[中报]沃华医药(002107):2026年半年度报告
原标题:沃华医药:2026年半年度报告 2026年半年度报告 2026年 07月 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人赵丙贤、主管会计工作负责人王炯及会计机构负责人(会计主管人员)王炯声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 公司在本报告第三节“管理层讨论与分析”中“十、公司面临的风险和应对措施”部分，详细描述了公司经营中可能存在的风险，敬请投资者关注相关内容。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以 577,209,600为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.17元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。 目录 第一节 重要提示、目录和释义 .................................................................................................................................... 1 第二节 公司简介和主要财务指标 ................................................................................................................................. 6 第三节 管理层讨论与分析 ........................................................................................................................................... 9 第四节 公司治理、环境和社会 .................................................................................................................................... 37 第五节 重要事项 ........................................................................................................................................................ 41 第六节 股份变动及股东情况 ....................................................................................................................................... 52 第七节 债券相关情况 .................................................................................................................................................. 57 第八节 财务报告 ........................................................................................................................................................ 58 备查文件目录 一、载有法定代表人、主管会计工作负责人、会计机构负责人签名并盖章的财务报表。 二、报告期内在中国证监会指定信息披露媒体公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原件。 三、载有法定代表人签名的公司2026年半年度报告文本原件。 四、以上备查文件的备置地点：公司董事会办公室、深圳证券交易所。 释义
第二节 公司简介和主要财务指标 一、公司简介
1、公司联系方式 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期是否变化 □适用 ?不适用 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期无变化，具体可参见2025年年报。 2、信息披露及备置地点 信息披露及备置地点在报告期是否变化 □适用 ?不适用 公司披露半年度报告的证券交易所网站和媒体名称及网址，公司半年度报告备置地在报告期无变化，具体可参见2025年 年报。 3、其他有关资料 其他有关资料在报告期是否变更情况 □适用 ?不适用 四、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 ?否
1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 3、境内外会计准则下会计数据差异原因说明 □适用 ?不适用 六、非经常性损益项目及金额 ?适用 □不适用 单位：元
□适用 ?不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益 项目的情况说明 □适用 ?不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为 经常性损益的项目的情形。 第三节 管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）报告期内公司所处的行业情况 1、医药行业长期需求旺盛，心脑血管、骨科等慢性病用药拥有巨大发展潜力。 党和国家高度重视卫生医疗事业，医疗保障制度不断完善，覆盖面不断扩大，保障力度逐年提高。 人民群众的健康意识持续觉醒，对高质量药品的消费需求持续高涨。长期来看，医药消费具有刚需性质。 老龄化社会的提前到来，以及中老年群体中心脑血管疾病、骨科疾病多发的客观情况，导致老年人长期慢性病用药需求旺盛。据 2024年 10月民政部、全国老龄办发布《2023年度国家老龄事业发展公报》数据显示，全国 60周岁及以上老年人口 29,697万人，占总人口的 21.1%；全国 65周岁及以上老年人口21,676万人，占总人口的15.4%。全国65周岁及以上老年人口抚养比22.5%。60岁及以上老年人慢性病的患病率超过 78%，不少患者同时患有两种以上的慢性疾病，其中心血管疾病、骨科疾病为我国最重要的慢病之一。公司在心脑血管、骨骼等慢性病高发领域均有经过市场检验、疗效口碑俱佳的支柱产品，长期来看，必将受益于老龄化和慢性病双重因素叠加而产生的广阔市场。 2、中医药产业既受到高度重视，又面临医疗改革的严峻挑战，机遇与挑战并存。 中医药作为我国独特的卫生资源、潜力巨大的经济资源、具有原创优势的科技资源、优秀的文化资源和重要的生态资源，凭借其在治疗慢病领域的独特优势，在经济社会发展中发挥着更加重要的作用。 中医中药有几千年文化的传承，具备深厚的社会文化基础，受众人群广泛。近年来，国家高度重视中医药事业，从中央到地方，不断出台政策及措施，极大加快了中医药的振兴和发展。 2019年中共中央、国务院联合发布《国务院关于促进中医药传承创新发展的意见》，提出健全中医药服务体系、改革人才培养机制、促进产业高质量发展等20条举措，全方位推动中药产业发展。2022年3月国务院办公厅印发“十四五”中医药发展规划，设定中医药发展目标，包括中医药服务体系覆盖、医保支付倾斜、中药审评审批改革等，为中医药医保支付提供政策支持。《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》不断调整，更多的中药饮片、中成药纳入医保目录，部分中药支付范围逐步放宽，国家医保局《按病种分值付费（DIP）技术规范》中也增设中医特色病种，为更多的中药医保支付提供便利。 2025年，中药行业在政策驱动下，呈现创新化、规模化、规范化的核心发展趋势，行业向高质量发展转型不断深化。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》将生物制造纳入 12项战略任务，从研发端、审批端、生产端构建产业发展政策支撑体系。《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》以质量提升为核心，从资源保护、产业升级、科技创新、监管强化四大维度构建发展体系，破解中药产业“小散弱”和质量不稳定的痛点，鼓励企业构建全产业链追溯体系，推动中药工业数字化与智能化转型，支持中药大品种二次开发、古代经典名方复方制剂上市，强化临床价值评估，为龙头企业整合资源创造了有利环境。《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030 年）》作为未来五年中药工业的行动指南，提出培育 60 个高标准中药原料生产基地，建设 5 个守正创新中心、20 个智能工厂，培育 10 个中成药大品种和 10 个绿色工厂，引导行业资源向优质产能、创新产品和绿色制造集中；在产业链协同方面，鼓励龙头企业全产业链布局，带动上下游融通发展；在产品创新方面，聚焦重大慢病、疑难疾病等领域，推动医疗机构制剂向创新药转化；在国际化方面，支持中成药国际注册和市场开拓，助力中药“走出去”。上述政策形成协同，从短期规范到长期规划，构建了中药产业高质量发展的完整政策闭环。 与此同时，国家医疗体制的重大变革，给中医药企业的进一步高质量发展提出了挑战。审评审批制度改革、仿制药一致性评价、“两票制”和“一票制”、集中带量采购、医保支付改革等医药政策调控下的供给侧改革使医药行业整体承压。另外，医药代表管理办法正式实施，合规监管力度持续加大，给制药企业带来了新的挑战。2025年，全国中成药联合采购总结过去经验，对集采工作提出了新的要求，即明确“优化中药集中采购政策，实现优质优价”，鼓励“反内卷式降价”，强调临床价值与质量并重，企业从“价格竞争”转向“价值竞争”，加速质量标准升级。第四批全国中成药联盟集采已于 2026年6月 17日公布中选结果，本次集采明确“稳临床、保质量、反内卷、防围标”原则，不搞唯低价论，引入综合评分、二次报价复活等机制，集采规则的优化意味着中成药价格战趋缓，行业竞争从"拼价格"? 转向"拼价值"，有利于沃华心可舒片凭借循证证据和"双心效应"差异化优势巩固市场地位。2026版? 《国家基本药物目录》颁布，公司独家产品沃华心可舒片再次入选，荷丹片/胶囊首次入选，公司成为少数拥有两个及以上独家基药品种的制药企业之一。总体而言，医疗体制的变革，一方面将提高合规体系不健全的中小企业的经营成本与风险，另一方面将放大已经拥有核心产品、健全合规管理体系的成熟企业的竞争优势。 （二）报告期内公司从事的主要业务 1、公司主要业务 公司前身可追溯到清朝乾隆年间的万和堂药庄，是一家拥有二百多年历史，集研发、生产、营销为? 一体的中成药企业。公司通过自主研发、联合研发、引进收购，形成以沃华心可舒片、骨疏康胶囊/颗粒、荷丹片/胶囊、脑血疏口服液四大独家医保产品为支柱的强大独家产品线，目前拥有药品批准文号161个，其中独家产品 15个，并有 93个产品进入了《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2025年版）》，54个产品进入《国家基本药物目录（2026年版）》。公司主要业务为以四大独家医保产品为主、其他中成药品种为辅的生产、营销和研发。 生产方面，公司分别在潍坊、丹东、南昌建立了符合国家 GMP标准的现代化生产基地。潍坊基地现有 11个剂型、106个产品，建有 2个前处理提取车间、1个综合制剂车间，拥有片剂、硬胶囊剂、颗粒剂、丸剂、口服液体制剂等 4条智能化生产线。丹东基地现生产 3个剂型、37个产品，建有 2个提取车间、2个制剂生产车间，拥有 3条前处理提取生产线、3条口服固体制剂生产线。南昌基地现生产 3个剂型、19个产品，拥有片剂、胶囊剂、颗粒剂 3条生产线。各生产基地之间统一采购平台、共享技术和人才，全方位实现资源共享、协同增效。同时不断优化工艺技术，持续升级更新装备，提高精益生产和智能化水平，提升生产效率。 营销方面，经过多年的持续投入和运营，公司已建立起相当完备和高效的专业化临床学术推广模式、终端居间服务商模式和 OTC零售模式三大营销模式，市场覆盖等级医院、零售药店、基层医疗机构等院内、院外全类别终端。公司通过各种学术和推广活动，持续开展临床治疗用药研究，高效传播学术成果，提升品牌影响力和美誉度，进而不断提高公司产品市场覆盖率和占有率。公司广泛引进学术营销人才，进一步强化学术推广，加大品牌建设力度，持续打造适应未来市场变化的营销网络和队伍。不断完善和拓展的全终端、全模式营销体系，是公司重要的核心竞争力之一。近年来，公司在不断强化院内市场销售的同时，着力推动院外市场的销售，以实现公司营销转型和升级。围绕院外市场，公司积极推进电商自营业务、渠道销售业务以及合作营销业务。发挥公司产品种类多、规格齐的优势，精准梳理公司产品线，形成适用于各类市场、多种渠道销售的面向更广大患者的产品组合。 研发方面，公司坚持“产品力提升+资本运营”的“双轮驱动”战略。一方面以中药研究院为核心，自主研发和联合研发相结合，持续开展中药现代化研究，新药研发和现有产品的二次开发研究，深耕细作，不断提升产品工艺技术和质量控制水平，不断提高产品竞争力，实现“产品力提升”。另一方面依托公司的“资本运营”竞争优势，从公司长远发展的战略需要考虑，选择合适的时机，收购具有强大竞争力、能与公司现有产品实现协同增效的优秀产品或拥有这些优秀产品的企业，使公司产品线更加丰富和立体，形成强大的产品集群，为公司业绩的增长奠定基础。 2、主要产品 目前，公司拥有药品批准文号 161个，其中独家产品 15个。公司拥有药品批准文号的产品中，包括心脑血管系统类药物 28个、风湿骨病/跌打损伤类药物 15个、肝胆/结石类药物7个、感冒发热类药物21个、止咳平喘类药物8个、胃肠疾病类药物19个、补益类药物15个、妇科药物12个、抗感染类药物12个、清热解毒/泻火通便类药物10个、五官科药物4个、皮肤科药物2个、维生素/矿物质/营养补充类药物2个、阿尔兹海默症药物1个、其他专科/辅助用药类药物5个。其中，有 93个产品进入了《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2025年版）》，54个产品进入了《国家基本药物目录（2026年版）》。 （1）独家产品 公司拥有独家产品15个，具体明细情况如下： 公司独家产品明细表
? 沃华心可舒片、骨疏康胶囊/颗粒、荷丹片/胶囊、脑血疏口服液并列为公司的“四大独家医保支柱产品”，是公司销售收入和利润的主要来源。相关情况如下表：
（1）研发模式 公司坚持“产品力提升+资本运营”的“双轮驱动”战略。一方面以中药研究院为核心，自主研发和联合研发相结合，持续开展中药现代化研究，新药研发和现有产品的二次开发研究，深耕细作，不断提升产品工艺技术和质量控制水平，不断提高产品竞争力，实现“产品力提升”。另一方面依托公司的与公司现有产品实现协同增效的优秀产品或拥有这些优秀产品的企业，使公司产品线更加丰富和立体，形成强大的产品集群，为公司业绩的增长奠定基础。 自主研发方面：公司设立沃华医药中药研究院，吸引优秀科研人才，在新品种研发、老品种深度开发、工艺优化、专利申报注册等方面卓有成效。目前，公司拥有有效发明专利45项。 联合研发方面：国家系列政策是针对中医药特点的精准施政，不仅鼓励新药审批，还鼓励医院制剂向新药转化以及产品二次开发，有利于中药新药研发。中药创新有其独特性，是在中医理论体系下的创新，不仅需要药材研究、工艺研究、装备革新、质量标准等方面创新升级，还需要通过各种临床研究、患者反馈等，不断优化辩证诊断，不断优化临床应用。公司近年来先后与中国中医科学院、山东省中医药研究院、山东大学、天津中医药大学、山东中医药大学、山东第二医科大学等国内多家科研院校在人才培养、实验室共建、新药联合开发、各级课题和科技计划项目申报、项目研究、成果转化等方面开展产学研合作。充分利用科研院校研发资源优势，开展关键技术的联合开发，有效整合人才、资金和信息资源，促进了科技成果转化和关键技术研究应用。公司有多项研发项目被列为省级计划项目，其中公司参与的“中药智能制造核心关键技术与生产新模式的建立和应用”项目获2023年度山东省科技进步一等奖，“山东丹参提质增效关键技术构建及产业升级示范”获得2023年度山东中医药科学技术奖一等奖，“中药质量特征全景式解析关键技术构建及在创新药物研发中的应用”获得2025年度中国民族医? 药学会科学技术奖一等奖。公司高度关注国际市场，并将逐步推进“出海战略”。2021年，沃华心可舒片取得香港中成药注册证书，公司将选择合适的时机推动其他产品的海外注册工作，为未来参与国际市场竞争打好基础。 资本运营方面：公司着眼于长期战略布局，依托控股股东在资本运营方面的优势，适时收购优秀企业与优质品种，不断丰富公司产品线，提高各品种之间的协同效应。公司先后成功收购辽宁沃华康辰医药有限公司、江西沃华济顺医药有限公司等，获得的骨疏康胶囊/颗粒、荷丹片/胶囊已成为公司的四大医保独家支柱产品的半壁江山。 （2）采购模式 针对所采物料商品的不同，公司采取以集中采购为主、其他方式为辅的采购模式。密切关注市场行情变化，正确预判，适时进行战略储备，有效应对市场风险。因原材料价格变动剧烈，2024年开始，公司开始探索调整采购策略，尝试采用更加灵活的“集中采购+产地调研+战略供应商合作”的方式，以应对原料价格变动冲击，在保证合理储备的前提下，尽量降低库存，减少资金占用，进而有效控制成本，保证了相对稳定的毛利水平。 （3）生产模式 公司不断提升生产技术水平，提高产品质量，推进精益生产。在长期的生产运营中建立了以销定产、以产促销、产销协同的高效运营模式。严格按照国家 GMP 要求组织生产，建立了高于国家标准的企业内控标准并严格执行，在生产组织和质量控制两方面实施了精细化管理。 （4）营销模式 公司坚持“一个中心四个基本点”的方向，形成以专业化临床学术推广模式为主、终端居间服务商模式和OTC零售模式相互促进的院内院外、线上线下全覆盖的全终端、全模式的营销体系。公司以“四大独家医保支柱产品”为核心，针对等级医院、零售药店、基层医疗机构三大终端市场制定了不同的推广、营销策略，进行有针对性的业务拓展。依托现有院内市场积淀的品牌与学术优势，实现向院外市场的精准延伸与高效覆盖，构建“院内+院外”协同发展格局。落实“一个中心四个基本点”的具体要求，即以客户升级管理为中心，以提高营销技巧、提高产品知识、提高学术能力、提高开发能力为四个基本点，最大限度挖掘各级市场和终端的潜力，不断提高公司产品市场覆盖率和占有率。公司持续加强专业化临床学术推广模式的主导地位，不断升级专业化临床学术推广的人才配置，不断拓展专业化临床学术推广的新形式、新方法。推动营销转型升级，以“四大独家医保支柱产品”为核心引擎，带动全品类协同发展，构建多领域、多层次的产品集群，实现从“单点突破”到“多点支撑”的增长模式升级，进一步优化收入结构，降低行业政策与市场波动带来的业绩影响；同时，依托全终端、全品类的战略布局，持续提升品牌影响力与市场竞争力，实现从“销售产品”向“提供健康解决方案”的转型。公司高度关注紧密型县域医共体市场的开拓。重点推进四大独家支柱产品荷丹片/胶囊进军减肥赛道。构建互联网与医疗健康线上线下协同发展的新零售营销体系，加快数字营销的转型升级，拓展自营电商业务，探索利用搜索引擎、社交媒体、自媒体等多种渠道进行网络推广。渠道销售与合作营销是公司近年来重点推动的业务探索，已取得阶段性成果。 4、主要产品的市场地位 公司始终坚持“为人类健康创造卓越价值”的核心使命，依托两大“独门利剑”——强大企业文化和强大独家产品线，坚持产品经营和资本运营相互促进，长期、一贯、一致坚持核心战略，形成了独特的竞争优势。作为心脑血管和骨科领域的知名药企、中药行业细分市场龙头，主要产品均有较高市场占有率和品牌影响力，产品品牌和企业品牌被各界熟知和认可。 公司“四大独家医保支柱产品”在各自细分治疗领域均有出色表现。根据米内网数据，沃华?心可舒片在2025年中国城市公立,县级公立,城市药店,网上药店,城市社区,乡镇卫生心血管疾病口服片剂中成药品牌销售金额排名第二；骨疏康胶囊/颗粒在2025年中国城市公立,县级公立,城市药店,网上药店,城市社区,乡镇卫生骨松类中成药品牌销售金额排名第四，2025年中国城市药店骨质疏松类中成药品牌销售排名第一；荷丹片/胶囊在 2025年中国城市公立,县级公立,城市药店,网上药店,城市社区,乡镇卫生降脂用药口服中成药品牌销售金额排名第六；脑血疏口服液在2025年城市公立,县级公立,城市药店,网上药店,城市社区,乡镇卫生脑血管疾病用药内服溶液剂中成药品牌销售金额排名第一。 5、主要的业绩驱动因素 报告期内，公司实现营业收入39,334.95万元，同比下降7.53%；实现归属于上市公司股东的净利润6,756.63万元，同比增长51.23%。 报告期内，公司在董事会及执行委员会的领导下，全面落实“实细严简”的精细化管理要求，全面落地“一降三增”（即降成本费用、增销售、增效率、增现金）策略目标，持续推动降本增效，显著提升了效率，有效控制了成本费用。精益生产，生产成本有所降低。继续巩固和拓展医院市场，核心产品的院内销售收入仍是公司业绩的“压舱石”，同时依托院内市场积淀的品牌与学术优势，实现向院外市场的精准延伸与高效覆盖，构建“院内+院外”协同发展格局。继续深挖院外市场潜力。营销改革成果日益巩固，公司销售队伍更加专业、成熟。公司已经适应主要产品进入集采后的市场竞争态势，同时着力支持新的潜力品种的发展。坚持学术推广，优化和调整费用结构，提高费效与节约费用并举，加大产品学术品牌建设，不断释放产品潜力。以“四大独家医保支柱产品”为核心引擎，带动全品类产品协同发展，构建多领域、多层次的品种集群，实现从“单点突破”到“多点支撑”的增长模式升级，推进由“四大品种”向“品种集群”的转型。综合以上因素，报告期内公司取得了较好业绩。具体如下： （1）管理方面，在坚持“一降三增”重要决策的基础上，董事会执行委员会推动瘦身并岗定责授权常态化工作，持续监督并大力落实“精简流程，赋能提效”。公司从优化组织架构、调整人力资源配置、明确岗位职责等多维度坚决执行，持续聚焦提升工作效率。报告期内，董事会及董事会执行委员会面对日常和重大事务，快速反应、快速决策、快速执行，有力应对了外部市场挑战，适应了公司无实际控制人的新常态。在控股股东的内部决策存在不确定性、其余股权分散的情况下，董事会的治理核心地位不变，董事会不受外部因素的强制干扰，继续独立、专业地履职，保障了公司治理的平稳有序。董事会继续坚定不移推进并监督执行“一降三增”的策略目标落地，不断提升精细化管理水平，有效降低了公司运营成本。 （2）营销方面，营销团队更加专业、成熟，能够更好地适应市场变化。积极推动以“院内市场”为基础大力开拓“院外市场”、以“四大品种”为核心积极构建“品种集群”的转型升级，拓展新的增长点。 首先，公司高度重视员工能力提升，锻造营销精兵强将。不断优化人力配置，持续释放员工潜力。 聚焦“四种能力提升”，围绕产品知识、学术能力、销售技巧、开发能力构建系统化培训体系，坚持“学习+培训”，定期组织“好习惯训练营”集训，搭建“阶梯练习”线上学习平台，积极倡导自主学习并适时考核，营造学习氛围；组织各类培训、竞赛活动，不断激发队伍活力和提高学术推广能力；全面深化对营销的精细化管理，严格落实”实细严简”等要求，强化过程、行为管理，提高费用使用效率和营销动作效率；推行专业化学术推广模式，持续开展临床治疗用药研究，高效传播产品学术成果，为客户提供专业的治疗解决方案而非单纯产品推广；依托“有效动作”企业文化，通过表、录、群、会等管理工具，沉淀高效工作方法并使之标准化、流程化，减少无效动作，提升专业服务效率；着力提高营销队伍合规素养和能力，同时加大对合作方的合规审核和管控力度，确保各项业务行为合规高效。公司营销队伍更加专业、成熟，更能适应市场变化。 ? 其次，公司整体营销体系已较能适应集采要求，核心产品市场企稳。沃华心可舒片 2023年首次中选全国中成药联盟集采，2024年全面执行集采价格，2026年集采接续再次中选，标准品价格保持不变。 进入集采以来，公司逐渐适应集采所带来的各类变化，应对措施也趋于成熟，核心产品市场在经历阵痛期后逐步企稳，集采价格体系稳定，院内市场份额得到一定程度的保障，基础市场得到巩固，同时逐渐实现从院内市场向基层医疗机构与院外市场双驱动的转变。截至 2026年 6月，已进县域目录累计 396个，积极分享国家“强基工程”基层扩容红利；23个省纳入慢病门诊，处方周期延长，患者复购增加，用药连续性提升，支撑长期放量。终端覆盖提升，全终端网络形成规模效应。 再次，坚持学术推广，加大学术品牌建设力度，不断加深加宽品牌“护城河”。 报告期内，公司始终将专业化学术推广作为重中之重，不断倾斜各类资源，不遗余力地落地各种学术研究和推广动作，不断建立、巩固和提高公司产品的学术品牌，打造真正的患者知道、患者了解、患? 者需要、医生信赖的优质品牌“护城河”。沃华心可舒片的学术推广沿着“规模扩张—精准提质—效果转化”路径，学术投入从“广撒网”转向“精准赋能”，与终端开发、政策适配形成闭环，寻求集采后以价换量的实质性突破。不断调整和优化费用结构，为专业化学术推广提供精准支撑。 报告期内，公司积极探索并推进荷丹片/胶囊开拓“减肥”新赛道。国家卫健委在2024年提出年度专项行动主题，将肥胖防治提升到国家公共卫生行动的新高度，后续围绕肥胖、慢性病防控和健康中国行动等多个指导性文件中均强调了体重管理的重要性。各级卫生行政部门陆续开展“体重管理年”相关活动。荷丹片/胶囊作为在调节血脂的同时可以有效降低患者体重的纯植物调脂药，“调脂减重”的临床特点与“体重管理年”的核心要求高度契合。荷丹片/胶囊在降低体重、BMI、腰围、改善胰岛素抵抗等方面的临床研究数据，为临床推广荷丹片/胶囊调脂减重及进入各种体重管理相关指南、共识提供权威学术证据。公司密切关注卫健委、疾控中心发布的关于慢性病防控、健康促进项目，推动荷丹片/胶囊进入中西医结合体重管理方案，在体重管理领域获得更大的市场增长。荷丹片/胶囊进入减肥赛道的核心优势在于其“调脂减重”的双重功效，其改善糖脂代谢、通便无油便的特点，精准切中了患者对安全、防反弹、综合管理的核心诉求。市场层面，其与国家“体重管理门诊”建设政策高度契合，并在电商渠道已初步验证品牌化潜力。公司已制定了相应计划并将分线并行：在临床端，未来三年（2026-2028）通过开展真实世界研究、针对性更强的临床研究与观察，推动进入减重相关指南共识，并重点开发内分泌科与体重管理门诊。在电商与消费者端，则持续强化“植物科学减重”品牌形象，通过站内外整合营销、内容种草与会员管理，直接教育并转化为对安全减重有需求的庞大消费人群。2026年7月9日，《国家基本药物目录》（2026版）公布，荷丹片/胶囊成为新纳入国家基药目录的少数中成药品种之一。公司将抓住这一重大机遇，全力开拓荷丹片/胶囊市场。 最后，医药行业变革持续深化、市场需求结构加速迭代，公司立足核心产品线优势，主动推进双重战略升级——从“院内市场”向以“院内市场”为基础的“院外市场”协同拓展，从“四大品种”向以“四大品种”为核心构建的多领域“品种集群”纵深延伸，构建更具韧性、更富潜力的产品线，着力支持潜力品种的培育，为长期高质量发展奠定坚实基础。 ①以“院内市场”为基础积极向“院外市场”协同拓展。 公司产品具有较强的医院市场影响力。报告期内，公司继续依托现有院内市场积淀的品牌与学术优势，向院外市场精准延伸与高效覆盖，构建“院内+院外”协同发展格局。院外市场涵盖零售药店、基层医疗机构、线上电商等多元终端，不仅能够有效抵消医院市场集采降价等政策冲击，更契合居民自我药疗意识提升、慢性病长期管理需求增长的趋势。县域医共体建设的推进，为基层市场带来了广阔的增量空间。公司核心产品凭借“独家+医保+基药+集采”的多重属性，具备快速渗透市场的天然优势，且与院外市场精准适配，全面契合院外市场需求。骨疏康胶囊/颗粒作为OTC甲类品种，适用于骨质疏? 松等慢性病的长期管理，可直接对接零售终端与基层医疗机构；沃华心可舒片作为“基药+医保+集采”三证齐全的品种，在基层市场的推广成效显著；琥珀消石颗粒等独家及特色产品，可通过线上电商与线下零售结合的模式，触达更广泛的消费者群体。通过强化终端学术推广与医生教育，加快数字营销转型，与主流电商平台京东、阿里、拼多多、美团等深度合作，探索社交媒体、自媒体等网络推广渠道，实现院外市场的精准触达与高效转化。 当前医药电商渗透率稳步提升，B2C、O2O等线上渠道已成为院外市场重要增长极，同时行业监管日趋规范，线上同质化竞争加剧，专业化、精细化用户运营成为行业发展主流趋势。公司电商板块严守合规经营底线，坚持“以患者为中心”的核心运营思路，深挖线上用户健康消费与用药需求。在合规框架下，通过专业化内容科普、场景化价值输出，以专业健康内容建立用户信任，持续缩短用户决策链路，持续提升整体营销转化效率。伴随医药分开、处方流转落地及九部门推动零售药店转型社区健康驿站等政策持续落地，院外医药零售市场迎来扩容黄金期，广阔基层社区、连锁药店、DTP 药房等终端场景持续释放多元化健康消费需求，为公司全品类产品集群开辟增量空间。 经过近年来的培育，公司院外市场已具备坚实发展基础，形成了成熟的OTC零售模式与广泛的渠道销售网络。报告期内，公司继续深入挖掘院外市场，促使院外市场成为新的利润增长点。目前，公司已与国内主要电商平台合作开设品牌旗舰店，同时覆盖大量零售药店与基层医疗机构，构建起线上线下联动的院外销售矩阵。 ②从“四大独家医保支柱产品”向以四大品种为核心、以专科疾病为中心、覆盖预防-治疗-康复全周期的多领域“品种集群”转型升级。 报告期内，公司继续以“四大独家医保支柱产品”为核心引擎，带动全品类产品协同发展，构建多领域、多层次的品种集群，实现从“单点突破”到“多点支撑”的增长模式升级。 ? 基于公司现有产品线优势，按治疗领域构建四大核心品种集群：一是以沃华心可舒片、荷丹片/胶囊、脑血疏口服液为核心的“心脑血管疾病治疗集群”，覆盖参枝苓口服液、通络化痰胶囊等独家产品，形成从预防、治疗到康复的全周期心脑血管产品矩阵；二是以骨疏康胶囊/颗粒为核心的“肌肉骨骼系统疾病治疗集群”，整合鸢都寒痹液等独家品种，强化在骨质疏松、风湿骨病领域的市场优势；三是以琥珀消石颗粒、益母草口服液为核心的“生殖泌尿系统疾病治疗集群”，联动丝萸养血益肾颗粒等产品，拓展泌尿结石、妇科调理等细分市场；四是以抗病毒口服液、银黄颗粒、炎热清颗粒、小儿退热颗粒为核心的“呼吸系统疾病治疗集群”，覆盖感冒、抗病毒等主流需求，依托零售终端实现快速放量。品种集群内产品受众相近、终端渠道互通，能够实现资源共享与协同增效。一方面，借助四大核心品种已形成的品牌影响力与渠道基础，带动集群内其他产品快速打开市场，降低新产品推广成本；另一方面，多品种协同能够满足终端与患者的多元化需求，提升公司在各治疗领域的市场渗透率与影响力，有效降低依赖单一品种带来的经营风险。公司营销体系已建设成为资源共享、协同增效的平台，新产品搭载在该平台有机会快速形成市场规模。报告期内，在医院终端，公司通过深化协同、提升服务、优化资源，显著提高了营销效率与销售收入。具体举措是，打破单一产品推广模式，围绕四大核心品种对应的重点科室，构建专科解决方案，实现资源聚焦与协同增效；通过集群化推广，公司营销团队对客户的服务深度与专业价值显著增强；致力于从产品销售商向健康解决方案提供者转型，通过提供高附加值学术服务，深化与医院端的战略绑定；搭建学术平台，与重点医院合作开展临床研究，联合举办各类学术会议，将公司产品集群融入前沿诊疗观念，提升了品牌专业影响力；在产品集群策略指引下，优化了市场资源投入结构，实现了更精准、更经济的资源利用。未来，公司将继续深化这一转型，进一步强化专科产品集群的竞争力，推动医院端业务实现更高质量、更有效率、更可持续的增长。 院外市场的拓展为产品集群提供了更广阔的需求，而产品集群的丰富性拓展了院外市场的深度与广度。通过转型，公司将进一步优化收入结构，降低行业政策调整与市场波动对业绩的影响；同时，依托全终端、全品类的战略布局，持续提升品牌影响力与市场竞争力，实现从“销售产品”向“提供健康解决方案”的转型，为股东创造持续稳定的价值回报。 ③着力支持潜在品种的发展，培育新的利润基点。 除坚决支持四大核心产品及相关品种集群的发展外，公司还注意发掘潜在品种的市场潜力，通过引入合作伙伴的方式，借助外部力量，培育新的利润基点。报告期内，公司和北京宜从容科技有限公司（以下简称宜从容）进行参枝苓口服液品牌共建战略合作，充分发挥宜从容单病种全病程服务的专业优势，为参枝苓口服液构建以医生为龙头、患者为中心、多渠道终端为平台的全渠道营销体系。根据参枝苓口服液特点整合临床、DTP、零售药房、O2O、电商、私域及社交媒体资源，实现了线上线下、院内院外一体化的全域覆盖。针对阿尔茨海默病这一特殊病种，不仅关注产品销售，更注重为患者提供从筛查诊断到治疗康复的全流程服务，通过互联网诊疗+全病程管理模式，帮助医生更好地管理患者，同时让患者获得更专业、便捷的治疗体验。截至2026年6月，参枝苓口服液已覆盖等级医院近1,000家、药店超10,000家，服务可及阿尔茨海默病患者超10,000人，参加和主办各类学术会议、科室会宣讲超500场，带动参枝苓口服液进入4个阿尔茨海默病相关诊治指南共识，为参枝苓口服液的学术推广创造了良好开端。这种以患者价值为核心的新型专业推广模式，不仅帮助公司探索了新常态下的营销路径，更为阿尔茨海默病患者提供了更全面的治疗解决方案。今后，公司将继续复制上述模式，激活更多非核心品种的市场潜力，藉此形成新的业务增长点，造福更多患者。 （3）研发方面，坚持“产品力提升+资本运营”的“双轮驱动”战略。公司高度重视研发，通过质量控制优化、工艺技术提升、药效物质基础和作用机理研究、临床再评价等，深入挖掘临床价值，不①注重专利技术的自主研发。公司现拥有有效专利45项，情况如下： 公司发明专利列表
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