AI云游戏双轮驱动 恒生科技下半年迎估值修复

时间：2026年07月14日 19:10:28 中财网

　　数据显示，内容互联网平台游戏和效果广告增速均超过社会零售总额，云与AI应用保持高景气度，晶圆代工厂产能利用率处于高位，收入和盈利端开始修复。

　　
　　一份研报观点认为，恒生科技已筑底完成，下半年将穿越谷底奔赴坦途。研报指出，游戏行业回归产品周期后，腾讯和网易的长线运营能力支撑流水稳健增长，安全边际较高。广告预算正向ROI明确的效果广告集中，AI提效明显。交易平台下半年社零高基数压力环比减弱，即时零售价格战缓解，油价下调利好出行链恢复，携程和京东估值处于相对低位。

　　
　　研报认为，阿里云正从传统云修复切换至AI云成长，预计FY27Q1云收入增速可达45%，同时向芯片、模型和Agent延伸，经营杠杆有望显著释放。快手可灵AI视频商业化开始兑现，第二成长曲线将打开估值空间。汽车作为AI终端最实际落地场景，出海催化与智驾升级将成为重要增量。中芯国际和华虹半导体均进入周期上行通道，产能扩张带动盈利弹性。

　　
　　这些核心业务面的积极变化，正成为推动恒生科技板块估值修复的关键动力。