| 投资者关系活动
类别 | □特定对象调研 □分析师会议
□媒体采访 ■业绩说明会
□新闻发布会 □路演活动
□现场参观
□其他（请文字说明其他活动内容） |
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| 参与单位名称及
人员姓名 | 线上参与公司2025年年度报告业绩说明会的投资者 |
| 时间 | 2026年05月19日15:30-17:00 |
| 地点 | 价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动 |
| 上市公司接待人
员姓名 | 董事长、总经理赵力宾先生，独立董事黄昊先生，董事、副总
经理、财务总监、董事会秘书钟晓雷先生 |
| 投资者关系活动
主要内容介绍 | 1.公司目前主营业务还是垃圾发电以及环境治理，我想请
问贵公司，根据相关政策，我国对非洲50多个国家实行0关
税政策，从深圳本地港口延伸。物流以及很多相关行业都会受
益，请问贵公司有没有考虑把国际物流业务也列为主线，实行
三大主线并驾齐驱。相信贵公司以后一定会更出色！
答：您好，感谢您对公司的关注与支持。公司的主营业务
为环保新能源业务和供应链智慧产业链服务业务，其中：供应
链智慧产业链服务业务有涉及进口相关业务。后续，公司将结
合市场环境、客户需求等积极拓展公司经营业务版图，致力培
育发掘增长点，稳步壮大公司经营规模，提升公司市场竞争力
和盈利能力，推动公司稳健可持续发展。谢谢。
2.股价从最高点已经下跌百分之九十，如何解决高市销
率，年营收偏低，高质押问题。 |
| | 答：您好，感谢您对公司的关注与支持。二级市场股价受
宏观环境、市场行情、投资者预期等多种因素综合影响，具有
一定的波动性，敬请投资者理性投资，注意风险。公司将按照
既定发展方针，继续稳步推进实施“双环战略”，积极聚焦于
环保新能源与供应链管理领域，推动做强、做大主业，不断夯
实经营基本盘，致力创造良好业绩回报投资者。公司控股股东
质押股份的质权人为控股股东的上层股东或关联方，不涉及向
第三方金融机构等质押股份情形，不存在“高质押”风险。谢
谢。
3.漳州高鑫创投是否已经完成尽调？控制权变更谈判现
在到底卡在什么地方？
答：您好，感谢您对公司的关注与支持。公司已于前期配
合有关方开展对公司的相关尽调工作。截至目前，公司未获悉
该筹划事项存有重大变化或重大进展事宜，公司将继续敦促股
东严格按照有关法律、法规及规范性文件的规定履行信息披露
义务，敬请投资者留意关注公司在选定信息披露媒体《证券时
报》、《上海证券报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）上披
露的相关公告。同时，鉴于有关交易各方尚未签署正式协议，
该筹划事项能否成功实施存在重大不确定性，敬请广大投资者
关注、理性投资，注意风险。谢谢。
4.公司为子公司提供担保的总额有多大？有没有潜在的
担保风险？
答：您好，感谢您对公司的关注与支持。截至目前，公司
及其子公司对外实际担保总余额（本金）为20,964.21万元，
占公司最近一期经审计净资产的比例约为22.64%，该等担保
全部系公司为子公司提供的担保，整体担保风险可控，不会对
公司的日常生产经营产生不利影响。谢谢。
5.请问贵公司的黄金供应链业务的收入来源是哪几方
面？金价上涨对公司的黄金业务是利好还是利空？固废处理 |
| | 业务未来的市场空间有多大？漳州国资的并购重组是否进展
顺利？今年能够完成并购重组吗？
答：您好，感谢您对公司的关注与支持。公司于前期对黄
金供应链业务进行了一定的探索尝试，该项业务因未达预期目
前已终止开展。固废处理行业为国家大力支持和推动发展领
域，随着环保意识的增强以及环保监管日趋严格，固废处理行
业迎来广阔发展空间，大有可为。对于前期披露的股东筹划控
制权变更事项，目前公司未获悉该筹划事项存有重大变化或重
大进展事宜，公司将继续敦促股东严格按照有关法律、法规及
规范性文件的规定履行信息披露义务，敬请投资者留意关注公
司在选定信息披露媒体《证券时报》、《上海证券报》和巨潮资
讯网（www.cninfo.com.cn）上披露的相关公告。同时，鉴于有
关交易各方尚未签署正式协议，该筹划事项能否成功实施存在
重大不确定性，敬请广大投资者关注、理性投资，注意风险。
谢谢。
6.1、公司在垃圾焚烧业务方面的发展策略是什么？目前
山西大同的项目收入增长停滞，是否考虑拓展其他绿电项目？
现在市场热点在于算电协同，是否考虑拓展相关业务？2、物
流供应链是25财年主要增长驱动力，看了下主要是找恒逸石
化拿货向化纤、新材料行业客户分销，未来有积极的增长策
略？3、为什么贸易执行毛利率只有6%？物流服务毛利率有
36%？核心业务差异是什么？
答：您好，感谢您对公司的关注与支持。一、对于环保新
能源业务，公司坚持以“服务实体经济?造福人居环境”为使
命，以“大环保”的理念，除拓展夯实主业根基外，更将推进
先进固废处理技术的研发和应用，围绕环保新能源新质生产
力，推动固废处理行业的转型升级，为构建绿色、低碳、循环
的经济发展模式提供有力支撑。公司生产的电力属于绿色电
力，对于算电协同发展领域，公司密切予以关注调研，目前尚 |
| | 无相关开展计划。二、对于供应链业务，公司秉持“诚信为基
石、技术为先导、服务求精细”的经营宗旨，打造数智供应链
产业服务平台，运用系统化的论述技术和管理的综合集成理
论、方法和技术，通过平台化、集成化、智能化、国际化等系
统能力，联动“四流”即商流、物流、资金流、信息流，整合
资源给予企业做价值产出服务，为实体企业产业链赋能，并不
断丰富完善数智供应链解决方案，助力行业客户实施供应链重
塑，持续打造数智供应链生态圈。三、公司开展的综合物流服
务，主要包括国际物流服务、仓储配送服务以及进出口通关服
务等；贸易执行服务（供应链运营服务），是指在国内、国际
贸易中，公司根据上下游客户的个性化需求，依托公司深耕供
应链管理领域多年累积的丰富运作经验、渠道资源以及平台优
势等，为客户提供集合商流、物流、信息流和资金流于一体的
综合供应链解决方案，具体包括原材料采购、产品分销、物流
管理、信用支持以及信息服务等高效安全的一体化供应链运营
服务，致力帮助客户聚焦主业、降本增效。该两项目业务的
业务内容存在差异，同时报告期内公司拓展的大宗商品供应链
等业务（贸易执行业务）的业务毛利相对偏低并存在一定的业
务开拓成本，导致综合毛利率偏低。谢谢。
7.第一个问题（最核心，关于业绩持续性）：“公司2026
年一季度净利润同比暴增1610.33%，请问这种高增长是可持
续的结构性反转，还是包含大额一次性收益？公司判断未来几
个季度能否维持如此高的增速？
答：您好，感谢您对公司的关注与支持。公司2026年第
一季度实现归属于上市公司股东的净利润1,160.30万元，同比
增长1610.33%，主要是报告期公司垃圾发电（供热）业务和
生物质供应链贸易业务等业务增长同比增加业务毛利约655
万元，以及财务费用支出同比减少约472万元等综合影响所
致。谢谢。 |
| | 8.第二个问题（关于飞马国际的基本面）：“请问公司目前
的主营业务中，环保新能源（垃圾发电）和供应链服务的营收
占比分别是多少？未来两大业务板块的发展重心是什么？”
答：您好，感谢您对公司的关注与支持。公司的主营业务
为环保新能源业务和供应链智慧产业链服务业务，其中：环保
新能源业务占总营收的比例超过50%，为公司目前营收的主要
来源。近年来，公司积极推进实施“双环战略”，致力构建环
保新能源+供应链管理双轮驱动发展，该两大业务板块均为公
司核心主业，并重发展。谢谢。
9.第三个问题（关于盈利能力）：“公司一季度净利润率达
到17.4%，远高于同行，请问驱动毛利率大幅提升的核心因素
是什么？这种盈利能力是否能持续？”
答：您好，感谢您对公司的关注与支持。公司于2026年
4月27日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）上披露了《2025
年年度报告》和《2026年第一季度报告》，其中：2026年第一
季度实现归属于上市公司股东的净利润1,160.30万元，同比增
长1610.33%，主要是报告期公司垃圾发电（供热）业务和生
物质供应链贸易业务等业务增长同比增加业务毛利约655万
元，以及财务费用支出同比减少约472万元等综合影响所致，
有关公司生产经营以及财务状况的具体情况请投资者查阅公
司披露的前述公告，敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。
谢谢。
10.第四个问题（关于未来规划）：“公司在环保新能源领
域和供应链板块，未来1-2年有没有具体的产能扩张计划或新
项目规划？”
答：您好，感谢您对公司的关注与支持。针对公司经营主
业，公司在年度报告中披露相关经营计划和安排，有关环保新
能源业务和供应链业务的经营计划如下：1、环保新能源业务
计划。①巩固核心业务基础，推进提质增效。以循环经济产业 |
| | 园建设为主线，推进稳固、保障现有产业基础，持续拓展垃圾、
污泥、供汽及一般固废处置规模，强化环保与安全抓手，确保
全年项目生产经营达产达效。同时，在稳定生产的基础上，落
实开展节能降耗、效率优化等技改措施，持续提升资源利用效
率与生产效能，推动运营项目进一步提质增效，实现高质量发
展。②加快项目建设、拓展与探索，打造新增长点。一方面，
重点支持子公司加快生物质热电联产项目建设，争取尽快建成
投产，稳步提升公司业务规模，并开展研究适时启动污泥干化
三期项目等储备项目建设前期工作以及新项目获取工作，致力
形成“运营一批、建设一批、储备一批”良性发展局面。另一
方面，依托公司自身优势，探索延伸、拓宽产业链条，积极研
究布局山西省内煤矸石综合利用（煤矸石—热电—灰渣建材），
稳步推进拓展固废资源协同处置业务，提升项目运营综合效
益。③强化数智化运营，持续提升管理效能。公司持续强化信
息化与智能化运营，积极搭建完善智能运营与监控系统，实现
垃圾焚烧、污泥处置等负荷动态优化、故障智能预判、生产全
流程精细化管控，提升运营效率与管理水平。④加强绿证资源
的梳理与交易管理，挖掘碳减排与环境权益价值。积极开展绿
证相关研究、申报与交易等工作，系统梳理垃圾发电/供热、
污泥处置等运营项目的绿证数据资源，推动绿证确权与资产增
值，挖掘碳减排与环境权益变现，实现绿色低碳发展。2、供
应链智慧产业链业务计划。①拓展大宗商品供应链运营业务，
做深做专优势服务品类。稳步推进大宗商品供应链运营业务布
局，持续优化运营业务结构，重点拓展化工能源、农产品、生
物质等细分领域，搭建集采购执行、销售执行、仓储物流、分
销配送、期现结合于一体的专业化供应链运营体系，持续完善
渠道网络与风险管控，提升资源整合、流程管理与运营效率，
打造规模化、专业化、可持续发展业务增长引擎，推动经营规
模与发展质量稳步提升。②完善大客户专项服务体系，深化服 |
| | 务链条镶入与协同运营。持续完善大客户服务与响应机制，建
立需求洞察、方案定制、过程管控的全流程服务体系，深度嵌
入客户核心经营业务链条，提供专业化、定制化、一体化供应
链综合服务，通过高效协同、精准服务与价值赋能，不断提升
客户合作黏性与市场竞争力，夯实长期稳定合作基础，保障经
营业务稳健良性发展。③深化金融机构合作，强化资金保障能
力。深化与银行等金融机构战略合作，构建紧密合作伙伴关系，
积极拓宽多元化融资渠道、优化授信结构与资金使用效率，切
实降低综合财务成本，为经营业务拓展与高质量运营提供保
障。谢谢。
11.第五个问题（关于与范太克合作的黄金业务，这是一
个潜在亮点）：“公司与宁圣农业旗下企业范太克开展的黄金业
务合作，目前进展如何？该业务对公司2026年的营收和利润
贡献预计会有多大？”
答：您好，感谢您对公司的关注与支持。该项业务已终止。
谢谢。
12.请问公司的固废处理业务和供应链业务每年能给公司
带来多少的收入和利润，如何保持公司营收的稳定增长
答：您好，感谢您对公司的关注与支持。有关公司各项业
务的经营情况和财务数据，敬请查阅公司在巨潮资讯网
（www.cninfo.com.cn）上披露的定期报告。2026年，公司将
继续稳步推进“双环战略”，以稳中求进、提质增效、创新驱
动为基调，探索深化绿色生态环与数智产业环协同发展，推动
经营主业高质量发展，实现经营业绩稳健增长与可持续发展。
谢谢。
13.固废新中标/签约项目有哪些？大同二期/污泥三期投
产时间是什么时候？漳国国资资源倾斜/资产是否明确指向固
废处理？
答：您好，感谢您对公司的关注与支持。大同富乔垃圾发 |
| | 电二期、污泥处置二期项目已于近年陆续投产运营，垃圾发电
三期、污泥处置三期项目为储备项目，后续将根据垃圾、污泥
处置量以及运营状况适时推进实施。谢谢。
14.请问贵公司的固废处理业务目前在哪些省市有进行？
市场占有率是多少？未来计划如何拓展业务？
答：您好，感谢您对公司的关注与支持。公司环保新能源
业务经营地目前主要位于华北地区，包括山西大同、原平等，
该等项目属于特许经营权项目，在项目经营地范围内具有一定
的地域排他性和独家经营性质。对于环保新能源业务，公司坚
持“运营一批、建设一批、储备一批”发展方略，除稳步运营
大同富乔垃圾发电、污泥处理等项目外，公司目前在原平市推
进建设生物质热电联产项目，同时公司持续加强新项目获取工
作，已储备一批待建设项目，后续将在相关条件成熟后推进开
工建设，稳步拓展公司业务体量，提升公司盈利能力，保障公
司稳健可持续发展。谢谢。
15.您好！贵公司（飞马国际）新项目有哪些？潜在营收
项目有哪些？对于网传后期国资注入资金是否属实？
答：您好，感谢您对公司的关注与支持。一、近年来，公
司积极推进实施“双环战略”，致力构建环保新能源+供应链管
理双轮驱动发展，有关公司业务的经营计划和安排如下：1、
环保新能源业务计划。①巩固核心业务基础，推进提质增效。
以循环经济产业园建设为主线，推进稳固、保障现有产业基础，
持续拓展垃圾、污泥、供汽及一般固废处置规模，强化环保与
安全抓手，确保全年项目生产经营达产达效。同时，在稳定生
产的基础上，落实开展节能降耗、效率优化等技改措施，持续
提升资源利用效率与生产效能，推动运营项目进一步提质增
效，实现高质量发展。②加快项目建设、拓展与探索，打造新
增长点。一方面，重点支持子公司加快生物质热电联产项目建
设，争取尽快建成投产，稳步提升公司业务规模，并开展研究 |
| | 适时启动污泥干化三期项目等储备项目建设前期工作以及新
项目获取工作，致力形成“运营一批、建设一批、储备一批”
良性发展局面。另一方面，依托公司自身优势，探索延伸、拓
宽产业链条，积极研究布局山西省内煤矸石综合利用（煤矸石
—热电—灰渣建材），稳步推进拓展固废资源协同处置业务，
提升项目运营综合效益。③强化数智化运营，持续提升管理效
能。公司持续强化信息化与智能化运营，积极搭建完善智能运
营与监控系统，实现垃圾焚烧、污泥处置等负荷动态优化、故
障智能预判、生产全流程精细化管控，提升运营效率与管理水
平。④加强绿证资源的梳理与交易管理，挖掘碳减排与环境权
益价值。积极开展绿证相关研究、申报与交易等工作，系统梳
理垃圾发电/供热、污泥处置等运营项目的绿证数据资源，推
动绿证确权与资产增值，挖掘碳减排与环境权益变现，实现绿
色低碳发展。2、供应链智慧产业链业务计划。①拓展大宗商
品供应链运营业务，做深做专优势服务品类。稳步推进大宗商
品供应链运营业务布局，持续优化运营业务结构，重点拓展化
工能源、农产品、生物质等细分领域，搭建集采购执行、销售
执行、仓储物流、分销配送、期现结合于一体的专业化供应链
运营体系，持续完善渠道网络与风险管控，提升资源整合、流
程管理与运营效率，打造规模化、专业化、可持续发展业务增
长引擎，推动经营规模与发展质量稳步提升。②完善大客户专
项服务体系，深化服务链条镶入与协同运营。持续完善大客户
服务与响应机制，建立需求洞察、方案定制、过程管控的全流
程服务体系，深度嵌入客户核心经营业务链条，提供专业化、
定制化、一体化供应链综合服务，通过高效协同、精准服务与
价值赋能，不断提升客户合作黏性与市场竞争力，夯实长期稳
定合作基础，保障经营业务稳健良性发展。③深化金融机构合
作，强化资金保障能力。深化与银行等金融机构战略合作，构
建紧密合作伙伴关系，积极拓宽多元化融资渠道、优化授信结 |
| | 构与资金使用效率，切实降低综合财务成本，为经营业务拓展
与高质量运营提供保障。二、对于前期披露的股东筹划控制权
变更事项，目前公司未获悉该筹划事项存有重大变化或重大进
展事宜，公司将继续敦促股东严格按照有关法律、法规及规范
性文件的规定履行信息披露义务，敬请投资者留意关注公司在
选定信息披露媒体《证券时报》、《上海证券报》和巨潮资讯网
（www.cninfo.com.cn）上披露的相关公告。同时，鉴于有关交
易各方尚未签署正式协议，该筹划事项能否成功实施存在重大
不确定性，敬请广大投资者关注、理性投资，注意风险。谢谢。 |
| 关于本次活动是
否涉及应披露重
大信息的说明 | 本次活动不涉及未公开披露的重大信息。 |
| 附件清单（如有） | 无 |
| 日期 | 2026年05月19日 |
