悍高集团(001221):华兴会计师事务所（普通合伙）关于悍高集团股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函的回复
原标题:悍高集团:华兴会计师事务所（普通合伙）关于悍高集团股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函的回复 申请向不特定对象发行可转换公司债券的 审核问询函的回复报告 华兴专字[2026]25014950083号 深圳证券交易所： 贵所于2026年6月25日出具的《关于悍高集团股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函》（审核函〔2026〕120036号，以下简称“问询函”）已收悉。悍高集团股份有限公司（以下简称“悍高集团”、“发行人”或“公司”）与华兴会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“申报会计师”）等相关方，本着勤勉尽责、诚实守信的原则，就问询函所提问题逐条进行了认真讨论、核查和落实，现回复如下，请予审核。 说明： 一、如无特别说明，本回复中使用的简称或名词释义与《悍高集团股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书（修订稿）》（以下简称“募集说明书”）一致。 二、本回复报告的字体代表以下含义：
1.问题一 根据申报材料，本次向不特定对象发行可转换公司债券拟募集资金总额不超过人民币120,000.00万元（含本数），募集资金投向悍高独角兽五金智造基地、研发及品质中心升级、营销及品牌推广等三个项目。 悍高独角兽五金智造基地项目将新建生产厂房，进行基础五金智能制造基地及相关配套设施的建设。达产年预测营业收入为188,418.92万元。公司三段力铰链、隐藏导轨等高附加值基础五金主要通过OEM方式生产，公司通过本次募投项目的实施，逐步实现三段力铰链、隐藏导轨等高附加值产品的自主生产。 发行人首发募集资金6.17亿元，用于悍高智慧家居五金自动化制造基地、悍高集团研发中心建设、悍高集团信息化建设等3个项目，募集资金投资项目原计划达到预定可使用状态时间为2025年5月，已延期至2026年12月。 请发行人： （1）说明公司前次募投项目延期的背景及原因，截至目前各项目实施及募集资金使用的最新进展，延期的相关不利因素是否已经消除，是否影响本次募投项目的实施；发行人是否存在与本次募投项目或产品专利、商标等相关的诉讼或其他潜在纠纷，是否影响本次募投项目的实施和公司的持续经营能力，相关风险是否充分披露。 （2）说明本次募投项目与公司主营业务及前次募投项目的区别、联系及协同性，是否属于投向主业；涉及新产品或由OEM方式转为自产的，说明公司对应技术、专利及人员储备等，是否存在试生产或客户认证程序及目前进展，是否存在重大不确定性。 （3）说明研发及品质中心升级项目实施的具体安排；是否涉及具体产品的研发，如是，说明目前研发投入及进展、已取得或预计可取得的研发成果，是否存在研发失败的风险等；在前次募投项目研发中心建设项目尚未建成的情况下，本募规划研发及品质中心升级项目的必要性和合理性，是否存在重复投入；项目中拟资本化部分是否符合实际情况、是否符合《企业会计准则》的相关规定。 （4）说明营销及品牌推广项目拟开设直营门店的数量、地点、面积、投资及运营安排；说明营销推广费用和人员费用使用募集资金的必要性，是否属于日常经营费用或变相补充流动资金；结合历史营销投入与收入增长的匹配关系，说明本项目促进产能消化的可实现性。 （5）结合报告期内公司各产品原有自产、采购及外协情况、公司前次募投项目和本次募投项目实施前后公司各产品的产能变化情况、市场需求、行业竞争情况、在手订单或意向性协议、公司现有产品产能利用率等，说明在前募效益尚未完全体现的情况下，本次募投项目实施的原因和必要性，新增产能的合理性及具体消化措施，是否存在产能消化风险。 （6）本次募投项目效益测算的假设条件、计算基础及计算过程；结合发行人业绩增长的可持续性、募投项目产品销售价格变化情况、原材料价格周期波动情况、公司应对原材料价格波动措施的有效性、现有业务的经营情况、同行业可比公司的经营情况、下游房地产市场需求及竞争环境等说明募投项目效益测算合理性和谨慎性。 （7）结合公司本次募投项目固定资产、无形资产等投资进度安排、公司现有固定资产和无形资产折旧摊销计提情况、折旧摊销政策等，量化分析本次募投项目新增折旧摊销对公司未来经营业绩的影响。 （8）说明本次募投项目新建厂房的必要性和规模的合理性，未来是否全部用于自用，是否可能对外出租或出现闲置的情况，发行人为防范闲置情形拟采取的措施及有效性。 （9）结合公司在手资金、资产负债结构、经营资金需求、未来重大资本支出、长短期借款及偿还安排、其他支出等说明发行人进行本次融资的必要性及规模合理性。 （10）结合本次募投项目资本性支出与非资本性支出的构成情况，说明补号》的相关规定。 请发行人补充披露（1）（2）（3）（4）（5）（6）（7）（8）相关风险。 请保荐人核查并发表明确意见，会计师核查（3）（4）（6）（7）（8）（9）（10）并发表明确意见，发行人律师核查（1）并发表明确意见。 【回复】 三、说明研发及品质中心升级项目实施的具体安排；是否涉及具体产品的研发，如是，说明目前研发投入及进展、已取得或预计可取得的研发成果，是否存在研发失败的风险等；在前次募投项目研发中心建设项目尚未建成的情况下，本募规划研发及品质中心升级项目的必要性和合理性，是否存在重复投入；项目中拟资本化部分是否符合实际情况、是否符合《企业会计准则》的相关规定。 （一）说明研发及品质中心升级项目实施的具体安排；是否涉及具体产品的研发，如是，说明目前研发投入及进展、已取得或预计可取得的研发成果，是否存在研发失败的风险等 1、研发及品质中心升级项目实施的具体安排 公司“研发及品质中心升级项目”拟通过改造现有研发检测场地、购置先进研发和检测软硬件设备、开展研发课题等方式，建设高标准研发及品质中心，具体安排如下： （1）项目基本情况 本项目总投资为8,367.91万元，计划建设期为36个月，本项目将建设先进的研发检测实验室，购置先进的研发和检测软硬件设备，并引进高层次的研发技术人才。 （2）项目投资概算 本项目总投资8,367.91万元，其中拟使用募集资金投入共计5,300.00万元。具体构成如下： 单位：万元
本项目装修改造费主要系研发及品质测试实验室的装修改造支出、装修工程其他费用以及基本预备费，合计231.53万元。装修改造支出参照公司历年装2 修价格及当地装修市场价格进行合理估算得出，装修改造面积为900m，装修工程其他费用按照装修改造费用的5%测算，基本预备费按照装修改造和装修工程其他费用的5%测算，具体测算如下：
本次募投项目的软硬件购置费用主要为硬件投入、软件投入以及预备费，合计为2,444.88万元。软硬件价格系根据公司项目设计需求、历史采购价格、公开可查询的市场报价及经第三方供应商询价取得的市场价格进行测算，预备费按照硬件投入和软件投入费用的5%测算，具体如下： 单位：万元
本项目研发费用包括人员薪酬、研发检测耗材。由于公司主营产品类型丰富，本项目预计建设期各年度需分别新增24人、11人和25人，人员工资根据公司以往项目经验、公司相关员工工资水平及本项目情况合理确定，经测算，建设期共需投入人员费用2,704.00万元，研发检测耗材根据公司各类主营产品的研发课题预计耗材测算，合计2,987.50万元。具体情况如下： 单位：万元
本项目实施地点为广东省佛山市顺德区杏坛镇，实施主体为悍高集团和全资子公司广东悍高精密科技有限公司、广东悍高家居科技有限公司。 （4）项目实施进度安排 本项目建设期为36个月。具体项目进度计划如下表所示：
2）于T+1年的第2至第4季度完成项目工程实施； 3）于T+1年的第2季度至T+3年的第3季度陆续完成项目软硬件订货及 购置、安装与调试； 4）于T+1年的第2季度开始项目人员招聘及培训； 5）于T+1年的第3季度开展项目的研发设计； 6）于T+3年的第4季度完成本项目。 2、是否涉及具体产品的研发，如是，说明目前研发投入及进展、已取得或预计可取得的研发成果，是否存在研发失败的风险等 公司“研发及品质中心升级项目”系公司顺应消费者需求的迭代和升级的趋势，加速新品类孵化和现有产品迭代，旨在为公司持续产出原创设计、打造爆款产品、维持设计领先地位奠定基础。 公司计划围绕家居五金开展一系列相关研发课题，从而促进公司产品的工艺升级、技术迭代和外观优化。相关研发课题及方向部分属于在现有技术和产品基础上的持续迭代升级，部分则是根据市场需求以及公司发展需要，开发的一系列产品，具体情况如下： （1）收纳五金研发课题
（2）厨卫五金研发课题
公司已在募集说明书“第三节风险因素”之“三、本次募集资金投资项目的风险”之“（五）研发及品质中心升级项目拟开展的研发项目失败的风险”披露存在的研发项目失败风险，具体内容参见本题之“十一、请发行人补充披露（1）（2）（3）（4）（5）（6）（7）（8）相关风险”之“（一）问题（3）相关风险”。 （二）在前次募投项目研发中心建设项目尚未建成的情况下，本募规划研发及品质中心升级项目的必要性和合理性，是否存在重复投入； 1、前次募投项目研发中心建设项目已建设完工 截至2026年3月31日，公司前次募投项目研发中心建设已完工，相关配套募集资金已使用完毕，研发项目正在有序落地。 公司前次募投项目中的“研发中心建设项目”主要系通过装修研发实验室、购置研发设备及引进技术人员，加强公司整体研发设计能力。本次“研发及品质中心升级项目”则在公司既有研发体系基础上，进一步聚焦高标准研发检测实验室、质量检测能力和具体产品研发课题建设，拟建设符合CNAS标准要求的研发检测实验室，并通过软硬件升级和研发费用投入提升产品研发、检测和品质管控能力。公司前次募投项目与本次募投项目在研发内容上的差异情况如下：（1）功能定位不同：相比于前次募投项目对基础研发能力的建设，本项目更加突出“研发与品质提升一体化”的功能定位，拟建设符合CNAS要求的高标准实验室，重点提升材料分析、结构验证、可靠性测试、环境适应性测试、寿命测试及量产质量验证能力，实现品质控制由传统的生产末端检验进一步向产品设计、样品试制及量产导入等前端环节延伸； （2）人员配置及专业结构不同：本项目的人员配置更加注重专业化和复合化，新增先研部人员，同时引入品质工程师，强化公司在产品品质稳定和品质提升方面的投入，并计划引进博士研究生等高层次研发人才； （3）研发方向：本项目围绕当前产品升级、高端化和智能化需求设置了更加具体的研发方向，同时为匹配公司基础五金业务快速发展的需要，新增较多关于厚门铰链、隐藏式导轨、骑马抽等基础五金的研发内容。 综上，前次“研发中心建设项目”与本次“研发及品质中心升级项目”均服务于公司主营业务和研发能力提升，但本项目更强调高标准检测实验室的建设、高层次人才的引进及高端智能化研发课题的推进，系对公司研发及品质控制能力的进一步升级，不属于简单重复建设。 2、本次募投项目研发及品质中心升级项目的必要性和合理性 （1）顺应行业发展趋势，加快新产品开发进度 家居五金是家居消费的中间产品，兼具功能属性和消费属性，其品质直接决定下游产品的档次和质量，而消费者认知提升，促使产品向品质化、高端化、定制化、智能化方向发展，例如，铰链从基础开合功能升级到缓冲、悬停、隐藏设计等，导轨从基础承重功能升级到无感顺滑、静音缓冲、反弹免拉等。消费者需求的迭代和升级，促使各企业不断加大创新投入，深入考量产品的外观设计、内部结构、材料选用及制造工艺等关键要素，从而推出更具差异化和竞争力，更贴合市场需求的特色产品。 通过本次募投项目的实施，公司将建设专业的研发检测实验室，购置先进的研发软硬件设备，扩充研发团队，为各品类提供基础研究、材料测试、品质检测等支持，加速新品类孵化和现有产品迭代，为公司持续产出原创设计、打造爆款产品、维持设计领先地位奠定基础。 （2）提升产品品质，优化工艺流程 随着行业对产品精度、耐久性及可靠性的要求持续提升，品质管控已由传统的事后检测向前延伸至前端设计、样品试制与批量生产的全过程，并要求企业具备覆盖材料分析、结构验证、寿命测试及环境适应性评估等多维度的检测与验证能力，强化从研发源头到量产环节的品质控制闭环。同时，家居五金作为家居产品的重要配件，起着转折、支撑、连接等作用，五金配件质量的高低很大程度上影响着家居产品的使用寿命以及使用体验感，因此，家居五金供应商的生产技术和产品品质是大型高端家居企业选择供应商的重要标准。公司长期以来与欧派家居、志邦家居等知名家居企业保持了稳定的合作关系，同时近期来亦与索菲亚、顾家家居建立战略合作关系，这些优质大型客户对家居五金的质量、型号、耐用度等指标有着较为严格的考量与标准。因此，公司在深化大客户合作战略的过程中，提升产品品质，优化工艺流程就显得尤为必要。 通过本次募投项目的实施，公司将有充足的场地、设备、资金及人才资源，匹配业务规模扩张的步伐，组建高标准的产品研发设计和试验测试平台，优化产品设计、测试等工艺流程，通过全流程的质量管控提升产品品质。 （3）增强公司自主创新能力，实现公司可持续发展战略 自主创新能力是企业持续发展的基础，是企业保持核心竞争力的基石。公司致力于为全球用户打造一站式全屋高端五金解决方案，将多元化的原创设计与高品质产品有机融合，致力于为客户提供外观精致、用材考究、实用性强的家居收纳五金、基础五金、厨卫五金以及户外家具等产品。但随着公司研发设计成果和产品种类的逐渐丰富，复杂度相应提高，现有环境和设备已无法满足公司持续研发的需求，公司迫切需要拓展拥有先进研发及检测设备的研发场所与扩充研发团队，为公司的快速发展提供先进的研发设计支持。 本项目实施后，将为公司的研发工作提供必备的研发环境、硬件设备和人才资源，有利于加强公司的研发设计储备和新产品的开发能力以及品质检测能力，满足公司多品类、多规格产品的研发需求，增强产品竞争力，扩大市场份额，保持公司可持续发展。 （三）项目中拟资本化部分是否符合实际情况、是否符合《企业会计准则》的相关规定 公司“研发及品质中心升级项目”总投资8,367.91万元，拟使用募集资金5,300.00万元，用于研发检测实验室装修改造、软硬件设备购置和研发费用。 其中，研发检测实验室装修改造、软硬件设备购置主要为资本性支出，其余投入计入费用化支出，不涉及研发费用资本化，符合项目实际情况。 经公开查询，顾家家居股份有限公司于2025年申请向特定对象发行股票募集资金，其中15,158.00万元用于智能家居产品研发项目，根据顾家家居披露的募集说明书，智能家居产品研发项目中属于建设投资的研发设备购置费，软件工具购置费以及装修费为资本性支出，其余研发费用投入计入费用化支出，其对研发类募投项目相关支出执行的会计处理与公司一致。 综上，公司“研发及品质中心升级项目”的会计处理政策、核算口径符合项目实际情况和行业惯例，会计处理符合《企业会计准则》的相关规定。 四、说明营销及品牌推广项目拟开设直营门店的数量、地点、面积、投资及运营安排；说明营销推广费用和人员费用使用募集资金的必要性，是否属于日常经营费用或变相补充流动资金；结合历史营销投入与收入增长的匹配关系，说明本项目促进产能消化的可实现性。 （一）拟开设直营门店的数量、地点、面积、投资及运营安排 公司秉持“贴合市场、贴近客户、把握市场变化趋势”的原则，选择在经济发达、终端客户聚集、公司市场增长潜力巨大的地区进行营销及品牌推广工作。项目建设在充分考虑实用性、经济性、便捷性等特点基础上，融合公司产品特色、行业特色、当地文化特色，创意性地体现公司产品和品牌形象。 公司“营销及品牌推广项目”拟开设直营门店的地点、数量、面积、投资的具体情况如下：
上述直营门店运营安排由公司直接管理，将依托公司现有直营店经营经验及管理体系，配备及招聘专业团队，并由公司总部统一培训，实现直营门店的标准化、精细化运营。直营门店将定位于品牌展示、设计师沙龙及沉浸式产品体验中心，旨在通过打造全国经销商渠道的品牌标杆与终端形象样板，强化终端场景体验，精准匹配本地化需求，提升公司终端场景体验及服务能力，进而赋能营销渠道的升级与拓展。 （二）营销推广费用和人员费用使用募集资金的必要性，不属于日常经营费用或变相补充流动资金 1、本项目投入属于公司日常经营费用的范畴，但系围绕主业扩张的战略性投入 公司“营销及品牌推广项目”的营销及品牌推广费用、人员费用及其他费用均为非资本性支出，上述费用虽在科目上与公司现有日常经营费用存在一定重叠，但该等投入并非对既有日常销售活动的简单重复，而是紧密围绕公司主营业务扩张、旨在消化募投项目新增产能的战略性投入，相关投入不会替代公司原有日常经营费用，亦不属于变相补充流动资金。具体情况如下： （1）公司直营门店渠道尚处于起步阶段，亟需借助本项目系统性加快直营模式的建设。目前，公司直营门店数量较少，尚未形成规模效应。本项目投入是公司系统性加快直营模式建设、补齐渠道短板的关键举措。相关资金将用于新设直营门店的人员配置、首年租金及运营启动，属于营销渠道拓展所必需的增量开支，而非维持现有日常运营的支出。 （2）本项目主要用于配合“悍高独角兽五金智造基地”产能扩张后的市场消化，重点投向线上平台营销推广及品牌推广，特别是将加大国际市场拓展所需的营销投入，为公司品牌出海打下坚实基础。相关海外投入包括加速布局国际主流电商平台，参加美国展、印度展、罗马尼亚展、俄罗斯展等新增海外市场活动，属于公司业务边界的拓展。上述海外市场推广活动系公司基于全球化战略升级的需要，其投入规模、覆盖区域及战略定位与公司历史销售投入存在一定差异。 （3）本项目拟新增总部营销推广人员及直播人员，系公司为适应消费决策前置趋势、强化品牌心智而进行的人才储备与组织能力升级。上述人员将专注于新媒体内容创作、直播带货、品牌策划等业务领域，是对公司现有营销团队的进一步优化升级。上述投入具体构成及分年投资规划如下： 单位：万元
一方面，是公司顺应C端消费决策前置趋势，强化品牌心智以赋能下游渠道的必要举措。随着社交媒体的普及，家居五金的消费决策正由传统的B端捆绑销售向C端主动选择转变。本项目通过对总部展厅、直播间的升级改造，并加大对新媒体投流及短视频等新兴渠道的投入，旨在抢占消费者心智，提升“悍高”品牌的C端认知度。这不仅能直接拉动终端销售，更能以C端品牌势能反哺B端，增强下游经销商及定制家居企业的合作意愿，从而构筑差异化竞争壁垒。 另一方面，是公司实现全球化战略升级，加速从“产品出海”向“品牌出海”跨越的必要途径。尽管公司产品已销往全球多个国家，但在业务规模与高端市场影响力上与国际巨头仍有差距。本项目计划通过参与国际顶级展会、布局海外主流电商平台及开展海外社交媒体精准营销，全面完善海外品牌建设与渠道网络。这是公司缩小与国际巨头差距、提升海外市场份额、最终实现“领先的世界级家居五金航母”战略愿景的必然要求。 综上所述，本项目的实施及相关营销费用、人员费用投入是满足公司发展战略需求的必要举措。 （三）对比历史营销投入与收入增长的匹配关系，本项目实施将促进产能消化 报告期内，公司营销投入与收入增长的匹配关系如下： 单位：万元
2023年度，公司在销售人员、电商平台及广告展销等方面进行前瞻性投入，为后续市场拓展和收入增长奠定基础；2024年度，随着前期渠道建设、客户开拓及品牌推广成效的逐步释放，公司营业收入同比增长28.57%，体现了前期品牌积累带来效益递增；2025年度，伴随电商渠道业务规模扩大及市场推广力度增强，公司大幅增加了电商平台服务费及广告展销费投入，前述投入分别同比增长47.48%和18.27%。这一系列战略性投入已开始转化为经营成果，具体体现为营业收入实现25.83%的增长。报告期内，公司销售费用率分别为9.32%、7.53%和7.25%，呈下降趋势，相关投入有效促进了销售渠道拓展和收入规模增长。 公司建立了以“战略目标为导向、投入先行”的营销预算与执行机制。公司管理层会基于对市场趋势的研判及公司战略规划，制定次年的经营目标与营销预算，通过市场的反馈来验证投入的有效性，并最终实现收入增长与产能消化。以本次的营销及品牌投入为例，该投入系为了消化“悍高独角兽五金智造基地”未来释放的新增产能，而提前进行的市场端战略布局。这种“投入先行”的模式预计会帮助公司更好地开拓海外市场。因此公司需要投入资源建立在海外市场的品牌认知、布局电商渠道、参加国际展会等，从而帮助公司逐步打开海外市场并最终带来收入的增长。 综上所述，公司营销投入系基于经营习惯和战略目标的提前规划，以主动投入驱动收入增长，并且海外市场投入系营销先行、品牌先行、战略目标主导下的必然选择。因此，本项目作为配合新增产能释放的配套营销投入，将通过国内外市场的协同发力，有效促进新增产能的消化，具备可实现性。 六、本次募投项目效益测算的假设条件、计算基础及计算过程；结合发行人业绩增长的可持续性、募投项目产品销售价格变化情况、原材料价格周期波动情况、公司应对原材料价格波动措施的有效性、现有业务的经营情况、同行业可比公司的经营情况、下游房地产市场需求及竞争环境等说明募投项目效益测算合理性和谨慎性。 （一）本次募投项目效益测算的假设条件、计算基础及计算过程 本次募集资金投向“悍高独角兽五金智造基地项目”、“研发及品质中心升级项目”及“营销及品牌推广项目”。其中，“研发及品质中心升级项目”与“营销及品牌推广项目”本身不直接产生经济效益，不涉及效益测算。因此，后文效益测算仅针对“悍高独角兽五金智造基地项目”，具体情况如下： 1、效益测算的假设条件 本次募投项目充分考虑了家居五金下游市场发展情况、行业竞争情况、公司业务拓展情况等方面，采取了较为谨慎的产能释放规划，本项目建设周期为本项目效益测算主要基于如下假设：（1）公司所处的国内及国际宏观经济、政治、法律和社会环境处于正常发展的状态；（2）国家及地方现行法律法规、产业政策，以及项目所在地经济环境无重大变化；（3）项目所处行业趋势、市场格局及技术路线保持稳定发展，无重大变动；（4）项目上游产业政策无重大调整，下游客户需求正常发展，无重大市场突变情况；（5）人力成本价格不存在重大变化；（6）募投项目未来能够按预期及时达产；（7）无其他不可抗力及不可预见因素造成的重大不利影响。 2、效益测算的计算基础及计算过程 悍高独角兽五金智造基地项目建成并完全达产后，将形成年产基础五金约40,900.00万件的产能规模，预计税后内部收益率为23.09%，具体效益测算过程如下： 单位：万元
本项目收入主要来源于基础五金的销售，产品的销售收入根据销售价格乘以当年预计销量进行测算。本项目将建设启动时间节点设为T，整体计算期为10年，建设期为3.5年，自T+2年第一季度投产运营。根据项目投产进度安排，预计T+2年产能释放6.26%，T+3年产能释放23.00%，T+4年产能释放 57.30%，T+5年产能释放81.91%，自T+6年开始完全达产。 （2）营业成本 本项目营业成本包括原材料、直接人工和制造费用等。项目营业成本的估算遵循国家现行会计准则规定的成本和费用核算方法，并参照目前公司的历史数据及本项目实际情况进行预测。 1）原材料 结合原材料价格情况、募投项目产品具体情况等因素综合测算。 2）直接人工 本项目直接生产人员根据运营需要配置，其中人员数量根据公司过往生产管理经验、项目产能规模及智能化水平估算，人员薪酬根据公司过往直接生产人员薪酬水平估算。 3）制造费用 本项目制造费用包括折旧摊销和其他费用。其中，折旧与摊销主要来自于土地、房屋及建筑物、设备等资产的折旧与摊销费用，采用公司现行会计估计进行测算；其他制造费用主要结合公司过往生产管理经验估算。 3 （）税金及附加 本项目的税金及附加根据增值税应税额按国家法定税率进行测算。 （4）期间费用 本项目期间费用包括销售费用、管理费用、研发费用，采用销售百分比法测算。期间费用率取值主要结合公司过往期间费用水平、募投项目本身费用投入预测及募投项目产生的规模效应等情形进行测算。 公司过往三年期间费用率与本次募投项目测算期间费用率对比如下：
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