AI基建承压下应用趋势蓄势待发

时间：2026年07月18日 14:50:38 中财网

　　数据显示，2026年6月底至7月初中美硬科技方向出现分化。国内光模块等海外算力概念大幅回调，但长鑫科技IPO临近带动半导体等国产算力链表现靠前，海外存储巨头同步回调而英伟达、苹果相对坚挺。Token支出指数持续回调，但全球Token使用量仍维持小幅增长。

　　
　　一份研报观点认为，当前AI基建正经历资本开支增速放缓的压力测试。研报指出，CapEx放缓通常会改变订单增速和估值节奏，短期需要降低对中上游普涨的预期，但并不一定意味着硬件行情结束。只要Token需求、云AI收入和推理场景尚未被证伪，AI周期或仍在延续。

　　
　　研报认为，市场正从CapEx交易转向ROI交易，关注点转向应用端营收确定性与高端硬件稀缺性。普通服务器和普通存储面临调整压力，而HBM、先进封装、高速光互连等稀缺环节有望在回调后重新获得溢价。研报指出，在硅基通胀背景下，过去十余年积累的硬件基础叠加大模型迭代，AI应用趋势或已蓄势待发，未来主线将转向真正创造收入的应用场景和稀缺环节。