聚酯景气修复加速 新凤鸣一体化龙头业绩弹性凸显

时间：2026年07月15日 10:45:24 中财网

　　新凤鸣是全球领先的PTA-聚酯-涤纶长丝短纤一体化龙头企业，截至2025年末拥有1100万吨PTA、845万吨涤纶长丝和120万吨涤纶短纤产能，分别位居国内第三、第二、第二位。海峡恢复通行后，原油及聚合原料供应稳定，宏观经济和终端消费逐步回暖，聚酯产业链景气度出现修复迹象。

　　
　　一份研报观点认为，在聚酯景气修复背景下，新凤鸣作为一体化龙头有望显著受益。研报指出，经过多年集中扩产后，涤纶长丝产能投放节奏明显放缓，2025年增速仅2.6%，行业竞争从规模优先转向盈利优先。“金九银十”旺季临近，下游库存去化加快，长丝价差有望温和修复，公司凭借规模、成本和渠道优势将率先受益。

　　
　　研报认为，PTA扩产周期已进入尾声，2026年暂无新增产能投放，供给格局趋稳。叠加企业主动降负和库存去化，PTA利润中枢有望筑底回升。公司独山能源1100万吨PTA装置采用最新P8++技术，成本优势突出，将充分分享行业改善红利。同时非棉替代趋势延续，短纤业务后续新增产能投产也将贡献增量弹性。

　　
　　数据显示，研报预计公司2026-2028年归母净利润为20.2亿、24.9亿和28.7亿元，同比分别增长98.7%、23.0%和15.2%。考虑到公司长丝业务占比高且新PTA装置弹性大，研报给予2026年18倍PE估值，目标价21.78元并首次覆盖给予买入评级。这主要源于供给端理性扩张与需求端回暖共振下，公司一体化优势带来的盈利中枢上移。