韩股去杠杆步入后半场 三星海力士反弹在即

时间：2026年07月17日 08:46:16 中财网

　　韩国股市近期出现明显回调，三星电子与SK海力士作为核心权重股，在指数、成交和杠杆产品中集中度较高，叠加信用融资、证券抵押及衍生品交易，形成了多层杠杆强化的市场结构。客户保证金和衍生品存款已明显下降，杠杆ETF净值与规模快速收缩，而信用融资余额仅较前期高点小幅回落。

　　
　　一份研报观点认为，此轮KOSPI快速回撤并非半导体长期产业趋势逆转，而是资金约束触发的“多杀多”去杠杆过程。研报指出，本轮下跌主要矛盾是前期高杠杆多头的集中收缩，而非新增空头拥挤，证券借贷余额并未持续上升也印证了这一点。研报认为，虽然监管已通过提高预存资金、暂停新增产品等方式收紧单股杠杆ETF，但当前价格调整快于仓位出清，后续仍存在追保和滞后强平压力。

　　
　　研报指出，韩股真正企稳的关键在于信用融资能否持续下降、客户现金缓冲能否止跌回升，以及三星电子和SK海力士的盈利预期能否重新主导定价。在上述条件逐步改善的过程中，韩国市场对全球科技股的流动性与风险偏好外溢冲击有望减弱。这也意味着，若去杠杆过程平稳推进，相关科技巨头或将迎来更为扎实的反弹基础，半导体景气回暖将进一步强化这一趋势。