华能国际量价压力边际缓解 经营改善窗口已开启

时间：2026年07月19日 22:15:26 中财网

　　数据显示，华能国际2026年上半年境内电厂上网电量完成1995.78亿千瓦时，同比下降2.97%，二季度完成980.90亿千瓦时，同比下降0.97%。同期平均上网结算电价为463.02元/兆瓦时，同比下降4.58%。二季度煤机发电量747.90亿千瓦时，同比微降0.84%，降幅较一季度明显收窄；风电和光伏电量虽受资源条件影响，但风电增速转正，光伏保持增长。

　　
　　一份研报观点认为，公司煤电量价压力出现边际缓解。研报指出，二季度用电负荷因气温偏高有所提升，使得电量降幅收窄，同时电价环比微增，同比降幅也较一季度改善。尽管港口煤价受多种因素影响震荡上行，但长协煤平滑作用下燃料成本压力预计得到一定控制，火电板块经营有望迎来改善窗口。

　　
　　研报认为，公司新能源装机持续扩张，二季度新增风电123万千瓦、光伏70.7万千瓦，长期增长动能充足。虽然短期风光资源和消纳压力导致电量表现偏弱，但随着装机规模扩大和电力市场需求回暖，新能源板块将逐步释放效益。新加坡业务市场占有率稳定，对整体业绩形成支撑。

　　
　　综合来看，研报判断二季度公司经营压力较前期有所减轻，预计2026-2028年EPS分别为0.71元、0.85元和0.94元，对应PE处于较低水平，因此维持买入评级。