[年报]长光华芯(688048):2025年年度报告的信息披露监管问询函的回复公告
原标题:长光华芯:关于2025年年度报告的信息披露监管问询函的回复公告 苏州长光华芯光电技术股份有限公司 关于 2025年年度报告的信息披露监管问询函的回复公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。重要内容提示： ? 经营波动风险 （1）市场竞争加剧风险 近年来，在产业政策和地方政府的推动下，公司所处行业呈现出较快的发展态势，市场参与者数量不断增加。与此同时，国外企业也日益重视国内市场。在国际企业和国内新进入者的双重竞争压力下，公司面临市场竞争加剧的风险。如竞争对手采用低价竞争等策略激化市场竞争形势，可能对公司产品的销售收入和利润率产生一定负面影响。未来如果行业增长趋势减缓或行业出现负增长，可能会在存量市场中出现竞争加剧、产品需求下降等导致行业参与者销售收入降低的情形。公司所处行业发生不利变化将有可能直接影响公司的业务收入，从而对公司的经营产生不利影响。 （2）毛利率波动风险 2023-2025年，公司综合毛利率分别为30.92%、23.85%、34.54%，毛利率存在一定波动。其中，报告期内光通信芯片毛利率为9.08%，后期随着该产品收入占比不断提升，如果其毛利率不能持续改善，公司综合毛利率有下降的风险。此外，公司产品毛利率受宏观经济、市场竞争情况、原材料价格波动、自身产品结构变动等多种因素影响，若出现宏观经济波动、市场竞争加剧、原材料价格大幅上升而公司未能有效转嫁对应成本、公司产品结构未能及时调整等情况，可能导致公司产品毛利率下降，从而影响公司的盈利能力。 ? 应收账款余额较大的风险 2025年末，2026年一季度末，公司应收账款账面价值分别为1,54亿元、1.64亿元，占各期流动资产的比例分别为11.71%、13.77%，随着公司营业收入规模提升，公司应收账款余额有所提升。虽然公司目前应收账款回收情况良好，且主要客户均为国内外知名厂商，但由于应收账款金额增加，若客户信用状况发生重大不利变化，公司将面临坏账增加的风险。关于客户A2的4200万元大额应收账款，公司已经根据会计准则全额计提坏账准备，后期能否回收具有不确定性。 ? 对外投资风险 近年来，围绕公司发展战略，为扩充产品品类，扩大经营规模，以构筑较强的市场竞争力，公司投资了多家产业链上下游企业，设立了苏州长光华芯投资管理有限公司作为公司产业投资基金管理平台，并与股权投资机构共同发起成立苏州华泰华芯太湖光子产业投资基金合伙企业（有限合伙）。但公司所投资标的部分尚处于初创期，投资标的微利或亏损，后期能否和公司产生协同效应还存在一定的不确定性；同时所投标的未来经营管理过程中可能面临宏观经济及行业政策变化、市场竞争等不确定因素的影响，存在一定的市场风险、经营风险、管理风险等，投资收益存在一定的不确定性。 苏州长光华芯光电技术股份有限公司（以下简称“公司”）于近日收到上海证券交易所下发的《关于苏州长光华芯光电技术股份有限公司2025年年度报告信息披露监管问询函》（上证科创公函【2026】0308号，以下简称“年报问询函”）。公司就年报问询函关注的相关问题逐项进行了认真的核查落实，现就年报问询函相关问题回复如下： 问题1：关于经营业绩。 年报显示，公司2025年实现营业收入47,737.76万元，同比增长75.09%，归母净利润2,176.41万元，同比扭亏为盈；归母扣非净利润-3,293.57万元，主业经营仍处于亏损状态。分产品看，2025年高功率单管系列营业收入3.86亿元，同比增长80.92%；高功率巴条系列营业收入2,925.29万元，同比下降20.60%；VCSEL及光通讯芯片系列营业收入4,119.38万元，同比增长1036.79%；前五名客户销售额24,109.38万元，占年度销售总额50.50%，其中关联方销售额1,474.24万元，占年度销售总额3.09%。分季度看，第四季度营业收入13,798.74万元创季度新高，但归母净利润仅82.15万元，显著低于第二、三季度。请公司：（1）列示各类业务前五名的客户及销售情况，包括客户名称、合作年限、交易内容、终端销售、交易金额、销售毛利率、截至目前回款情况，说明前五大客户较上年度是否发生重大变化，如是，说明原因及合理性；（2）列示关联方的名称、关联关系、交易内容、交易金额、定价政策及依据，说明关联交易定价的公允性，与向非关联方销售同类产品的价格、毛利率是否存在显著差异，关联销售产品的最终流向；（3）结合下游市场需求、行业竞争格局、产品量价情况、客户技术验证及适配过程、量产供货时间及对应关系，说明高功率单管系列、VCSEL及光通讯芯片系列收入增长的驱动因素，公司产品结构、信用政策及收入确认政策是否发生变化；（4）结合第四季度收入确认的具体内容、对应的产品类型及客户、成本结转情况、期间费用确认情况、资产减值损失计提情况、非经常性损益构成等，说明第四季度收入创季度新高而净利润仅82.15万元的原因及合理性；（5）请年审会计师说明对于各项业务进行的审计程序，穿行测试、细节测试、发函回函及截止性测试比例等。 【公司回复】 一、列示各类业务前五名的客户及销售情况，包括客户名称、合作年限、交易内容、终端销售、交易金额、销售毛利率、截至目前回款情况，说明前五大客户较上年度是否发生重大变化，如是，说明原因及合理性。 1、公司2025年度各类业务前五名的客户及销售情况如下： （1）高功率单管系列。报告期内，公司高功率单管系列产品销售毛利率为31.56%，前五名客户平均销售毛利率为36.03%,由于前五位客户中部分产品定制化程度高、生产难度大，前五名客户平均销售毛利率高于该系列整体销售毛利率，该系列情况如下： 单位：万元
（2）高功率巴条系列。报告期内，公司高功率巴条系列产品销售毛利率为67.33%，前五名客户平均销售毛利率为66.90%，前五名客户平均销售毛利率与该系列整体毛利率基本一致，该系列情况如下： 单位：万元
单位：万元
（1）高功率单管系列：
二、列示关联方的名称、关联关系、交易内容、交易金额、定价政策及依据，说明关联交易定价的公允性，与向非关联方销售同类产品的价格、毛利率是否存在显著差异，关联销售产品的最终流向 1、关联方的名称、关联关系、交易内容、交易金额及关联销售产品的最终流向情况如下： （1）销售商品/提供劳务情况表： 单位：万元
单位：万元
公司主要产品定价原则为：结合市场供求状态、产品的技术先进性、制造工艺的复杂程度、产品制造成本等因素，经过与客户谈判协商后，确定产品价格。 公司日常性关联交易定价依据公司上述产品定价原则，交易价格以市场价格为基础协商确定。 2025年度公司产品多为客户定制化的产品，客户间产品相同且同时涵盖关联方与非关联方的仅存在一家关联方客户武汉华日精密激光股份有限公司。公司销售给武汉华日精密激光股份有限公司的产品每瓦单价与产品种类相同、年度销售金额在同一等级的另外一家非关联公司的单价基本相同。 苏州镓锐芯光科技有限公司尚处于研发阶段，委托公司提供代工服务，定价原则为实际成本加成定价，和其他非关联方公司不具有可比性。 综上所述，公司对关联方、非关联方执行统一的定价标准，均结合市场供求状态、产品的技术先进性、制造工艺的复杂程度、产品制造成本等因素协商定价，毛利率由于产品结构不同导致存在一定差异，关联交易定价具备公允性。 三、结合下游市场需求、行业竞争格局、产品量价情况、客户技术验证及适配过程、量产供货时间及对应关系，说明高功率单管系列、VCSEL及光通讯芯片系列收入增长的驱动因素，公司产品结构、信用政策及收入确认政策是否发生变化 1、结合下游市场需求、行业竞争格局、产品量价情况、客户技术验证及适配过程、量产供货时间及对应关系，说明高功率单管系列、VCSEL及光通讯芯片系列收入增长的驱动因素 （1）高功率单管芯片 从下游市场需求来看，下游市场进一步向行业头部客户集中，本系列产品主要供给具备自主模块封装能力的行业头部客户，产品终端应用聚焦工业激光切割、手持激光焊接等工业场景，细分市场整体容量保持稳定；同时消费类相关应用市场持续扩容，为本系列产品创造长期潜在增量空间； 从行业竞争格局来看，公司在高功率单管芯片细分赛道深耕多年，行业市场占有率处于较高水平，合作客户以长期稳定合作的头部厂商为主，客户粘性较强，具备稳定的存量业务基本盘； 从产品量价情况来看，依托稳定客户资源，该系列产品出货量维持平稳水平，行业供需逐步平衡带动产品售价趋于稳定，量价表现共同保障板块营收稳健；从客户技术验证及适配过程来看，公司现有主流产品均已完成下游头部客户完整技术验证，产品适配成熟；针对迭代新产品，客户导入验证周期较短，验证落地效率高，便于快速转化新增订单。 综合各维度，本系列产品收入增长核心驱动因素如下： 该系列产品在报告期之前已实现规模化量产供货，成熟稳定的量产交付能力持续支撑常态化出货，成为板块稳定收入的核心支撑，下游市场进一步向行业头部客户集中，叠加消费类新兴应用的增量需求预期，进一步打开本系列产品收入增长空间。 （2）高功率单管模块 从下游市场需求来看，产品下游应用场景丰富，覆盖工业切割、焊接、熔覆、3D金属打印光纤激光器泵浦、DPSSL固体激光器、超快激光器泵浦、科研及特种激光器泵浦等领域，各赛道需求持续扩容，为业务增长提供基础支撑；从行业竞争格局来看，行业资源呈现集中化趋势：光纤激光器市场逐步向头部整机厂商集聚；固体激光器泵浦源采购倾向具备自研、自主封装一体化能力的供应商；科研及特种激光器客户优先选择拥有对应资质、可提供定制化配套服务的企业，公司综合能力契合行业客户筛选标准，竞争优势突出； 从产品量价情况来看，市场竞争充分，产品定价体系透明，依靠规模出货与多品类定制订单实现收入提升； 从客户技术验证及适配过程来看，不同型号产品验证周期存在差异，整体验证周期区间为2-12个月；公司相关产品前期已完成客户全流程验证，具备批量供货基础； 从量产供货时间及对应关系来看，该系列产品已于报告期前实现稳定量产，产能可充分匹配下游持续释放的采购需求。 综合各维度，本系列产品收入增长核心驱动因素如下： 工业泵浦源：海外客户降本诉求提升，加速国产泵浦源模块导入，海外出口规模实现增长；固体泵浦源：国内激光打标、光伏加工、消费级激光工具、超快激光设备需求持续上行，带动配套泵浦源稳步放量；海外市场国产化导入周期完成，现已进入批量供货阶段；科研及特种应用：相关领域需求逐步落地，订单进入放量周期，形成新增收入增量。 （3）VCSEL及光通讯芯片系列 从下游市场需求看，光通讯芯片市场需求保持高增长，AI数据中心为核心增量，800G、1.6T光模块需求旺盛，高速光芯片供给紧缺；CPO技术落地进一步提升芯片使用量，2026-2027年行业整体供需持续偏紧，市场扩容基础扎实；从行业竞争格局看，全球光芯片呈现分层竞争态势，Lumentum、Coherent、住友等美日企业垄断高速EML、高功率CW等高端芯片市场，占据八成以上份额。 本土厂商持续攻坚高速芯片赛道，国产替代进程持续提速，本土厂商市场替代空间充足； 从产品量价情况看，AI算力建设带动高速光芯片出货量大幅提升，客户长协采购价格稳步上行，现货存在明显溢价，实现量价齐升；全球整体缺货，供需缺口较大，算力中心建设高速增长，紧缺涨价行情预计延续至2028年；从客户技术验证及适配过程看，光通讯芯片客户验证周期较长，流程门槛高：先完成样品光电性能、高低温可靠性测试，再与光模块整机开展联调适配；后续送至云厂商、运营商进行整机场景测试、长期老化及业务压力测试，全部环节验证通过后方可批量导入，客户切换供应商成本高，合作粘性强。 2、公司产品结构、信用政策及收入确认政策情况 报告期内，公司产品结构中光通讯芯片系列占比上升，信用政策及收入确认政策未发生变化，业绩增长主要来源于高功率单管系列及公司新布局的业务领域光通讯芯片系列收入增长，VCSEL业务收入规模变化较小。其中，高功率单管芯片收入增长67.61%，VBG模块及科研模块收入增长151.25%，光通讯芯片系列贡献营业收入3,774.17万元。 四、结合第四季度收入确认的具体内容、对应的产品类型及客户、成本结转情况、期间费用确认情况、资产减值损失计提情况、非经常性损益构成等，说明第四季度收入创季度新高而净利润仅82.15万元的原因及合理性 1、公司第四季度收入确认的具体内容、对应的产品类型及客户、成本结转情况如下： 单位：万元
公司第四季度收入创历史新高主要系高功率单管系列、光通讯芯片出货量增加所致。由于产品结构的原因，第四季度个别大客户产品毛利亏损，高功率单管系列第四季度毛利下降，同时叠加第四季度毛利率较低的光通讯芯片销售收入提升，第四季度毛利率低于前三季度平均值。 2、公司期间费用确认情况、资产减值损失计提情况、非经常性损益构成情况如下： 单位：万元
（1）主要系第四季度展会活动及客户送样增加，导致销售费用上升；（2）第四季度投资收益形成损失116.03万元，主要系联营企业亏损较多所致。 综上所述，公司第四季度收入创季度新高而净利润较低的原因为： （1）受产品结构变化等影响，第四季度高功率单管系列低毛利产品占比增加、高毛利产品销量减少导致高功率单管系列第四季度毛利下降，同时叠加第四季度毛利率较低的光通讯芯片销售收入提升，第四季度毛利率低于前三季度平均值； （2）第四季度销售费用上升及联营企业投资损失扩大，导致净利润水平进一步降低。 （五）请年审会计师说明对于各项业务进行的审计程序，穿行测试、细节测试、发函回函及截止性测试比例等。 年审会计师说明对于各项业务进行如下审计程序： 1、访谈公司销售负责人、财务负责人，了解销售部门设置、销售模式及整体销售情况。查阅公司销售、收入确认相关的内控制度，了解与收入确认相关的关键内部控制，评估和测试公司与收入确认相关的内控制度设计和执行的有效性。 对于高功率单管系列、高功率巴条系列、VCSEL及光通讯芯片系列业务，我们每类业务抽取1笔进行穿行测试，相关内部控制设计合理并已得到执行；对于上述业务，我们获取了全年销售订单总量，通过系统抽样的方式分别对对账客户和非对账客户抽取样本，我们选取了55个对账客户样本和45个非对账客户样本进行控制测试，测试中未发现偏差。我们认为，相关业务收入控制在截至2025年12月31日运行有效。 2、选取样本检查销售合同，识别与商品控制权转移相关的合同条款与条件，评价不同类型收入确认时点、商品控制权判断是否符合企业会计准则的要求；执行分析性复核程序，判断收入和毛利变动的合理性； 3、执行销售细节测试，检查客户合同订单、出库单、物流信息、发票、客户对账单（对账客户）、回款单据等证据，核查公司收入的真实性和收入确认的准确性，细节测试比例如下： 单位：万元
单位：万元
单位：万元
【中介机构核查意见】 （一）核查程序 针对本题（1）-（4）所述事项，保荐机构、年审会计师执行了以下核查程序：1、获取2024年、2025年度各类业务前五名的客户及销售情况，检查相关项目期间及期后回款情况，分析各类业务前五名客户的变动情况及原因；2、获取2025年度关联销售明细表、主要关联方客户交易合同，了解各类交易的内容、最终流向、定价政策及依据，与非关联方销售同类产品的价格、毛利率情况进行对比分析； 3、访谈各业务负责人员、财务负责人，了解高功率单管芯片、模块和光通讯芯片系列下游市场需求、行业竞争格局、产品量价情况、客户技术验证及适配过程、量产供货时间及对应关系，询问报告期内公司产品结构、信用政策及收入确认政策的变化情况，并结合应收账款、收入明细表，抽取样本复核应收账款账龄及收入确认情况； 4、获取公司前三季度及第四季度利润表，查看收入毛利情况、各项成本费用的占比情况，分析第四季度收入创季度新高而净利润较低的原因，并查阅公司销售费用明细表、查阅联营企业审计报告或财务报表加以验证。 （二）核查意见 经核查，保荐机构、年审会计师认为： 1、2025年度公司各类业务前五名大客户较上年的变动符合公司业务特点及实际经营情况； 2、公司报告期内关联交易相关交易价格主要结合市场供求、产品技术难度、制造成本和商务谈判情况确定，关联交易定价具备公允性，向关联客户销售的产品以及提供的租赁服务均直接面向终端客户； 3、报告期，公司高功率单管系列、VCSEL及光通讯芯片系列收入增长的驱策未发生变化。 4、公司第四季度收入创季度新高而净利润较低，主要系第四季度高功率单管系列低毛利产品占比提高、毛利率较低的光通讯芯片收入增加导致综合毛利率下降，同时销售费用上升、联营企业投资损失等因素对当期利润形成影响所致，相关变动与公司分季度收入结构、费用及损益项目情况相匹配，具有合理性。 问题2：关于毛利率。 年报显示，公司综合毛利率为34.54%，较2024年的23.85%上升10.69个百分点。分产品看，高功率单管系列毛利率为31.56%，同比上升20.63个百分点，主要系产量的增加及客户和产品结构的优化；VCSEL及光通讯芯片系列毛利率为12.81%，同比下降37.50个百分点，主要系新产品毛利水平的影响；高功率巴条系列毛利率为67.33%，同比上升3.26个百分点，主要系产品结构构成影响。外销毛利率70.44%，远高于国内销售毛利率33.51%。 请公司：（1）结合产品单价及产品结构、主要原材料价格、单位人工及制造费用等变动情况、客户及应用领域、同行业可比公司相关产品毛利率波动情况，说明高功率单管系列毛利率大幅提升、高功率巴条系列毛利率较高、VCSEL及光通讯芯片系列毛利率大幅下降的原因及合理性；（2）说明VCSEL及光通讯芯片系列产品毛利率仅为12.81%，成本结构中直接材料占比大幅提升至95.51%，直接人工、制造费用等占比大幅下降至4.49%的原因；（3）结合外销客户的具体情况、产品终端销售情况、回款情况，说明外销收入大幅增长、毛利率大幅高于国内销售的原因及合理性，是否符合行业趋势。 【公司回复】 一、结合产品单价及产品结构、主要原材料价格、单位人工及制造费用等变动情况、客户及应用领域、同行业可比公司相关产品毛利率波动情况，说明高功率单管系列毛利率大幅提升、高功率巴条系列毛利率较高、VCSEL及光通讯芯片系列毛利率大幅下降的原因及合理性。 1、公司报告期产品结构情况如下： 单位：万元
（1）高功率单管系列2025年度整体营收实现大幅增长，该系列营业收入由2024年度的21,345.38万元增长至2025年度的38,617.92万元，在公司总体营业收入中的占比由78.29%小幅提升至80.90%，整体收入权重变动幅度较小，依靠业务规模放量拉动营收显著提升； （2）高功率巴条系列具备强定制化、项目制属性，营收规模高度依赖当期落地项目储备与交付节奏。2025年下游新增定点、落地项目偏少，该系列营业收入由2024年度3,684.39万元降至2025年度的2,925.29万元；对应总收入占比由13.51%下滑至6.13%，收入规模与营业收入占比同步下降； （3）VCSEL及光通讯芯片系列受益AI算力高速光模块需求爆发，板块实现高速增长，该系列营业收入由2024年度362.37万元大幅增长至2025年度的4,119.38万元；对应总收入占比由1.33%提升至8.63%，其中光通讯芯片贡献核心增量，光通讯芯片收入及板块内收入占比同步大幅上升，成为公司增量业务。 公司报告期产品结构变化对高功率单管系列毛利率大幅提升、VCSEL及光通（1）高功率单管系列：一方面标准单管芯片收入规模大幅增长，出货量提升有效摊薄产线单位固定制造费用；另一方面毛利较高的VBG模块及科研模块收入实现大幅放量，在系列内部收入占比显著提升，高毛利产品贡献增量收入，双重结构因素共同推动高功率单管系列毛利率大幅提升； （2）VCSEL及光通讯芯片系列：报告期板块增量主要来自光通讯芯片产品，该品类现阶段毛利率水平偏低，随其收入规模快速扩张、在本系列总收入中占比大幅抬升，低毛利产品权重提升直接拉低板块整体毛利率水平，致使VCSEL及光通讯芯片系列毛利率大幅下降。 2、公司主要原材料价格变化如下： 2025年国产热沉替代进口热沉，热沉采购价格同比下降41.34%。光学件采购量大幅增加，价格同比下降7.15%。壳体组受无氧铜和国际金价价格上升的影响价格同比上升6.36%，衬底价格同比上升2.19%,贵金属类材料价格受金、银、铂等价格上涨影响价格同比上升52.29%。 公司主要原材料价格变动对毛利率的影响如下： 报告期内，虽然单管芯片相关的衬底、贵金属采购成本上升，但得益于产品良率提升，单管芯片单位材料成本下降明显；公司模块得益于热沉国产替代化、光学件采购量增加议价能力增强，相应的材料成本降低，相应提高了公司毛利率水平。 3、产品单价、单位人工及制造费用等情况如下： （1）高功率单管系列产品单价及单位成本、单位人工及制造费用等变动情况如下： 单位：元/个
（2）高功率巴条系列产品单价及单位成本、单位人工及制造费用等变动情况如下： 单位：元/个
（3）VCSEL及光通讯芯片系列产品单价及单位成本、单位人工及制造费用等变动情况如下： 单位：元/个
公司2025年开始销售光通讯芯片系列产品（100GEML等）,2024年公司此类产品没有形成销售，此类产品的单价、单位成本等变动情况无法比较。 因为光通讯芯片产品毛利率较低，光通讯芯片产品销售收入占VCSEL及光通讯芯片系列产品的比例较高，整体拉低了VCSEL及光通讯芯片系列产品的销售毛利率。 4、客户及应用领域 公司高功率单管系列产品主要包括单管芯片、单管器件、光纤耦合模块和直接半导体激光器，其中2025年度芯片及光纤耦合模块收入占比超过86.14%，其中单管芯片的主要客户为具备封装能力的头部大厂，主要应用于工业领域的激光器；高功率单管模块应用领域为工业用切割、焊接、熔覆，3D金属打印光纤激光器泵浦、DPSSL固体激光器，超快激光器泵浦、科研及特种应用激光器泵浦。2025年度，下游客户需求增加，单管芯片的营业收入的增长67.61%；同时公司销售的模块中，VBG模块及科研模块增长151.25%，该部分模块技术难度较高，目前仍能维持较好的利润水平，产品结构的优化提升了高功率单管系列的综合毛利率。 公司高功率巴条系列产品包括巴条芯片、巴条器件和阵列模块，公司高功率单管系列产品主要应用于工业激光器领域，而高功率巴条系列产品主要应用于国家战略高技术、科学研究以及生物医疗等领域。相较于工业激光器领域，国家战略高技术、科学研究及生物医疗等领域对产品性能和质量的要求较高，定制化的技术需求较多。公司在充分考虑了定制化设计研发、及时响应等方面所需付出的成本后，在销售报价中对毛利率的要求较高。同时该产品生产技术附加值较高，在加工过程中，不仅要突破与单管芯片生产类似的技术要点，还需要保证在直线排列的芯片上进行均匀力道的加工，进一步提升了公司的毛利率。 VCSEL及光通讯芯片系列产品包括VCSEL系列产品和光通讯芯片产品，公司VCSEL及光通讯芯片系列产品主要应用于3D传感、激光雷达、光通讯等领域。 VCSEL及光通讯芯片是公司实施横向业务拓展战略的核心发展赛道。现阶段板块客户资源集中于行业头部光模块厂商，为顺利切入头部客户、建立示范客户效策略，该阶段性定价策略一定程度拉低板块整体盈利水平，是本期该系列毛利率大幅下降的重要原因。 5、同行业可比公司相关产品毛利率波动情况如下： （1）高功率单管、巴条系列
公司2025年度高功率单管、巴条系列毛利提升主要得益于相应的单管芯片及VBG模块及科研模块增长较快，优化了产品结构及产量上升摊薄了设备折旧、厂房摊销等固定成本。 公司与同行业公司毛利率波动差异具有合理性。 （2）VCSEL及光通讯芯片系列
公司与同行业公司毛利率波动差异具有合理性。 综上所述，2025年，公司高功率单管系列受良率提升、产品结构优化、以及产量提升摊薄了设备折旧、厂房摊销等固定成本，毛利率大幅提升；高功率巴条系列由于生产技术附加值较高、发光性能较优、应用于国家战略高技术、科学研究以及生物医疗等领域，保持了较高的毛利率；2025年，公司光通讯芯片系列开始导入，相关产品前期供货毛利水平较低，因此拉低了VCSEL及光通讯芯片系列毛利率。 二、说明VCSEL及光通讯芯片系列产品毛利率仅为12.81%，成本结构中直接材料占比大幅提升至95.51%，直接人工、制造费用等占比大幅下降至4.49%的原因。 公司VCSEL及光通讯芯片系列产品毛利率、成本构成情况如下：
2025年公司各类产品产销两旺，综合考虑公司全系列产品对前端核心产线产能的利用率、以及光通讯产线产能建设和改造存在周期限制。为匹配客户订单交付需求、抢抓行业市场窗口期，公司阶段性对外采购物料半成品组织生产，导致单位材料成本及占比较高，直接人工、制造费用占比较低。 三、结合外销客户的具体情况、产品终端销售情况、回款情况，说明外销收入大幅增长、毛利率大幅高于国内销售的原因及合理性，是否符合行业趋势。 1、2025年度公司前五位外销客户的平均销售毛利率为70.72%，其具体情况、产品终端销售情况、回款情况如下： 单位：万元
单位：万元
单位：万元
公司外销业务毛利率相对较高的原因是海外模块业务毛利较高，模块为定制开发类产品，市场小众，议价空间大，同时价格中已考虑较高的海外售后服务等成本，所以公司外销业务毛利率高于内销。此外公司外销业务毛利率处于同行业范围内，符合行业一般规律。 【中介机构核查意见】 （一）核查程序 针对上述事项，保荐机构、年审会计师执行了以下核查程序： 1、获取公司产品收入明细表、原材料采购入库清单、各类产品单位成本明细表，查阅同行业可比公司相关产品毛利率情况，了解各产品客户及应用领域，计算产品单价及产品结构、主要原材料价格、单位人工及制造费用等变动情况，分析报告期内高功率单管系列、高功率巴条系列、VCSEL及光通讯芯片系列毛利率变动原因及合理性； 2、汇总计算VCSEL、光通讯芯片系列产品2025年度收入金额及占比情况，拆分VCSEL、光通讯芯片系列产品直接材料、直接人工及制造费用占比情况；3、获取公司产品外销收入明细表，分析主要外销客户毛利率、回款及终端销售情况，并与国内客户情况相比较；查阅同行业上市公司外销情况，并分析公司情况是否符合行业惯例； 4 、获取公司就相关事项出具的说明。 （二）核查意见 经核查，保荐机构认为： 1、公司高功率单管系列毛利率大幅提升，主要系良率提升、产品结构优化、产量提升摊薄单位人工及制造费用等因素共同影响所致；高功率巴条系列毛利率保持较高水平，主要与产品定制化程度较高、应用领域对产品性能要求较高及相应定价机制有关；VCSEL及光通讯芯片系列毛利率下降，主要系报告期内毛利率较低的光通讯芯片收入占比提升、公司对头部客户采取阶段性让利定价策略以及阶段性采购部分物料半成品等因素所致，相关毛利率变动具备合理性；2、报告期内，VCSEL及光通讯芯片系列产品成本结构中直接材料占比提升，主要系光通讯芯片系列产品收入占比较高，且公司为满足客户交付需求阶段性采购部分物料半成品，导致直接材料占比较高、直接人工及制造费用占比较低，相关成本结构变动与公司当期业务模式及产品结构相匹配； 3、公司外销收入增长主要系海外客户VBG模块及科研模块收入增长所致，外销毛利率较高主要系外销产品以定制化模块为主、市场较为小众、议价空间较大，同时产品价格中已考虑海外售后服务等成本；公司外销毛利率处于同行业可比公司外销毛利率区间内，具有合理性。 问题3：关于VCSEL及光通讯芯片。 年报显示，2025年公司前期布局的光通信等业务获得终端客户认可并实现批量出货，VCSEL及光通讯芯片系列产品实现营业收入4,119.38万元，同比增长1036.79%，毛利率为12.81%，同比下降37.50个百分点，主要系新产品毛利水平的影响。该系列产品成本结构中直接材料占比95.51%，直接人工及制造费用合计占比4.49%。 请公司：（1）拆分披露VCSEL芯片与光通讯芯片各自的营业收入、营业成本、销量、单位售价、单位成本及毛利率，并说明将两者合并披露的原因及合理性；（2）结合销售价格、成本构成、客户结构及应用领域，分别说明VCSEL芯片系列、光通讯芯片系列毛利率变动的原因及合理性，说明“新产品毛利水平的影响”涉及的具体产品、定价策略、成本构成、毛利率水平及收入占比，该因素是否为持续性因素；（3）结合直接材料的具体内容，客户和供应商及确定过程、定价方式，公司在该业务中是否对产品拥有控制权、对产品质量、售后是否承担责任、是否承担存货风险等，说明按总额法确认收入的准确性；（4）说明关于光通信业务是否存在公司下游客户指定供应商的情形；（5）请年审会计师说明对VCSEL及光通讯芯片系列产品业务收入确认的核查过程、判断依据。 【公司回复】 一、拆分披露VCSEL芯片与光通讯芯片各自的营业收入、营业成本、销量、单位售价、单位成本及毛利率，并说明将两者合并披露的原因及合理性。 1、VCSEL芯片与光通讯芯片各自的营业收入、营业成本、销量、单位售价、单位成本及毛利率如下： 单位：万元、元/个、个
光通讯产品主要有VCSEL系列（激光通信）、EML系列、DFB系列、PINPD系列等类型，VCSEL系列产品主要分为激光传感和激光通信两大类，包含接近传感器、结构光及飞行时间TOF、光通讯等产品，可广泛应用于消费电子、3D传感、激光雷达、数据中心等领域，其中光通讯是重要的应用领域。此系列产品已在以前年报中单独列示，同时VCSEL系列、EML系列产品报告期内尚处于市场开拓阶段，销售收入较低，因此报告期将新增的EML系列与VCSEL系列合并披露。 二、结合销售价格、成本构成、客户结构及应用领域，分别说明VCSEL芯片系列、光通讯芯片系列毛利率变动的原因及合理性，说明“新产品毛利水平的影响”涉及的具体产品、定价策略、成本构成、毛利率水平及收入占比，该因素是否为持续性因素。 1、结合销售价格、成本构成、客户结构及应用领域，分别说明VCSEL芯片系列、光通讯芯片系列毛利率变动的原因及合理性 （1）客户结构及应用领域 公司VCSEL芯片系列产品包含接近传感器、结构光及飞行时间TOF、光通讯等类型，产品应用可扩展到消费电子、3D传感、激光雷达、光通讯等领域。2025年，公司VCSEL芯片系列收入较少，主要为应用人工智能3D传感等领域的客户。 公司2025年光通讯芯片系列产品主要为100GEML光通讯芯片，产品主要应芯片，受益于AI算力高速光模块需求爆发，该板块实现高速增长。 （2）销售价格、成本构成 VCSEL芯片系列、光通讯芯片系列销售价格、成本构成情况如下： 单位：元/个
本期公司光通讯芯片以100GEML产品为主，为快速抢占市场、切入头部光模块客户供应链，对该类产品采取让利销售策略；同时2025年公司传统成熟产品产销旺盛，综合考虑公司全系列产品对前端核心产线产能的利用率、以及光通讯产线产能建设和改造存在周期限制。为匹配客户订单交付需求、抢抓行业市场窗口期，公司阶段性对外采购物料半成品组织生产，导致单位材料成本及占比较高。让利拓客定价叠加外购物料半成品双重因素，共同导致2025年光通讯芯片毛利率处于较低水平，进而拉低VCSEL及光通讯芯片系列整体毛利率。 2、“新产品毛利水平的影响”涉及的具体产品、定价策略、成本构成、毛利率水平及收入占比 （1）新产品具体内容及公司定价策略及收入占比 公司核心新产品以100GEML光通讯芯片为主，该类产品于2025年顺利通过终端客户认证认可。为快速切入头部光模块厂商供应链并实现稳定批量交付，公司针对该产品采取让利销售策略。2025年进口100GEML产品市场单价在5.5美元左右，公司参照行业市场定价基础给予一定折扣让利后对外供货。2025年度该类产品公司实现销售收入3,562.52万元，占公司营业收入占比为7.46%。 （2）相关产品收入、成本构成、毛利率水平如下： 单位：万元 2026年光通讯芯片行业需求大幅增加，公司根据市场变化及时调整策略，采取如下改善措施： （1）除现有标杆客户之外，公司正在积极拓展光通讯芯片新客户，新客户的价格结合市场价格定价； （2）拓展除EML产品以外的其他光通讯产品品类； （3）公司推进光通讯芯片产能扩充项目建设，分阶段分批实施，新产能投产后随着规模效应和良率的逐步提升预计成本有所降低。 综上所述，公司将从以上三个方面着手，提高光通讯类产品的毛利率。 三、结合直接材料的具体内容，客户和供应商及确定过程、定价方式，公司在该业务中是否对产品拥有控制权、对产品质量、售后是否承担责任、是否承担存货风险等，说明按总额法确认收入的准确性。 1、直接材料的具体内容 公司VCSEL及光通讯芯片产品生产过程中使用的直接材料主要为衬底、贵金属、MO源等，同时公司为兼顾下游终端需求持续扩张、市场窗口期等因素阶段性采购物料半成品。直接材料及物料半成品入库后，公司通过开立内部生产工单组织生产，加工全过程自主管控物料流转、制程工艺与品质检验，产品加工检验合格入库后销售转让给下游客户。 2、客户和供应商及确定过程 公司VCSEL及光通讯芯片产品下游客户覆盖激光雷达、3D传感、数据中心用光模块等应用领域，对于成熟且有明确行业标准或规格的产品，公司主要通过现有客户推荐、参加国内外展会、学术会议、客户拜访、邀请客户来访、行业媒体、客户经理对业务领域及渠道的拓展等方式寻求新客户。对于新产品，公司在客户拓展过程中存在产品导入期。首先，公司根据客户需求进行产品设计、材料选型、样品制造等，对于芯片、器件类产品，由于涉及的性能参数较多，公司先行实施内部可靠性测试。然后将样品送至客户处做性能测试。性能测试通过后，客户会对公司产品实施可靠性测试。可靠性测试通过后，客户会向公司下单采购。公司开始对客户小批量供货，多批次同时合格后，会转入批量供货阶段。 公司VCSEL及光通讯芯片产品上游供应商主要分为原辅料及物料半成品供应商，公司制定了供应商管理制度，对供应商选定程序、价格、控制机制、跟进措施进行了规定。根据公司对生产材料的需求，采购部通过展会、行业介绍等方式寻找潜在的供应商，收集供应商资料，组织对供应商的能力进行调查，要求供应商提供样品，送技术部门进行测试和验证。根据供应商资料、测试或验证结果，综合进行判定并确定合格供应商，加入合格供应商目录。同时，公司持续监控及评估现有及潜在供应商能否满足公司的要求及标准。公司对供应商进行定期考核，综合考虑原材料质量、交货期、后期服务、价格等因素，进行动态管理。 3、定价方式 销售部门在产品定价策略上，结合市场供求状态、产品的技术先进性、制造工艺的复杂程度、产品制造成本等因素，经过与客户谈判协商后，确定产品价格。此外，为顺利切入头部客户、建立标杆示范客户效应，为后续全面打开市场奠定基础，公司对特定头部客户当期采取让利优惠定价策略，公司在一定时期采取让利销售策略。 采购部门在采购定价策略上，结合年度生产需求，综合对比行业市场行情、产品规格、交付周期、账期、品质良率及配套服务等因素，与供应商开展商务谈判后确定采购单价。 4、企业会计准则规定 根据《企业会计准则第14号-收入》，企业应当根据其在向客户转让商品前是否拥有对该商品的控制权，来判断其从事交易时的身份是主要责任人还是代理人。企业在向客户转让商品前能够控制该商品的，该企业为主要责任人，应当按照已收或应收对价总额确认收入；否则，该企业为代理人，应当按照预期有权收取的佣金或手续费的金额确认收入，该金额应当按照已收或应收对价总额扣除应支付给其他相关方的价款后的净额，或者按照既定的佣金金额或比例等确定。 企业向客户转让商品前能够控制该商品的情形包括： （1）企业自第三方取得商品或其他资产控制权后，再转让给客户； （2）企业能够主导第三方代表本企业向客户提供服务； （3）企业自第三方取得商品控制权后，通过提供重大的服务将该商品与其他商品整合成某组合产出转让给客户。 在具体判断向客户转让商品前是否拥有对该商品的控制权时，企业不应仅局限于合同的法律形式，而应当综合考虑所有相关事实和情况，这些事实和情况包括： （1）企业承担向客户转让商品的主要责任； （2）企业在转让商品之前或之后承担了该商品的存货风险； （3）企业有权自主决定所交易商品的价格； （4）其他相关事实和情况。 通过以上可知： （1）该类产品，公司向供应商采购原材料、半成品后，开工单进行进一步加工服务，再转让给客户，过程中对产品具有控制权； （2）公司承担质量问题导致的退货、索赔等责任，提供售后服务，承担了转让商品的主要责任；在商品未销售出库前，承担了存货积压、订单取消的风险； （3）公司自主与客户洽谈合同订单，独立报价，拥有产品的议价定价权。 综上所述，公司向客户转让商品前拥有控制权，符合《企业会计准则第14号——收入》主要责任人各项条件，按总额法确认收入合规。 四、说明关于光通信业务是否存在公司下游客户指定供应商的情形。 公司的光通信业务不存在下游客户指定供应商的情形，公司独立开拓光通信客户，包括不限于商务拜访、意向沟通、送样验证、签署合同、售后服务等。 在获得客户订单后，公司按照合同约定交付产品给客户。公司全程对接与服务公司的光通信客户，下游光通信客户未向公司指定任何材料供应商。 五、请年审会计师说明对VCSEL及光通讯芯片系列产品业务收入确认的核查过程、判断依据。 年审会计师对VCSEL及光通讯芯片系列产品业务收入的核查过程： 1、了解与收入确认相关的关键内部控制，评估和测试公司与收入确认相关的内控制度设计和执行的有效性； 2、检查销售合同，识别与商品控制权转移相关的合同条款与条件，评价不同类型收入确认时点、商品控制权判断是否符合企业会计准则的要求；3、了解相关产品的定价过程，交易过程公司对产品的控制权、对产品质量及售后的责任，评价按照总额法确认收入的合理性； 4、对VCSEL及光通讯芯片系列产品全年收入进行核查，核查比例95.43%，检查相关合同、出库单、物流信息、对账单及回款单据； 5、对相关客户就2025年度交易、回款、应收账款余额进行发函，回函确认比例87.80%； 6、现场访谈主要客户采购经理，了解业务发生的背景、销售的真实性、质量瑕疵、退货、索赔责任归属等方面。 【中介机构核查意见】 （一）核查程序 针对本题（1）-（4）所述事项，保荐机构、年审会计师执行了以下核查程序：1、获取公司VCSEL芯片与光通讯芯片系列产品收入成本明细、销量明细及单位售价、单位成本资料，复核公司拆分披露数据与收入成本明细是否一致；2、访谈公司销售、采购、生产、研发及财务相关人员，了解公司将VCSEL芯片与光通讯芯片合并披露的业务背景及披露口径，VCSEL芯片、光通讯芯片的客户结构、应用领域、销售定价策略、客户验证及导入过程、低毛利因素形成原因及后续改善措施； 3、抽查100GEML等光通讯芯片主要客户销售合同或订单、出库单、收入确认资料、发票及回款资料，结合收入确认政策复核相关销售收入确认情况；4、抽查公司光通讯芯片业务主要采购合同、采购订单、入库单、生产工单、领料记录及成本归集资料，了解直接材料及物料半成品的具体内容、供应商确定过程及采购定价方式； 5、结合公司采购、生产、销售及售后责任承担情况，复核公司在向客户转让相关产品前是否承担主要责任、是否承担存货风险、是否具有自主定价权，并根据《企业会计准则第14号——收入》关于主要责任人和代理人的相关规定分析按总额法确认收入的合理性。 （二）核查意见 经核查，保荐机构、年审会计师认为： 1、公司已补充拆分披露VCSEL芯片与光通讯芯片各自的营业收入、营业成本、销量、单位售价、单位成本及毛利率；公司将VCSEL芯片与光通讯芯片合并列示，主要系相关产品均属于公司光通讯芯片业务布局，且延续以前年度VCSEL系列披露口径并纳入新增EML等光通讯芯片产品，具有一定合理性；2、报告期内，VCSEL芯片毛利率较上年略有上升；光通讯芯片毛利率较低，主要系100GEML等新产品处于客户导入和批量供货初期，公司对头部客户采取阶段性让利定价策略，同时阶段性采购部分物料半成品导致单位材料成本较高所致，该等低毛利因素具有阶段性，针对阶段性低毛利因素，公司已制定相应的后续改善计划； 3、根据取得的合同订单、采购及生产资料，公司向供应商采购原材料或物料半成品后，组织生产加工并向客户交付产品，承担产品质量、售后及存货风险，具有自主定价权，公司在向客户转让相关产品前拥有控制权，按照总额法确认收入符合企业会计准则相关规定； 4、公司光通信业务不存在下游客户指定供应商的情形。 问题4：关于应收账款与存货。 年报显示，（1）2025年末公司应收账款账面余额20,909.96万元，较上期末增长29.27%，占营业收入的比重为43.80%；3年以上应收账款4,602.75万元，前期公告显示已与相关方达成和解协议；前五名欠款应收账款余额12,597.15万元，占比60.25%。（2）存货账面余额22,312.38万元，较上期末增长4.34%；计提跌价准备4,328.83万元，较上年末略有下降；根据产销量情况分析表，VCSEL及光通讯芯片系列库存量同比增长638.49%。 请公司：（1）结合主要客户的信用政策、结算周期、期后回款情况，说明应收账款大幅增加的原因及合理性，是否存在放宽信用政策促进销售的情形；（2）列示应收账款前五名客户的名称、金额、账龄、期后回款情况，说明对3年以上应收账款采取的催收措施及效果，和解协议的执行情况；（3）按产品类型、库龄列示存货的具体内容，结合各产品线的生产模式、备货策略、在手订单、期后销售情况，说明各产品存货结构与公司生产经营特点是否匹配；（4）拆分列示VCSEL与光通讯芯片存货的具体内容，结合生产节奏、在手订单、期后销售及结转情况，量化说明该系列产品库存量同比增长较大的原因及合理性，是否存在产品滞销、订单取消或技术路线迭代导致库存减值的风险；（5）结合存货跌价准备的测算过程、公司存货的库龄分布、滞销或呆滞情况，说明存货跌价准备计提是否充分、谨慎，与同行业可比公司是否存在重大差异。（未完）  |