[年报]开普云(688228):2025年年度报告的信息披露监管问询函的回复公告
原标题:开普云:关于2025年年度报告的信息披露监管问询函的回复公告 开普云信息科技股份有限公司关于 2025年年度报告的信息披露监管问询函的回复公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。开普云信息科技股份有限公司（以下简称“公司”、“开普云”）近日收到上海证券交易所科创板公司管理部向公司发送的《关于开普云信息科技股份有限公司2025年年度报告的信息披露监管问询函》（上证科创公函【2026】0320号）（以下简称“《问询函》”），公司就函件关注的相关问题会同年审会计师天健会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“会计师”）和评估师浙江中联资产评估有限公司逐项进行了认真的核查落实，现就函件相关问题回复如下：回复中如出现合计数与各分项数值总和不符，为四舍五入所致。鉴于本公告部分信息涉及商业秘密，根据相关法律法规、规范性文件，公司针对该部分内容进行豁免披露。 问题1.营业收入 年报显示，2025年公司实现营业收入4.19亿元，同比减少32.18%，归母净利润-1,100.18万元，由盈转亏。分产品看，AI大模型与算力营业收入4,086.37万元，同比减少66.98%，毛利率61.40%，同比增加32.05个百分点；AI内容安全营业收入7,821.39万元，同比减少17.61%，毛利率64.38%，同比减少15.26个百分点；数智能源营业收入1.84亿元，同比减少39.61%，毛利率26.15%，同比减少3.01个百分点；数智政务及其他营业收入1.15亿元，同比增加23.28%，毛利率36.40%，同比增加3.55个百分点。分季度看，公司第四季度收入比重近年持续下降，从2023年的76.29%降至报告期的44.91%，减少31.37个百分点。 请公司：（1）以简明清晰的形式列示各类产品的主要内容、经营主体、经营模式、主要客户及供应商情况，列示本期营业收入前十项目详情，包括客户名称、是否为新增、合同金额、合同签订时间、收入确认时间、收入确认金额及回款情况、毛利率等，涉及外采的说明收入确认方式（总额法/净额法），涉及中间商客户的说明终端客户情况；（2）结合外部环境、公司经营策略、主要合同签订时间及实施周期等，说明近年第四季度收入比重持续下降的原因及合理性；（3）结合下游需求、行业竞争、产品性能等因素，说明AI大模型与算力业务、数智能源业务本期收入、毛利率大幅变动的主要原因、是否符合行业趋势，量化分析本期亏损的主要原因。 一、公司回复： （一）以简明清晰的形式列示各类产品的主要内容、经营主体、经营模式、主要客户及供应商情况，列示本期营业收入前十项目详情，包括客户名称、是否为新增、合同金额、合同签订时间、收入确认时间、收入确认金额及回款情况、毛利率等，涉及外采的说明收入确认方式（总额法/净额法），涉及中间商客户的说明终端客户情况。 1. 列示各类产品的主要内容、经营主体、经营模式、主要客户及供应商情况
国家电网下属三 游，提供能源数据运营 以工作量结算为主 产公司、国家能 数智能 管理、设备预测性检 技术服务及开 天易数聚 ，提供数字化技术 源集团、国家电 源 修、虚拟电厂智慧调控 发外包商 支撑服务。 投集团等能源央 平台等多维度数字化解 企。 决方案。
情况、毛利率等 单位：万元
的技术开发服务等；另一方面，出于人员成本管控的考量，公司不大量扩充自有项目人员，项目相关实施工作更多通过市场化外采的方式完成。较高的 外采支出压低了项目毛利率。 [注2]该项目为运维服务，毛利率较低主要系收入端定价受限与成本端人力成本投入高综合影响所致。首先收入端，由于项目整体预算较低，且该项目属 于公司核心战略业务，本市级项目具备区域示范效应，对后续镇街级同类业务拓展具有重要支撑作用，即便项目整体预算较低，公司也需承接该项目； 其次成本端，该项目需提供人员驻场服务，固定人员配置形成了刚性的人工成本支出，且占项目总成本比重较大。较低的收入水平与较高的人工投入综 合影响，降低了项目毛利率。 [注3]该项目为系统开发并配套运维服务，毛利率低的主要原因系：第一，该项目通过公开招标方式取得，市场竞争激烈，同时该项目是公司拓展该市政 务一体化市场的战略布局项目，为抢占区域市场、深化客户长期合作，公司投标报价采取了审慎稳健的策略，初始合同收入规模本身空间有限；第二， 项目实施后期客户因自身需求调整核减了部分合同金额，导致最终可确认收入进一步缩减，但对应前期已投入的人力、开发实施等成本已实际发生，无 法同步缩减。 [注4]该项目截至2026年5月31日回款比例为0%，主要系未到合同约定的付款节点，属正常的合同履约状态。根据合同约定，首期40%款项需在项目竣工 验收（2025年6月）服务期满1年后的30日内支付，即首笔款项的合同约定支付期限为2026年7月17日前，故在回款统计基准日（5月31日）尚未触发付款 条件。针对即将到期的款项，公司销售部门已提前介入跟进。针对首期剩余款项，公司将继续跟进客户资金拨付流程，争取于2026年年底前收回第一期 尾款，剩余款项将按合同约定的第二、第三年节点稳步收回，客户履约资信与意愿良好，项目整体回款风险低。 3. 涉及外采的说明收入确认方式（总额法/净额法），涉及中间商客户的说明终端客户情况
近年来，公司第四季度营业收入占比持续下降，主要系内外因素叠加所致：外部因素受地方财政压力与电网数智化转型影响，政务及电网客户预算收紧、审批流程趋严，导致项目整体实施与验收周期系统性拉长；内部因素系公司主动优化业务结构，提升项目准入门槛、聚焦高质量订单并放缓高风险项目推进，同时天易数聚业务模式由传统的“项目验收制”向“工作量结算制”转变，收入确认时点趋于分散。上述因素共同使第四季度具备收入确认条件的项目规模缩减，带动该季度收入占比逐年合理下降。具体分析如下。 最近三年，公司第四季度营业收入及占当年营业收入比例情况如下表所示：单位：万元
1. 开普云主体第四季度营业收入占比情况分析 最近三年，开普云主体第四季度营业收入占比分别为61.22%、42.88%和37.59%，呈现下降趋势。具体分析如下： (1) 外部环境和公司经营策略对开普云主体第四季度收入占比的影响受地方财政收支平衡压力的影响，政务类客户预算收紧，这是导致开普云主体第四季度收入占比下降的核心外部因素。具体而言：首先，项目从立项审批、采购实施到竣工结算各环节审查流程增多，导致项目整体实施进度放缓；约节奏推迟；最后，部分政务项目的验收周期有所拉长。由于公司政务类项目通常具有下半年尤其第四季度集中验收的行业特征，上述项目进度放缓、签约延迟及验收延后的叠加影响，直接导致公司第四季度具备确认条件的项目规模大幅低于预期，进而致使该季度收入占比下降。 除外部客观因素外，公司为应对外部不确定性，主动优化业务结构、实施稳健经营策略。具体而言： 一是提升项目准入门槛，严控资金风险。针对部分政务信息化项目，若客户尚未取得明确的财政预算批复或资金来源尚未落实，公司审慎评估跟进节奏，避免陷入后期因资金不到位导致的实施停滞与坏账风险； 二是优化资源配置，聚焦高质量履约。面对外部立项审批流程拉长的现状，公司主动调整实施资源规划，将核心交付力量优先向预算明确、立项程序完善、回款确定性高的项目倾斜。对于部分前期流程尚不完备的项目，公司相应放缓了资源投入与推进节奏，以防范潜在的履约与合规风险； 三是强化现金流导向的订单管理。面对行业普遍存在的回款周期拉长现象，公司主动收缩并放弃预期回款周期过长、客户信用资质较弱的低效订单，进一步聚焦核心优质客户。 综上，受外部因素导致的整体项目进度放缓，叠加公司主动聚焦高质量订单、放缓高风险项目推进节奏的双重影响，公司第四季度具备收入确认条件的项目规模有所下降，具有合理的商业背景。 (2) 主要合同签订时间及实施周期对开普云主体第四季度营业收入占比的影响 选取开普云主体最近三年第四季度收入前十大项目的签订年度进行分析，具体情况如下： 单位：万元
第四季度收入在签约时间维度上的结构性变化，反映了公司大型项目实施与验收周期的拉长，其主要原因为前文分析的外部环境因素。 上述因素导致项目交付及验收跨期成为常态。从第四季度确收的大型项目构成来看，公司对“以前年度签约”结转项目的依赖度显著上升，这侧面印证了当年新增订单在年内完成实施并具备验收条件的转化难度有所增加。正是由于上述项目审查与验收周期的普遍拉长，导致大量当年推进的项目无法按预期在年底前具备确认条件，使得公司第四季度能够完成最终验收的项目总盘子收缩，进而客观上造成了第四季度营业收入占比的下降。 同时，选取开普云主体最近三年第四季度前十大项目的实施周期进行分析，具体情况如下： 单位：天
年延长，分别为 天、 天和 天， 年及 年同比分别增加 天 和66天。 该数据客观反映了项目实施周期的系统性拉长，2025年平均周期已超自然365 年度（ 天）。这主要系受宏观环境下客户预算精细化管理及合规审查趋严影响，项目各业务节点行政审批流转拉长。 实施周期的跨年度拉长，导致当年新签大型项目客观上由“年内实施验收”转向“跨年实施验收”。单体项目运转周期跨越年度边界，使得年内能在第四季度完成终验的项目基数相应缩减。 综上，项目实施天数的增加与前文“跨期结转项目占比上升”的结论相互印证，从执行时间维度客观说明了第四季度具备确收条件的项目规模收缩、营收占比下降的合理性。 2. 天易数聚第四季度营业收入占比情况分析 最近三年，天易数聚第四季度营业收入占比分别为92.08%、83.37%和业务背景及新老结算机制差异，详见本回复函“问题二、（二）、1.经营环境及业务持续性分析”之相关说明）。具体分析如下： (1) 结算机制切换打破了原有的“年底集中确收”效应 在原“项目验收制”下，受终端客户投资计划及年底交付刚性要求驱动，项目验收与收入确认高度集中于第四季度，形成显著的季节性特征。 随着客户对外技术服务采购切换为“工作量结算制”，收入确认逻辑由年底单次验收逐渐向分批确权转变。同时，由于新老模式转换的阵痛期，存量业务需重新适配新规下的标准，导致部分项目在结算环节出现阶段性延后，最终结算订单的正式下达与确收时点相应顺延。上述因素共同导致了第四季度收入占比的下降。 (2) 主要合同签订时间及实施周期对天易数聚第四季度营业收入占比的影响 选取天易数聚最近三年第四季度收入前十大项目的签订年度进行分析，具体情况如下： 单位：万元
比由 降至 ，而以前年度签约的跨期项目占比则由 攀升至 29.73%。 这一结构性变动反映了结算模式切换期的存量消化特征：在理想的“工作量” 2024 2025 结算制下，订单签订与确收应趋于同期。然而， 年和 年正值新老机制转换期，第四季度前十大确收项目中包含了较大比例的“历史遗留跨期存量业务”。这些按原模式启动的存量项目，随着客户管理要求更为严格，实施与验收周期被客观拉长，导致部分项目顺延至2024及2025年（特别是第四季度）才最终完成验收确收。综上，跨期项目占比的大幅上升，是公司在政策转型期集中结转历史存量的客观财务表现，具备合理性。 为保证数据的可比性，选取天易数聚最近三年第四季度“工作量结算”类业
在工作量结算模式推行初期，虽取消了统一终验，但受新老体系衔接影响，客户下发正式结算单的前置审查标准不断细化。天易数聚在前期配合实施后，其工作量的确权与结算，需等待客户取得最终用户的立项及预算批复，并配合产业公司历经严格的过程数据核验（具体包括：入场人员资质与定级复核、系统常态化报工与实际驻场打卡记录的比对等）。 这种精细化管理使得前期基于框架协议先行投入的实施工作，在推进至具备正式结算条件的过程中耗时阶段性增加。后续随着公司对新规标准的掌握与适配，业务按客户既定标准执行，确权与结算效率预计将逐步趋于顺畅。 综上所述，同口径下大项目实施周期的延长，反映了转型期业务确权流转放缓的现状，印证了尚未满足收入确认条件的期末合同履约成本增加及第四季度收入占比合理下降的底层逻辑。 （三）结合下游需求、行业竞争、产品性能等因素，说明AI大模型与算力业务、数智能源业务本期收入、毛利率大幅变动的主要原因、是否符合行业趋势，量化分析本期亏损的主要原因。 1. AI大模型与算力业务收入、毛利率变动原因分析及同行业对比 2024年和2025年，公司AI大模型与算力业务收入主要来自于AI大模型的运营或云服务、开悟大模型一体机销售及AI应用服务收入，具体情况如下：单位：万元
(1) 运营及云服务业务：AIGC应用落地带动收入高增，新老项目交替及市场竞争致使毛利率有所下降 收入增长原因：2025年，公司运营及云服务收入达2,391.47万元，较上年同期大幅增长1,588.42万元。这主要得益于公司大模型产品性能的持续迭代与优化，模型在多模态理解与生成方面的能力显著增强。随着核心技术的成熟，公司精准把握市场机遇，AIGC内容生成等运营服务业务量实现快速放量，成为驱动该板块收入增长的核心引擎。 毛利率变动原因：2025年，该业务毛利率为79.41%，较上年下降10.55个百分点，主要系履约项目新老结构变化及行业竞争加剧所致。一方面，2024年当期主要履约项目为2023年存量业务的续费订单，其核心定制化开发工作已于前期完成，当期仅需平稳运营，无新增开发成本，故毛利率偏高。而2025年本期确收项目主要为新增项目，前期需正常投入模型适配及开发成本；另一方面，随着AIGC应用普及，公司灵活调整新项目定价策略以应对市场竞争环境的变化，综合导致毛利率水平有所下降。 (2) 一体机、AI应用开发及其他：算力成本骤增致使项目延期，高低毛利率业务结构切换拉升整体毛利率 收入下降原因：2025年，该类业务收入同比下降9,877.11万元。主要系本年度上游算力硬件成本增加（例如主流国产训练服务器市场报价由上年的单台120万-140万元升至160万-190万元，单台增加40万-50万元，涨幅达33%-36%；推理端主流显卡及企业级存储亦出现30%以上的溢价），推高了包含硬件的一体机项目整体造价，超出了客户的预算限制。受此客观因素影响，下游需求被阶段性抑制，涉及算力硬件的项目推迟或暂时搁置，导致该板块整体收入规模出现缩减。 毛利率变动原因：2025年该业务毛利率提升10.85个百分点，核心原因系该细分业务类型的内部结构变化。受算力硬件成本增加及同质化行业竞争冲击较大的是毛利率相对较低的“一体机销售”业务，该部分收入大幅减少；而“纯AI应用开发及软件服务”等较高毛利业务的占比被动显著提升。这种业务细分结构的变化，在该细分业务的收入总量下降背景下，结构性地拉高了该细分业务的整体毛利率。 (3) AI大模型与算力业务变动方向符合行业普遍特征 开普云AI大模型与算力业务同行业可比公司情况如下： 单位：万元
可比公司昆仑万维2025年呈现“营收大幅增长、毛利率承压”的趋势，与开普云一致。印证了当前AIGC大模型应用正处于快速放量 期；同时业内普遍面临新项目前期开发投入较大、市场竞争加剧导致定价策略调整等行业共性，从而在收入增长阶段对毛利率形成了一 定挤压。 2.一体机、AI应用开发及其他业务 可比公司拓维信息2025年呈现“收入规模收缩、毛利率逆势上涨”的趋势，与开普云同频。印证了当前算力市场的宏观环境下，上游 硬件成本波动压制了下游项目需求，导致业内厂商普遍面临硬件集成类业务波动的共性挑战；同时，高毛利的软件及应用开发业务占比 被动提升，这种“业务结构变化推高综合毛利率”的现象属于行业的普遍表现。 综上所述，虽然开普云相关业务的营收体量相较于头部可比公司仍处于初步放量与转型阶段，但各细分业务板块的营收及毛利率变 动方向，均与同行业可比公司保持一致。上述财务指标的变动，反映了公司自身的业务开展实际，符合当前宏观环境下的行业趋势。 2. 数智能源业务收入、毛利率变动原因分析及同行业对比 2024年和2025年，数智能源 收入和毛利率情况如下表： 业务 单位：万元
18,404.73万元，2025年同比下降39.61%；毛利率分别为29.16%和26.15%，同比下降3.01个百分点。本期收入及毛利率大幅变动，主要系下游客户结算模式转变及AI技术使用导致客户基础需求减少综合影响所致，公司产品性能保持稳定。具体分析如下： (1) 下游需求及业务结算模式转变影响 一方面，AI智能化工具替代导致部分基础需求缩减。随着客户内部使用AI工具，部分传统数据处理与基础维护外包需求被自动化替代，导致客户对传统基础技术外包人员的需求总量减少，一定程度上缩减了公司的收入规模。 另一方面，业务结算模式转变的影响。如本回复函“问题二、（二）、1.经营环境及业务持续性分析”中所述，新老结算模式导致部分已投入工作成果在期末仍未转化为结算订单，进而导致本期可确认的收入规模出现阶段性下降。 关于上述未转化为结算订单的前期投入及其相关的存货减值评估情况，详见本回复函问题三之相关说明。 (2) 业务结构变化及行业竞争因素加剧 2025年数智能源业务毛利率同比下降3.01个百分点，主要系计价更为透明的新结算模式占比上升，以及行业市场竞争加剧所致。随着电力信息化建设向深化应用阶段过渡，市场存量与增量项目的博弈愈发激烈。 一方面，向“工作量结算制”转型使技术服务定价趋于标准化与透明化，该类新业务取代老业务成为收入主力，在结构上拉低了综合毛利率；另一方面，面对激烈的市场竞争，行业整体盈利空间客观承压。同时，为保障高质量的项目交付与系统稳定运行，公司相关刚性实施与运维成本并未随收入同比例下降，综合导致该板块毛利率合理回调。 (3) 产品性能分析 等关键性能指标上均保持优良态势，能够充分满足电网等大型客户现阶段对数据治理及敏捷应用场景的技术诉求。 近年来，公司紧跟电力行业技术演进趋势，持续优化产品功能矩阵与服务质量，核心技术壁垒稳固。公司产品依然保持较高的技术评分与客户认可度，产品市场竞争力未发生重大不利变化。 综上所述，公司数智能源业务本期收入及毛利率的下滑，主要系客户结算模式转变及AI技术使用导致客户基础需求减少等外部客观因素所致。本期业绩变动并非由于公司产品性能落后、技术迭代滞后或核心竞争力减弱引起。 (4) 数智能源收入和毛利率同行业对比分析 为进一步验证公司数智能源业务本期业绩变动的合理性，选取同行业可比公司2024年和2025年的相关业务数据进行对比分析，具体情况如下：单位：万元
在大型电力央企强化全面预算与精细化管控的宏观背景下，项目周期拉长是当前电力信息化行业的普遍共性，导致行业内企业的整体收入增长普遍承压。 2025年，同行业可比公司中，金现代和海颐软件的毛利率分别较上年下降9.56个百分点和6.17个百分点；恒华科技毛利率虽略有增长，但其业务结构中工程及硬件集成占比较高，毛利率绝对值相对较低，与公司以软件及技术服务为主的结构存在差异。 26.15% 3.01 天易数聚当期毛利率为 ，较上年下降 个百分点。公司毛利率的 下降趋势与业务形态更为接近的金现代、海颐软件一致，反映了行业整体毛利承压的共性。 综上所述，天易数聚2025年收入规模的缩减及毛利率的下滑，与同行业可比公司的整体变动趋势一致，具备商业合理性。 3. 本期亏损主要原因量化分析 2025年度导致公司亏损的主要因素如下表所示： 单位：万元
(1) 毛利额下降 本期毛利额为16,556.60万元，同比减少6,607.72万元，主要受两大业务板块影响： 数智能源业务：受大客户结算模式向“工作量结算制”转型导致项目确收周期拉长，以及AI技术替代导致部分基础需求缩减的双重影响，收入规模下降；叠加计价更为透明的新结算模式占比上升及行业市场竞争加剧，毛利率相应下滑，各因素综合导致该板块毛利额减少。 AI内容安全业务：该业务主要面向政府类客户，受宏观环境导致客户预算收紧、交付标准提升等因素影响，部分项目流失致使收入承压；同时，本期相关无形资产摊销增加，导致营业成本上升、毛利率下降。 (2) 商誉减值 资产减值损失增加：本期资产减值损失计提同比增加962.71万元，主要系公司基于审慎性原则，对相关子公司计提了商誉减值准备，进一步侵蚀了当期利润。 综上所述，2025年公司由盈转亏，主要系数智能源业务转型导致收入确认滞后及基础需求缩减，以及AI内容安全业务受外部预算收紧冲击等核心因素影响，致使公司整体毛利额出现下滑，该变动符合行业情况及公司业务实质。 二、会计师核查程序和核查意见 （一）核查程序 1. 了解并评价公司与收入确认相关的关键内部控制的设计合理性，测试相关内部控制的运行有效性； 2.获取公司2025年度收入成本明细表，对营业收入前十大项目实施重点核查：分析对应客户是否为新增客户，对存在中间商客户的项目穿透至终端客户；查阅前十大项目合同、验收报告或结算单据，复核合同条款中关于履约义务、控制权转移时点、付款条件等关键约定，评价收入确认时点是否符合《企业会计准则》的相关规定及公司会计政策；核查大额外采合同、发票、付款单据及项目工时记录，验证项目成本中外采成本和直接人工成本核算的完整性及准确性；对涉及外采的项目，分析总额法/净额法收入确认方式的适用性，确认公司作为主要责任人/代理人的判断是否恰当； 3.访谈管理层，了解公司面临的外部环境变化、经营策略的应对、核心竞争力、下游客户需求和订单获取情况，重点关注公司第四季度收入占比持续下降以及AI大模型与算力业务、数智能源业务收入及毛利率大幅变动的具体原因，结合项目实施周期、签约时间和结算时间等维度，评估上述原因的商业合理性；4.查询同行业可比公司公开披露的相关数据，分析公司收入及毛利率变化趋势与同行业是否存在重大差异及其原因； 5.选取抽样方式，检查与收入确认相关的支持性文件，包括最终验收单或验收报告、结算及收款单据等，核实收入金额与合同金额是否匹配，以及收入确认日期与验收报告日期是否一致、收入确认期间与合同约定的服务期间是否相符； 6.实施函证及走访程序，就应收账款余额及本期销售额向主要客户函证，发函金额占期末审定金额的比例分别为94.90%和67.36%；回函确认金额占期末审定金额的比例分别为77.00%和55.88%。同时，对本期关键主要客户实施现场走访，了解其与公司的合作背景、交易真实性及业务开展情况，走访覆盖的关键主要客户收入占本期营业收入的比例为37.51%。针对未回函及回函存在差异的项目，均执行替代核查程序，包括检查销售合同、验收报告、结算单据及期后收款记录等；（未完）  |