尚水智能:国联民生证券承销保荐有限公司关于公司首次公开发行股票并在创业板上市的上市保荐书

 时间：2026年03月26日 21:46:16 中财网

原标题:尚水智能:国联民生证券承销保荐有限公司关于公司首次公开发行股票并在创业板上市的上市保荐书
国联民生证券承销保荐有限公司 关于深圳市尚水智能股份有限公司 首次公开发行股票并在创业板上市 之 上市保荐书声 明
国联民生证券承销保荐有限公司（以下简称“国联民生承销保荐”）接受深圳市尚水智能股份有限公司（以下简称“尚水智能”“发行人”或“公司”）的委托，担任其首次公开发行股票并在创业板上市的保荐人，就发行人首次公开发行股票并在创业板上市（以下简称“本次发行”或“本次证券发行”）项目出具上市保荐书。

保荐人及其保荐代表人已根据《中华人民共和国公司法》（以下简称“《公司法》”）、《中华人民共和国证券法》（以下简称“《证券法》”）等法律法规和中国证监会及深圳证券交易所的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制定的业务规则和行业自律规范出具上市保荐书，并保证所出具文件真实、准确、完整。

（本上市保荐书中如无特别说明，相关用语具有与《深圳市尚水智能股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股意向书》中相同的含义）。

目 录
声 明...........................................................................................................................1
目 录...........................................................................................................................2
一、发行人概况...........................................................................................................3
二、本次证券发行情况.............................................................................................34
三、保荐人与发行人之间的关联关系及主要业务往来情况.................................37四、保荐人的承诺事项.............................................................................................38
五、发行人已就本次证券发行上市履行了《公司法》《证券法》和中国证监会及深圳证券交易所规定的决策程序.............................................................................39
六、保荐人关于发行人是否符合《深圳证券交易所创业板股票上市规则》规定的上市条件的说明.........................................................................................................40
七、持续督导期间的工作安排.................................................................................44
八、保荐人对本次股票上市的推荐结论.................................................................47

　　
注册中文名称深圳市尚水智能股份有限公司
注册英文名称ShangshuiSmartechLtd.
注册资本人民币7,500.00万元
法定代表人金旭东
有限责任公司成立日期2012年8月31日
股份有限公司成立日期2022年12月8日
公司住所深圳市坪山区坑梓街道沙田社区深圳市尚水智能股份有 限公司1栋101
邮政编码518122
电话0755-28380612
传真0755-28380615
互联网网址https://www.ss-smartech.com/
电子信箱ir@ss-smart.cn
信息披露和投资者关系负责部 门董事会办公室
信息披露和投资者关系负责人梁伟杰
信息披露和投资者关系负责人 联系电话0755-28380612
（二）发行人主营业务
公司深耕智能装备行业十余年，构建了以“核心单机+智能控制系统+工艺包”为体系的综合技术能力，主营业务围绕微纳粉体处理、粉液精密计量、粉液混合分散、功能薄膜制备等核心工艺环节展开，产品可广泛用于新能源电池、新材料、化工、食品、医药、半导体等行业。目前公司主要面向新能源电池极片制造及新材料制备领域，专业从事融合工艺能力的智能装备的研发、设计、生产与销售。

在新能源电池极片制造领域，公司业务覆盖制浆、涂布、辊压、分切等工序。

极片制造是新能源电池制造的核心环节，对电池性能影响程度约70%。在制浆环节，2013年公司在行业首推薄膜高速分散技术，解决了磷酸铁锂制浆时间长、分散不均匀、浆料稳定性差等行业痛点，切入制浆领域；2016年公司在工艺路径与产品结构设计上实现了系统性创新，全球首创“循环式高效制浆系统”，开创全新制浆工艺路线，从制浆上解决了预混合效果差、效率低、能耗高、一致性差、占地空间大等行业痛点，历经公司多轮技术迭代，该技术路线日趋精进高效，已成新能源电池制浆的主流路线，获得中国、美国、欧洲、日本、韩国等国家和地区的专利授权，报告期内公司在我国新能源电池循环式高效制浆设备市场的份额稳居第一。在涂布、辊压、分切等环节，公司2018年开始研发布局，2022年以来陆续推出了双面同时高速涂布机、辊压分切一体机等智能装备，实现新能源电池极片段制造全流程贯通。在半干法、干法电极制备等前瞻领域，公司推出了用于混料、纤维化处理及多级辊压覆膜的极片制造智能装备，可适配当前液态电池和未来固态电池制造需求。

在新材料制备领域，公司系统布局微纳材料的混合、分散、研磨、包覆、干燥及功能薄膜制备等工艺环节，已形成以光学膜精密涂布机、双传动包覆机、干法介质搅拌磨、泰勒反应釜为代表的智能装备体系，并具备粉体工程整体生产线的交付能力。公司建立了兼具通用性与可扩展性的新材料制备平台，产品已应用于新能源电池正负极材料、功能膜、半导体封装材料及功能陶瓷材料等细分材料制备领域，逐步形成以工艺装备平台为基础，面向多行业多场景的应用格局。

公司坚持高强度研发投入构建核心技术壁垒。报告期内，公司研发费用累计18,203.86万元，占累计营业收入8.96%。公司汇聚多位在电池制造及材料制备领域具有二十年以上行业经验的专家及博士，组建了一支专业覆盖电化学、材料科学、化工工程、机械设计、电气控制与自动化等多学科融合的技术团队，截至报告期末，公司研发人员116人，占员工人数19.33%。截至报告期末，公司已获174 44 9
得境内专利 项（其中发明专利 项），境外发明专利 项。公司自主研发的“锂离子正负极浆料螺旋混合自动生产线”被列入工业和信息化部首台（套）重大技术装备目录；“捏合式高效制浆系统”等4套装备被列入深圳市首台（套）重大技术装备目录。公司于2018年被广东省科学技术厅评为广东省新能源智能装备工程技术研究中心；2022年公司制浆专利荣获“中国专利优秀奖”；2023年和2024年广东省机械工程学会分别鉴定公司循环高效制浆智能装备及立式介质研磨机为行业首创并已达国际先进水平，定转子湍流剪切技术居国际领先地位；2025年公司获得广东省机械工程学会和广东省机械行业协会颁布的科技奖一等奖。2025年公司获评国家级专精特新“小巨人”企业。2020年公司主导编制了行业标准《锂离子电池浆料高速分散设备》（2020-0864T-JB），2025年公司 参与编制了国家标准《动力锂电池生产设备通信接口要求》（GB/T45390-2025）。 公司积累了广泛的优质客户资源。在新能源电池极片制造领域，公司已与比 亚迪（002594.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、宁德时代（300750.SZ）、中创新航 （03931.HK）、宁德新能源、瑞浦兰钧（00666.HK）、楚能新能源、欣旺达 （300207.SZ）、远景动力、鹏辉能源（300438.SZ）、星恒电源、天津力神、广汽 埃安等新能源电池及新能源整车企业建立了合作关系，并与三星SDI、LGES、 松下、SKOn等海外新能源电池制造商开展业务合作。在新材料制备领域，公司 产品已覆盖贝特瑞（835185.BJ）、恩捷股份（002812.SZ）、万华化学（600309.SH）、 博益鑫成、华海诚科（688535.SH）、三环集团（300408.SZ）等新能源电池材料、 光学膜、半导体封装材料等不同领域客户群体。 面向未来，公司前瞻性布局了高温高压制备技术、化学和物理气相沉积技术、 等离子增强技术、高压均质技术、原子层沉积技术、超薄超精密涂布技术等新兴 技术研发，同时推出了桌面型智能实验设备等新产品，并将持续拓展产品在化工、 食品、医药、半导体等新领域的应用。（三）发行人核心技术情况
1、核心技术基本情况
报告期内，公司的核心技术按照应用场景划分包含两大类：新能源电池极片智能制造技术和新材料智能制备技术。发行人始终坚持以技术创新、客户需求和行业发展趋势为导向，高度重视基础理论、材料特性、工艺方法与智能装备的结合运用，形成了以高效制浆、高速分散、制浆工艺开发、仿真技术、智能控制、薄膜涂布、混合包覆、研磨粉碎为核心的技术能力，尤其在新能源电池极片制造工序的基础研究和工程应用、新材料平台技术方面具有深厚的技术积累，核心技术均为自主研发。具体核心技术情况如下：
（1）电池极片智能制造技术
①循环式高效制浆技术
该技术通过模块化集成粉料、液料上料，混合分散，浆料输送与智能控制等单元，核心采用定转子湍流剪切、高流量循环混合和雾化浸润粉液接触等关键原理。工作过程中，粉料在真空下被雾化进入液料，提升润湿效率；浆料在制浆机与循环罐间大流量循环，使分散更充分均匀。该技术有效解决了传统制浆中浆料分散不均、纳米团聚、团块堵塞和热积聚导致的品质不稳定等问题，特别适用于高固含、高粘度、高精度配比的复杂制浆工况。先进性体现于多项关键创新：定转子结构实现高剪切强分散，浆料均匀性提升30%；雾化混合腔结构使粉液接触效率提高40%；高速轴传动与冷却技术保障微米级间隙稳定运行与高效控温；配料系统精度达±0.1%，残留率低于0.02%。系统运行噪音不超75dB，综合能耗较40%-80%
传统设备降低 ，整体提升浆料制备质量与工艺可控性。

②薄膜高速分散技术
薄膜高速分散技术利用高速旋转分散轮将浆料甩向桶壁形成环形薄膜，在定转子间隙内实现高剪切、高频往复分散。通过调控转速和间隙结构，可精准控制薄膜厚度和滞留时间，显著提升分散均匀性。公司为行业首家将该技术引入锂电池制浆场景，提出“双行星搅拌预混+薄膜高速分散解聚”组合方案，使浆料粘±10%
度波动控制在 以内，大幅提升固含量和分散效果，推动磷酸铁锂材料在锂电池领域的规模化应用，显著提升制浆效率与电芯品质稳定性。

③捏合式高效制浆技术
该技术采用“高速捏合+循环分散”双工艺协同模式，结合特殊桨叶结构与转速差布置，实现对高固含、高粘度浆料的高效混合与均质分散。高速捏合桨可达15m/s线速度，形成强剪切区，低速桨将物料持续推入高速区，实现对浆料的强力搅拌、推拉与剪切（捏合）；搭载循环分散模块，通过定转子结构强化团聚体解离与粒径均匀化。

④双螺杆制浆技术
该技术采用“双螺杆强力捏合+连续剪切分散”协同工艺，实现锂电浆料的连续化制备。该技术突破传统批次式制浆产能低、分散效率差的问题，解决了连续制浆中螺杆磨损大、分散效果弱、金属异物污染等关键痛点，适配磷酸铁锂、三元、石墨等高固含浆料体系，确保浆料一致性与工艺稳定性。系统支持产线完全连续运行，单套产能最高达2,500L/h，动态计量精度达±0.5‰。

⑤电池极片涂布技术
公司涂布系统围绕高精度、高效率、低能耗目标，构建了适配多种浆料体系的整体解决方案，主要包括双面同步涂布系统、折返式挤压涂布系统与微凹版涂布系统等。双面同步涂布采用无背辊接触式狭缝模头结构，通过控制供料压力与基材张力实现双面精准涂布，显著提升产线效率、减少卷边开裂问题，厂房高度需求降低50%，能耗下降15%以上，折返式挤压涂布系统采用背辊支撑结构，结合多层折叠式烘箱设计，在有限厂房空间内提升干燥速度，空间利用率提升50%，适用于传统结构化单面涂布工艺。在干燥环节，公司引入气悬浮非接触式干燥系统，通过可控热风气膜形成均匀支撑，防止极片与输送结构接触，有效降低粉尘污染与极片损伤风险，匹配双面涂布场景可显著降低涂布能耗。

⑥电池极片辊压分切技术
公司锂电池辊压分切技术以“高精度轧制+智能分切控制”为核心，通过闭环辊缝控制系统与高响应调节机制，实现极片高一致性压实与精准分切。辊压环节采用高精度传感器实时监控轧辊间隙，控制精度达±0.5μm，极片厚度控制精度±1.5μm
，确保极片厚度稳定；分切模块通过直线电机与伺服电机协同控制，实现切刀间距、角度数字化调节与快速换型，适配多种规格需求。

⑦电池极片工艺开发技术
公司围绕锂电池极片制造流程，构建了涵盖制浆、涂布、辊压与分切等核心环节的系统化工艺开发能力。通过深入研究粉液润湿、粒子分散、涂层成型与压实行为，结合不同材料体系和装备特性，建立了面向客户需求的多参数协同优化机制，实现极片品质、生产效率与设备稳定性的统一提升。在制浆环节，公司拥有循环式、捏合式与双螺杆连续式等不同类型装备，积累了大量材料配方与工艺模型，可通过多装备适配覆盖不同材料体系和制浆工艺应用场景；在涂布工艺方面，针对不同模头结构和干燥方式开展涂布窗口开发与涂层一致性验证；在辊压分切方面，公司具备完整的张力控制、辊缝调节、压实密度控制与切刀柔性调节能力，确保极片压实密度与分切精度匹配终端工艺需求。

⑧半干法、干法极片技术
半干法与干法极片技术是公司响应锂电绿色制造趋势、围绕“少溶剂/无溶剂”极片制造路径重点布局的核心技术。其原理是通过物理机械作用，在无液相或极少液相条件下，实现活性物质、导电剂与粘结剂的均匀复合与结构成型。相较传统湿法，显著降低能耗与排放，提升制造效率与材料利用率。公司自研的干法极片制造系统包括三大核心装备：双传动包覆机采用三维涡流剪切技术，实现多种粉体的均匀混合与精准包覆；双螺杆挤出机通过高效剪切分散实现粘结剂纤维化，构建三维网络结构，提升极片成型能力；多级辊压覆膜一体机集成减薄压实与集流体复合，完成高密度干法极片成型，具备零溶剂排放与高一致性优势。

同时，公司在半干法领域围绕高固含浆料制备、流变性控制、适配模头与非接触式干燥等环节开展技术攻关，突破高粘度状态下的浆料稳定性、过滤除铁与脱泡难题，有效提升极片致密性与涂布一致性。该技术适配现有锂电及未来固态电池制造需求，具备环保节能、连续化生产、高质量成型等优势，是公司面向下一代电池制造的重要技术方向。

⑨电池极片智能控制技术
公司电池极片智能控制技术通过“分布式控制+多维传感+智能决策”一体化架构，实现对制浆、涂布、辊压分切等关键工序的全过程数据采集、实时监测、智能分析与闭环控制。系统集成参数设定、配方管理、安全互锁、设备联动、故障诊断等核心功能，是推动极片制造智能化、无人化的技术中枢。该技术有效解决了极片制造过程复杂、变量多、切换慢、调节难的问题。系统可实现工艺参数在线调整、关键指标闭环控制、多批次全过程追溯，有效降低人工依赖与操作波动，提高产线稳定性和制品一致性。公司研发的产线控制系统具备柔性化（多工艺一键切换）、安全化（异常监测+报警互锁）、智能化（参数波动预测+自适应控制）与数字化（SCADA可视化+MES对接）四大控制能力，可广泛应用于客户“黑灯工厂”项目中。系统可联动投料、除铁、过滤、涂布检测、辊压擦辊、废片剔除、自动清洗等单元，实现极片生产从物料配送到良品收卷的全流程智能闭环控制，助力客户达成“高一致性、低能耗、零干预”的智能制造目标。

⑩过程装备仿真技术
仿真技术是公司智能制造体系中的核心平台技术，广泛应用于锂电池极片制造与新材料制备装备的设计、优化与验证。该技术通过构建设备与工艺的数字化模型，结合数值模拟、叶轮机械水力设计、群体平衡模型等多种手段，对制浆、涂布、辊压、分切等关键环节的流体行为、颗粒分布、结构受力等进行精准仿真，优化设备性能与工艺参数。相较传统的试验验证方式，仿真技术可显著降低试错成本，加快产品开发周期。针对不同配方与物性需求，可在设计阶段预测设备响应，优化模块结构，提高浆料输运效率与分散均匀性，提升涂布厚度一致性与辊压成形稳定性。通过构建群体平衡模型，还可预测不同配方下的粒径演化趋势，为分散系统的适配性开发提供依据。此外，仿真平台已拓展应用至新材料制备装备领域，如在研磨、包覆、涂布等复杂过程中的流场、热场、能耗分析，助力设备结构优化与性能提升。该技术显著提高了公司产品研发效率、质量稳定性与绿色制造水平，是推动锂电及新材料装备智能化、数字化转型的重要引擎，持续为公司形成研发与工程能力的差异化竞争优势提供支撑。

（2）新材料智能制备技术
①功能膜涂布技术
公司功能膜涂布系统目前主要聚焦于涂布型光学膜制备，通过溶液精密涂布PET
方式，在 、玻璃等基材表面形成均匀功能膜层，赋予其增透、防眩、滤光等光学性能。该系统通过精准控制涂布间隙、辊速、压力和温度，保障涂层厚度均
、表面 膜层厚 等领域 ②混 公司 涂层材 ”结构 。该技 升材料 材料。 用“微 延伸至 ③研 公司 化。通 、石墨 差、扬 关键指 多种材 子材料 3 （）整，适配各类 波动大、表面 应用性能与 包覆技术 合包覆技术 在微纳尺度 实现涡旋式混 有效解决了锂 散性、导电性 技术支持室温 包覆”能力 导体、功能 粉碎技术 磨粉碎技术 湿法砂磨、干 材料体系的不 高等问题，满 的提升需求 的大规模稳 新材料研磨 核心技术对应性能光 缺陷多等 品一致性 过高速剪 实现均匀 合与高效 电池材料 和循环稳 至高温环 系统具备 瓷等领域 对不同锂 法搅拌磨 同研磨需 足锂电池 系统具备 制备，技 景，实现 利情况薄膜生产需求。该技术有效解决了传统涂布 题，提升了光学膜在显示、太阳能、光学元 与对流混合方式，使活性物质、导电剂与功 合与表面修饰。通过“双传动桨叶+高速对 量传递，适配不同粒径与比重物料的包覆需 覆不均、粘结剂团聚、能耗高等问题，显著 性，适用于磷酸铁锂、三元和硅碳负极等电 下的改性处理，形成面向多元新材料应用的 覆效率高、均匀性好、能耗低等优势，已成 材料表面改性应用。 材料的物理特性，实现粒径精准控制与分布 气流磨等多种设备组合，适配磷酸铁锂、三 。该技术解决了传统研磨中粒径不均、分散 负极材料在粒度控制、堆积密度、比表面积 续进出料、能耗低、分级精度高等特点，支 通用性强，可拓展至半导体封装材料、光学 司在材料智能制备装备领域的多元化发展
技术类别核心技术 名称技术来源对应专利
电池极片 智能制造 技术循环式高效制 浆技术自主研发已授权专利55项：一种叶轮组件及使用该组件 的固体和液体混合设备ZL201910711339.5；一种 用于固体在液体中分散的叶轮组件及使用该组 件的固液混合设备ZL202010085377.7等专利
　薄膜高速分散 技术自主研发已授权专利4项：一种分散装置 ZL201210229445.8；一种浆料分散槽 ZL201720948159.5等专利
　捏合式高效制 浆技术自主研发已授权专利13项：搅拌系统及捏合机 202310469822.3；捏合机及浆料制备方法
　　　　
技术类别核心技术 名称技术来源对应专利
　　　202310462645.6；一种高效捏合系统 202321190323.2等专利
　双螺杆制浆技 术自主研发已授权专利2项：一种连续制浆设备 ZL202222539948.7等专利
　电池极片涂布 技术自主研发已授权专利12项：出风装置、烘烤系统及涂布 机2023109124598；出风装置、烘烤系统、及涂 布机2023212627916等专利
　电池极片辊压 分切技术自主研发已授权专利2项：一种检测结构及涂布机 202321269013X；一种间隙调整装置及涂布机 2023215990827等专利
　电池极片工艺 开发技术自主研发已授权专利2项：一种悬浮液及胶体的制造方法 和装置系统及应用ZL201410223109.1；一种锂电 池制浆工艺及设备ZL201610943886.2等专利
　半干法、干法 电池极片技术自主研发部分专利申请中，其余部分公司以技术秘密的形 式对该技术进行保护
　制浆系统智能 控制技术自主研发公司已形成软件著作权对该技术进行保护；已授 权专利：粉料输送控制方法及相关装置 202311024118.3；粉料混合方法及装置 202311017867.3等专利
　过程装备仿真 技术自主研发公司以技术秘密的形式对该技术进行保护
新材料智 能制备技 术功能膜涂布技 术自主研发公司以技术秘密的形式对该技术进行保护
　混合包覆技术自主研发已授权专利13项：一种用于轴运动的机械式吹 气密封结构ZL202021118627.4；包覆装置及包覆 机ZL202310709787.8等专利
　研磨粉碎技术自主研发已授权专利12项：一种用于砂磨机内筒棒销结 构及砂磨机ZL202021017366.7；一种分散装置 ZL202221639330.1等专利
2、主要核心技术的先进性及具体表征
（1）新能源电池制浆技术
发行人锂电池制浆技术的先进性可以从制浆原理、技术路线、行业影响力三个维度体现，具体情况如下：
①发行人立足于微纳米材料的微观分散原理实现了制浆技术的突破
锂电池制浆是将活性材料、导电剂和粘结剂等粉料按配比均匀分散到溶剂中，并且在粘结剂分子链的作用下形成稳定浆料的过程。从微观过程看，整个制浆过程通常包括粉料配料混合、粉液润湿、分散、稳定化等阶段，发行人致力于对这些微观过程和分散原理进行深入研究，以此为基础进行结构优化和设备开发。发行人的技术突破体现在以下方面：

　　　　
微观 过程技术目标传统制浆设备 的技术难点发行人技术突破的具体内容 与具体表征
粉料 配料 混合 过程将多种具有不同 粒径、密度、比 表面积、润湿性 等性质的粉料按 配方经精确计量 后初步混合均匀不同特性的粉料输送 难度差异较大；多种粉 料混合时均匀性较差发行人根据粉料粒径、密度、比表面积 等特性，结合流体仿真和气力计算进行 结构优化，实现了不同粉料的高效气力 输送；采用特殊设计的料仓和桨叶结 构，提高了多种粉料混合的均匀性，减 少了粉料残留；优化设备结构，结合智 能控制技术，保证了单批次粉料计量误 差在2‰以内。
粉液 润湿 过程粉料表面完全被 液料浸润，颗粒 和团聚体表面及 内部的空气被排 出，固液界面完 全取代固气界面粉料粒径小，比表面积 大，表面和孔隙中吸附 气体难以脱除，传统制 浆设备粉料一次性投 入，粉料呈团块状，粉 液接触面积小，粉液润 湿时间长发行人采用粉料预先打散雾化再与快 速流动液料混合的方式，利用粉液混合 腔体内形成的负压帮助粉料脱除气体， 从而极大提高粉液接触面积，加速粉液 润湿，在润湿过程中，液料最大流量 1250L/min，极限负压可达-90kPa。
分散 过程粉料颗粒的团聚 体被打开，均匀 分散到液料中分散设备对物料输入 的能量必须达到一定 阈值，浆料中的颗粒团 聚体才能被解开。传统 制浆设备只有离搅拌 桨足够近的区域才能 得到足够高的能量，且 其分散过程属于概率 式分散，分散一致性 差，能量利用率低发行人利用必然式分散方式，保证颗粒 经过有效分散区的路径及时间一致，同 时采用大流量循环分散，可显著提高批 次内和批次间浆料的一致性，提高制浆 过程的能量利用率，降低制浆能耗；采 用不同定转子分散结构，形成湍流剪切 使浆料中的团聚颗粒充分打开，并搭配 不同制浆工艺，可根据材料和配方灵活 调整，设备适用性好。
稳定 化过 程高分子粘结剂充 分溶胀或溶解在 液料中并均匀分 配，使颗粒、粘 结剂分子和溶剂 之间的相互作用 力达到稳定状 态，防止颗粒再 次发生团聚粘结剂分子链的充分 舒展和扩散需要一定 时间，需对浆料均匀施 加一定的剪切作用才 能快速达到稳态发行人采用特殊设计的定转子湍流剪 切分散单元可以对浆料施加均匀的剪 切作用，且强度可以通过线速度来控 制，能够促进粘结剂分子链的舒展和扩 散，且不会破坏分子链，有助于在颗粒 表面形成均匀稳定的吸附层，使浆料迅 速达到稳定状态。此外，发行人采用强 化散热设计来控制浆料温度，避免温度 过高破坏浆料稳定性。
②发行人首创的循环式高效制浆技术路线具有先进性
制浆技术的先进性需要以其综合性能来评价。发行人首创的循环式高效制浆技术的先进性主要体现在其综合性能优于同行业其他技术路线，在制浆效率、分散效果、制浆能耗、适应性、占地空间等技术指标上具有明显优势，与锂电池行业的高效率、高品质、大规模化、低碳化制造需求相契合。不同制浆技术的特点和技术指标对比如下：

　　　　
技术指标双行星搅拌技术双螺杆制浆技术循环式高效制浆技术
制浆方式批次式制浆连续式制浆半连续式制浆
粉料给料方式批次式给料连续式给料连续式给料
粉料计量方式批次式计量连续式计量批次式计量
单机最大产能300-500L/h2500L/h5000L/h
粉料计量精度批次式计量精度易控 制连续式计量容错性差， 精度控制难度大批次式计量精度易控 制
制浆效果分散效果受概率影响， 均匀性较差，尤其对纳 米材料的分散均匀性 较差浆料的均匀性和一致 性好，但金属螺杆元件 易磨损，可能引入金属 异物影响电池性能浆料的均匀性和一致 性好，不易磨损
制浆能耗制浆时间长，功率大， 能耗高制浆时间短，功率小， 能耗低制浆时间短，功率小， 能耗低
占地空间设备大，单机产能有 限，占用空间大单机产能大，占用空间 小单机产能大，占用空间 小
适应性制浆品种切换容易，返 工容易制浆品种切换困难，难 返工制浆品种切换较容易， 返工较容易，但管道清 洗需要一定工时
维护保养设备传动机构较复杂， 维护保养成本较高设备较复杂，螺杆元件 易磨损，维护保养成本 较高设备结构简单，维护保 养成本较低
对比项目以3GWh锂电池制浆产能为例　　
制浆设备数量正极：4台1500机型 负极：4台1500机型正极：1台95机型 负极：1台95机型正极：1台1500机型 负极：1台1500机型
单机制浆效率300-500L/h1000-1500L/h1200-1500L/h
单产功耗150-250kWh/t40-120kWh/t40-80kWh/t
粉料计量误差≤±2‰≤±5‰≤±2‰
分散能力（以导 电剂团聚体大 小评价）<5μm<3μm<2μm
浆料一致性（以 浆料批次间粘 度波动评价）±8-15%±5-10%±5-10%
生产所需人次8人/每班4人/每班4人/每班
主机占地面积长18m×宽6m×高6m长10m×宽2m×高2m长5m×宽2m×高4m
厂房设计地面基础承重需额外 加固地面承重无需特殊处 理地面承重无需特殊处 理
循环式高效制浆技术解决了双行星搅拌制浆技术效率低、一致性差的短板，具有高效率、低能耗和大产能的优势，已经被下游行业头部企业批量采用，逐步替代双行星搅拌技术。与此同时，双螺杆制浆技术也具有高效率、低能耗、大产能的优势，在市场上的份额也有所增长，但是这种连续式制浆技术在原材料适应性、品种切换便利性、金属异物控制等方面存在短板，更适用于原材料品质稳定、品种切换很少的产线，且对制浆模块的材质、耐磨性、耐腐蚀性有较高要求，而循环式高效制浆技术则没有这种短板，适用范围更广，且循环式高效制浆系统的投资成本也比双螺杆制浆系统低。因此，循环式高效制浆技术在市场新增产能中占据主导地位，市场份额增长迅速。

③发行人核心技术具有较强的行业影响力和市场地位
发行人首创了循环式高效制浆技术并将其成功推向市场，引领了锂电池制浆技术从传统批次式制浆方式向半连续式制浆方式的升级，大幅提升了制浆的效率、均匀性和一致性，显著降低了制浆系统的能耗和占地空间，并提高了制浆环节的自动化和智能化水平，帮助下游客户降低了投资和运营成本，获得了头部客户的高度认可，技术水平行业领先。

目前，新增的动力和储能锂电池生产线采用新型制浆系统来替代双行星搅拌系统已经成为行业共识，在新型制浆系统中，循环式高效制浆系统已经成为主流选择，发行人在其中占据市场主导地位。发行人基于客户配方材料体系，已形成了循环式、捏合式、连续式三种制浆技术相互补充的技术矩阵，所对应的循环式高效制浆系统、捏合式高效制浆系统、双螺杆高效制浆系统可覆盖不同客户、不同应用场景的工艺需求，制浆产品市场竞争力进一步加固。此外，发行人在上述产品技术基础上，进一步拓展了产品的适用范围，形成了针对高固含制浆、干法制片的下一代技术储备，提前布局未来半固态电池、固态电池的应用需求。

（2）新能源电池涂布、辊压分切技术
公司在新能源电池极片成型领域构建了以“高精度、高效率、高稳定性、强自动化、低能耗”为核心特征的涂布与辊压分切技术体系，全面覆盖涂布、干燥、辊压、分切等关键工艺环节，系统性能达到行业先进水平。

在涂布环节，公司开发了双面同步涂布技术，采用无背辊接触式错唇狭缝模头结构，通过弹性流体动力学控制供料压力与张力配比，实现双面高一致性涂布，同时降低厂房高度需求降低50%，能耗下降15%以上，显著减少极片卷边和开裂，提高产品良率。配套气悬浮干燥系统应用非接触式气膜支撑方式，有效控制干燥过程中的表面缺陷和粉尘污染，进一步增强极片一致性和稳定性。折叠式烘箱结构提升空间利用率50%，支持更高涂布速度，优化了能源配置和产线紧凑性。

在辊压环节，公司通过精密辊缝控制技术，实现辊缝调节精度±0.5μm，极片厚度控制精度±1.5μm，系统响应快速且具备闭环控制能力，有效提升了压实均匀性和极片尺寸一致性。智能分切控制系统则通过直线电机与伺服电机协同，实现切刀位置和角度的数字化调节，支持多规格快速换型，分切精度显著提升，满足多样化产品的高柔性生产需求。

此外，配套的伺服间歇涂布、全自动卷材管理等模块，增强了整线工艺的灵活性、可控性与稳定性。系统可实现高速运行状态下的精准换卷与瑕疵检测，换卷成功率达99.5%，保障了连续生产的效率与良率。

凭借持续的工艺优化与系统集成创新，公司在锂电池极片制造关键环节建立了高度自动化、智能化的装备体系，技术水平处于行业前列，已在多家主流锂电企业实现量产应用，具备良好的市场复制能力和未来发展潜力。

（3）新材料智能制备技术
公司依托多年来在材料工艺与智能装备领域的深厚积累，构建了面向多类材料体系的新材料智能制备平台技术，已广泛应用于锂电正负极材料、功能膜、半导体封装材料、功能陶瓷材料等多个新兴材料领域。该平台以“精准控制+智能联动+模块化集成”为核心设计理念，形成了以精密涂布、混合包覆、研磨粉碎等为代表的多类关键工艺智能装备，具备高度通用性、扩展性和工程化能力。

在功能膜材料制备方面，公司自主开发的光学膜涂布系统通过高精度挤压涂UV
布、 固化与热风干燥联动控制，实现纳米级涂层均匀沉积，适用于高透光率、抗反射、防眩等性能要求，广泛应用于显示、光伏、建筑光电等高端场景。系统具备优异的涂布精度、热场控制能力及工艺适配性。

在锂电池材料制备方面，公司研制的混合包覆系统可实现活性物质与功能材料的纳米级均匀复合，支持常温与高温、多气氛条件下的包覆改性，显著提升电极材料的导电性、循环稳定性与热安全性；研磨粉碎系统覆盖干法与湿法路线，支持不同材料粒径控制与分布调节，可满足磷酸铁锂、三元、硅碳等多类正负极材料的大规模化、精细化制备需求。


　台支持参数可 智能化水平 活配置、快速 、再到量产的 艺-控制”一体 料领域实现商 备市场、赋能 措施 心技术所采取 利保护，公司 权专利174项 专利；境外发 成良好的保护 系列保密措施 过程中相关流 研发人员保密 技术信息资料 司可以有效保 心技术开展生 核心技术广 具体情况如下程控制、在 通过统一的控 换，实现跨行 术路径。 化技术上的持 化落地，技术 元化产业布局 具体措施如下 为核心技术申 其中专利包括 专利9项。 首先，公司制 和文件管理的 务和竞业禁止 保密由技术负 护其核心技术 产经营情况 应用于公司主质量监测与生 架构与工艺数 材料工艺复用 创新，公司新 进性与平台通 供了有力支撑 专利，截至2 44项发明专利 述专利可以切 并严格执行技 据；其次，公 务；再次，公 人根据相关规 止核心技术 产品。报告期　
项目2025年1-6月2024年度2023年度2022年度
核心技术产品收入38,831.2160,900.9057,989.2638,294.70
主营业务收入39,757.7063,656.6460,049.8739,646.07
核心技术产品收入占比97.67%95.67%96.57%96.59%
（四）公司的科研实力和成果

　另外，公司 鉴定被评为 参与起草标 0年，公司 备》（2020- 5年，公司 45390-2025 部分产品处 部分产品处 体情况如下 ）产品鉴定 3年6月， 发行人自主 备”项目总 机在新能源参与起草国 国际先进水 为负责起草 864T-JB， 与了国家 的制定。 先进水平 于先进水平 ： 果 司的产品由 发的“新 体技术达到 电池行业属标准、行业标准 和行业首创。具 位之一编制了行 信厅科函[2020]18 准《动力锂电 并具有多项科技 东省机械工程学 源电池用循环式 际先进水平，其中 首创。具体情况范，承担政府 情况如下： 标准《锂离子 号）。 生产设备通信 新点，获取多 组织行业专家 效制浆机、立 基于固液混合 下：　
时间产品名称产品类别鉴定文号鉴定结论科技成果备 案单位
2023 年6月新能源电池 用循环式高 效制浆机锂电池制浆 系统粤机学鉴字 [2023]012号国际先进水平、 在新能源电池 行业属于首创广东省机械 工程学会
2023 年6月立式介质研 磨机及配套 设备锂电池正负 极材料制备 系统粤机学鉴字 [2023]012号国际先进水平广东省机械 工程学会
202 鉴定 技术 际领4年12月， 发行人自主 于国际先进 水平，同意司的产品 发的“锂电 平，其中定 过科技成广东省机械工程 池微纳米材料循 转子湍流剪切技 鉴定。具体情况会组织行业专 高效制浆智能 在新能源电池 下：进行鉴定 备”项目总 浆领域处于
时间产品名称产品类别鉴定文号鉴定结论科技成果备 案单位
2024 年12 月锂电池微纳 米材料循环 高效制浆智电池极片智 能制造整体 解决方案粤机学鉴字 [2024]023号国际先进水平广东省机械 工程学会
　　　　　　
时间产品名称产品类别鉴定文号鉴定结论科技成果备 案单位
　能装备　　　　
2024 年12 月定转子湍流 剪切技术电池极片智 能制造整体 解决方案粤机学鉴字 [2024]023号在新能源电池 制浆领域处于 国际领先水平广东省机械 工程学会
　查新认定情况 月，中国科学院广州分 与相关文献对比分析 低维碳纳米材料分散 如下：　　　　
产品名称查新结果创新点总结　　　
高固含量低维 碳纳米材料分 散装备关键技 术研发经过相关文献进行比较 分析，可得出查新结论如 下：目前国内外文献中， 除委托人发表的相关文 献外，未见有与该项目查 新点技术特点相同的研 究报道。①大幅度提高液体对粉体的润湿效率，对粉液 混合体进行高强度的剪切分散，制备出分散均 匀的浆料；②新型分散设备对低维碳纳米材料 的浆料进行进一步分散，避免了对低维纳米材 料造成过度粉碎；③该项目通过开发新型粉液 混合设备与新型分散设备组合使用，制备出固 含高且粘度较低的低维碳纳米材料的分散液。 对于管径10nm以上碳纳米管分散导电液的固 ? 含量≥6%，分散液粘度≤10000mPas；对于碳纳 米管以及三层以下的多层石墨烯，分散液的固 ? 含量≥1%，分散液的粘度≤30000mPas；单套系 统分散液产能：100L/h。　　　
2023年11 库，与相关 率循环制浆 下：月，教育部科技查新 献对比分析出具《科 备关键技术的创新与作站（L20）、华南理工大学国内外文献 查新报告》。查新结果显示，公司的“ 用”产品具有多项技术创新点。具体情　　　
产品名称查新结果创新点总结　　　
高效率循环制 浆装备关键技 术的创新与应 用经过相关文献进行比较 分析，可得出查新结论 如下：目前国内外文献 中，除委托人发表的相 关文献外，未见有与该 项目查新点技术特点相 同的研究报道。①采用新型的粉液混合设备，将粉料在真空 条件下脱除部分吸附气体，并且打散呈烟雾状 态，再进入快速流动的液料中，使得粉料迅速 被浸润并分散到液料中，大幅度提高粉液接触 面积，显著提高粉料的润湿速度； ②采用高剪切强度的特殊定转子分散结构， 大幅度提高了锂电高粘度浆料的分散效果和 效率，尤其适用于小粒径的纳米材料如LFP， 导电炭黑和碳纳米管等难分散材料的分散，大 幅度提高了纳米材料的分散；　　　

　　　　　
产品名称查新结果创新点总结　　
　　③采用大流量的循环式混合分散方式，保证 所有浆料在有效分散区的分散概率和停留时 间相同，提高分散效率和一致性。　　
　述查新的 心技术的 公司获得 行人自设 所获主要目应用了公司的循环式高 进性。 专业资质和重要奖项 以来始终重视研发投入， 项及荣誉具体情况如下：制浆技术、湿法研 取得了一系列的　
序号获奖单位奖项/荣誉名称颁布单位时间
1发行人国家级专精特新“小巨人” 企业工业和信息化部2025年10月
2发行人科技奖一等奖广东省机械工程学 会、广东省机械行 业协会2025年3月
3发行人高新技术企业深圳市工业和信息 化局等2024年12月
4发行人锂电池微凹版涂布系统-产品 设计组“优秀奖”湖南省工业和信息 化厅2023年12月
5发行人深圳市专精特新中小企业深圳市中小企业服 务局2023年4月
6发行人深圳市创新型中小企业深圳市中小企业服 务局2022年11月
7发行人中国专利奖优秀奖国家知识产权局2022年4月
8发行人广东省新能源智能装备工程 技术研究中心广东省科学技术厅2018年12月
　况 行人研发费及占营业收入比例情况如下　
项目年 月 2025 1-6年度 2024年度 2023年度 2022
研发费用2,925.836,175.605,195.083,907.36
营业收入39,770.7363,659.4860,059.6639,653.58
研发费用/营业收入7.36%9.70%8.65%9.85%

　　发情况 保荐签署日，行人正在执行的要合作研发情况如下：　
序 号合作内容合作 方合作有 效期权利义务约定研究成果归属保密 措施
1重2022N067 用于锂电池硅 碳负极材料生 产的高温包覆 系统深圳 清华 大学 研究 院2022年8 月10日 至项目申 报公示（1）发行人作为依 托单位，主要负责高 温高速工况下密封 结构设计及其可靠 性测试方法等相关 问题的研究工作。 （2）深圳清华大学 研究院作为合作单 位，主要负责硅碳负 极材料的分散技术 等相关问题的研究、 协助工作。（1）在各方的工作范围 内独立完成的科技成果 及其形成的知识产权归 各方独自所有。 （2）由各方共同完成的 科技成果及其形成的知 识产权归各方共有。 （3）由各方共同完成的 技术秘密成果，各方均有 独自使用的权利。未经其 他各方同意，任何一方不 得向第三方转让技术秘 密。 （4）各方对共有科技成 果实施许可、转让专利技 术、非专利技术而获得的 经济收益由各方共享。收 益共享方式应在行为实 施前另行约定。协议中 约定各 方承担 保密义 务
2锂电池极片设 备的机械结构 设计及仿真优 化湖南 大学2025年3 月18日 至2026 年3月17 日（1）发行人作为甲 方，主要负责设备的 详细设计、制造及测 试。 （2）湖南大学作为 乙方，主要负责锂电 池极片设备的共性 问题进行机械结构 设计及仿真优化。（1）乙方完成本合同项 目的研究开发人员享有 在有关技术成果文件上 写明技术成果完成者的 权利和取得乙方内部有 关荣誉证书、奖励的权 利。但成果的申请人为甲 方，具体署名人由双方共 同商议。乙方基于本合同 所形成的以及向甲方交 付的任何文件、资料、报 告、成果对应的包括知识 产权在内的全部权益归 属于甲方所有，乙方未经 甲方书面同意不得将成 果转让、交付给第三方使 用，也不得自行使用，亦 不得自行开展二次开发； 同时乙方保证向甲方交 付的任何文件、资料不侵 犯第三人包括知识产权 在内的任何权益。 （2）双方确定，因履行 本合同所产生的研究开 发成果及其相关知识产协议中 约定各 方承担 保密义 务
　　　　　　　
序 号合作内容合作 方合作有 效期权利义务约定研究成果归属保密 措施
　　　　　权权利归甲方。　
3 截正在从事的研发 至本上市保荐书签目情况 日，发行人在研项目情况如下：　　　　
序号项目名称项目描述所处研发阶段　　　
1循环式高效制浆系 统迭代研发该项目基于粉液混合和在线分散并行的理 念，对核心结构和系统进行迭代开发，以 满足锂电池大规模制造的需求。设计验证阶段　　　
2新型制浆系统研发该项目基于不同微纳米材料的制浆需求， 拟开发具备快速粉液混合和分散功能的新 型制浆系统。设计验证阶段　　　
3干法电极技术研发本项目拟开发干粉混料和成膜技术，实现 无溶剂制备锂电池电极。方案设计阶段　　　
4高温包覆系统研发该项目拟实现高温包覆系统的大型化设 计，提高大型化设备的稳定性和可靠性。设计验证阶段　　　
5拆包机研发该项目拟开发新型自动拆包技术，应用于 锂电池物料的自动处理工序。设计验证阶段　　　
6捏合式高效制浆系 统迭代研发本项目拟开发新一代捏合技术，应用于锂 电池的制浆工序。设计验证阶段　　　
7高效低能耗研磨系 统研发本项目拟开发具有更高效率和更低能耗的 干湿法研磨系统，应用于锂电池材料制备 领域。设计验证阶段　　　
8粉体后处理系统研 发该项目拟开发新型粉体后处理技术，对新 材料系统或制浆系统中的粉体进行处理， 通过技术迭代提高粉体输送效率、降低粉 体杂质含量、提高系统自动化程度。设计验证阶段　　　
9浆料后处理系统研 发该项目拟开发新型浆料后处理技术，对已 分散好的浆料进行过滤、除铁、脱泡、输 送等处理，通过技术迭代提高浆料后处理 效率、自动化程度和品质，并与下一道涂 布工序完成对接。设计验证阶段　　　
10高固含极片制造技 术研发该项目拟开发制备高固含浆料的制浆系统 以及能够满足高固含浆料均匀成膜的涂布 系统，应用于锂电池前段制浆和涂布工序。方案设计阶段　　　
11循环式高效制浆系 统迭代研发2025该项目基于粉液混合和在线分散并行的理 念，对核心结构和系统进行迭代开发，以 满足锂电池大规模制造的需求。设计验证阶段　　　
12输送系统研发该项目拟开发新材料高效输送系统，提高 输送系统的效率，降低输送残留，应用于方案设计阶段　　　

　　　　
序号项目名称项目描述所处研发阶段
　　材料产线。　
13化学气相沉积设备 研发该项目针对新型微纳米材料的表面改性需 求，拟开发化学气相沉积设备用于新材料 的表面处理，应用于锂电池新材料制备领 域。技术调研阶段
14AI智能实验设备研 发该项目拟集成人工智能模块，开发针对实 验室研发的智能设备，满足前沿领域研发 需求。方案设计阶段
15液冷CDU项目研发该项目拟基于快速热交换原理，结合发行 人在制浆领域的技术积累，开发应用于数 据中心的液冷散热结构。方案设计阶段
16新型高效制浆系统 迭代研发该项目基于空爆效应原理，拟对现有高效 制浆系统的核心结构进行迭代开发，以满 足锂电池新材料应用的需求。设计验证阶段
17在线分散机系列研 发该项目拟基于已开发的在线分散机进行结 构优化和系列化，改善设备振动和噪音大 等问题。设计验证阶段
18粉体输送系统开发该项目拟开发适用于新能源电池及新材料 制备领域的高效粉体输送系统，重点解决 高黏附性、易结块、易吸潮等复杂粉体在 输送过程中的粘附残留、堵塞及粉尘泄漏 等问题。方案设计阶段
19折叠烘箱系统研发该项目为新一代烘箱干燥技术，通过对烘 箱结构及进出烘箱装置的进行迭代开发， 缩短烘箱长度、提高烘干效率，应用于锂 电池的涂布工序，满足降本增效需求。设计验证阶段
20高精密平板涂布系 统研发本项目拟开发一套用于平面涂布的高精密 狭缝涂布系统，应用于钙钛矿光伏、光学 液晶显示、氢能源等行业。方案设计阶段
21多功能智能涂布复 合系统研发本项目拟开发一套用于光学偏光片生产的 高精密多功能涂布复合系统，实现该高端 光学膜领域的进口设备替代。方案设计阶段
22真空镀膜系统研发本项目拟开发一套用于在薄膜和纸张上真 空镀铝及氧化铝的宽幅高速高精密镀膜系 统，卷对卷的方式实现大规模量产需求， 应用于高阻隔的食品、药品包装行业。方案设计阶段
23高温高压技术研发本项目拟围绕新能源电池材料及其他先进 材料制备过程中的特殊工艺需求，开发具 备高温或高压工况能力的装备系统，重点 攻关耐高温密封结构、精密温压控制、安 全防护等关键技术。方案设计阶段
　　　　
序号项目名称项目描述所处研发阶段
24流化床纳米材料开 发本项目拟开发基于流化床反应器制备纳米 硅碳材料的技术，包括制备流程、工艺技 术和设备。设计验证阶段
25固液分散先进工艺 开发技术本项目针对锂电浆料制备的新需求，开发 新型、高效、智能化的浆料分散设备和相 应的先进工艺，以提升浆料质量，降低生 产成本，并最终推动高性能电池的产业化 发展。设计验证阶段
26电池材料制造先进 工艺开发本项目拟开发用于电池材料生产的先进制 造工艺，包括但不限于材料的混合、反应、 研磨、干燥、烧结、粉碎、筛分、除磁、 包装、粉体输送等，可应用于正极主材、 负极主材、电解质材料及其他辅材添加剂 的生产制造行业。设计验证阶段
27双行星搅拌系统为适配现有市场锂电浆料生产捏合工艺， 设计开发双行星搅拌机，有效容积为 1500L，适用固含量范围：0～80%，可进行 高粘度捏合搅拌，及分散设计验证阶段
28尚水智能高效制浆 平台架构该项目拟开发高效制浆系统的整线控制， 采用柔性化组合对系统进行组合及分隔， 在此标准模板的基础上能快速实施不同客 户的工艺需求。着重实现高精度的计量系 统及柔性浆料输送功能，具备完善的数据 库可对生产过程进行追溯。系统集成了能 源管理模块，可统计累计达一年的生产产 能及能效分析。设计验证阶段
29尚水智能通用电气 设计标准该项目实现了拟开发高效制浆系统的整线 控制，在此标准模板的基础上能快速实施 不同客户的硬件设计需求。着重实现电气 部件仓储管理，实现电气部件通用性，控 制配置统一性，提高设计效率。设计验证阶段
30浆料后处理系统研 发项目拟形成覆盖浆料制作全流程、适配不 同除铁场景的设备解决方案，重点突破三 大技术方向：低功率高磁场设计，满足除 铁需求、自动清理功能优化，减少人工运 维成本；非金属化材质应用，避免设备造 成二次污染。?设计验证阶段
（六）主要经营财务数据和指标（未完）
各版头条