AIDC超容标配来临 思源电气第三曲线起势

时间：2026年07月08日 16:12:09 中财网

　　公司2023年完成对烯晶碳能GMCC的控股，目前持股70.42%，并全面接手经营管理。最新财报显示，2025年以来超容业务已进入正轨，AIDC需求明显加速，GMCC成为头部电源厂核心供应商，柜内48V产品开始批量供货。

　　
　　一份研报观点认为，随着智算中心功率密度提升和高压直流供电架构迭代，GPU瞬时高负载易引发电压波动，超容在稳压和缓冲功率冲击方面的作用凸显，有望从选配升级为标配。研报指出，这一趋势将驱动超容量价齐升，针对两种主流方案测算，对应超容市场空间分别约11亿和160亿元，整体有望达到百亿级别。

　　
　　研报认为，GMCC技术实力领先，已突破干法电极海外垄断，凭借早期在汽车和电网领域的稳定供货经验，率先通过头部电源厂审厂并实现批量交付。当前其产能正快速爬坡，预计四季度翻倍，同时新厂房建设推进顺利，有望在头部客户中占据较高份额。基本面来看，超容业务若成为AIDC标配，将为思源电气贡献显著增量，成为继传统主业后的第三增长曲线。

　　
　　调研显示，国内外电网领域需求也在同步释放，进一步打开成长空间。研报据此预计公司2026-2028年归母净利润有望达到45亿、61.6亿和83.6亿元，对应PE逐步回落至29倍、21倍和16倍，显示出较强的业绩弹性。

　　
　　整体看，AIDC作为AI算力基础设施的核心场景，其升级迭代正为超容带来确定性机遇，GMCC的先发优势和扩产节奏将成为关键催化因素。