药明康德TIDES高增驱动成长 CRDMO龙头价值重估

时间：2026年07月17日 08:46:16 中财网

　　数据显示，药明康德2025年实现营业收入454.6亿元，其中化学业务收入364.7亿元，同比增长25.5%。TIDES业务收入达113.7亿元，同比增长96%，在手订单同比增长20.2%。小分子D&M业务收入199.2亿元，测试业务收入40.4亿元恢复正增长，生物学业务收入26.8亿元同比回升5.2%。公司全年交付超过42万个新化合物，R端向D端转化310个分子。

　　
　　一份研报观点认为，药明康德作为全球一体化CRDMO领军者，依托全生命周期服务平台和海内外基地布局，正充分受益于创新药研发景气。研报指出，公司小分子与TIDES业务形成双轮驱动，TIDES受益于GLP-1和寡核苷酸赛道高景气，成为第二增长曲线，前端生物学和测试业务则持续为后端导流优质项目，形成内部闭环优势。

　　
　　研报认为，这种一体化平台壁垒突出，叠加TIDES赛道订单集中放量，将显著抬升公司中长期成长空间。研报预计2026-2028年公司归母净利润有望实现稳步增长，对应当前估值处于较低水平，首次覆盖给予强推评级并给出179.78元目标价。

　　
　　整体来看，TIDES高景气订单加速落地以及成熟业务稳健扩张，正成为驱动药明康德业绩增长的核心动力，全球CRDMO龙头地位有望进一步巩固。