 21:46:06 中财网

　　数据显示，2024年9月24日以来本轮牛市中，业绩改善对行业涨幅的解释力度显著强于估值修复，涨幅靠前的行业多为业绩与估值双击。牛市中全A上涨家数通常上移，但大盘占优阶段会虹吸流动性，大小风格切换与一致预测ROE见底时间点高度一致。

　　
　　一份研报观点认为，判断行业格局需综合盈利、产能、库存、需求四维度，重点观察边际趋势变化。研报指出，在回升期介入风险收益比最佳，扩张期次之，而磨底阶段即使估值低位，市场也可能暂不定价，配置价值有限。科技行情空间仍在供需两端，可通过CAPEX增速与营收增速轨迹判断所处环节，尤其关注预收账款和合同负债加速改善的细分领域。

　　
　　研报认为，主线内部存在明显盈利验证梯度，分为业绩验证锚、需中频数据验证的第二主线以及外溢的外围环节。当前大部分AI重点赛道拥挤度已回落至适中水平，MPO、AIDC处于相对低位。产业趋势向上阶段，全程买入持有往往优于基于拥挤度的高抛低吸，能更好把握主升浪机会。