众生药业代谢双药潜力引爆成长

时间：2026年07月09日 09:15:24 中财网

　　数据显示，众生药业从中成药起步，依托复方血栓通等品种积累稳定现金流和销售网络，后续孵化创新转型，呼吸领域已有两个创新药上市，代谢领域RAY1225减重降糖III期顺利推进，ZSP1601治疗MASH的IIb期顶线数据积极读出。

　　
　　一份研报观点认为，公司仿转创路径清晰，代谢两大重磅品种有望打开成长天花板。研报指出，ZSP1601作为pan-PDE机制的FIC潜力药物，在MASH供需失衡的市场中展现强效逆转纤维化能力，IIb期复合终点应答率差达31.9%，纤维化改善率差29.5%，与国际领先管线处于同一梯队，预计国内远期销售峰值可达60亿元。研报认为，RAY1225作为全球首创全偏向型GLP-1/GIP受体激动剂，支持双周给药且胃肠道不良反应较低，已与齐鲁制药达成国内商业化合作，首付款加里程碑权益明确，国内峰值销售有望触及50亿元，同时海外权益保留完整，具备BD出海潜力。

　　
　　研报指出，伴随两大品种临床进展兑现和潜在海外合作落地，公司主业集采风险已基本触底，28年收入和利润有望加速增长，估值体系存在重塑空间。当前代谢领域全球关注度高，优质资产持续获得市场青睐，相关催化剂或持续驱动公司价值提升。