[年报]万东医疗(600055):万东医疗关于上海证券交易所对公司2025年年度报告及2026年一季度报告的信息披露监管问询函的回复公告
原标题:万东医疗:万东医疗关于上海证券交易所对公司2025年年度报告及2026年一季度报告的信息披露监管问询函的回复公告 北京万东医疗科技股份有限公司关于 上海证券交易所对公司2025年年度报告 及2026年一季度报告的信息披露 监管问询函的回复公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 北京万东医疗科技股份有限公司（以下简称“公司”或“万东医疗”）于近期收到上海证券交易所《关于北京万东医疗科技股份有限公司2025年年度报告及2026年一季度报告的信息披露监管问询函》（以下简称“问询函”）【上证公函[2026]0880号】。公司高度重视，并与立信会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“会计师”）对问询函中需要说明的事项逐一核查，现将有关情况回复如下： 注：如无特别说明，本回复中所涉简称与《北京万东医疗科技股份有限公司2025年年度报告》中的简称具有相同含义。如无特殊说明，以下单位均为万元，本回复中如若明细项目金额加计之和与合计数存在尾差，系四舍五入所致。 问题1、关于内部控制缺陷。根据公司《2025年度内部控制评价报告》，公司在经销商模式的收入确认中，执行的收入截止程序不规范，季度末时点存在偶发的收入跨期确认的内部控制缺陷，影响收入、成本及利润的期间归属。《内部控制审计报告》显示，公司在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。同时，根据公司年报，医疗器械销售业务中，公司根据销售合同约定的交货方式将货物发给客户，区分由公司或第三方安装检验，公司在取得客户的验收报告或取得客户的收货凭据时确认收入。 请公司补充披露：（1）列示经销及直销模式下自合同签订到收入确认之间的主要环节、时间周期、各环节公司主要的履约义务、对应收入确认时点及考虑，说明年报披露按照是否由公司安装校验区分不同收入确认时点的原因，不同确认时点涉及收入金额、占比，相关确认方式是否符合会计准则及行业惯例；（2）列示经销及直销售模式下前五名客户及收入确认具体情况，包括但不限于主要客户名称、对应经销商（如有）、销售金额、应收账款金额、期后回款情况、收入确认具体节点，说明报告期内相关收入是否涉及跨季度调整及调整具体情况；（3）经销模式下季度末时点存在收入跨期事项涉及的具体情况，包括但不销售情况等，说明存在上述季度末跨期确认事项的具体成因，未将相关调整作为会计差错更正进行追溯调整的原因；（4）说明报告期相关收入确认方式是否较以前年度发生变化，并自查除已发现的报告期内季度末跨期确认事项外，其他季度间及近三年年度间是否存在跨期确认收入的情形，如有，请披露具体情况，包括涉及期间、金额、主要经销商及调整情况；（5）分析相关内部控制环节失效的原因、发现环节，以及该缺陷被认定为重要缺陷而非重大缺陷的依据，并说明公司针对上述内控控制缺陷已采取的整改措施以及目前整改效果。 请年审会计师对上述问题进行核查并发表明确意见。 【公司回复】： （一）列示经销及直销模式下自合同签订到收入确认之间的主要环节、时间周期、各环节公司主要的履约义务、对应收入确认时点及考虑，说明年报披露按照是否由公司安装校验区分不同收入确认时点的原因，不同确认时点涉及收入金额、占比，相关确认方式是否符合会计准则及行业惯例； 1、直销模式 直销模式主要系公司直接向医院、医疗机构等终端客户销售医疗影像设备。业务流程从合同签订起始，主要依次经历商务洽谈及合同签订、收取合同预付款、生产排产（包括根据安全生产库存的预排产，尤其是畅销产品的安全库存）、产品出库发运、产品到货签收、设备安装客户验收确认、对账结算及尾款收取等环节。 公司依据《企业会计准则第14号——收入》控制权转移原则，结合医疗设备行业特性、风险报酬转移节点差异、主要依据与客户签订的合同履约义务划分，有以下两种确认方式：（1）常规设备（主要为DR类等产品），对于合同约定送达指定地点的、可以由第三方进行安装的设备，产品出厂已完成调试校准，客户签收后即可自主使用并取得设备全部控制权，公司以客户货物签收时点作为设备收入确认时点；如果合同有特殊约定，需经终端客户验收，则根据合同约定在终端客户完成安装验收并签署正式验收报告作为收入确认时点。 （2）大型影像类医疗设备（通常包括DSA、CT、MR等大型产品），无论合同是否约定验收条款，公司仍然谨慎性地按照医疗设备行业惯例，在终端客户完成安装验收并签署正式验收报告作为收入确认时点。 公司常规设备如果没有特殊原因，自合同签订至交付完成周期通常为15-45天，大型影像类医疗设备因场地勘测、管线布设、安装调试、医疗合规校验等流程，整体周期一般为30-90天。各环节中，公司主要履约义务包括按照国家医疗器械标准及合同约定规格生产合格设备、承担货物运输及在途风险、完成设备现场安装调试以及操作人员培训等，并在合同2、经销模式 经销模式主要系公司向经销商、渠道合作商进行产品销售，业务流程依次为经销协议签订、经销商下单、收取货款、产品备货出库、物流配送、经销商到货清点签收等环节。 公司依据《企业会计准则第14号——收入》控制权转移原则，结合医疗设备行业特性、风险报酬转移节点差异、主要依据与客户签订的合同履约义务划分，根据产品分类包含两种确认方式： （1）常规设备（主要为DR类等产品），公司经销商一贯的流程为，因经销商基本上已经锁定意向客户，与经销商签订的合同约定下，经销商为了尽快回笼资金，基本上不会保留库存。公司主要履约义务为向经销商提供符合质量标准的合格产品、提供完整医疗器械备案资料及合格证明、承担发货至约定收货地点的运输义务、提供原厂统一售后质保支持。经销合作协议明确约定，货物完成签收后，设备的终端配送、终端安装验收及终端回款风险均由经销商自行承担，公司不参与下游终端服务，亦不承担终端销售风险。经销商签收货物后，商品毁损、滞销、价格波动等风险报酬及商品控制权已完整转移。经销模式下收入确认时点与直销模式一致，公司以客户货物签收时点作为设备收入确认时点；如果合同有特殊约定，需经终端客户验收，则根据合同约定在终端客户完成安装验收并签署正式验收报告作为收入确认时点。 （2）大型影像类医疗设备（通常包括DSA、CT、MR等大型产品），无论与经销商签署的合同是否存在约定验收条款，公司仍然谨慎性地按照医疗设备行业惯例，在终端客户完成安装验收并签署正式验收报告作为收入确认时点。 （3）2025年经销商模式的差异点 如前述公司常规设备一贯的经销模式为期末经销商因有锁定意向客户，经销商一般不保留库存。2025年3月起，开始对经销模式的微调，亦是公司2025年结合市场环境变化以及万东自身品牌和渠道现状等实际情况，激励业务合作伙伴充分利用医疗器械集采的红利阶段，积极争取市场份额的销售策略调整。主要区别在于：为了争取区域市场份额，尤其是针对新业务区域、新产品、新合作伙伴，经销商纳入公司的任务考核，经销商会保留意向客户的周转库存。 3、年报按照是否由公司安装校验区分收入确认时点的原因 公司依据《企业会计准则第14号——收入》控制权转移原则，结合医疗设备行业特性、风险报酬转移节点差异、与客户签订的合同履约义务划分，对于大型医疗影像设备（DSA、CT、MR类产品）由于安装流程复杂、临床调试属于设备达到预定可使用状态的重大履约义便在与客户签订的合同中只约定送达至客户指定位置签收，但公司仍然谨慎性地按照医疗设备行业惯例，在终端客户完成安装验收并签署正式验收报告作为收入确认时点。而标准化常规设备（DR类产品）出厂已调试合格，安装简单，大多为委托第三方进行安装，公司支付相应的安装费用，因此将其拆分成两个履约义务，货物签收后确认收入、对应的安装费收入计入合同负债，待安装完成后转入收入。 4、不同收入确认时点对应的收入金额、占比情况 报告期内，母公司内销以完成安装验收并取得客户验收单据后确认收入的金额为37,602.39万元，占当期营业收入比例为27.92%，该部分收入主要为大型CT、MR、DSA等医疗影像设备，其中直销收入金额11,015.53万元，占验收收入29.29%，经销收入26,586.86万元，占验收收入70.71%；以客户签收后确认收入的金额为41,604.09万元，占当期营业收入比例为30.89%，主要包含DR等医疗设备，其中直销收入金额7,421.79万元，占签收收入17.84%，经销收入34,182.30万元，占签收收入82.16%。公司外销收入金额为35,972.35万元，占当期营业收入比例为26.71%，以报关出口获取提单后确认收入。公司两类收入确认口径划分清晰、各期收入确认标准保持一致。 5、收入确认方式符合会计准则及行业惯例的说明 公司上述收入确认方式符合《企业会计准则第14号——收入》相关规定，该会计处理方式符合医疗器械行业通行惯例，国内同行业医疗影像设备上市公司普遍采用同类会计政策，对于需要生产厂家专业安装验收的大型医疗设备，以终端验收报告作为收入确认节点；对于常规设备及经销商业务，以客户签收作为收入确认节点，行业会计处理口径一致。
品并签收后产品控制权转移，本集团确认 收入
单位：万元
单位：万元
3、报告期内相关收入是否涉及跨季度调整及调整具体情况 进一步根据公司实际情况完善配套的经销商管理办法等相关制度文件及根据相关的管理办法，应该及时掌握合作经销商的实物库存情况。公司基于谨慎性原则，即便根据与经销商签订的产品销售合同已约定经销商签收即可确认收入，但在对经销商的实物库存核对后，在报告期末，对于存放经销商的实物周期较长的，仍未能送达到医院、医疗机构等终端客户的产品计入存货-发出商品。 涉及2025年一季度确认收入1,585.01万元，二季度确认收入3,879.83万元，三季度确认收入2,734.80万元。 （三）经销模式下季度末时点存在收入跨期事项涉及的具体情况，包括但不限于销售内容、销售数量、收入确认金额、调整前及调整后的收入确认具体时点、对应终端销售情况等，说明存在上述季度末跨期确认事项的具体成因，未将相关调整作为会计差错更正进行追溯调整的原因； 公司收入确认政策始终严格执行企业会计准则，一贯以控制权转移作为收入确认标准。 因2025年全国推进医疗设备以旧换新、县域级医共体集采项目，国产厂商纷纷积极争取国内存量市场。公司为了能够充分利用医疗器械集采的政策红利，推动公司产品，特别是新品，在激烈的市场竞争中，积极争取公立二级及以上医疗机构的市场份额。结合市场环境变化以及万东自身品牌和渠道现状等实际情况，调整销售策略，参照同行业的经销运营模式，前述关于经销模式已经阐述。公司在与经销商合作协议中明确约定，货物完成签收后，设备的终端配送、终端安装验收及终端回款风险均由经销商自行承担，公司不参与下游终端服务，亦不承担终端销售风险。经销商签收货物后，商品毁损、滞销、价格波动等风险报酬及商品控制权已完整转移，因此经销模式下统一以经销商货物签收时点作为收入确认时点，并未对经销商库存进行跟踪管理。在公司自查后发现，经销商模式对于目前处于起步阶段的万东而言，尚需进一步根据公司实际情况完善配套的经销商管理办法等相关制度文件及根据相关的管理办法，对合作的经销商进行跟踪管理。公司基于谨慎性原则，即便根据与经销商签订的产品销售合同已约定经销商签收即可确认收入，仍对经销商库存进行跟踪管理。故而在报告期末，将仍未能送达到医院、医疗机构等终端客户的产品计入存货-发出商品。 （四）说明报告期相关收入确认方式是否较以前年度发生变化，并自查除已发现的报告期内季度末跨期确认事项外，其他季度间及近三年年度间是否存在跨期确认收入的情形，如有，请披露具体情况，包括涉及期间、金额、主要经销商及调整情况；公司于2025年3月起，结合市场环境变化以及万东自身品牌和渠道现状等实际情况，以上医院的市场份额。逐步采用如前述经销商模式于2025年的政策微调，因2025年新修订的经销商管理制度及配套管理，尚需进一步完善，在经公司审慎评估后，于公司发布的2025年度业绩预告中，充分考虑了经销商管理制度修订给予公司业绩的可能影响。在公司报告期末，将未能送达到医院、医疗机构等终端客户的产品计入存货-发出商品。因此，报告期相关收入确认方式较以前年度未发生变化。近三年年度间公司不存在跨期确认收入的情形。 （五）分析相关内部控制环节失效的原因、发现环节，以及该缺陷被认定为重要缺陷而非重大缺陷的依据，并说明公司针对上述内控控制缺陷已采取的整改措施以及目前整改效果。 1、公司经销模式相关内部控制环节尚需完善的原因 本次内部控制环节尚需进一步完善，主要系经销商管理相关制度刚刚建立，并处于试运行周期，内控执行尚有未考虑到位之处所致，相关内控尚需完善的原因具体如下：公司意识到本年新增的经销商模式下对经销商备货管控机制尚需完善，经销商管理制度未对经销商设置贴合实际业务的合理库存限制、未设置大额订货预警；经销商为完成考核任务，容易形成渠道库存饱和，而未能及时送达医院、医疗机构等终端用户；公司对经销商库存、终端动销、真实拿货需求跟踪不足，由于业务部门仅依据经销商下单及签收单据确认交易完成，未能及时识别有无真实终端需求的备货行为；公司对销售人员考核侧重出货金额，未将经销商库存合理性、终端消化率纳入考核；公司内审对经销业务风控穿透不足，仅审核发货、签收等资料，岗位应延申其职责要求，及时追索业务相关岗位提供必要的经销商库存、终端销售数据，用以判断交易实质。未能及时识别是否为真实的终端需求，或是渠道库存造成的收入期间错配，复核管控存在一定的滞后性。 2、内控缺陷发现环节 公司通过数据分析比对，发现经销商库存存在异常现象，识别出收入确认节奏存在一定的异常。在公司自发的经销商库存核查环节，公司相关业务部门对经销商期末库存核查时，发现多名经销商库存周期较长，终端动销偏低，有可能存在超过正常备货限额行为，即同一型号的产品数量不超过2台，周转期最多不超过90天；对于销售收入进行穿透核查，匹配收入、应收及回款情况，发现经销商在合同履约环节存在管控漏洞导致的期间错配问题。上述情况主要因终端客户场地准备工作、资质审核进度、招投标环节等延后，按公司常规设备一贯遵循的经销商模式，2025年末调整至发出商品。这部分产品会在2026年陆续完成收入确认。 结合《企业内部控制评价指引》，公司将本次经销商管控缺陷认定为重要缺陷、不认定为重大缺陷，依据如下： （1）公司在与经销商签订的合同中明确约定，货物完成签收后，设备的终端配送、终端安装验收及终端回款风险均由经销商自行承担，公司不参与下游终端服务，亦不承担终端销售风险。经销商签收货物后，商品毁损、滞销、价格波动等风险报酬及商品控制权已完整转移，但因经销商相关的配套制度及管理尚需进一步完善，公司在报告期末，通过公司发布的2025年度业绩预告中，充分考虑了经销商制度修订给予公司业绩的可能影响，更谨慎地将未能送达到医院、医疗机构等终端客户的产品计入存货-发出商品，占当期营业收入比例较低，不存在大额虚增收入的情形，仅存在季度间时间性差异。该缺陷仅造成同一年度内不同季度收入错配，对公司全年财务数据、资产负债无失真影响。 2025年内控评价报告认定为重要性缺陷，是公司出于谨慎性考虑，延用公司原有的经销商销售模式时进行的必要调整。 （2）不存在主观舞弊情形，本次事项为经销商相关的配套制度及管理尚需进一步补充完善，导致内控执行不够严谨，不存在管理层、业务人员故意虚构交易、操纵利润、造假舞弊等主观恶意行为。 （3）未损害内控整体有效性，公司采购、生产、资金、税务、重大投融资等核心内部控制健全有效，仅为经销商末端管控缺陷导致，报告期内发货审核环节存在局部执行瑕疵，未动摇整体内控体系。 ４、针对经销商内控缺陷已采取的整改措施 （1）根据公司实际业务情况，进一步修订并完善经销管理制度，本制度适用于公司全品类产品、所有签约经销商，目的是为了建立经销商库存管控体系，制定经销商安全库存标准，对经销商超出合理备货额度的订单进行限制，严控异常大额采购。对经销商大额订单实行销售、财务等必要审批，核查采购合理性、终端真实需求，禁止无商业实质的业务行为。 （2）优化经销商优惠考核规则，弱化经销商冲量动机，改为年度综合考核、终端动销考核，引导经销商均衡进货。强化经销商动态巡检，建立经销商月度库存巡查机制，定期抽查经销商库存、出库台账，跟踪终端动销情况，对高库存经销商进行预警、限流管控。具体经销商库存管理政策如下： 1．经销商签约后可选择将产品发至指定地点。 2．库存周转期限自从产品首次发货之日起小于等于90天。 3．公司按季度复盘库存周转情况，严控近效期、滞销品。 例、降低赊销额度和期限。 5．非产品质量原因概不退货，但经销模式下如遇终端采购需求发生变化，或者经销商提前预测采购的产品型号或配置在订单落地的过程中发生变化或者调整，经公司核实信息属实后，会酌情考虑更换产品或者型号以确保经销商的库存可正常周转，不造成货物积压滞销。 分级管控： 库存临近周转期限：发布预警提醒，督促加快终端出货； 库存严重超期：执行订单限流，限制新增备货量，直至库存恢复合理区间；（3）调整销售人员考核机制，将经销商库存合理性、铺货合规性纳入销售考核，从业务源头杜绝季末存货异常增长。 5、目前整改效果 公司目前执行修订后的经销商管理制度，修订完成后，经销商月度采购节奏均衡，经销商期末库存处于合理区间，库存周转明显改善。收入确认更加匹配业务实质，营收确认节奏与终端实际动销匹配，业务人员合规风控意识全面提升，经销商合规经营意识增强。本次经销商管控缺陷已完成整改闭环，相关流程固化、执行可追溯，不存在同类持续性内控问题，内控运行有效性显著提升。 会计师的核查意见： （一）核查程序 针对上述事项我们实施的审计程序包括但不限于： 1、关注董事会和经理层凌驾于控制之上的风险而设计的控制、内部信息传递和财务资金管理流程的控制、财务决策及核算的独立性，以及控股股东是否违规干涉公司的具体运作，影响公司经营管理的独立性，是否干预公司的财务、会计活动。 2、针对董事会和经理层凌驾于控制之上风险，除内控审计对公司治理和内部控制组织架构设计测试、大额资金募集资金的审批与使用审批测试、关联交易的决策程序审批外，测试日常会计核算过程中做出的会计分录以及编制财务报表过程中做出的其他调整是否适当；复核会计估计是否存在偏向，并评价产生这种偏向的环境是否表明存在由于舞弊导致的重大错报风险；对于超出被审计单位正常经营过程的重大交易，或基于对被审计单位及其环境的了解以及在审计过程中获取的其他信息而显得异常的重大交易，评价其商业理由(或缺乏商业理由)是否表明被审计单位从事交易的目的是为了3、测试和评价万东医疗与收入确认相关的关键内部控制的设计和运行有效性。 4、了解经销商合作模式、销售合同条款、相关信用政策。 5、关注发货目的地、客户签收及验收过程等是否存在异常，评价公司的收入确认时点是否符合企业会计准则规定。 6、对收入执行截止测试，确认收入是否计入恰当的会计期间。 7、关注年末12月大额冲销、调整收入分录、重点核查调整依据。 8、将识别出公司销售流程存在重要缺陷，与公司审计委员会进行充分沟通。 （二）核查结论 基于上述执行的审计程序，我们认为: 1、报告期相关收入确认方式较以前年度未发生变化，近三年年度间不存在跨期确认收入。 2、公司销售流程存在重要缺陷，公司已在内控自评报告中进行了充分披露并于2025年12月31日之前进行了整改，除此以外，未发现公司治理及内控存在异常。 问题2、关于经营情况与集采影响。年报显示，2025年公司实现营业收入13.47亿元，11.64% 同比下降 ，主要系集采项目交付周期拖长，导致国内收入较去年同期有所降低，同时毛利率比上年减少9.07个百分点；其中直销模式收入1.96亿元，同比减少58.55%，分销模式收入10.18亿元，同比增长6.19%。实现归母净利润-2.28亿元，上年同期为盈利1.57亿元，系上市以来首次亏损。分季度看，公司第四季度收入1.58亿元，环比下降54.20%，同比下降63.90%；归母净利润-2.01亿元，第四季度亏损占全年亏损额的88.20%。2026年一季度公司实现营业收入4.07亿元，同比增长8.92%；归母净利润-1,593.40万元，上年同3,505.22 期为盈利 万元，主要系集采项目陆续交付，营业收入和营业成本均较同期增长，但营业成本的增幅更高所致。同时，2025年末公司应收账款账面余额5.73亿元，同比增长14.31%；坏账准备1.36亿元，其中单项计提坏账准备6,560.80万元;信用减值损失发生额0.46亿元，同比增长81.34%。应收账款周转天数为109.41天，较上年76.74天大幅提高。 请公司补充披露：（1）分产品（DR、核磁、DSA、CT）列示2025年主要产品在境内外市场的销售单价、销售数量、单位成本及其同比变动幅度，报告期内公司参与集采项目情况及涉及的主要产品类型、销售区域等，分析集采政策对公司各主要产品收入、毛利、毛利率的影响；（2）列示报告期内公司集采项目交付的一般周期及拖长原因，并量化分析集采项目交付周期拖长对2025年及2026年一季度收入确认金额的影响，说明2025年第四季账款前五大客户及按照单项计提坏账准备客户的具体情况，包括客户名称、是否为关联方、销售内容、销售金额、应收账款余额、账龄、坏账准备计提金额及比例、逾期情况及期后回款金额，是否为本期新增客户，并分析2025年应收账款信用减值损失大幅增加的原因；（4）说明在集采执行后且收入下滑的情况下，公司应收账款不降反增、周转天数大幅增加的合理性，是否与同行业可比公司存在重大差异。请年审会计师对上述问题进行核查并发表明确意见。 【公司回复】： （一）分产品（DR、核磁、DSA、CT）列示2025年主要产品在境内外市场的销售单价、销售数量、单位成本及其同比变动幅度，报告期内公司参与集采项目情况及涉及的主要产品类型、销售区域等，分析集采政策对公司各主要产品收入、毛利、毛利率的影响；1、分产品列示2025年主要产品在境内外市场的情况变动 单位：万元
公司核心产品均受集采降价与成本上行双重影响，整体毛利、毛利率同比下滑。其中DR产品盈利承压最为严重，CT产品售价及毛利也大幅下滑。但是DR产品凭借高端产品结构优化具备较强盈利韧性，未来规模效应有望持续释放。境外市场暂未受国内集采政策影响，保持盈利稳定的态势。 DR产品中高端品类新东方1000L和CBCT全部内销，外销均为中低端产品，因此销售单价和单位成本均低于内销；核磁产品中高端品类无液氦i-vision产品基本上销往海外，而相对低端的永磁产品内销占比超过外销，因此外销的销售单价和单位成本均高于内销；DSA2、报告期内公司参与集采项目情况及涉及的主要产品类型、销售区域等
2025年省级集采折扣率偏低，主要系省级集中采购爆发、基层设备更新扩容、国产替代加速、产品同质化竞争、多省价格联动及大批量打包采购等多重因素叠加所致，属于行业常态化合理降幅，价格公允、程序合规。 3、集采政策对公司各主要产品收入、毛利、毛利率的影响 单位：万元
（二）列示报告期内公司集采项目交付的一般周期及拖长原因，并量化分析集采项目交付周期拖长对2025年及2026年一季度收入确认金额的影响，说明2025年第四季度收入大幅下降且亏损集中的合理性，与同行业相关情况是否可比； 1、公司集采项目交付的一般周期及拖长原因 （1）各产品常规交付验收周期 公司DR、CT、MR产品集采项目，从合同签订、设备发货、运输进场、安装验收至最终收入确认，形成标准化交付周期体系，不同品类因设备复杂度、安装条件差异存在明显差异，常规无异常情况下交付验收周期如下： ①DR设备：常规交付周期15-45天，设备结构简单、安装调试便捷，基层医院适配性②CT设备：常规交付周期30-90天，需场地改造、屏蔽防护、管线适配，验收流程需匹配医院设备科； ③MR设备：常规交付周期30-90天，设备精密性高、磁屏蔽施工复杂，需专业环评、场地整改及多轮临床校准验收。 （2）集采项目交付周期普遍拖长的核心原因 2025年公司集采项目主要中标交付产品涉及DR、CT、MR三类产品，交付周期整体延长30%-60%，部分县域及省级重点项目延期超60天，属于行业普遍的客观现象，核心原因分为政策环境、下游客户、项目执行三类： ①财政拨付与专项债节奏放缓，2025年国内医疗专项债发行规模同比回落，公立医院、县域医共体财政资金审批、拨付流程大幅拉长，多数医院采取“先收货、后验收、延后付款”模式，为匹配资金到位节奏，设备最终推迟验收，直接延后收入确认节点。 ②基层医院配套条件滞后，本次集采放量核心市场为县域、基层医疗机构，多数基层医院存在机房改造、防护施工、电力扩容未达标问题，设备到货后无法及时进场安装，需二次整改施工，大幅拉长交付周期；三甲医院新增院区改造、科室升级工期延误，同样导致高端设备交付延期。 2025 ③集采批量交付集中叠加验收拥堵， 年多省影像设备集采集中落地，公司中标订单量同比大幅增长，四季度为集采订单集中发货期，叠加医院年末结算、审计、科室排班紧张，验收排期拥堵，无法及时完成闭环验收流程。 2、交付周期拖长对2025年、2026年一季度收入确认的影响 （1）2025年集采收入量化影响 2025年公司三大类产品集采中标订单总额同比大幅增长，全年已发货未验收、未确认1.30 2025 9.65% 收入的集采订单金额约 亿元，占 年全年营收比重约 。分产品量化明细如下：①DR设备：未满足收入确认条件，未确认收入金额4,775.88万元，主要为新疆、湖北、山西县域集采批量订单，根据合同约定需各基层单位完成验收。由于上述设备未完成相应的验收，因此2025年未确认收入，在2026年一季度完成验收确认收入916.59万元。 ②CT设备：未满足收入确认条件，未确认收入金额3,748.11万元，以湖南、河南集采设备为主。由于上述设备未完成相应的验收，因此2025年未确认收入，在2026年一季度完成验收确认收入2,302.40万元。 ③核磁设备：未满足收入确认条件，未确认收入金额3,616.76万元，1.5T集采设备占比最高，3.0T高端设备交付相对稳定。由于上述设备未完成相应的验收，因此2025年未确（2）2026年一季度集采收入量化影响 2025年末，未满足收入确认条件的已发出商品的集采项目，对应的收入为1.30亿元，于2026年一季度陆续开始验收，2026年一季度实现收入确认6,395.36万元，占2026年一季度营收比重15.73%。 3、2025年第四季度收入大幅下降、亏损集中的合理性分析 （1）第四季度为全年集采订单集中发货期，但受年末医院审计结算、安装验收拥堵、财政资金年末冻结、配套施工停工等因素叠加影响，设备验收闭环率大幅下滑，导致第四季度营收断崖式下滑，形成季节性收入低点。 （2）公司持续加大研发投入，调整市场布局，以及人员结构调整，导致人工成本同比上行。 （3）为匹配全年集采大额订单交付，公司前三季度集中备货生产，第四季度库存商品、发出商品规模处于年内高位，叠加集采终端价格持续下行，集采低价中标产品毛利率大幅压缩，对于未投产以及未交付的亏损集采订单均计提了减值准备，进一步放大第四季度亏损幅度，导致全年亏损集中于第四季度。 2025年度存货跌价准备计提情况（未交付的亏损集采项目） 单位：万元
年四季度收入大幅下降、亏损集中，并非公司经营恶化、市场竞争力下滑导致，而是集采交付周期错配、年末安装验收季节性滞后、成本费用刚性、存货及应收减值计提等多重行业共性因素叠加形成的阶段性、暂时性业绩波动，具备充分的商业合理性与会计合理性。公司在手集采订单充足，基本面未发生实质性变化。 4、同行业对比分析 2025年国内集采项目交付、验收、回款周期显著拉长，年末大量订单递延至次年确认，四季度营收增速明显放缓，合同负债、发出商品余额同比大幅增长，收入确认滞后特征高度趋同。全行业呈现“集采以量换价、营收滞后确认、毛利普遍收缩、四季度集中承压”的格DR、CT为主,中低端设备占比高,受集采冲击显著的业绩表现完全匹配。行业共性成因一致，均受医疗专项债放缓、基层配套不足、年末验收拥堵、集采降价压缩利润、DRG/DIP控费深化等行业宏观与政策因素影响，业绩波动具备充分的行业可比性。 同行业可比情况如下： 单位：亿元
1、报告期末，公司应收账款前五大客户 单位：万元
2、报告期末，单项计提前五大客户 单位：万元
3、2025年公司应收账款信用减值损失大幅增加，系行业政策变化、下游客户资金承压、账期显著拉长、收入确认与回款错配等多重行业共性与阶段性因素叠加导致。 （1）下游财政与医疗机构资金承压，行业回款周期系统性拉长 2025年国内地方医疗专项债发行节奏放缓、财政收支承压，叠加公立医院、县域医共体持续执行DRG/DIP控费政策，下游医疗机构普遍出现资金周转紧张、付款审批流程延长、付款节点延后的行业共性问题。公司自2025年深度参与集采项目后，集采的核心客户以各地县级医院、地市公立医院、基层医共体平台为主，该类客户高度依赖财政拨付资金，年内大规模出现验收延后、付款滞后情况，应收账款整体账期较上年显著拉长，集采项目的应收款项规模大幅增加。基于预期信用损失模型，账龄结构变动导致公司需计提更高比例的信用减值准备，是减值损失大增的外部原因。 （2）集采业务放量导致应收账款规模大幅抬升，风险敞口同步扩大 本年公司DR、CT、核磁集采中标规模、交付体量大幅增长，集采业务呈现“批量供货、延后验收、分期回款”的行业特征。集采订单多为政府主导的批量采购项目，合同回款周期显著长于常规市场化订单。随着2025年集采收入占比大幅提升，公司应收账款余额同步大幅增长，整体信用风险敞口持续扩大。在预期信用损失计提模型下，应收基数增加直接带动计提金额同比大幅上升。 2025年第四季度为集采集中发货期，但受年末审计、资金结算暂停影响，款项回款停滞，年末应收账款余额处于年内高位，且集中形成短期逾期应收款。该部分年末新增逾期应收无法在年内完成回款核销，全部纳入年末减值计提范围，集中放大2025年度信用减值损失规模，属于季度性错配导致的阶段性减值压力，2026年随着集中验收回款落地，相关逾期应收将逐步清零，减值压力将显著缓解。 （四）说明在集采执行后且收入下滑的情况下，公司应收账款不降反增、周转天数大幅增加的合理性，是否与同行业可比公司存在重大差异。 1、在集采执行后且收入下滑的情况下，公司应收账款不降反增、周转天数大幅增加的合理性 （1）集采“以量换价+延后结算”模式，直接造成营收收缩、应收规模抬升。 2025年公司DR、CT、MR产品深度参与全国多省基层集采，集采规则呈现大幅降价、批量供货、验收后置、分期回款的核心特征。一方面，集采单价大幅下行抵消了销量增量贡献，导致当期整体营收同比下滑；另一方面，集采订单均为政府主导的批量采购项目，区别于传统市场化订单“发货即回款”模式，集采项目明显倾向“产品安装验收合格、财政拨付款项”的规则，结算周期较常规订单大幅拉长。公司为锁定集采份额、实现国产替代，2025年度批量履约发货，形成大量已交付未结算债权，在营收因降价缩水的同时，应收账款规模持续累积，形成“收入下滑、应收增长”的典型集采特征。 （2）下游客户资金普遍承压，回款普遍放缓。 2025年地方财政收支承压、医疗专项债发行收缩，叠加DRG/DIP控费持续深化，公立医院、县域医共体付款审批周期大幅延长，集中出现延期付款现象；国内民营医疗行业深度出清，大量中小民营医院现金流断裂、履约付款能力恶化、逾期欠款规模大幅增加。因此，即便营收有所下滑，应收账款余额仍被动抬升，回款周转效率显著弱化。 （3）年末季节性结算停滞，加剧指标错配幅度 第四季度为医院年度审计、资金清算窗口期，行业普遍暂停设备验收与款项拨付，公司四季度集中发货形成大量债权但无回款落地。因此，第四季度收入因验收停滞大幅收缩，进一步放大“收入下滑、应收高增、周转天数大幅增加”的错位。 2、同行业可比公司应收账款周转天数比较
2025年行业主流设备厂商受集采大幅降价影响，整体营收增速普遍回落甚至阶段性下滑。但各家企业为抢占集采份额、完成国产替代，均保持批量发货节奏，叠加行业验收与回款周期拉长，同行业的应收账款周转天数依然保持较高位。公司2025年度营业收入较去年同期下降11.64%，但MR产品收入占比由去年的18.4%提升至21.8%，增长3.3个百分点，按MR产品分析其2025年周转天数为143天，与同行业可比公司不存在重大差异，但拉长了公司整体的周转天数。 会计师的核查意见： （一）核查程序 针对上述事项我们实施的审计程序包括但不限于： 1、对销售收入的核查： （1）测试和评价公司与收入确认相关的关键内部控制的设计和运行有效性。 （2）获取公司2025年度销售招投标情况。 （3）了解经销商合作模式、销售合同条款、相关信用政策。 （4）关注发货目的地、客户签收及验收过程等是否存在异常，评价公司的收入确认时点是否符合企业会计准则规定。 （5）结合公司产品类型及客户情况对收入以及毛利情况执行分析性复核程序，判断本期销售收入和毛利率变动的合理性。 （6）实施收入细节测试：从公司销售收入明细中选取样本，核对销售合同或订单、销售出库单、送货单签收记录或验收报告。 （7）针对2025年度销售金额较大的客户执行函证程序，未收到确认回函的执行了替代程序。 （8）对收入执行截止测试，确认收入是否计入恰当的会计期间。 （9）抽取一定的比例获取终端用户设备导出的医疗设备运行日志，佐证收入的真实性。 2、针对应收账款的核查： （1）了解与应收账款相关内部控制，测试关键内部控制设计和执行的有效性。 （2）获取期末应收账款明细表、应收账款账龄分析表等，结合客户信用期情况，分（3）对主要客户本期销售金额和期末应收账款余额进行函证，检查销售业务的真实性，评价应收款项坏账准备计提金额的充分性。 （4）取应收账款坏账准备计提表，检查信用风险组合的划分是否正确，测算坏账准备计提的正确性，评价预期信用损失率的合理性及损失准备计提的准确性。 （5）通过公开信息核查公司主要客户和新增客户的主要股东、控股股东、主要管理人员等是否与控股股东、实际控制人、5%以上股东、董监高人员存在关联关系。 （二）核查结论 基于上述执行的审计程序，我们认为: 1、公司2025年度应收账款的信用减值计提政策符合企业会计准则的规定，未发现明显坏账计提不充分的情形。 2、公司2025年度在集采影响下的收入确认未见异常。 问题3、关于存货与采购结算。年报显示，2025年末公司存货账面余额6.37亿元，较年初增长196.58%，其中库存商品大幅增长至4.64亿元，主要系期末发出商品尚未验收以及集采项目备货库存增加所致。主要产品中，DR产量同比增长71.28%，销量同比增长15.42%，库存量同比增长936.36%；核磁、DSA、CT产量分别同比增长51.69%、44.83%、86.10%，销量分别同比下降11.45%、51.11%、11.36%，库存量分别同比增长630%、400%、717.86%。存货周转天数约为156天，上一年度为110天。存货跌价准备发生额2,032.13万元，较上期402.77万元大幅增长。2025年末，公司应付票据账面余额4.18亿元，同比增长409.45%。近3年预付款项期末余额分别为0.31亿元、0.13亿元、0.17亿元，同比分别变动-57.53%、-58.06%、30.77%。 请公司补充披露：（1）分产品（DR、核磁、DSA、CT）列示2025年期末存货的具体构成，包括原材料、在产品、库存商品、发出商品，发出商品的库龄情况、销售模式，说明是否存在发出商品长期未验收且未确认收入或第四季度冲回前期确认收入、转回存货的情形；（2）说明2025年主要产品库存量均大幅增长的原因及合理性，量化分析DR产量增幅远高于销量增幅，核磁、DSA及CT等产品产销量反向变动的原因及商业合理性，并结合公司最新订单覆盖率及在手订单情况，说明2025年主要产品期末库存是否出现滞销及预计消化时间，存货跌价准备计提的充分性；（3）列示2025年公司前十大供应商及应付票据前五大供应商的具体情况，包括名称、金额及占比、合作年限、是否为关联方、采购内容及款项性质，是否为本期新增供应商，报告期大幅增加以银行承兑汇票、类型、金额及占比、合作年限、是否为关联方、采购内容及款项性质，并说明近三年预付款项金额波动较大的具体原因。请年审会计师对上述问题进行核查并发表明确意见。 【公司回复】： （一）分产品（DR、核磁、DSA、CT）列示2025年期末存货的具体构成，包括原材料、在产品、库存商品、发出商品，发出商品的库龄情况、销售模式，说明是否存在发出商品长期未验收且未确认收入或第四季度冲回前期确认收入、转回存货的情形；1、期末存货分产品（DR、核磁、DSA、CT） 单位：万元
2、发出商品的库龄情况 单位：万元
上述四类主要产品发出商品库龄1年以内合计29,033.76万元，占发出商品91.21%，其中DR产品主要系本回复问题（一）中提及的报告期末经销商未将产品送达终端客户，出于谨慎考虑，公司又将其计入库存商品-发出商品。其余产品主要集中在2025年第三、第四季度发货，仍在正常验收周期内。发出商品库龄在1–2年的金额为418.18万元，主要涉及MR产品，对应的客户因场地设计及施工未能达到安装设备的要求；涉及2年以上的金额为352.03万元，主要涉及第一代初次上市的CT产品核心部件球管质修问题及部分客户一直未取得辐射安全许可证等情况，发出商品一直未予以验收，已计提了相应的发出商品中集采交付的设备占比约37.5%；零售DSA、CT、核磁等大放设备占比约42.30%；DSA、CT、核磁，实施条件允许的情况下，验收周期1-3个月，按项目进度推进验收；零售其他设备占比约20.2%。 综上，发出商品库龄基本都在一年以内，少数由于场地等实施条件不满足等原因无法及时完成安装验收的，确认周期会拉长至半年甚至一年；个别因产品质量纠纷等特殊原因，可能导致最终难以确认收入，已计提了相应的存货跌价准备。除本回复问题（一）中提及的由于报告期末经销商未将产品送达终端客户，出于谨慎考虑，公司又将其计入库存商品-发出商品的情形以外，不存在第四季度冲回前期确认收入、转回存货情形。 （二）说明2025年主要产品库存量均大幅增长的原因及合理性，量化分析DR产量增幅远高于销量增幅，核磁、DSA及CT等产品产销量反向变动的原因及商业合理性，并结合公司最新订单覆盖率及在手订单情况，说明2025年主要产品期末库存是否出现滞销及预计消化时间，存货跌价准备计提的充分性； 1、2025年主要产品库存量大幅增长的核心原因及合理性 （1）产品结构调整：公司近年来加大对CT、1.5T、3.0T磁共振及DSA等中高端影像设备的推广力度，该类产品单价高、核心零部件的采购生产周期长，且要配合终端场地防护装修进度才能发出，导致期末在发出商品及产成品中列示的金额及台数上升。 （2）年末集中到货与备货：为满足2026年一季度销售的发货需求，部分政府集采项目（如县域医共体、卫健委打包标）约定交货期在2026年初，公司于2025年末提前完成整机生产入库待发，形成阶段性库存上升。 （3）行业产能储备与国产替代备货需求：2025年医疗影像设备国产替代进程加速，外资品牌份额持续下滑，公司作为国产核心厂商，基于未来1-2年基层设备更新、县域医共体扩容的行业趋势，适度储备标准化通用机型产能，规避后续订单激增导致的交付滞后问题，属于基于行业趋势的战略性合理备货。（未完）  |