聚酯链供应约束强化 需求修复加速龙头迎拐点

时间：2026年07月19日 21:20:28 中财网

　　近期涤纶行业供应约束明显强化。数据显示，2025年6月瓶片率先启动减产，负荷从高点下滑12个百分点，随后PTA和长丝相继跟进，行业协同减产机制已初步形成。

　　
　　一份研报观点认为，在聚酯需求稳健增长背景下，行业高速投产时代结束和自律减产机制形成，将推动聚酯产业链中长期利润持续向好。研报指出，PX和PTA高速投产期已结束，2019-2024年复合产能增速分别为14.2%和12.1%，2026-2028年将大幅放缓至4.7%和3.6%，2026年PTA全年无新增投产，供大于求局面终结，基本面迎来向上拐点。

　　
　　研报认为，本轮减产获得工信部支持，龙头话语权增强，执行力度超预期，有望常态化运行，进一步收缩供应。需求端同样显现积极信号，数据显示2026年1-5月限额以上服装鞋帽针纺织品零售额同比增长7.2%，显著优于整体消费。聚酯直接出口近五年复合增速达16.9%，2025年出口占比18.3%。叠加关税冲击边际缓和及地缘紧张阶段性缓解，中东市场压抑订单有望集中释放，出口和内需均将修复。

　　
　　研报指出，供应约束强化与需求边际改善共振，将显著改善聚酯产业链盈利能力，一体化布局的长丝龙头桐昆股份和新凤鸣有望充分受益。