杨德龙：多重政策利好推动科技股大反弹，大幅提升市场信心
这一方面是受到政策利好的带动，证监会召开机构座谈会，释放出稳定市场的决心。证监会表示全力维护资本市场平稳运行，证监会主席吴清强调，广大投资者是市场之本，是资本市场最重要的参与群体。证监会将坚持一体推进资本市场防风险、强监管、促高质量发展，全力维护市场平稳运行，着力提高上市公司透明度和真实性，更好回报投资者，督促行业机构规范经营并提升投资者服务水平，不断健全投资者保护长效机制，坚决维护公开、公平、公正的市场秩序，让投资者更好分享经济和资本市场高质量发展成果。同时，通过加强一二级市场逆周期调节，多措并举引导中长期资金入市，规范发展量化交易和AI应用，进一步推动上市公司加大分红力度，提高证券违法犯罪成本，全力推动资本市场高质量发展。 另一方面，大机构纷纷入场，提振市场信心，五大保险巨头集体发声，坚定支持资本市场发展，积极回报投资者。截至2025年末，这五大保险巨头合计投资资产超20万亿元，在加大中长期资金入市力度的政策指导下，保险巨头二级市场权益投资比例均显著提升。股票在投资资产中的占比从7.8%提升到12.2%，提高了4.4个百分点。除了直接投资股票外，上市险企还通过权益市场、权益基金投资二级市场，这体现出五大保险公司对于中国经济长期向好的基本面保持比较大的信心，坚定看好中国资本市场发展前景。险资坚持价值投资、长期投资、稳健投资、责任投资的投资理念，看好中国权益市场长期配置价值。 从市场层面来看，经过一个多月的调整之后，很多科技股累计跌幅接近50%，基本消化了前期比较多的获利盘，一些追高买入的投资者则遭遇到高位被套的风险。从调整的时间和调整的幅度来看，也标志着这轮调整接近尾声，今天的大反弹无疑极大提升了投资者的信心，虽然并不一定代表市场就此出现大反转，但至少市场的信心得到有效提振，这对于后市开展新一轮行情打下了坚实的基础。这轮科技行情具有坚定的基本面支撑，科技创新是经济转型的方向，也是推动经济增长的第二条曲线。从去年年初我梳理出六大赛道，基本得到了市场的验证，这六大赛道轮番表现，带来了很强的赚钱效应。特别是前两条赛道芯片半导体、算力算法，成为过去一年多时间涨幅最犀利的板块。当然没有只涨不跌的板块，大幅上涨之后累积了获利盘，所以从5月底开始，我就建议大家要及时获利了结，通过三步走来应对这波调整，很多投资者也因此避免了很大的损失。第一步就是坚决去杠杆，因为一旦加了杠杆，时间就不是你的朋友，而是敌人了。在两融余额突破3万亿大关的时候，我建议投资者要坚决去杠杆。第二步就是降仓位，降到5成左右，进可攻退可守。第三步就是分散配置，不能完全配置在科技板块上，可以一手科技一手红利股，这样既有科技股作为进攻的板块，又有红利股作为调整的板块。通过这三步走的策略，很多投资者大大减少了在这轮调整中的损失，又可以在市场调整充分之后，逢低布局一些被错杀的优质科技龙头股。 这轮科技行情大概率并没有结束。在近期的市场观点中，我多次提到这轮调整是长期上涨趋势中的正常调整，而不是牛市的结束。因为短期调整就认为这轮是熊市的观点，是不值得一驳的，因为支持这轮行情的中长期逻辑并没有发生根本性改变。一是政策对于股市的支持力度持续加大；二是居民储蓄在低利率环境之下向资本市场大转移的趋势也没有改变，而居民储蓄大转移无疑是给这轮行情带来了源源不断的增量资金。 对于后市，大家要保持信心和耐心，通过配置科技龙头股以及一些优秀的白马股来抓住这轮行情的中长期机会，而不要过多关注短期市场的波动。市场在发展过程中可能会有很多次波动，甚至有可能会出现比较大的调整，近期的这一轮调整就是一次幅度比较大的中期调整。投资者可以通过去杠杆、控制仓位和均衡配置来进行应对，但调整完之后，市场仍然有比较多的投资机会。下半年市场有望从上半年的科技板块一枝独秀，走向多板块联动，更多的板块会有机会，也就是说行情会进一步扩散，这也会让市场的赚钱效应出现扩散，从而让更多的投资人分享到这种牛市的成果，而不是少数抱团科技股的投资者，这其实是有利于行情分化的。 我一直倡导巴菲特的价值投资理念，建议结合A股市场的实际做中国特色价值投资，通过根据对市场的分析做仓位管理，再配置正确的方向来抓住中长期的机会。同时要解读政策，对于政策支持的行业要重点配置，而对于政策限制的行业则要远离。中国特色价值投资的理论是适合A股市场的理论，建议投资者可以积极进行学习和实践，从而在长期投资中立于不败之地。另外，投资的心态也非常重要，保持一个良好的心态，不以涨喜，不以跌悲，客观理性对待市场正常波动，也是投资者的必修课。 □ .杨.德.龙 .大.河.财.立.方
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