A股上行路上有顿挫 高低切换催生多元结构性机会
周三A股市场呈现典型的冲高回落走势，三大股指全线收跌，本日调整并非趋势反转，而是指数上行过程中的正常顿挫休整。市场核心特征延续高低切风格转换，高位科技题材资金兑现离场，低位绩优板块承接资金，市场热点持续扩散，结构性分化行情进一步深化。整体来看，当前A股市场基本面韧性充足、政策托底有力，短期震荡不改中长期向好格局。 从盘面表现来看，当日市场分化特征极为显著。沪指、深证成指、创业板指悉数小幅收跌，其中科创50指数大幅下挫4.25%，成为市场主要拖累项。此次科创板块深度回调，核心原因是半导体产业链集体回落，前期累计涨幅较高的芯片、光模块、AI硬件等高位科技赛道出现集中资金兑现。资金避险情绪升温，主动从高位题材股撤离，转向估值更低、业绩确定性更强的低位板块，高低切换的风格彻底主导市场走势，全市场超3300只个股上涨，市场赚钱的面广了起来，更能激发投资者参与的热度。 尽管大盘周三震荡调整，但A股基本面支撑力度持续夯实。券商板块率先释放亮眼业绩信号，截至7月15日，已有十余家上市券商披露半年度业绩预告，全部实现盈利正增长。其中头部券商凭借综合业务优势、风控能力与市场资源，创下同期历史最佳盈利水平；中小券商依托低基数效应，叠加经纪、投行、资管等业务边际改善，展现出极强的业绩弹性。严格来讲券商不应看做传统周期行业，随着券商重组整合加大国际化的脚步，券商板块更具有较大的成长性。每个具有成长性的板块有很多个股股价达到百元甚或千元的高价，而券商股价普遍较低，后市必然有所改变。券商作为资本市场“风向标”，整体业绩高增，印证了当前A股市场交易活跃度提升、行业生态持续优化的整体格局，为市场企稳回暖筑牢业绩根基。 宏观经济层面，消费市场稳步复苏，成为经济增长的核心韧性所在。国家统计局最新数据显示，上半年社会消费品零售总额达248722亿元，同比增长1.3%，剔除汽车品类后的消费品零售额同比增长2.8%，消费复苏结构持续优化。细分维度来看，上半年全国网上商品和服务零售额突破10万亿元，同比增长5.2%，线上消费持续领跑消费市场。单月数据更凸显复苏韧性，6月社会消费品零售总额42691亿元，同比增长1.0%，剔除汽车消费后零售额同比增幅达3.0%，线下消费场景修复、居民消费意愿回升态势明确。 政策端持续加码赋能消费赛道长期发展，为市场带来全新估值重塑机会。7月13日，国务院正式批复首部消费领域国家级顶层规划——《扩大消费“十五五”规划》，明确提出2030年社会消费品零售总额突破60万亿元的发展目标。规划围绕消费升级核心，部署28项重点任务，重点覆盖服务消费、商品升级、AI+消费三大核心方向，同时利好健康食品、地域餐饮、银发经济等细分赛道。该规划层级高、覆盖面广、战略意义深远，将持续引导资金布局消费优质赛道，推动消费板块估值修复与行情扩散。 货币政策持续保持宽松稳健，为市场与实体经济提供充足流动性支撑。7月15日，人民银行副行长邹澜在国新办发布会明确表态，央行将持续根据国内外经济金融形势变化，精准把握货币政策实施的力度、节奏与时机，强化逆周期和跨周期调节，聚焦扩大内需、优化供给，持续增强经济发展内生动力，巩固经济稳中向好态势。稳健灵活的货币政策，将有效对冲市场短期波动，为A股市场平稳运行、实体经济复苏保驾护航。 实体经济景气度同步回暖，能源用电数据印证生产活力提升。国家能源局7月15日发布的数据显示，6月份全社会用电量8981亿千瓦时，同比增长3.7%；上半年全社会用电量累计达50999亿千瓦时，同比增长5.3%。用电量作为经济运行的“晴雨表”，持续正增长反映出工业生产、市场经营活动持续回暖，实体经济复苏节奏稳步推进。 整体而言，当前A股市场短期调整属于上行途中的良性休整，高位科技板块回调是资金获利了结、风格重构的结果，并非市场趋势反转。在券商高增、消费复苏、政策赋能、流动性宽松、实体经济回暖的多重利好支撑下，市场短调空间有限。后续随着高低切换持续深化，热点将进一步向低位绩优、政策受益赛道扩散，结构性行情将持续演绎，有望继续推动大盘上行的脚步。 周三盘中随着市场高低切风格的转换，半导体行业出现深幅回落，业绩向好的券商和政策支持的创新药、消费板块开始走强，这一形势将会延续一段时间。但投资者在操作上也不必去追高已经涨起来的个股，可持续关注消息面的多寡，提前布局像电力、钢铁、汽车还没有起动的板块个股。 .黄.家.茶.社
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