粤高速A高分红穿越周期 并购弹性支撑长期价值

时间：2026年07月13日 17:10:47 中财网

　　粤高速A作为广东省交通集团控股的唯一上市公路公司，主业聚焦收费路桥，公路业务收入和毛利润占比长期保持在97%和98%以上。近期受核心路产改扩建以及深中通道分流等路网变化影响，短期车流量出现一定承压，广珠东高速和佛开高速2025年持续受影响，2026年一季度广珠东高速车流量才开始小幅回升。最新数据显示，公司2014至2024年年化收益率达到21.9%，显著高于中证红利指数和万得全A，2016至2025年分红比例平均70%，ROE平均15.1%，均处于行业前列水平。

　　
　　一份研报观点认为，尽管短期流量略有压力，但粤高速仍具备中长期穿越周期的能力。研报指出，公司地处大湾区核心区域，地理禀赋突出，单公里通行费收入和毛利润均领先行业，大湾区经济增长将持续带动收费公路收入较快增长。同时高速公路具有一定垄断属性，格局稳定带来盈利韧性。改扩建完成后核心路产有望实现量价齐升，久期拉长，高分红有望维持在较高水平。

　　
　　研报认为，目前公司股息率约4.5%，远高于十年期国债收益率1.7%，为股价提供较强底部支撑。“参股-增持-控股”的并购路径有望加快，在政策推动行业整合背景下，公司收购空间较大，资产证券化潜力充足，将为业绩带来向上弹性。综合来看，研报下调2026年盈利预测后仍维持增持评级，显示对公司中长期高分红与稳定回报能力的认可。