韩国杠杆去化分化加剧 低估值KOSPI反弹窗口临近

时间：2026年07月20日 17:10:36 中财网

　　韩国KOSPI指数较6月高点出现大幅回撤，但整体估值仍处于历史低位。信息显示，5月以来外资持续减仓，散户不断承接筹码，近期外资与本土机构同步净卖出，市场筹码正逐步向居民部门转移。同时杠杆交易呈现明显分化特征。

　　
　　一份研报观点认为，从杠杆繁荣到筹码松动，韩国杠杆去化已经启动，但信用杠杆与交易结构杠杆出清进度分化明显。研报指出，信用融资规模较峰值仅回落9.3%，仍处于去杠杆初期，而杠杆ETF规模已较峰值下降28.3%，去化速度显著快于信用融资。研报认为，历史经验显示杠杆出清通常会经历首轮快速释放、反弹回补、多轮震荡去化直至回归均值，整个过程可能持续一年左右。目前韩国信用融资和衍生品去化仍不充分，ETF资金出现阶段性回流，尚不能判断本轮去杠杆已经结束。

　　
　　研报指出，当前KOSPI处于价格深度调整、杠杆初步释放但未引发系统性流动危机的阶段，未收金强平占比维持在正常区间。虽筹码再分配期市场波动较大，但低估值状态为后续稳定提供了缓冲。研报认为，在杠杆逐步释放后，市场有望摆脱短期恐慌，相关AI产业链权重股的长期逻辑仍具支撑，投资者可重点跟踪外资流出态势、杠杆ETF申赎变化及散户承接力度等指标，把握去化进程中的阶段性布局机会。