白酒Q2业绩触底明确 26H2拐点配置窗口打开

时间：2026年07月20日 15:55:27 中财网

　　数据显示，2026年第二季度白酒行业淡季动销依然疲软，行业库存处于相对高位。多家酒企主动采取不压货、促进动销以及深度去库存策略，导致表观业绩增幅弱于实际动销水平。端午期间高端酒受益礼赠需求动销回暖，百元价位带自饮需求保持稳定，而次高端商务场景仍承压。

　　
　　一份研报观点认为，尽管26Q2白酒板块业绩仍以调整为主，但底部已经明确。研报指出，贵州茅台受益于大众消费群体扩大，动销保持正增长，业绩确定性强，预计Q2维持正增长。五粮液凭借批价性价比优势，终端动销优秀，利润在低基数下有望实现超高增速。泸州老窖坚持控货挺价，业绩短期仍有压力，但低度产品表现积极。

　　
　　研报认为，次高端板块分化明显，山西汾酒处于调整出清阶段，酒鬼酒凭借低基数和渠道增量业绩有望弹性正增，舍得和水井坊因主动去库存导致利润承压。区域龙头中，今世缘和迎驾贡酒受益于百元价位带产品流通性强，Q2收入增速有望转正或延续增长，古井贡酒则受去库存影响短期承压。

　　
　　研报指出，26H2在极低基数叠加消费场景边际改善下，板块业绩有望迎来向上拐点。当前酒企稳价盘和深度去库举措正在为后期弹性释放奠定基础，百元价位带确定性最强，区域酒在Q3降幅改善或最为显著。整体来看，白酒板块底部特征清晰，26H2配置机会值得重点关注。