油散双高景气超预期 招商轮船业绩估值双升

时间：2026年07月14日 18:40:27 中财网

　　最新财报显示，招商轮船2026年上半年归母净利润预计达66-73亿元，同比增长214%-248%。其中二季度单季净利润38-45亿元，同比增长超过两倍，环比增长四至六成，显著超越市场预期和行业平均水平。

　　
　　一份研报观点认为，公司同时受益于油运和干散货两大高景气赛道。研报指出，二季度中东冲突导致海峡受阻，油运贸易紊乱推高运价，公司凭借船队优势和灵活调配实现VLCC日均TCE超14万美元，油轮船队盈利环比增五成。干散货方面，BDI指数同比上涨87%，澳矿和巴西发货强劲，散货船队盈利环比大增170%。

　　
　　研报认为，油轮老龄化加速和船厂产能紧张决定了未来数年供给瓶颈难以缓解，即使地缘因素缓和，长协补库和产能利用率回升仍将支撑高盈利。散货市场则有望迎来西芒杜铁矿项目放量，铁矿海运需求显著增长，在手订单占比仅13.9%的低供给压力下，行业景气有望逐步上行。

　　
　　双重高景气驱动下，招商轮船业绩确定性强，同时打开了估值修复空间。研报维持2026-2028年净利润预测145亿、159亿和170亿元，目标价26.90元，对应2026年15倍PE。