长江电力：水电稀缺资产 低息环境配置机遇凸显

时间：2026年07月07日 20:11:17 中财网

　　数据显示，长江电力作为三峡集团旗下平台，拥有葛洲坝、三峡、向家坝、溪洛渡、乌东德、白鹤滩六座梯级电站，国内水电装机规模达7169.5万千瓦。乌东德、白鹤滩资产注入后，公司收入利润明显提升，现金流质量保持高位。

　　
　　一份研报观点认为，全球水电龙头资产稀缺，长江电力六库联调平台价值突出。研报指出，水电利用天然落差发电，无需燃料消耗，机组寿命长，度电成本低于其他电源。基本面来看，公司通过联合调度减少弃水、提升水库运行水头，2025年六库联调预计可节水增发电量140.1亿千瓦时。随着来水逐步回归历史均值，发电量和收入有望保持稳健增长。

　　
　　研报认为，随着存量机组折旧陆续到期，折旧成本有望逐步下降；财务费用在资产注入后已呈现回落趋势，债务优化将进一步修复盈利能力。公司经营性现金流长期高于净利润，分红比率稳定且领先行业。在低利率环境下，高分红特征使其配置价值显著增强。研报预计2026-2028年归母净利润分别为345.3亿、348.7亿和362.6亿元，对应PE为19.2倍、19.0倍和18.3倍，首次覆盖给予买入评级。

　　
　　整体来看，水电稳定商业模式与低利率配置优势，正为长江电力打开长期增长空间。