地平线合作深化修复估值 银轮股份燃冷双驱加速成长

时间：2026年07月15日 19:45:24 中财网

　　近期汽车智能化与热管理系统领域出现多项积极进展。比亚迪5月销量38.35万辆，6月总产出预计40.35万辆，同比连续转正。公司动态显示，地平线与比亚迪在智驾芯片领域合作持续深化，同时银轮股份在燃机、液冷及机器人业务上获得多项定点。

　　一份研报观点认为，地平线短期市值承压主要源于市场对行业增速放缓、主机厂自研挤压及HSD高阶方案认可度的担忧。但研报指出，这些担忧可能过度。第三方外采与主机厂自研将长期共存，对中小主机厂而言外采成本与风险更低。比亚迪虽推出自研璇玑芯片，但天眼C及大部分天眼B仍以外采为主，其中天眼C主要与地平线合作。HSD 2.0软件方案配合相应芯片，首款量产车型有望2026年下半年落地，后续有望推广，收入预期有望修复。

　　研报指出，银轮股份未来3-5年业绩增量明确，成长确定性较强。燃机业务与卡特彼勒合作深化，2026年进入高速放量期，2027年其他项目也将量产，叠加尾气处理业务，预计2027年相关收入达10-20亿元。液冷业务受益算力需求激增，填补全球产能缺口，北美CDU冷却器验证顺利，欧洲客户年底小批量供货，国内也获头部车企智驾芯片冷板定点，2026年将保持较高增速。机器人业务2027年也有望贡献收入和利润。

　　数据显示，银轮股份2025年商用车毛利率约24%，燃机与液冷业务毛利率更高，净利率将同步提升。这些基本面改善为两家公司股价提供有力支撑，智能化与数据中心液冷趋势正从主题转向产业主线，相关业务落地将直接带动业绩与估值提升。