联化科技CDMO新能源协同 拐点向上获增持

时间：2026年07月16日 15:20:33 中财网

　　联化科技是医药和植保行业头部企业的战略供应商，同时布局新能源自主产品。最新数据显示，公司医药CDMO收入达16.18亿元，毛利率46.19%。新能源业务2025年收入有望突破至7.76亿元，植保业务毛利率已从14%回升至29%。

　　
　　券商披露研报指出，公司正进入拐点向上的趋势中，首次覆盖给予增持评级。研报认为，医药CDMO已成为利润核心，与诺华、阿斯利康、拜耳等MNC形成战略合作，项目储备形成19个商业化+30个III期+83个早期项目的完整漏斗，未来随着专利产品推广将逐步放量。研报指出，公司技术能力已从传统小分子拓展至多肽、PROTAC、寡核苷酸等领域，长期竞争力持续增强。

　　
　　在新能源领域，研报认为公司已与多家头部企业稳定供货，LiFSI、正极材料和电解液实现收入贡献，六氟磷酸锂计划2026年完成客户导入并商业化交付，未来有望从利润拖累转为重要利润来源。植保业务方面，研报指出全球五大原研公司合作基础稳固，去库存已进入尾声，英国基地减亏后盈利能力逐步恢复。

　　
　　研报分析，公司凭借技术、法规、环保、质量及知识产权保密体系赢得大客户深度信任，新能源布局则抓住赛道长期空间，三大业务协同效应有望驱动业绩稳步增长。研报预计2026-2028年收入分别为78亿、92亿和103亿元，归母净利润6.0亿、7.8亿和10.3亿元，保持较快增速。