30-10年利差压缩窗口临近 银行配置支撑债市

时间：2026年07月21日 17:15:37 中财网

　　当前大型银行负债充裕但信贷需求偏弱，资金难以通过贷款充分投放，更多转向债券市场。中小银行存款增速放缓，扩表动能不足，同时保险保费保持增长但资金运用余额受权益回调影响出现波动。

　　
　　一份研报观点认为，当下配置盘与交易盘博弈激烈，30-10年利差可能存在压缩窗口，核心在于MLF续作和银行资本补充。

　　
　　研报指出，大行资产荒仍在，对债市仍提供配置支撑，但买债以1-3年短债为主，对超长债配置意愿不强，主要等待更好入场时机并为三季度政府债券发行预留空间。研报认为，中小行债券配置结构已转变，减少利率债、增加信用债，且年初以来主要净买入1年以内短债，呈现买短卖长特征，这与扩表压力和前期止盈需求有关。

　　
　　研报指出，保险机构并未真正欠配债市，资金运用余额增速放缓主要是权益市场回调导致公允价值计量减少。今年保险主要增配长久期地方债而非30年国债，长久期配置需求通过地方债充分释放，这更多是券种选择和性价比考量。

　　
　　研报认为，上述配置力量有望推动长端利率下行，30-10年利差压缩窗口或将打开，为债券市场带来显著配置机会，相关银行资本补充和流动性环境改善也将对市场形成正面支撑。