航空暑运旺季临近 成本改善催化反弹

时间：2026年06月25日 10:11:22 中财网

　　中财网讯：最新机构研报显示，随着高考结束和暑运旺季逐步临近，国内航空需求呈现环比修复特征。数据显示，截至6月20日，国内7日移动平均含油价格同比增长2.3%，但扣除燃油附加费后的裸票价格同比下滑13.4%，客座率国内为80.8%，国际达83.1%。航班量和客运量同比降幅已显著收窄，说明供需关系正边际好转。

　　
　　机构研报指出，中韩航线燃油附加费大幅下调，韩国航司7月执行第19档标准，单程附加费减少幅度明显。这意味着前期高油价对旅客端的冲击正在通过附加费机制缓和，有助于降低含油票价，刺激价格敏感型旅游需求释放。研报认为，若原油价格继续回落，燃油附加费实质性下调将进一步催化因私出行改善，票价弹性和客座率将成为航空公司利润修复的核心变量。

　　
　　中财分析部剖析研报后认为，此研报的核心在于成本端压力缓解与需求端边际回暖的共振效应。供给侧来看，自2019年以来航空供给年化复合增速不到3%，未来仍将维持低个位数增长，这为行业从弱平衡走向紧平衡创造了条件。当前国内单机市值处于历史极低分位，尤其是民营航司估值已接近底部，提供了较高的安全边际。

　　
　　基本面来看，旺季出行需求叠加成本改善，航司盈利预期有望稳步修复。机构研报分析称，若中东局势缓和带动油价预期改善，以及中美航线加班逐步落地，行业利润弹性将得到充分释放，港股三大航与A股民营航司或率先受益。整体而言，当前时点航空板块正积蓄向上动能，值得重点关注。