共同药业甾体龙头蓄势待发 价格反弹驱动业绩拐点

时间：2026年07月15日 20:40:38 中财网

　　数据显示，共同药业作为甾体药物上游原材料全球龙头企业，核心起始物料雄烯二酮和双降醇产能超过3000吨，市场占有率超六成。公司围绕起始物料、中间体、原料药到制剂的一体化战略稳步推进，已形成超100种中间体产品，并与华海药业合资布局13个高端原料药，目前两个车间进入试生产阶段。同时公司国际化成效显现，2025年境外收入达到2.25亿元，同比增长46.59%，收入占比提升至37.04%。

　　
　　一份研报观点认为，公司立足甾体上游龙头优势向中下游延伸，国际化布局逐步成型，非激素类新品蓄势待发，当前行业价格有望触底反弹，叠加新项目产能释放与原料药业务逐步放量，业绩拐点明确，有望恢复快速增长。研报指出，甾体药物是仅次于抗生素的第二大类药物，应用覆盖抗炎、免疫调节及肿瘤治疗等领域，临床需求刚性强劲。中国市场规模占全球比重已升至60%，性激素与孕激素原料消耗量2016-2021年复合增速达45.05%。研报认为，目前原料药价格处于历史低位，随着供需格局再平衡及上游化工品涨价带动成本抬升，价格反弹窗口已经打开，一体化龙头将显著受益。

　　
　　研报认为，公司在生物发酵和酶转化技术上具备明显壁垒，植物甾醇路线较传统工艺成本更低、收率更高。随着黄体酮和BA募投项目投产，产能利用率逐步提升，中下游高附加值产品占比增加，盈利能力有望持续修复。植物源维生素D3推进产业化，熊去氧胆酸以自产原料实现生物合成，辅助生殖全产业链布局也为公司打开新的增长极。研报预计2026-2028年公司收入将分别达到10.12亿、12.43亿和15.03亿元，业务有望重回快速增长通道。