万华化学半年净利增70% 聚氨酯石化双击来袭

时间：2026年07月07日 16:10:30 中财网

　　数据显示，万华化学2026年上半年预计实现归母净利润98-104亿元，同比增长60%-70%；扣非归母净利润96-102亿元，同比增长54%-63%。其中第二季度归母净利润达61-67亿元，同比增长101%-120%，环比增长65%-81%。公司一季度归母净利润37亿元，二季度实现显著提速。

　　
　　券商披露研报指出，公司二季度业绩超预期主要得益于两方面驱动：一是美以伊冲突推高油价，带动聚氨酯及石化产品价格上涨；二是乙烯一期装置完成原料多元化改造，显著降低石化板块成本。研报认为，2026年3月以来，中东地缘因素导致MDI、TDI装置不可抗力及欧洲成本上升，公司纯MDI、聚合MDI、TDI均价同比分别上涨30%、14%、44%，价差也同步扩大，聚氨酯板块盈利能力大幅改善。同时，乙烷采购价格同比下降13.9%，叠加乙烯、聚乙烯等下游产品价格环比上涨，石化板块盈利弹性充分释放。公司二期乙烯项目及蓬莱石化全面达产，精细化学品如VA、MS装置投产，进一步巩固规模和产业链优势。

　　
　　我们注意到，研报体现的核心逻辑是外部价格红利与内部成本优化形成共振。地缘冲突带来的原料和产品价差扩张，直接放大公司既有产能的盈利能力，而装置改造与新项目达产则提供长期成本护城河，这两点共同构成推动业绩持续增长的关键动力。整体看来，研报反映了聚氨酯景气周期回暖与石化竞争力增强的确定性机会，为公司未来盈利中枢上移奠定基础。