消费弹性蓄势待发 耐用品修复成关键

时间：2026年07月18日 14:40:23 中财网

　　国务院印发扩大消费“十五五”规划批复，提出2030年社零总额达到60万亿元目标，对应2027-2030年需维持4.2%以上年均增速。当前耐用品消费增速仅1.1%，成为明显缺口，而非耐用品、餐饮保持稳定，服务消费增速也高于餐饮。

　　
　　券商披露研报指出，从各国去地产化增长经验来看，中国消费大概率已进入房地产下行周期后半阶段，有望先于房价见底回升。研报认为，实际消费复苏主要依靠耐用品和半耐用品拉动，名义消费则更依赖服务消费及服务价格回升。非耐用品和餐饮作为稳定器，可对冲部分波动，石油消费主要受油价和能源转型影响，最大变量仍是占社零近五分之一的耐用品。

　　
　　研报指出，以旧换新补贴带来的需求预支将在2027年9月前后消化完毕，平均每月影响社零增速约0.4个百分点。2026年下半年基数效应减弱后，2027年四季度内生动能改善将更加明显，耐用品增速有望显著修复，带动整体消费弹性释放。服务价格中枢若能回升，还将通过收入和信心传导进一步放大消费联动。

　　
　　这些趋势显示，消费复苏节奏正逐步进入积极区间，耐用品领域相关产业链有望率先受益，市场对消费长期增长的信心或将得到明显提振。