运动制造Q2环比显著修复 中游业绩确定性凸显

时间：2026年07月20日 20:50:53 中财网

　　数据显示，6月鞋服订单仍呈现分化格局。制鞋企业中，裕元集团制造业务收入同比下降11.8%，丰泰企业同比下降3.9%，志强国际同比微降1.4%，但钰齐收入同比增15.5%。制衣企业表现更稳，儒鸿收入同比增长14.4%，广越增长7.2%，聚阳实业微增0.5%。整体来看，Q2景气度较Q1出现修复。需求端，美国服装零售虽增速放缓但韧性仍在，欧洲主要国家环比改善，日本受通胀影响仍承压，越南鞋服出口增速也同步回暖。

　　
　　一份研报观点认为，当前应聚焦内需，中游筑底特征明显。研报指出，服装零售2026年Q1有望显著修复，Q2低基数效应下板块情绪易于升温。制造上游2026年上半年业绩确定性更强，下游运动产业链持续修复方向明确。运动大年将直接利好相关品牌和制造商，量价齐升驱动下，百隆东方、富春染织、台华新材等企业H1业绩弹性值得期待。

　　
　　研报认为，H2运动产业链有望迎来拐点，晶苑国际、申洲国际、华利集团、裕元集团等具备低估值安全边际。A股品牌中，比音勒芬、富安娜、海澜之家、罗莱生活等在低基数与策略优化下有望实现业绩修复。港股李宁、安踏体育、江南布衣、波司登等经营积极且估值合理，红利属性标的也易获得价值型资金青睐。整体而言，订单修复与内需回暖正为运动制造板块提供积极支撑。