韩股杠杆压力缓释后 半导体基本面驱动反弹

时间：2026年07月16日 10:35:25 中财网

　　韩股自6月19日高点以来已回撤20.3%，但数据显示2026年和2027年EPS一致预期分别上修3.15%和6.05%。信息显示，调整主因并非基本面恶化，而是高集中度与高杠杆导致波动被放大，特别是杠杆ETF在三星电子和海力士成交中占比达12.43%，熔断期间更高至14.7%。券商融资规模目前占市值约1.0%，整体仍处可控范围。

　　
　　一份研报观点认为，韩国股市杠杆分为资金端和产品端两层，杠杆ETF因零门槛和放大机制成为主要压力点。研报指出，虽然指数已明显回调，但杠杆ETF份额不降反升，净值缩水是规模回落主因，反弹时杠杆比例易再度升高。研报认为，海力士期权成交异常扩大主要与外资ADR上市前的套利有关，7月10日ADR已在美股上市后，相关技术性压制接近尾声，后续平仓有望触发反弹。

　　
　　研报指出，监管近期加强介入，若采取限制新增申购、引导投资者适当性等温和措施，杠杆风险可在净值损耗中自然出清。这将为市场去除不健康杠杆，提供更坚实基础。中长期看，韩股走势仍由半导体等产业基本面决定，目前的调整正为后续更健康的上涨创造条件。