信贷降速财政加力在即 银行估值修复行情值得期待

时间：2026年07月20日 19:45:56 中财网

　　最新金融数据显示，2026年6月社融新增1.76万亿元，同比少增6000亿元，信贷、存款和货币增速均出现回落。其中新增人民币存款1.99万亿元，同比少增1.22万亿元，M1增速降至4.0%，M2增速降至8.0%。政府债券发行也同比少增，财政呈现收敛态势。

　　
　　一份研报观点认为，6月实体信贷偏弱主要因为今年贷款到期规模较大且节奏靠后，二季度净增压力明显加大，符合此前预期。存款端则主要受非银机构资金流出拖累，居民存款迁徙仍在持续。研报指出，虽然货币信贷增速可能进一步回落，但当前经济面临一定压力，政策基调有望从收敛转向逆周期调节。

　　
　　研报认为，7月以来政府债发行节奏已明显加快，三季度财政力度有望同比扩张，这将成为稳定内需的重要抓手。随着经营贷到期高峰逐渐过去，房地产市场有望企稳，零售贷款压力将逐步缓解，明年银行业绩有望迎来复苏。研报指出，银行板块中期将走出顺周期行情，长期来看其ROE、分红率较高而估值相对较低，有望受益于机构资金再配置，实现折价收敛和估值修复。

　　
　　整体而言，财政加力预期正在升温，银行板块避险属性与长期配置价值正日益凸显，值得重点关注。