[年报]中兴通讯(000063):2025年年度报告
原标题:中兴通讯:2025年年度报告 二〇二五年年度报告 中兴通讯股份有限公司 ZTE CORPORATION 重要提示 1. 公司董事会及董事、高级管理人员保证本报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2. 本报告已经于 2026年 3月 6日召开的公司第十届董事会第二十一次会议审议通过，所有董事均亲自出席了本次会议。 3. 公司法定代表人徐子阳先生、财务总监李莹女士和会计机构负责人王秀红女士声明：保证本报告中的财务报告真实、准确、完整。 4. 本集团 2025年度财务报告已经由安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具了标准无保留意见的审计报告。 5. 公司 2025年度利润分配预案：以分红派息股权登记日股本总数为基数，向全体股东每 10股派发 4.11元人民币现金（含税）。上述事项需提交股东会审议批准。 6. 本报告涉及未来计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺；本报告中描述了公司经营可能存在的风险，请投资者注意阅读，并注意投资风险。 7. 除特别说明外，本报告中货币单位均为人民币。 8. 本报告分别以中英文两种文字编制，在对本报告理解发生歧义时，以中文文本为准。 董事长致辞 尊敬的各位股东： 必须直面的挑战。 公司坚守初心，智算超节点与“Co-Sight超级智能体”分别斩获 SAIL最高奖及开源榜单榜首，见证了高强度研发的坚定足迹；连续三年蝉联 CDP 气候变化最高等级领导力 A 类评级，印证了践行绿色发展的不懈努力。2025年也是关爱滇西抗战老兵项目二十周年，创始人侯为贵先生再赴滇西，这份跨越岁月的守望，真切地诠释了中兴通讯血脉中最深沉的责任与情怀。 展望 2026 年，我们正立于浪潮奔涌的时代路口。国际环境复杂多变，不确定因素显著增多；国内“十五五”宏伟蓝图徐徐展开，人工智能、5G-A等技术创新加速催生新业态。同时，网络投资仍受行业周期影响，智算业务商业闭环的形成尚需时日。机遇与挑战并存，中兴通讯将秉持“和合兴业，提质增利”的理念，确保企业行稳致远。 “和合兴业”，是攻坚克难的力量源泉。“和合”源于“互相尊重”文化基因，它是万物共生的智慧，世间万物的共生共荣，皆源于“和而不同”的广阔胸襟。公司将遵循“大市场容量、高复杂度、高成长性、有毛利空间”的原则，优化业务组合与资源配置；坚决向核心战略进一步聚焦，以协同之力突破创新瓶颈；充分激励和赋能基层团队，激发组织活力与创新潜能；加大拓展“朋友圈”，完善以根技术为内核的开放生态，矢志跻身智算产业第一阵营；持续践“提质增利”，是纵深突破的必由之路。海外市场仍大有可为，需深耕存量市场，把握大国大 T及中资企业出海等机遇，实现稳健经营；国内运营商市场要稳固网络格局，深挖场景需求以拓展增量空间；政企市场需紧抓智算发展机遇，平衡业务规模与盈利水平。终端业务在海外要坚定推进大国市场拓展，加强一体化运作与品牌建设能力；在国内要全面发力端侧人工智能技术，积极探索新型终端形态。进一步强化创新驱动，跨专业、跨学科交叉融合已成为人工智能时代的典型特征，要以融合解决方案赋能客户，实现价值共创。坚守质量底线，以质增效、提质增利。以平稳穿越行业周期，答好时代给出的考卷。 今天的我们勇立潮头、直面挑战，矢志奔赴“网络连接与智能算力领导者”的战略目标。 公司将不负时代，以锐气开辟发展航路，以战略锚定前进方向，以胸怀汇聚磅礴江海，共赴高质量发展的数智未来！ 中兴通讯 董事长 方榕 目录 释义................................................................................................................................ 5 词汇表............................................................................................................................ 6 第一章 公司简介和主要财务数据摘要 ..................................................................... 9 第二章 董事会报告 ................................................................................................... 12 第三章 公司治理、环境表现和社会责任 ............................................................... 44 第四章 重要事项 ....................................................................................................... 78 第五章 债券相关情况 ............................................................................................... 87 第六章 财务报告 ....................................................................................................... 91 备查文件 ................................................................................................................... 248 释义 本报告中，除文义另有所指外，以下词语具有以下涵义。若干其他词语在“词汇表”说明。 公司、本公司 指 中兴通讯股份有限公司，在中国注册成立的公司，其股或中兴通讯 份在深圳交易所及香港联交所上市 本集团或集团 指 中兴通讯及其附属公司 中国证监会 指 中国证券监督管理委员会 深圳交易所 指 深圳证券交易所 香港联交所 指 香港联合交易所有限公司 《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》 《公司条例》 指 香港《公司条例》（香港法例第 622章） 《证券及期货条例》 指 香港《证券及期货条例》（香港法例第 571章） 《深圳交易所上市规则》 指 《深圳证券交易所股票上市规则》 《香港联交所上市规则》 指 《香港联合交易所有限公司证券上市规则》 《公司章程》 指 《中兴通讯股份有限公司章程（2025年4月）》 本报告期 指 2025年1月1日至2025年12月31日 词汇表 本词汇表载有本报告所用若干与本集团有关的技术用词，其中部分词汇解释与行业的标准解释或用法未必一致。 AAU 指 有源天线单元（Active Antenna Unit），5G基站的主要设备，主要负责收发 5G无线射频信号。 AI-UPF 指 引入 AI技术对传统 UPF（User Plane Function，用户面功能）进行优化和增强后的网元，通过内置 AI引擎及模型调用，具备业务深度识别及业务体验准确度量的能力，为上层差异化业务价值经营提供基础。 AI Agent 指 人工智能代理（或称智能体），是一种能够感知环境、进行决策并采取行动以达成特定目标的计算机系统或程序。 AgentGuard 指 通过 5G-A基站内生智能可实现 Agent业务识别，生成复合式保障策略，执行确定性闭环保障，助力 Agent平稳快速完成任务。通过 AgentGuard方案推动网络以业务 Agent 为中心，将传统网络基于简单规则的服务模式转变为以业务 Agent为中心、按需响应的智能复合型服务模式。 Co-Sight 指 由中兴通讯推出的开源超级智能体平台，作为协同视觉分析的核心载体和智能自动化基础设施，为企业提供智能化转型升级的解决方案。 CPE 指 客户端设备（Customer Premise(s) Equipment），给用户提供服务时在客户侧部署的负责连接、处理的设备。 C+L 指 C+L波段（Conventional band and Long-wavelength band），是光纤可用波长中常用的两个波分频段。在波分复用系统中，C波段已被广泛应用，随着带宽需要的增长，目前 L波段已开始商用测试。 DCO 指 数字相干光学（Digital Coherent Optics），指一种采用集成相干调制器与数字信号处理器实现长距离、大容量数据传输的技术，支持 100G及以上速率传输，广泛应用于城域网、数据中心互联（DCI）等场景。 DPU 指 数据处理器（Data Processing Unit），是面向数据中心的专用处理器，提供软件定义网络、软件定义存储、软件定义加速器等功能，解决协议处理、数据安全、算法加速等负载，在数据 IO（输入输出）处理方面提供比 CPU更高的性能。 DSP 指 数字信号处理器（Digital Signal Processor），一种专为执行数字信号处理运算而设计的特殊微处理器，通过硬件架构和指令集的定制化，实现对海量数字信号的快速、精准运算，在运算效率、实时性、功耗控制上针对信号处理场景做了极致适配。 EDN 指 增强确定性网络（Enhanced Deterministic Networking），是一种基于大规模网络需求增强的确定性网络技术，可满足多样化的分类分级业务需求及差异化的 SLA指标（服务等级协议），提供跨管理域异构互联以及端到端的确定性保障服务。 到不同室内的 AP（Access Point），从而实现全屋千兆以上的覆盖能力。 MCP Server 指 模型上下文协议架构（Model Context Protocol）中的标准化中间件服务端，通过统一协议将外部能力封装为“工具/资源/提示”三类标准化接口，让大语言模型 LLM无需自定义集成即可调用外部功能、获取实时上下文，是 AI Agent接入企业系统的核心组件。 NEF 指 网络能力开放功能（Network Exposure Function），是 5G核心网服务化架构中的控制面核心网元，通过标准化 API（Application Programming Interface）与安全机制，将 5G核心网的网络能力向授权应用开放，同时反向接收应用的策略建议并传递给核心网元，实现网络与应用的双向协同。 NTN 指 非地面网络（Non-terrestrial Network），指通过卫星或高空平台（High Altitude Platform Systems）实现 5G通信。NTN可以覆盖地面网络无法覆盖的偏远地区，如高山、沙漠、海洋等，进一步提升 5G网络的覆盖范围。 NTN 包含 IoT-NTN 和 NR-NTN，IoT-NTN 支持物联网类终端的卫星物联，NR-NTN采用 5G NR实现智能手机直连卫星。 NWDAF 指 网络数据分析功能（Network Data Analytics Function），是标准化组织3GPP定义的数据感知分析网元，以网络数据为基础对网络进行自动感知和分析，并参与到网络规划、建设、运维、网优、运营全生命周期中，使得网络易于维护和控制，提高网络资源使用效率，提升用户业务体验。 OCS 指 光电路交换（Optical Circuit Switching），在光域直接切换光信号路径，无需光电转换，实现低延迟、高带宽、低功耗的全光互连，在 AI算力集群、超算、数据中心等高带宽、低时延场景适用。 OTN 指 光传送网（Optical Transport Network），以波分复用技术为基础、在光层组织网络的传送网，实现可靠、高效的网络通信传输。 PAV 指 电源可用性（Power Availability Value）。 PON 指 无源光纤网络（Passive Optical Network），通过无源光网络技术向用户提供光纤接入服务，采用点到多点的拓扑结构，可节省主干光纤资源，同时具有流量管理、安全控制等功能。 RDMA 指 远程直接内存访问（Remote Direct Memory Access），一台计算机直接通过网络接口访问另一台计算机的内存数据，无需操作系统内核的介入，可以降低网络传输数据的延迟。 RRU 指 射频拉远单元（Radio Remote Unit）。基站包括近端无线基带控制（Radio Server）和远端射频拉远单元两部分，其中 RRU安装在天线端，负责处理射频信号。 Scale-Up 指 纵向扩展，通过对单台服务器、单个节点进行硬件升级，提升其单机性能以支撑更高的业务负载，是硬件层的“纵向强化”。 Scale-Out 指 横向扩展，通过新增独立的服务器、节点或存储设备，组建分布式集群，将业务负载、数据存储、计算任务分摊到多个节点上，实现整体性能和 SoC 指 系统级芯片（System on Chip），也称片上系统，是一个有专用目标的集成电路，其中包含完整系统并有嵌入软件的全部内容。 S+C+L 指 S+C+L波段（Short-wavelength band、Conventional band、Long-wavelength band），是光纤可用波长中常用的三个波分频段，通过整合三个低损耗波段，实现单纤容量与带宽的跨越式提升，是光通信向超宽带演进的核心方向。 TCO 指 总拥有成本（Total Cost of Ownership）。 大模型 指 具有大规模参数和复杂计算结构的机器学习模型，通常由深度神经网络构建而成，拥有数十亿甚至数千亿个参数。大模型的设计目的是为了提高模型的表达能力和预测性能，能够处理更加复杂的任务和数据。 多模态 指 多种信息来源或表现形式，比如文字、图像、语音、视频等。 间接蒸发冷却 指 利用水的蒸发潜热实现降温，但被冷却的空气与水/湿空气不直接接触的换热方式，实现热量传递却无物质交换。区别于直接蒸发冷却（水与空气直接接触，降温同时提升空气湿度），是蒸发冷却技术类型之一。 冷板式液冷 指 采用液体作为传热工质在冷板内部流道流动，通过热传递对热源实现冷却的非接触液体冷却技术。 浸没式液冷 指 将发热组件全部浸没在循环的不导电的冷却液中，设备发出的热量直接传递给冷却液，通过自然对流或泵驱动实现冷却液的循环以及热交换。 数字孪生 指 通过在物理世界和虚拟世界之间建立起实时连接和映射，为物理实体（如产品、设备、系统、流程乃至城市）创建一个虚拟的、动态的数字模型。 通感一体 指 同时具备空间感知、通信的网络，通过分析无线信号的传输来获取对目标或环境的感知。 在网计算 指 在数据传输过程中同时进行数据的在线计算，以降低通信延迟并提升整体计算效率。 第一章 公司简介和主要财务数据摘要 1.1 公司简介 1.1.1 公司信息 法定中文名称 中兴通讯股份有限公司 中文缩写 中兴通讯 法定英文名称 ZTE Corporation 英文缩写 ZTE 法定代表人 徐子阳 公司注册及办公地址 中国广东省深圳市 南山区高新技术产业园科技南路中兴通讯大厦 邮政编码 518057 统一社会信用代码 9144030027939873X7 国际互联网网址 http://www.zte.com.cn 1.1.2 主要业务 公司是全球领先的综合信息与通信技术解决方案提供商，拥有 ICT行业完整的、端到端的产品和解决方案，集“设 计、开发、生产、销售、服务”于一体，聚焦“运营商网 络、政企业务、消费者业务”。本报告期公司主要业务无 重大变化。 1.1.3 股票上市信息 A股 1997年 11月 18日于深圳交易所主板上市 股票简称：中兴通讯 股票代码：000063 H股 2004年 12月 9日于香港联交所主板上市 股票简称：中兴通讯 股票代码：00763 1.1.4 联系人及联系方式 香港联交所授权代表 徐子阳、丁建中 董事会秘书/公司秘书 丁建中 证券事务代表 钱钰 联系地址 中国广东省深圳市科技南路 55号 电话 0755 26770282 传真 0755 26770286 电子信箱 IR@zte.com.cn 香港主要营业地址 香港铜锣湾勿地臣街 1号时代广场二座 31楼 1.1.5 信息披露及备置地点 公司选定的信息披露媒体 《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》 本报告查询的法定 http://www.cninfo.com.cn 互联网网址 http://www.hkexnews.hk 本报告备置地点 中国广东省深圳市科技南路 55号 1.1.6 中介信息 香港股份登记过户处 香港中央证券登记有限公司 香港湾仔皇后大道东 183号合和中心 17楼 1712-16号铺 中国内地法律顾问 北京市君合律师事务所 中国北京市建国门北大街 8号华润大厦 20层 香港法律顾问 普衡律师事务所（香港）有限法律责任合伙 香港花园道 1号中银大厦 22楼 审计机构/核数师 安永华明会计师事务所（特殊普通合伙） 中国北京市东城区东长安街 1号东方广场安永大楼 17层 签字会计师：廖文佳、何苏伟 1.2 主要财务数据摘要 1.2.1 采用的会计准则说明 公司采用中国企业会计准则编制财务报告及披露相关财务资料，无境内外会计准则下会计数据的差异。 1.2.2 会计政策、会计估计变更及会计差错更正 □ 适用 ? 不适用 1.2.3 本集团近三年主要会计数据和财务指标 单位：百万元 项目 2025年 2024年 同比增减 2023年 经营业绩 121,298.8 10.38% 124,250.9 营业收入 133,895.5 8,424.8 (33.32%) 9,325.8 归属于上市公司普通股股东的净利润 5,617.7 3,370.4 6,179.1 7,399.6 归属于上市公司普通股股东的扣除非经常性 (45.45%) 损益的净利润 经营活动产生的现金流量净额 3,918.7 11,479.8 (65.86%) 17,405.7 规模 资产总额 217,739.4 207,323.2 5.02% 200,958.3 负债总额 142,098.1 134,212.9 5.88% 132,626.9 归属于上市公司普通股股东的所有者权益 75,425.6 72,808.5 3.59% 68,008.3 每股计（元/股） 基本每股收益 1.17 1.76 (33.52%) 1.96 项目 2025年 2024年 同比增减 2023年 注 稀释每股收益 1.16 1.76 (34.09%) 1.96 扣除非经常性损益的基本每股收益 0.70 1.29 (45.74%) 1.55 每股经营活动产生的现金流量净额 0.82 2.40 (65.83%) 3.64 归属于上市公司普通股股东的每股净资产 15.77 15.22 3.61% 14.22 财务比率（%） 加权平均净资产收益率 7.58% 11.97% 下降 4.39个百分点 15.19% 扣除非经常性损益的加权平均净资产收益率 8.78% 下降 4.23个百分点 12.05% 4.55% 资产负债率 65.26% 64.74% 上升 0.52个百分点 66.00% 注：由于本公司发行的人民币 3,584百万元零息美元结算于 2030年到期的 H股可转换债券（简称“H股可转换债券”）在 2025年形成稀释性潜在普通股 54,053千股，稀释每股收益在基本每股收益基础上考虑该因素进行计算。 1.2.4 本集团 2025年分季度主要财务指标 单位：百万元 2025年 2025年 2025年 2025年 项目 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 营业收入 32,968.2 38,584.5 28,966.9 33,375.9 归属于上市公司普通股股东的净利润 2,453.2 2,604.4 264.4 295.7 1,956.7 2,147.2 (224.9) (508.6) 归属于上市公司普通股股东的扣除非经常性损 益的净利润 经营活动产生的现金流量净额 1,851.3 (551.9) 478.1 2,141.2 上述会计数据与本集团已披露的季度报告、半年度报告相关会计数据一致。 1.2.5 本集团近三年非经常性损益项目及金额 单位：百万元 项目 2025年 2024年 2023年 5.0 95.7 20.6 非流动资产处置收益 78.0 155.2 96.0 处置长期股权投资产生的投资收益 524.4 (206.4) (337.0) 除同正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企 业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以 及处置金融资产和金融负债产生的损益 (4.5) (150.4) (211.6) 投资性房地产公允价值变动收益 515.7 326.7 343.8 除软件产品增值税退税收入、个税手续费返还和增值税加 计抵减外的其他收益 13.1 4.3 51.4 单项金额重大并且单项计提坏账准备的应收账款坏账准 备转回 (58.9) (112.6) (55.2) 除上述各项之外的其他营业外收入和支出净额 2,542.9 2,353.6 其他符合非经常性损益定义的损益项目 1,567.9 396.1 398.3 339.2 减：所得税影响额 (2.7) 11.4 (3.8) 少数股东权益影响额（税后） 合计 2,247.3 2,245.7 1,926.2 注：公司非经常性损益项目及金额的详细情况请见财务报告附注补充资料。 第二章 董事会报告 2025年，人工智能快速发展，数字化、智能化、低碳化持续深入，与此同时，行业 周期切换带动投资结构调整，机遇与挑战并存。本集团坚持研发投入，保持战略定力， 立足“连接+算力”双轮驱动，通过技术创新与业务协同，在复杂变局中行稳致远。技术 领先是本集团发展的根基，本章先阐述本集团 2025年的核心技术创新，再详细分析 2025 年经营情况，并对 2026年业务发展进行展望。 2.1 2025年核心技术创新 数智化转型大势所趋。首先，数字经济作为经济高质量发展的核心支柱之一，已成 为普遍共识；其次，全球日趋增多的不确定性风险，也成为倒逼企业乃至社会数智化转 型的重要因素，更为重要的是，碳中和已经成为全球生存发展的共同基础，数智化转型 也是加速绿色低碳的关键路径。 当前智能计算正以前所未有的速度重塑产业格局，其核心趋势表现为：需求井喷爆 发，同时训推占比发生结构性变化，推动 AI 应用更精准地适配场景；算力基础设施加 速向异构融合与绿色低碳转型，液冷、模块化等技术成为降低能耗的关键路径；“算网一 体”成为新底座，通过分布式算力中心与网络协同，实现智能要素的全局调度。本集团 基于自身在 DICT领域四十年的全栈全域技术积累，积极把握数字浪潮的机遇，致力于 成为“网络连接和智能算力的领导者”，坚持广泛协作、开放利他，致力于为客户创造价 值，为产业贡献智慧，与伙伴互惠互利，做社会责任担当。 本集团一直秉承“着眼客户，领先时代”的技术理念，积极把握 5G及未来演进、 新基建、数智化转型、东数西算、双碳经济等重大机遇，坚持锚定目标、凸显优势，立 足“网络连接和智能算力的领导者”，持续发力“连接+算力+能力+智力”，助力客户 及合作伙伴构筑极效绿色的数智底座和契合场景需求的数智综合解决方案，加速全社会 数智化转型升级。在人工智能领域，本集团提供从基础设施到应用的全栈全场景智算解 决方案，并已形成高速互联、在网计算、算力原生、无感迁移、数据处理和算法优化等 多项关键技术积累。通过持续强化 DICT端到端全系列产品及数智化解决方案的竞争力， 本集团市场份额稳步提升、市场格局进一步优化。 2.1.1 坚持长期投入，掌控底层核心技术 1、芯片领域 本集团自 1996 年开始芯片研发，在先进工艺设计、先进架构和封装设计、核心知识产权、数字化高效开发平台等方面持续强化投入，已具备业界领先的芯片全流程设计能力。本集团扎根 DICT芯片底层技术研发，随着算网一体化发展，围绕“数据、算力、网络”构建极效、绿色、智能的全栈算网底座，通过打造满足“云、边、端”多样化场景核心需求的产品体系，自研领域定制处理器芯片、DPU定海芯片、交换芯片、全模融合架构智能网关芯片、光接入处理器芯片（支持 50G PON）、800G相干 DSP芯片等，已在运营商或互联网等多个行业发货，支撑竞争力持续引领。同时，本集团将芯片能力延伸至汽车电子领域，围绕“连接+计算”布局舱驾控一体中央计算 SoC“览岳”A 系列、中央计算平台 SoC“撼域”M系列、车规级 V-2X通信芯片 S系列及模组解决方案，并在一汽、上汽、广汽等品牌实现商用或定点搭载。 2、数据库领域 本集团自主研发的金篆数据库 GoldenDB 持续进行产品创新，覆盖分布式数据库、集中式数据库、数据备份一体机、向量数据库等产品形态，既能支撑超大规模并发的核心业务场景，也能适配轻量型场景，降低企业数据库升级的技术门槛。本集团积极推进“AI For DB”与“DB For AI”的双向赋能，实现数据处理与 AI能力的原生融合。 市场方面，金篆数据库 GoldenDB深耕多领域核心场景，覆盖超 500家客户，服务版图从金融、运营商持续扩张到政务、交通、能源、医疗、大企业及海外市场；在金融行业核心系统连续 6年稳定运行，每日承载交易超 100亿笔、每日承载交易量超 10万亿元，服务客户覆盖国有大行、政策性银行、股份制银行及头部证券机构；在电信行业实现国内运营商全业务覆盖，每日承载 9 亿+移动用户、12 亿+物联网用户计费；与海关总署、财政部等部门合作，支撑部委数据库转型升级。生态方面，金篆数据库 GoldenDB已与超 600家伙伴完成适配，累计认证超 12000+技术人才。根据赛迪顾问发布的《2024-2025年中国平台软件市场研究年度报告》，金篆数据库 GoldenDB位居中国分布式事务型数据库市场第一。 3、操作系统领域 本集团自 2002年开始操作系统的自主研发，在内核、基础库、虚拟化、智能化、工具链等核心方向取得一系列成果，实时性、可靠性、安全性与智能化处于业界领先水平，形成涵盖嵌入式、服务器、桌面、终端等设备类型的操作系统全系列解决方案，广泛应用于通信、汽车、电力、轨道交通、民用航空等行业，为全球客户提供功能强大、安全可靠、生态健全的基础软件支撑。本集团操作系统先后荣获中国通信学会科学技术一等奖和第四届中国工业大奖，通过 OSDL（开放源码开发实验室）电信级 Linux认证、网络安全专用产品安全认证（第四级）、IT产品信息安全评估保障级 4（EAL4）增强级认证、汽车电子 ISO 26262 ASIL-D管理认证与产品认证、IEEE（电气与电子工程师协会）的 POSIX PSE52认证、服务器操作系统的安全可靠测评、软件供应链安全能力三级（优2.1.2 技术创新引领，构筑竞争力领先的高速网络 1、无线 依托以芯片、算法、架构为核心的强大底层能力，面向运营商客户和行业客户打造高效、智简、绿色的移动通信网络。本集团精细化深耕 5G场景，为高铁、室内热点、景区等场景，打造特色产品方案，以多频、多模和高集成度、高能效的特性，构建卓越网络，协同运营商持续拓展 5G-A创新、应用及实践。 ? 无线接入：面向站点极简改造，采用业界最强 Super-N 2.0功放技术，使能 12通道超宽带 RRU、六频合一 RRU 等多款超高集成度的射频模块，大幅节省站点天面，节约能耗超 35%；面向网络极速演进，拥有吞吐量达 20Gbps 的 2.6GHz+4.9GHz 双频64TR AAU、吞吐量达 25Gbps+的 1.6GHz带宽毫米波 AAU、中频池化 MiCell毫米波分布式小站等多个业界首款产品；面向网络极优部署，1.8GHz+2.6GHz双频 RRU，以突破性“功率随行”方案实现 RRU信号与列车位置精准匹配，实现高铁场景 4/5G覆盖一步到位，无需现网天线升级改造；面向 5G精细化场景运营，以四频 QCell满足室内高热场景需求；灵犀单元 qNCR创新方案有效提升电梯、地下停车场等弱覆盖封闭场景的网络信号。 ? 5G-A 演进：携手运营商加速超双万兆网络、通感一体、空天地一体等一系列5G-A创新技术应用落地及产业成熟。在万兆网络方面，以 5G-A极简专网 EasyOn方案，服务 2025 央视总台春晚，实现无线超高清视频拍摄，机位布设简单并可灵活穿插，并携手 Mobile World Live在 2025世界移动通信大会期间开设 5G-A无线访谈直播间；支持超 100路用户超密集并发场景。在通感一体方面，业界首发多模态融合感知、AI通感模型，提升感知精准度，在物流配送、低空安防、低空智慧园区、水域安防检测等众多领域与运营商及行业合作伙伴展开合作，已在 25个省市自治区、超过 100个项目商用或试点；携手 35 家企业构建低空产业生态平台，整合产业链上中下游资源，构建“技术共创、场景共探、市场共赢”的协同低空经济生态体系。在空天地一体方面，完成国内首次运营商 NR-NTN 低轨卫星实验室模拟验证及综合业务承载验证测试；完成业界首个 NR-NTN+VoWiFi 融合组网验证；在终端直连低轨卫星在轨技术试验取得新突破，完成基于 3GPP标准的手机直连低轨卫星 NR-NTN实时语音实验室验证；助力中国电信发布国内首个 IoT NTN运营级商用网络。 2、核心网 本集团 AI原生核心网 AIR Core深度集成大语言模型、通信大模型、数字孪生等 AI技术，实现从云原生到“AI+云原生”，创新性构建“通话智能体、连接运行智能体、孪生仿真智能体”三级智能体协同架构，突破传统核心网能力边界，引领网络从“连接中枢”向“业务使能平台”与“价值创造中心”跨越式演进。在业务层面，通话智能体融合大语言模型（LLM）、文本到语音（TTS）、语音合成及检索增强生成（RAG）等技术，变。在连接层面，连接运行智能体依托 NEF+MCP Server、NWDAF、AI-UPF等智能化组件，打通用户意图与网络资源的全局编排，支持场景化 SLA（服务等级协议）按需调度与确定性体验保障，赋能“体验即服务”的商业变现模式。在运维层面，孪生仿真智能体通过高精度数字孪生预演及多智能体协同决策，实现网络风险分钟级识别与主动防御，仿真准确率达 95%以上，推动运维模式从“被动响应”迈向“主动免疫”，显著降低 OPEX并提升网络可靠性。综上，AIR Core通过三级智能体的协同，系统性地构建了感知意图、主动服务、创造价值的未来网络基础设施，为运营商及产业伙伴开启了全新的价值增长空间。 3、有线 ? 固网接入：发布业界最高密度对称 50G-PON Combo方案，满足规模部署需求；发布业界首个三代时分 50G-PON，解决 ITU 50G-PON与 IEEE EPON制式兼容的行业难题，采用世界首创技术实现对称速率 50G-PON、10G-EPON、EPON三代系统在同一个光分配网络（ODN）协同工作，为运营商网络平滑升级铺平道路；业界首发家庭宽带智能体，基于 AI OLT智能板卡构建家庭宽带故障自动诊断与体验优化系统，提升家庭宽带系统的运营和运维效率。打造全生命周期、全流程端到端 ODN方案，实现定障时间缩短超 90%、光链路故障诊断精度 1米、资源识别准确率 100%。Tbit全光平台连续5年保持 GlobalData Leader最高评级。全光园区产品矩阵完善，可灵活适配不同规模企业，助力运营商高效拓展新市场；联合中国移动推出光/视/算/安四合一产品，支持 16路摄像头，内置 6T 算力，兼容多种算法，满足中小企业智能化需求；联合中国电信打造高阶政企融合网关，内置 133T算力，集成 DeepSeek模型，助力企业构建本地知识库、提升代码效率，赋能企业高效运营。 ? 光传输网络：全球首发 C+L全频一体化光模块，联合运营商完成全球首个 C+L一体化 80x800G现网试点；创造基于空芯光纤的单波 1T光信号超 1万公里传输的世界纪录，并在粤港澳大湾区现网环境中完成全球首个基于空芯光纤的单纤114.9Tb/s S+C+L多波段超大容量测试，验证了其“超低时延、T比特、多波段”的传输能力；完成全球首个基于 12THz谱宽的 1.6T现网试验，荣获“ICT中国（2025）案例”一等奖。“最强C+L全频一体化光模块”、“空芯光纤传输系统突破和创新”、“可插拔 800G OTN解决方案”、“基于意图的 OTN业务自动开通”斩获四项 Lightwave+BTR光通信年度创新大奖，“C+L全频一体化 OTN”荣获 Light Reading年度大奖。本集团 5G Optical Transport产品保持 GlobalData Leader最高评级；根据 Omdia最新报告，本集团连续 6个季度保持OTN 800G可插拔 DCO端口发货量全球第一。 ? IP 网络：本集团高性能、超大容量高端路由器，支持高密度 400GE/800GE 超宽连接能力，业界唯一内置芯片增强确定性网络 EDN；通过内置 AI引擎升级高阶智能，实现业务流级调度和保障，闲时动态节能达 17%。本集团在国内 IP 骨干网市场保持领展 IP骨干网现代化升级。面向未来网络与垂直行业，独家中标中国移动 6G承载系统原型样机项目，并发布业界首款应用于电力配网的工业级 CPE。联合运营商打造的“国内首个正交架构绿色大容量核心路由器商用案例”及“基于大模型打造 Multi-Agent 多智能体系统”荣获“ICT中国（2025）案例”一等奖。根据 GlobalData最新报告，本集团IP高端路由器获 Leader最高评级，综合评分位列参评厂商榜首。 2.1.3 积极开放生态，构建全栈全场景智算解决方案 1、服务器及存储 本集团提供满足全场景需求的系列服务器产品，适配业界主流 CPU和 GPU，为用户提供多样化选择；并通过算、存、网全域协同，提升智算资源的性能、稳定性。 ? 全系列全场景：提供高性能训练服务器、高性价比推理服务器、开箱即用智算一体机、全系列通算服务器、高性能文件存储，满足从中心到边缘的多样化智算建设需求；已突破互联网、电信、金融、能源、交通等行业头部企业并落地应用。 ? 自主创新：自研 DPU定海芯片，支持 RDMA标卡、智能网卡、DPU卡等多种形态，提供高性能、多样化的算力加速硬件。本集团携手产业伙伴推进 GPU 高速互联开放标准，打造正交超节点智算服务器，支持 Scale-Up与 Scale-Out双重扩展模式，具备业界领先的集成度与扩展能力；参与打造的“分布式 OCS 全光互连芯片及超节点应用创新方案”荣获 2025 世界人工智能大会最高奖——SAIL 奖（卓越人工智能引领者奖）。 2、交换机 本集团星云智算网络方案持续进阶，推出最高密度 576 口 800GE 框式以及最紧凑32口 400GE盒式交换机，打造国产领先端到端解耦 400GE/800GE RoCE无损智算网络；通过三重创新流控技术实现数据无损传输，在智算中心内实现高达 98%的网络吞吐效率和 5μs级快速流量拥塞调优，助力集群算效提升。产品矩阵完备，涵盖 2.4T~460.8T全系列盒式、框式交换机，性能业界领先，在运营商、互联网、电力等市场的百/千/万卡智算集群规模商用。“可编程网关关键技术自主化研发及规模化应用”荣获“ICT中国（2025）案例”一等奖。 3、数据中心 作为模块化数据中心的始创者，本集团从绿色节能、快速易构、弹性融合、智慧管理、安全可靠等方面建设高可用数据中心。推出全系列预制模块化解决方案，满足从超大规模到微小规模、从新建到改造的全场景解决方案。持续提升自研产品核心竞争力，打造在构建智算场景下的数据中心全栈解决方案和端到端交付能力，实现间接蒸发冷却空调系列化、冷板式和浸没式液冷产品规模上市；并推出交直流一体化电力模块、全场景 AI 能效调优、装配式数据中心等创新产品和方案。本集团数据中心产品在全球拥有业奖项超过 70个。 4、训推平台 本集团 AI Booster智算训推软件平台，为客户提供一站式 AI解决方案；除可商用、可持续运维支持的智算训练以及推理服务，还将工程能力和经验工具化，为客户简化 AI创新工作量、降低大模型迁移成本。 ? 资源管理：向下屏蔽底层异构加速硬件差异，提供多样化算力的灵活调度，为模型运行提供高性能、高可靠的运行环境。 ? AI工具集：提供从数据处理、模型开发、训练、优化、评估到部署的端到端工程工具集，满足智算大模型全生命周期业务需求，显著降低开发门槛；提供模型迁移工具，实现大模型在不同厂家 GPU上平滑迁移。 2.1.4 深耕数字能源，助力“零碳”能源网建设 1、通信能源 本集团提供全产品、全场景、全生命周期的端到端供电解决方案，基于智能光伏、超高效变换、智能备储、智能配电、智能温控、AI多能调度等关键创新技术，打造极致“零碳”能源网，聚焦极简站点、绿色机房、绿色园区、能源运营等领域的落地，全面提升网络 PAV、降低 TCO，引领能源数字化。作为全球领先的通信能源供应商，本集团持续深耕功率变换核心技术，整流器效率和功率密度技术指标保持行业领先；构建“All-in-one”全产品综合方案，通过超高效通信电源产品整合电源、电池、能源运营能力，成功突破多个高端客户。国内通信能源领域市场份额领先，国际市场持续深耕大国大 T，实现市场规模的快速提升，以硬核技术与优质服务引领全球通信能源行业绿色升级。 2、新能源 本集团提供绿色发电、智慧储能、智能用电、能源管理等产品及解决方案，为全球运营商、政企行业客户提供智慧清洁能源，助力客户节能减排，节约电费，保障用电；已累计执行超 110项光伏项目与智能微网项目、超 20项工商业储能项目，具备新能源项目 EPC（Engineering, Procurement and Construction，集成总包）能力与资质。本集团新能源布局初显成效，实现地面光伏、光储融合、工商储能三大场景的突破。 2.1.5 引领智能终端变革，打造人机交互新范式 1、智慧家庭 本集团提供从整体解决方案到系列终端产品的全栈能力，为家庭用户打造高品质的网络体验，持续保持领先。家端产品连续两年发货量超 1亿台，其中，PON CPE连续五年保持全球市场份额第一、IP机顶盒发货量全球第一。 ? FTTR：保持一年一代快速迭代，发布 RoomPON 7.0系列产品，构建“1个家庭智能体底座+2种主从中屏形态”，为数字伙伴、健康守护、无感安防及互动娱乐等场景提供全方位智慧服务。 ? 智慧中屏：发布新一代 AI中屏旗舰产品“中屏智能体”，深度融合端侧 1.5B模型与云端大模型，打造集管家服务、娱乐健身、康养伴学于一体的家庭智能新入口，已在中国移动和中国电信商用，全年发货超百万台，成为国内运营商市场自研智慧中屏第一品牌。联合中国联通发布媒体算力主机“智家通通”产品，并在国内 7个省份成功落地。 ? Wi-Fi 路由器：在运营商市场，本集团 Wi-Fi 7 路由器率先突破国内三大运营商，市场份额过半；国际市场突破跨国运营商以及日本、意大利主流运营商，成功实现西班牙、意大利、日本、巴西等国家商用，稳居第一阵营。在消费者市场，本集团 Wi-Fi路由器成为品类 TOP3品牌，国内电商路由器市场，增速排名京东平台第一，获得京东年度路由器品类唯一品质金奖。 2、移动终端 2025年，本集团持续以“AI for All”引领智能终端变革，围绕大中小屏 AI终端，打造人机交互新范式，构建“1+2+N”全场景智慧生态。 ? 手机和创新终端：本集团自研的星云 AIOS全面进化，持续构建智能中枢，为用户提供更优解决方案。联合推出业界首款智能体手机，实现系统级深度交互，探索应用“新入口”。努比亚 Z80 Ultra旗舰机凭借升级的 NeoVision泰山 AI影像 5.0和首次支持红魔同款 CUBE擎天游戏引擎等技术创新，在影像、屏幕、性能及游戏体验上实现均衡突破。努比亚 Neo 3系列游戏手机，在档位唯一肩键、出色的游戏性能及 AI的加持下，为消费者提供极致的操控体验。红魔 11 Pro系列实现了首款水冷风冷双散热机型、行业首款水冷可视化设计、首发京东方 X10屏下摄像头屏幕新材料、首款搭载 8000mAh大电池的旗舰机等行业里程碑式突破，在散热、性能、视觉、游戏体验、续航等方面全方位进化。与运营商联合打造 AI定制手机，将 AI能力扩展至全价位段，加速科技普惠。 ? 移动互联产品：本集团基于全新 GIS（绿色、智能、安全）理念，发布多款支持最新 AI、5G-A、Wi-Fi 7技术的产品，包括中兴 G5 Ultra、中兴 G5 Max Wi-Fi、中兴U60 Pro等，全方位升级用户的智能网络体验。根据 TSR最新报告，2025年本集团 5G FWA & MBB市场份额连续五年全球第一；根据 ABI Research最新报告，本集团 5G FWA CPE竞争力全球第一。 3、云电脑 本集团拥有驭风、扶摇、逍遥、玲珑等全系列云电脑产品，秉持“臻 AI 致网，强 云优端”的产品理念，不断推出贴合市场需求的云电脑创新终端，5G自由屏开启“N合 一”智能屏幕全新赛道，逍遥 20 AI PAD以“更硬核、更轻薄、更 AI”的产品特性实现 便携性与生产力的高效融合，驭风 10 Air为用户提供“性能永不过时、数据永不丢失、 五年超长质保”的电脑新体验。 2025年度，本集团云电脑终端销量突破 200万台，蝉联中国桌面云终端市场第一。 在运营商市场，持续支撑运营商云电脑规模化商用，共同夯实智慧家庭新生态，驱动云 电脑 To C/H业务增长；在政企市场，本集团助力平安集团、浦发银行、泰康保险、上汽 通用、武钢集团、梅钢集团等金融和大企业客户实现高效智能的安全办公。 2.1.6 构建智能平台，汇聚核心能力赋能内外 1、数字星云 地的快速交付和全周期管理：语料工场实现高质量语料加工，智能体工厂帮助行业用户“流水线”、“分钟级”构建智能体应用，运营中心提供算力、模型、数据和智能体应用的统一运营服务。 2、大模型及智能体 本集团自研中兴星云大模型，包括基础大模型和研发大模型、通信大模型、行业大模型等领域大模型，在算法创新、数据工程、高效算力平台等关键方面持续投入并强化能力；并以自研大模型为核心开展各领域的智能体研发创新，解决场景复杂问题。基础大模型包括 2B到 80B大语言模型、视觉大模型以及多模态大模型，覆盖从手机、边缘到中心云各种部署场景。通信大模型持续提升思维链推理能力、智能体协同能力，加快智能体从辅助分析向自主决策演进；面向高阶自智网络场景，构建面向运维流程的专家类数智人和面向运维一线工程师的助手类数智人，助力高价值场景快速达到 L4；与中国移动合作的“联创+”自智网络实验室，通过图模型和智能体应用，使得无线故障根因定位准确率达到 91%以上。研发大模型在国内权威第三方机构 SuperCLUE测评中位列推理榜第一、总成绩第二；基于研发大模型的研发工具，从支撑高频场景 AI 提效演进到需求分析、方案设计、开发实现、测试交付场景端到端全流程，有效提升整体研发效率；围绕研发端到端流转效率提升推出多智能体，其中开发智能体首批通过信通院最高级认证。行业大模型融合语言、视觉及多模态能力，在工业、能源、交通、政务等领域落地：基于工业智能体，本集团南京滨江智能制造基地实践 300+智能化场景应用，整体黑灯化率达到 85%，全员生产劳动率提高 258%；助力延长矿业巴拉素煤业打造国内首个矿山智能体，推动矿山安全生产和管理提效；助力国内首个城轨行业人工智能大模型在青岛发布，构建运维、服务、管理的多场景智能体，降低运维人力成本、提升异常处置效率；联合长江委水文局上线“九派?Basin”流域水文模型面向全国开放使用，助力“四预”体系在流域治理中的落地。 本集团推出创新的 Co-Sight智能体工厂解决方案，采用“预置原子能力+可视化编排”的工厂模式，大幅降低智能体的开发成本与门槛，实现“用 AI生产 AI”，支撑企业与开发者快速定制应用，满足智能体爆发式增长的需求。Co-Sight致力于解决智能体规模化落地中的信任、记忆与安全难题，提供商业版本同时还推出了开源的超级智能体，双轨并行加速智能体生态规模化发展。2025 年 Co-Sight 版本迭代并多次登顶全球权威榜单，在 GAIA权威基准测试中荣登开源框架榜首。 3、数据要素 本集团发布可信数据空间方案“数字矩阵”，在武汉、西安、温州等城市落地数据空间建设项目。作为全国数据标准化技术委员会多个标准组的成员单位、北京数据标准化技术委员会数据资源组副组长和多个小组的成员单位，积极参与国家数据基础设施标准编制。在政务、工业等领域落地数据治理项目，斩获数据要素应用创新大赛“数据要素2.1.7 赋能产业转型，与行业共同创造价值 本集团聚焦行业高价值场景打造 1个开放解耦的智算底座+数字星云 3大能力中心+N个场景智能体的“1+3+N”综合解决方案，构建行业 AI+引擎；携手行业伙伴在工业、交通、政务、电力、冶钢、矿山、医疗、教育等领域落地 AI+标杆项目，斩获 GSMA GLOMO、GTI Awards等多项荣誉。 在工业领域，本集团南京滨江智能制造基地从“5G滨江”升级到“智能滨江”，入选工信部“卓越级智能工厂”。聚焦汽车制造、光伏锂电制造、油气化工等领域，携手吉利汽车集团持续加深智慧物流领域合作，助力本溪工具打造 5G智慧工厂，联合茅台集团、招商局集团、天水华天科技等企业持续开展数智化建设。 在冶金钢铁领域，本集团通过冶金集中管控、安全生产、智慧能源管理等场景方案，助力冶钢行业数智化转型。携手河钢集团发布钢铁行业智算一体机，打造钢铁全流程大模型；携手云南神火推出基于 DeepSeek 的企业级冶金工业大模型；与宝武集团、鞍钢集团等多家头部企业持续项目合作。 在矿山领域，本集团拥有矿用工业互联网平台、矿山大模型、智算中心、5G专网、切片工业环网、综合管控等系列定制化产品和方案，携手 60+伙伴与 40+龙头客户合作，在全国实现 500+智能矿山项目落地。 在电力领域，本集团电力数字化场站解决方案聚焦发电站、换流站、变电站等电力场站核心运维场景，实现电力场站远程无人值守与高效运维；联合国家电网完成十余省份的数字换流站建设，深度参与南方电网在多个省份的数字化场站项目；与国家能源集团、京能集团、华电集团、华能集团等头部企业合作推进 AI智慧电厂项目落地。 在交通领域，城轨方面，通过城轨通信运维大模型助力厦门地铁提升故障诊治效率；公路方面，打造云化收费站、公路可信数据空间、公路全息感知等创新方案，参与多省的公路智慧化建设；铁路方面，参与多个路局集团的大模型应用试点，并与沈阳铁路局联合建设“铁路货检智能视觉识别”核心能力，提升铁路货运安全生产水平。 在政务领域，应急救援平台解决方案方面，大型无人直升机救援平台参与多省 2025年汛期保障，应急智算方案中标应急管理部大数据中心训推一体机项目；城市全域数字化转型方面，参与南京城市治理、深圳南山区政务服务“云上大厅”、太原城市安全等项目；城市智能体方案方面，在浙江乌镇构建基于异构资源池的城市智能体平台。 在医疗领域，本集团医疗体检场景大模型在山西长治医学院附属和平医院、上海市第十人民医院等多个医院项目落地；与善诊集团联合打造 AI 智能总检一体机，实现体检业务流程的智能化、标准化和高效化管理。 在教育领域，本集团与教育部职业教育发展中心联合打造面向通信、智能制造、计算机等领域的职教专业模型，已在温州职业技术学院上线应用，并中标包头职业技术学院、黄河水利职业技术学院等多个项目。 2.1.8 广泛参与标准工作，储备丰富价值专利 本集团位列全球专利布局第一阵营，是全球 5G技术研究、标准制定主要贡献者和参与者。截至 2025年 12月 31日，本集团拥有约 9.5万件全球专利申请、累计全球授权专利超 5 万件。其中，在芯片领域，拥有约 5,900 件专利申请、累计授权专利超 3,700件；在 AI领域，拥有近 5,500件专利申请，有近一半已获授权。本集团持续向 ETSI申明 5G标准必要专利，有效专利族数量稳居全球前五。本集团在中国专利奖评选中已累计获得 11项金奖、3项银奖、39项优秀奖。 本集团是 ITU（国际电信联盟）、3GPP（第三代合作伙伴计划）、ETSI（欧洲电信标准化协会）、NGMN（下一代移动网络）、IEEE（电气与电子工程师协会）、CCSA（中国通信标准化协会）、5GAIA（5G应用产业方阵）、AII（工业互联网产业联盟）等 200多个国际标准化组织、产业联盟、科学协会和开源社区的成员，并在 GSA（全球供应商联盟）、ETSI（欧洲电信标准化协会）等多个组织担任董事会成员，100多名专家在全球各大国际标准化组织、产业联盟、科研协会和开源社区中担任主席/副主席和报告人等重要职务。 2.2 2025年经营情况回顾 2.2.1 行业发展情况 1、国内市场 2025 年，在全球经济复苏乏力的复杂背景下，国内 ICT 市场展现出强大的发展韧性，并步入动能转换的关键窗口期。5G 网络建设正由“规模部署”向“深度优化、质效提升及体验升级”全面转型。与此同时，科技创新持续突破，新型基础设施、算力网络、人工智能、下一代网络技术将为 ICT产业注入新的增长动能，促使行业加速拓展以AI与数字化为代表的发展新机遇。 在基础通信领域，2025年国内电信业务收入累计完成 1.75万亿元，同比增长 0.7%，行业结构持续优化升级，传统业务收入规模小幅回落，新兴业务成为行业收入增长主要动力。2025年，网络基础设施建设重心已实现从“广度覆盖”向“深度提质”与“价值经营”的战略转移。5G 网络建设精准聚焦于场景化补强、乡农覆盖完善及室内深度覆盖等领域。同时，网络演进进程持续深化，运营商积极推进 5G-A商用部署，依托通感一体、多载波聚合及 RedCap等关键技术释放网络价值；400G光传输网络加速向省际骨干下沉；凭借日趋成熟的 50G PON技术，启动万兆光网在居民小区、工业园区及高新技术园区三大典型场景试点应用。 在人工智能领域，通过部署“超节点”等先进计算单元，行业实现了算力密度与互联带宽的跨越式提升，为大规模参数训练与推理提供了坚实底座。与此同时，头部互联网企业已将战略重心从技术堆叠转向价值创造。 在智能终端领域，智能终端重构了用户交互体验。家庭终端方面，随着 Wi-Fi 7技术的成熟，运营商全面布局基于 Wi-Fi 7的家庭网络终端，涵盖家庭网关、FTTR及高性能路由器等，进一步提升千兆网络覆盖率，为构建“AI 全屋智能化”筑牢了超宽带路基。个人终端方面，大模型赋予的语音理解、多模态感知、意图识别及情感化交互能力，正深刻重塑终端硬件的底层逻辑，催生终端行业的形态革新。云电脑方面，凭借“算力云端化、设备轻量化、保障数据安全、跨系统协同及全场景适配”的差异化优势，正加速成为行业数字化转型与个人智慧生活体验的核心载体。 2、国际市场 2025年，国际电信运营商的资本开支回暖的同时也面临着结构性调整。5G网络全球部署持续深化，算力需求快速增长，电信运营商全面拥抱 AI 技术，加速从传统电信服务提供商，向科技公司战略转型。 在无线网络领域，全球 5G网络部署呈现梯次演进特征。发达市场进入价值深耕期，聚焦于 5G SA（独立组网）与 5G-A技术的规模化商用，为差异化应用场景提供核心能力支撑；亚太、拉美等新兴市场聚焦于进一步扩展 5G网络覆盖。与此同时，AI深度融入通信网络架构，实现网络自优化与资源智能调度，推动无线接入网向更智能、更高效方向演进。 在有线网络领域，AI应用推动全球数据流量快速增长，驱动有线网络向超宽带、低时延、高可靠方向演进。在接入侧，光纤网络技术持续迭代升级，10G PON已进入成熟部署期，50G PON标准逐步成熟，部分领先运营商已开展试点部署；在传输侧，运营商加大对 400G等高速骨干网技术的投入，并逐步向更高速率演进。 在新业务领域，算力侧受 AI训练与推理需求推动，智能算力规模呈现指数级增长，促使传统数据中心加速向大型智算中心演进。这一趋势一方面带动了智算服务器、数据中心基础设施的建设需求；另一方面，为应对高密度算力带来的能耗挑战，绿色算力成为关键发展路径，液冷系统等节能技术的规模化应用与绿色数据中心建设，已成为实现可持续发展的关键举措。终端侧，AI技术与硬件的深度耦合，赋能移动终端实现多模态理解、实时翻译、智能写作及场景化精准推荐等功能，推动手机向“智能体终端”形态跃迁。 数据来源：中国工业和信息化部 2.2.2 本集团业务和财务分析 2025年，面对人工智能快速发展的挑战与机遇，本集团坚持创新引领，“连接+算力”战略升级初见成效，营业收入重返增长轨道；同时，在行业周期切换叠加业务结构调整的背景下，归母净利润承压。 2025年，本集团实现营业收入 133,895.5百万元，同比增长 10.38%；归属于上市公司普通股股东的净利润 5,617.7百万元，同比减少 33.32%；归属于上市公司普通股股东2.2.2.1 营业收入、成本和毛利率 1、按照行业、业务及地区划分的营业收入、成本和毛利率 单位：百万元 营业收入构成 2025年 占营业 2025年 2025年 营业收入 营业成本 毛利率同比 营业收入 收入比重 营业成本 毛利率 同比增减 同比增减 增减（百分点） 一、按行业划分 133,895.5 100% 93,391.3 30.25% 10.38% 24.01% (7.66) 计算机、通信和其他 电子设备制造业 合计 133,895.5 100% 93,391.3 30.25% 10.38% 24.01% (7.66) 二、按业务划分 运营商网络 62,857.0 46.94% 32,628.1 48.09% (10.62%) (5.50%) (2.81) 政企业务 37,222.1 27.80% 33,138.5 10.97% 100.49% 110.80% (4.36) 消费者业务 33,816.4 25.26% 27,624.7 18.31% 4.35% 10.22% (4.35) 合计 133,895.5 100% 93,391.3 30.25% 10.38% 24.01% (7.66) 三、按地区划分 89,734.1 67.02% 61,664.8 31.28% 9.42% 32.35% (11.90) 中国 17,803.0 13.29% 12,619.4 29.12% 15.68% 15.74% (0.04) 亚洲（不含中国） 非洲 6,934.6 5.18% 4,429.8 36.12% 7.97% 4.60% 2.06 欧美及大洋洲 19,423.8 14.51% 14,677.3 24.44% 11.12% 8.07% 2.14 合计 133,895.5 100% 93,391.3 30.25% 10.38% 24.01% (7.66) 2、分市场分析 （1）国内市场 2025年，公司国内市场营业收入 89,734.1百万元，同比增长 9.42%，占营业收入比例 67.02%；毛利率为 31.28%，同比下降 11.90个百分点。 面向运营商客户，5G 网络建设处于成熟期，国内运营商投资延续下降态势，公司运营商网络收入承压，一方面在无线、有线产品深耕细作，稳固“压舱石”地位，同时积极拓展运营商智算数据中心项目；另一方面，前瞻布局空天地一体化、自智网络、万兆光网等演进技术，为下一阶段网络建设打好基础。面向政企客户，公司把握国内头部互联网企业及行业客户加大智算投资的机遇，服务器等算力产品持续突破头部客户，推动政企业务收入翻番。面向消费者，家庭终端积极应对市场竞争，保持份额稳定；移动互联产品销售规模快速增长；云电脑终端销量突破 200万台；消费者业务保持稳健。 （2）国际市场 2025年，公司国际市场营业收入 44,161.4百万元，同比增长 12.39%，占营业收入比例 32.98%；毛利率为 28.16%，同比上升 1.25个百分点。 面向运营商客户，公司坚持大国大 T（大 T指主流运营商）战略，持续深耕与创新，存量市场强化经营，同时把握 5G和光纤化建设的市场机会，做大规模，推动国际运营商网络收入实现较快增长。面向政企客户，公司深化与中资企业出海业务合作，把握海外服务器、数据中心、新能源等算力基础设施建设需求，在多个国家和地区实现规模化布局，推动政企业务收入快速增长。面向消费者，公司聚焦重点大国，强化努比亚手机品牌建设，并积极拓展东南亚、中东、非洲、欧洲及拉美等地区公开渠道市场，加强零售阵地建设，手机产品收入实现双位数增长。 3、分业务分析 （1）运营商网络 2025年，公司运营商网络营业收入 62,857.0百万元，同比减少 10.62%，主要由于无线接入、固网等产品收入下降；毛利率为 48.09%，同比下降 2.81个百分点，主要由于无线接入产品毛利率下降。 在运营商传统网络，公司无线、有线核心产品市场份额保持稳中有升。无线产品，国内市场，积极应对国内 5G投资持续下降挑战，稳固市场格局，同时面向未来，推进5G-A 商用部署、布局 6G 技术预研；国际市场，印尼双网融合项目获取重要份额，5G产品成功进入越南市场，在菲律宾、缅甸、孟加拉、哈萨克斯坦、喀麦隆、坦桑尼亚等多国持续提升份额。核心网产品，在国内保持双寡头格局，国际存量市场稳健经营，并在大 T 非洲、拉美多国分支取得新突破。有线产品，公司固网产品稳居全球领先地位，PON OLT全球广泛部署，并积极推动 50G PON商用；光传输产品，国内运营商 400G OTN扩容项目持续提升份额，国际市场，在印尼、马来西亚优化格局，突破泰国、墨西哥、智利主流运营商，规模进入韩国市场；核心路由器中标中国移动、中国电信、中国联通集采项目，份额均排名第二。 在运营商算力网络，公司全栈全场景智算解决方案，满足不同场景下的差异化需求。 服务器及存储，智算服务器陆续参与国产智算区域节点以及资源池项目，中标中国移动类 CUDA生态服务器集采项目，份额排名第一。数据中心交换机，在中国移动集采项目中实现份额提升。数据中心，把握“东数西算”投资及建设机遇，在“东数西算”八大节点均实现规模突破，由点到面布局。 （2）政企业务 2025年，公司政企业务营业收入 37,222.1百万元，同比增长 100.49%，主要由于服务器及存储收入增长；毛利率为 10.97%，同比下降 4.36个百分点，主要由于收入结构变动。 在政企市场，公司聚焦“技术+场景”双轮驱动，抓住智算投资增长机会，收入实现跨越式增长，成为公司收入增长新引擎。服务器及存储，国内市场，公司全面覆盖互联网行业头部客户，在大型银行、证券及保险公司规模经营、优化格局，在电力企业打造国产千卡智算资源池，并在政务、企业市场实现多个重点项目突破；国际市场，公司与国内头部互联网企业的出海业务建立了规模化合作，并持续拓展海外本地客户，在亚洲、欧洲、非洲及拉美等地区核心国家的市场份额实现稳步提升。数据中心交换机，持续突破国内金融、电力及互联网行业，金融行业以第一名中标国有大行高端交换机项目，电力行业智算中心项目规模化商用落地，互联网行业白盒交换机在头部互联网企业规模商用。数据中心，国内市场聚焦高价值客户，加强与头部互联网企业合作，提升市场份额，中标四大国有银行灾备中心项目；国际市场，夯实东南亚市场，拓展非洲、欧洲和拉美市场，在多个高端市场首次落地，实现良性经营。 （3）消费者业务 2025年，公司消费者业务营业收入 33,816.4百万元，同比增长 4.35%，主要由于手机及移动互联产品、云电脑收入增长；毛利率为 18.31%，同比下降 4.35个百分点，主要由于家庭终端毛利率下降。 消费者业务布局全场景 AI 终端矩阵，主要包括家庭终端、手机及移动互联产品、云电脑。家庭终端，国内市场 FTTR保持领先优势，全面布局 Wi-Fi 7家庭网络终端；国际市场把握 Wi-Fi 7产品演进升级机遇，在欧洲、亚洲、拉美等多个地区规模商用。 手机及移动互联产品，坚持“AI for All”产品战略和理念，其中，手机产品聚焦游戏+AI场景，国内市场发布街拍游戏旗舰努比亚 Z80 Ultra、行业首款风水双冷手机红魔 11Pro系列，并联手推出业界首款智能体手机努比亚 M153，国际市场强化努比亚手机品牌建设，拓展公开渠道；移动互联产品 5G FWA & MBB的市场份额连续五年全球第一，搭载自研芯片的 5G FWA产品收入快速增长。云电脑，继续支撑国内运营商云电脑规模化商用，并助力金融及大企业客户实现高效智能的安全办公。 4、其他情况说明 （1）合并报表范围变化及 2024年同口径的营业收入及营业成本数据分析 2025年，公司已成立上海申启纪元智能终端有限责任公司、智辉互联有限公司、极云科技有限公司、新加坡数字元境控股私人有限公司、中兴通讯电信（泰国）有限公司、中兴通讯（老挝）独资有限公司、中兴通讯（利比里亚）有限公司，上述子公司新增纳入合并报表范围。 2025年，公司子公司中兴网信苏州科技有限公司、中兴委内瑞拉服务股份有限公司、中兴通讯（萨尔瓦多）有限公司、中兴通讯（美国）有限公司、中兴通讯德州有限公司、中兴通讯（海地）有限公司已完成注销，上述子公司不再纳入合并报表范围。 剔除上述不再纳入合并报表范围的子公司 2024 年的营业收入及营业成本，对比分析如下： 单位：百万元 项目 2025年 2024年 同比增减 营业收入 133,895.5 121,292.3 10.39% 营业成本 93,391.3 75,320.8 23.99% 毛利率 30.25% 37.90% 下降 7.65个百分点 （2）营业成本的主要构成项目 单位：百万元 2025年 2024年 项目 同比增减 金额 占营业成本比重 金额 占营业成本比重 原材料 76,947.3 82.39% 61,698.5 81.92% 24.72% 工程成本 13,269.8 14.21% 10,287.2 13.66% 28.99% 其他 3,174.2 3.40% 3,325.4 4.42% (4.55%) 93,391.3 75,311.1 100% 24.01% 合计 100% （3）主要客户、供应商 本集团面向电信运营商及政企客户提供 ICT创新技术与产品解决方案；面向消费者提供终端产品。本集团的供应商包括原材料供应商及外包生产商，供应商来源于全球各地，与本集团有稳定的合作关系。 2025 年，本集团向最大客户的销售金额为 27,395.0 百万元，占本集团销售总额的20.46%；向前五名客户合计的销售金额为 60,084.6百万元，占本集团销售总额的 44.87%。 2025年，本集团向最大供应商的采购金额为 4,870.9百万元，占本集团采购总额的4.98%；向前五名供应商合计的采购金额为 19,087.9百万元，占本集团采购总额的 19.53%。 前五名客户、前五名供应商与公司均不存在关联关系，公司董事或其紧密联系人、高级管理人员、核心技术人员、以及据董事会所知任何拥有公司 5%或以上股份的股东和其他关联方在本集团前五名客户、前五名供应商中概无直接或者间接拥有权益。 （4）2025年及 2025年之前签订的重大销售、采购合同在 2025年的进展情况 □ 适用 ? 不适用 2.2.2.2 费用 单位：百万元 项目 2025年 2024年 同比增减 研发费用 22,755.0 24,031.5 (5.31%) 销售费用 9,223.5 8,900.5 3.63% 管理费用 4,219.8 4,477.0 (5.74%) 财务费用 (226.7) (264.6) 14.32% 所得税费用 737.8 874.0 (15.58%) 本集团 2025年研发费用 22,755.0 百万元，同比减少 5.31%，主要由于聚焦高潜和战略性研发项目，实现资源精准投放；研发费用占营业收入比例为 16.99%，同比下降2.82个百分点。 本集团 2025年销售费用 9,223.5百万元，同比增长 3.63%，主要由于市场推广投入增加；销售费用占营业收入比例为 6.89%，同比下降 0.45个百分点。 本集团 2025年管理费用 4,219.8百万元，同比减少 5.74%，主要由于管理效率提升；管理费用占营业收入比例为 3.15%，同比下降 0.54个百分点。 本集团 2025年财务费用-226.7百万元，同比增长 14.32%，主要由于净利息收入减少及本期汇率波动产生的汇兑损失减少的综合影响。 本集团 2025年所得税费用 737.8百万元，同比减少 15.58%，主要由于利润总额下降。 2.2.2.3 研发投入 （1）研发投入情况 单位：百万元 项目 2025年 2024年 同比增减 研发投入金额 24,475.1 25,508.9 (4.05%) 其中：费用化的金额 22,755.0 24,031.5 (5.31%) 资本化的金额 1,720.1 1,477.4 16.43% 研发投入占营业收入比例 18.28% 21.03% 下降 2.75个百分点 资本化研发投入占研发投入的比例 7.03% 5.79% 上升 1.24个百分点 （2）研发人员情况 项目 2025年 2024年 同比增减 研发人员数量（人） 31,589 33,184 (4.81%) 研发人员数量占集团员工人数比例 48.53% 48.53% - 研发人员学历结构 博士 480 435 10.34% 硕士 20,276 21,124 (4.01%) 10,450 (6.64%) 本科 9,756 其他 1,077 1,175 (8.34%) 研发人员年龄构成 17,582 (11.24%) 35岁以下 15,605 35岁及以上 15,984 15,602 2.45% 2.2.2.4 利润构成其他项目 单位：百万元 项目 2025年 2024年 同比增减 其他收益 2,886.8 2,932.7 (1.57%) 投资收益 452.6 112.4 302.67% 101.6 (625.1) 116.25% 公允价值变动收益 信用减值损失（损失以负值列示） 101.3 92.5 (9.51%) 资产减值损失（损失以负值列示） (627.7) (933.2) (32.74%) 5.0 95.7 (94.78%) 资产处置收益 营业外收入 200.7 76.3 163.04% 259.7 188.9 37.48% 营业外支出 本集团 2025年其他收益 2,886.8 百万元，同比减少 1.57%，与上年同期基本持平。 本集团 2025年投资收益 452.6百万元，同比增长 302.67%，主要由于本期联合营企业盈利增加。 本集团 2025年公允价值变动收益 101.6百万元，同比增长 116.25%，主要由于本期衍生品合约期末进行公允价值重估产生收益而上年同期为损失。 本集团 2025年信用减值损失-101.3百万元，同比减少 9.51%，主要由于本期其他应收款减值转回；本集团 2025年资产减值损失 627.7百万元，同比减少 32.74%，主要由于本期计提的存货跌价准备减少。 本集团 2025年资产处置收益 5.0百万元，同比减少 94.78%，主要由于本期处置非流动资产产生的收益减少。 本集团 2025年营业外收入 200.7百万元，同比增长 163.04%，主要由于本期非经营性收入增加。 本集团 2025年营业外支出 259.7百万元，同比增长 37.48%，主要由于本期非经营性损失增加。 2.2.2.5 现金流量 单位：百万元 项目 2025年 2024年 同比增减 163,250.1 139,814.5 16.76% 经营活动现金流入小计 159,331.4 128,334.7 24.15% 经营活动现金流出小计 3,918.7 11,479.8 (65.86%) 经营活动产生的现金流量净额 101,551.9 83,017.0 22.33% 投资活动现金流入小计 108,428.1 111,689.4 (2.92%) 投资活动现金流出小计 (6,876.2) (28,672.4) 76.02% 投资活动产生的现金流量净额 72,833.9 190,592.0 (61.79%) 筹资活动现金流入小计 72,303.8 196,410.4 (63.19%) 筹资活动现金流出小计 530.1 (5,818.4) 109.11% 筹资活动产生的现金流量净额 (2,544.0) (22,986.8) 88.93% 现金及现金等价物净增加额 本集团 2025 年经营活动产生的现金流量净额同比减少，主要由于本期购买商品、接受劳务支付的现金增加。本集团 2025 年经营活动产生现金流量净额与净利润存在差异的原因说明请见本报告“财务报告附注五、59.现金流量表主表项目注释”。 本集团 2025 年投资活动产生的现金流量净额同比增长，主要由于本期定期存款产品净支出减少。 本集团2025年筹资活动产生的现金流量净额同比增长，主要由于本期净借款增加。 本集团截至 2025年 12月 31日现金及现金等价物为 25,482.4百万元，以人民币为主要单位，其他以美元、欧元及其他货币为单位。 2.2.2.6 资产及负债 （1）主要资产、负债项目变动情况 单位：百万元 占总资产 2025年 12月 31日 2024年 12月 31日 项目 比重同比增减 金额 占总资产比重 金额 占总资产比重 （百分点） 总资产 217,739.4 100.00% 207,323.2 100.00% - 货币资金 33,751.1 15.50% 43,885.3 21.17% (5.67) 交易性金融资产 17,396.4 7.99% 13,768.8 6.64% 1.35 应收账款 21,670.1 9.95% 21,288.4 10.27% (0.32) 合同资产 5,881.2 2.70% 4,972.1 2.40% 0.30 存货 47,017.1 21.59% 41,257.7 19.90% 1.69 债权投资 31,081.3 14.27% 25,068.4 12.09% 2.18 投资性房地产 94.6 0.04% 99.0 0.05% (0.01) 长期股权投资 2,578.3 1.18% 2,333.8 1.13% 0.05 固定资产 13,421.9 6.16% 14,178.4 6.84% (0.68) 在建工程 798.2 0.37% 685.4 0.33% 0.04 使用权资产 1,534.3 0.70% 1,551.6 0.75% (0.05) 短期借款 3,628.7 1.67% 7,027.1 3.39% (1.72) 应付票据 15,270.4 7.01% 10,959.3 5.29% 1.72 应付账款 18,766.8 8.62% 22,371.8 10.79% (2.17) 合同负债 15,600.7 7.16% 12,859.4 6.20% 0.96 应付职工薪酬 15,084.2 6.93% 16,991.7 8.20% (1.27) 一年内到期的非流动负债 7,900.4 3.63% 5,592.7 2.70% 0.93 长期借款 45,712.5 20.99% 44,058.9 21.25% (0.26) 租赁负债 940.4 0.43% 972.9 0.47% (0.04) 截至 2025年 12月 31日，本集团短期借款 3,628.7百万元，较上年末减少 48.36%，主要由于本期优化债务结构，降低短期借款占比。 截至 2025年 12月 31日，本集团应付票据 15,270.4百万元，较上年末增长 39.34%，主要由于本期采购增加。 截至 2025年 12月 31日，本集团一年内到期的非流动负债 7,900.4百万元，较上年末增长 41.26%，主要由于本期一年内到期的长期借款增加。 本集团所有权或使用权受到限制的资产详情请见本报告“财务报告附注五、23.所有权或使用权受到限制的资产”。 （2）固定资产变动情况 截至 2025年 12月 31日，本集团固定资产账面价值 13,421.9百万元，较上年末减少 5.34%，主要由于本期固定资产摊销金额大于新增金额。固定资产的变动详情请见本报告“财务报告附注五、14. 固定资产”。 （3）以公允价值计量的资产和负债 本集团衍生金融工具、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产及金融负债、投资性房地产、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的应收款项，按公允价值计量，其余资产按历史成本计量。2025年，本集团主要资产计量属性未发生重大变化。 单位：百万元 本年 计入权益的 本年 年初 本年购买 本年出 其他 年末 项目 公允价值 累计公允 计提的 金额 金额 售金额 变动 金额 变动收益 价值变动 减值 金融资产 13,768.8 25.7 - - 81,302.0 77,729.9 29.8 17,396.4 其中：1.交易性金融资产 （不含衍生金融资产） 2.衍生金融资产 173.4 66.9 - - - - (4.7) 235.6 3.应收款项融资 4,243.0 - - (0.2) 18,613.4 19,816.6 - 3,040.0 4.其他非流动金融 715.8 0.7 - - 1,100.0 22.6 (1.3) 1,792.6 资产 金融资产小计 18,901.0 93.3 - (0.2) 101,015.4 97,569.1 23.8 22,464.6 投资性房地产 99.0 (4.4) - - - - - 94.6 19,000.0 88.9 - (0.2) 101,015.4 97,569.1 23.8 22,559.2 上述合计 金融负债 274.6 (8.3) 6.8 - - - (3.0) 270.1 （4）主要境外资产情况 □ 适用 ? 不适用 （5）资产押记 截至 2025年 12月 31日，本集团用于押记的资产账面价值为 542.8百万元，主要用于取得银行贷款，详情请见本报告“财务报告附注五、24.短期借款及 33.长期借款”。 （6）或有负债 截至 2025年 12月 31日，本集团按照《香港联交所上市规则》需披露的或有负债的详情请见本报告“财务报告附注十二、2.或有事项”。 2.2.2.7 流动性及资本结构 （1）资金来源及运用 本集团 2025 年主要以运营所得现金、银行贷款、发行超短期融资券、中期票据及H股可转换债券作为发展资金。本集团的现金需求主要用于生产及运营、偿还到期负债、资本开支、支付利息及股息、其他非预期的现金需求。本集团采取稳健的财务管理政策，2025年流动比率为 1.76，速动比率为 1.16，有充足的资金用于偿还到期债务、资本开支以及正常的生产运营。 （2）资本负债率及计算基础说明 资本负债率为计息负债占计息负债与权益（含少数股东权益）之和的比例。 截至 2025年 12月 31日，本集团资本负债率为 46.3%，较 2024年 12月 31日的44.3%上升 2.0个百分点，主要由于有息负债增加。 （3）债务分析 2025年，本集团的债务主要为长短期银行贷款、超短期融资券及中期票据，主要以人民币、美元及欧元结算，无明显的季节性需求。截至 2025年 12月 31日，本集团银行贷款合计 55,816.6百万元，中期票据余额合计 4,398.2百万元，主要用作运营资金，到期债务均已偿还。其中，按固定利率计算的银行贷款及中期票据本息合计约 13,638.10百万元，其余按浮动利率计算。主要情况如下： 按长短期划分 单位：百万元 项目 2025年 12月 31日 2024年 12月 31日 银行贷款 短期银行贷款 10,104.1 11,475.0 长期银行贷款 45,712.5 44,058.9 中期票据 4,398.2 1,004.9 60,214.8 56,538.8 合计 短期银行贷款中包括短期借款和一年内到期的长期借款。 按有无抵押划分 单位：百万元 项目 2025年 12月 31日 2024年 12月 31日 银行贷款 有抵押银行贷款 15.6 112.9 无抵押银行贷款 55,801.0 55,421.0 无抵押中期票据 4,398.2 1,004.9 56,538.8 合计 60,214.8 截至 2025年 12月 31日，本集团银行贷款及其他借款详情请见本报告“财务报告附注五、24.短期借款、32. 一年内到期的非流动负债、33.长期借款及 34.应付债券”。 公司发行的超短期融资券及中期票据的详情请见本报告“5.1 非金融企业债务融资工具”。另外，2025年公司发行了零息 H股可转换债券，详情请见本报告“5.2 H股可转换债券”。 本报告期内，本集团所订立的贷款协议未设置针对本公司控股股东须履行特定责任的条款；本集团不存在违反贷款协议而涉及的贷款对本集团业务运营造成重大影响的情况。 （4）合约责任 截至 2025年 12月 31日，本集团银行贷款合计 55,816.6百万元，较 2024年 12月31日的 55,533.9百万元增加 282.7百万元，主要用作运营资金。 单位：百万元 项目 2025年 12月 31日 2024年 12月 31日 11,475.0 一年以内 10,104.1 14,272.6 第二年内 22,633.8 23,078.7 29,786.3 第三至第五年内 - 五年以上 - 合计 55,816.6 55,533.9 （5）资本开支 本集团 2025年资本开支为 4,272.5百万元，主要用于购买设备资产、研发投入资本化及建设自用办公楼等；上年同期为 5,021.8百万元。 （6）资本承诺 资本承诺主要为本集团购建长期资产、投资设立联合营企业的合同中，尚未履行完毕且未于财务报表中确认的合同金额。 单位：百万元 项目 2025年 12月 31日 2024年 12月 31日 已签约还未拨备 资本开支承诺 3,097.4 2,457.1 投资承诺 439.8 463.3 3,537.2 2,920.4 合计 2.2.2.8 股份、储备相关 （1）股本及股份、债权证相关 股本及变动 截至 2025年 12月 31日，公司已发行的股本总数为 4,783,534,887股（其中 A股4,028,032,353股，H股 755,502,534股），较上年末未发生变动。 股份发行及债权证发行 本报告期内，除本报告 “第五章 债券相关情况”所披露外，公司及其附属公司未发行股份及香港《公司条例》界定的债权证。 购回、出售和赎回证券 本报告期内，公司及其附属公司未购回、出售或赎回公司的已上市流通证券。于 2025年 12月 31日，公司无库存股份。 股票挂钩协议 本报告期内，除本报告“5.2 H 股可转换债券”所披露外，本集团概无订立任何股票挂钩协议，亦无相关协议存续。 优先购买权 《公司法》或《公司章程》并无有关优先购买权的条文规定公司须按比例向现有股东发行新股份。 （2）储备、建议股息及税项 储备 截至 2025年 12月 31日，本集团及公司的储备金额分别为 70,515.1百万元、59,578.4百万元，储备变动详情请见“财务报告‘合并股东权益变动表’及‘股东权益变动表’”。 截至 2025年 12月 31日，公司可供分派予股东的储备为 29,365.4百万元。 建议股息 董事会建议公司2025年度利润分配预案：以分红派息股权登记日股本总数为基数，向全体股东每 10股派发 4.11元现金（含税）。上述事项需提交股东会审议批准。 税项 根据相关股息红利税收法律法规，A股个人股东、证券投资基金股息红利实行差别化征税，根据股东持股期限计算并代扣代缴个人所得税；A股非居民企业股东股息所得按 10%的税率代扣代缴企业所得税；通过深股通持有公司 A股的香港市场投资者（包括企业和个人）的股息所得按 10%的税率代扣代缴所得税。 H股非居民企业股东股息所得按 10％的税率代扣代缴企业所得税。H股非居民个人股东为香港、澳门地区居民，按 10%的税率代扣代缴个人所得税；为与中国有股息所得税税收协定的国家或地区居民，按相应税率代扣代缴个人所得税；为与中国无股息所得税税收协定的国家或地区居民，按 20%的税率代扣代缴个人所得税。通过港股通持有公司 H股的内地个人投资者及证券投资基金股息所得按 20%的税率代扣代缴个人所得税，通过港股通持有公司 H 股的内地企业投资者股息红利所得税，由内地企业投资者自行申报缴纳。 对于符合享有税收协定优惠待遇的股东，可以自行或通过公司代为办理享受有关协定待遇申请。建议股东向税务顾问咨询有关拥有及处置公司股票所涉及的税务影响的意见。 2.2.2.9 报告期后事项 公司报告期后事项详情请见本报告“财务报告附注十三、资产负债表日后事项”。 2.2.3 本集团投资情况 （1）股权投资情况 截至 2025年 12月 31日，本集团长期股权投资为 2,578.3百万元，较上年末的 2,333.8百万元增长 10.48%，主要由于本期联合营企业盈利增加；其他股权投资 767.4百万元，较上年末的 823.9百万元减少 6.86%，主要由于本期中兴创投下属基金合伙企业处置其持有的上市公司股权。 本集团 2025 年不存在有关子公司、联营公司及合营公司重大股权收购，不存在重大非股权投资。 （2）主要控股子公司、参股公司情况 2025年，深圳市中兴软件有限责任公司（简称“中兴软件”）净利润占本集团合并报表净利润的比例超过 10%。 单位：百万元 公司名称 公司类型 主要业务 注册资本 总资产 净资产 营业收入 营业利润 净利润 中兴软件 子公司 软件开发 51.1 18,339.7 3,970.7 18,652.8 1,499.8 1,480.2 本集团其他子公司、联营公司及合营公司的详情请见本报告“财务报告附注八、在其他主体中的权益及十五、5.长期股权投资”。本集团 2025年取得和处置子公司的情况及其影响请见本报告“财务报告附注七、合并范围的变动”。 （3）公司控制的结构化主体情况 公司没有按照《企业会计准则第 41 号 — 在其他主体中权益的披露》规定的控制的结构化主体。 （4）证券投资情况 本集团持有的其他上市公司股票情况如下： 单位：万元 计入权益 本期公允 本期 本期 期末 期末 证券 初始投资 期初 的累计公 本期 期末 证券简称 价值变动 购买 出售 持股数量 持股 代码 金额 账面价值 允价值变 损益 账面价值 收益 金额 金额 （万股） 比例 动 注 1 688630 100.1 1,578.7 (1,478.5) - - 1,829.9 159.3 - - - 芯碁微装 注 1 301587 3,000.0 6,836.8 (1,485.8) - 1.2 2,255.7 (86.9) 4,389.0 191.0 1.30% 中瑞股份 注 2 600734 实达集团 - 2,396.2 1,161.6 - - - 1,161.6 3,557.8 948.2 0.44% ENA:TSV Enablence 3,583.3 501.7 182.7 - - - 182.7 684.4 79.2 1.17% 注 3 Technologies TRIO Trikomsel 256.0 - - - - - - - 1,827.1 0.07% 注 4 Oke Tbk 合计 6,939.4 11,313.4 (1,620.0) - 1.2 4,085.6 1,416.7 8,631.2 注1： 公司与控股子公司中兴创投的全资子公司常熟常兴创业投资管理有限公司合计持有苏州中和春生三号投资中心（有限合伙） （简称“中和春生三号基金”）25.83%股权，中和春生三号基金为公司合并范围内合伙企业。芯碁微装、中瑞股份相关数据 均以中和春生三号基金为会计主体填写。前述股票均采用公允价值计量，会计核算科目为交易性金融资产。前述证券投资 注2： 深圳市兴飞科技有限公司（简称“深圳兴飞”）原为公司持股 4.9%的参股公司。2015年 8月，福建实达集团股份有限公司 （简称“实达集团”）以支付现金及发行股份的方式收购深圳兴飞全部股权，公司获得的对价为现金 1,000万元和 9,482,218 股实达集团股票，该部分股票于 2023年 6月 14日解禁上市。该股票采用公允价值计量，会计核算科目为交易性金融资产。 注3： 公司全资子公司中兴通讯（香港）有限公司（简称“中兴香港”）于 2015年 1月、2016年 2月合计购买 Enablence Technologies 9,500万股股票。2021年 Enablence Technologies进行资产重组及股票合并后，中兴香港持有 Enablence Technologies 79.17万 股股票。该股票采用公允价值计量，会计核算科目为其他非流动金融资产。该证券投资资金来源于自有资金。 注4： 公司全资子公司中兴通讯印度尼西亚有限责任公司（简称“中兴印尼”）对其客户 Trikomsel持有 256万元人民币应收账款。 因 Trikomsel进行债务重组，法院将前述中兴印尼应收账款等价转换为 Trikomsel 1,827.1万股股票。目前，该股票被印度尼 西亚交易所冻结，采用公允价值计量，期末账面价值为零，会计核算科目为其他非流动金融资产。 注5： 本集团证券投资遵守审慎投资原则，切实执行证券投资管理制度以及投资流程、风险控制、资金管控等内部控制措施。公 司内部审计部门负责定期对证券投资进行审计与监督，包括审查证券投资内部控制程序及流程等。 注6： 本集团进行的证券投资均未构成《香港上市规则》第 14章项下须予披露的交易。 （5）衍生品交易情况 汇率波动风险及相关对冲 本集团合并报表的列报货币是人民币，本集团汇率风险主要来自以非人民币结算之销售、采购以及融资产生的外币敞口及其汇率波动。本集团持续强化基于业务全流程的外汇风险管理，通过商务策略引导、内部结算管理、融资结构设计与外汇衍生品保值等举措，降低汇率风险；本集团亦加强汇困国家的流动性风险管理，尝试推进海外项目的人民币计价及结算，以期长远降低汇率风险。 以套期保值为目的的衍生品交易情况 经公司 2025年 2月 28日召开的第九届董事会第四十一次会议及 2025年 3月 28日召开的 2024年度股东大会审议批准，本集团 2025年以自有资金开展套期保值型衍生品交易，类型为外汇类衍生品，具体情况如下： 单位：万元 本期计 期末 本期 入权益 金额 初始 期初 公允价 本期 本期 本期 期末 衍生品交易类型 的累计 占年末 交易金额 金额 值变动 投资收益 购入金额 售出金额 金额 公允价 净资产 损益 值变动 比例 外汇类衍生品 - 3,252,069.0 9,287.8 (505.2) 3,978.3 23,425,201.2 22,851,750.3 3,825,519.9 50.72% 事项 说明 本集团依据《企业会计准则第 22号——金融工具确认和计量》、《企业会计准则第 24号——套期会计》对衍生品 会计政策、会计核算具体 交易进行会计核算。 原则 本集团 2025年用于套期保值的衍生品交易合约收益为 1.33亿元，已覆盖货币敞口汇兑损失为 1.04亿元，两者加2025 年实际损益及套期保 总后收益为 0.29亿元。本集团衍生品交易均以套期保值为目的，被套期项目为外汇资产、外汇负债，套期工具为值效果说明 外汇类衍生品，套期工具价值变动有效对冲被套期项目价值变动风险，基本实现了预期风险管理目标。 已投资衍生品报告期内市 场价格或产品公允价值变 本集团 2025年衍生品交易计入损益部分的公允价值变动损益 0.93亿元，投资收益 0.40亿元，计入权益部分的累动的情况，对衍生品公允 计公允价值变动损益-0.05亿元，公允价值计算以资产负债表日路透提供的与产品到期日一致的远期汇率报价为基价值的分析应披露具体使 准。 用的方法及相关假设与参 数的设定 1.主要风险分析 风险分析及控制措施说明 衍生品交易合约汇率或利率与到期日实际汇率或利率的差异将产生投资损益；在衍生品的存续期内，每一会计期间将产生重估损益，至到期日重估损益的累计值等于投资损益。交易合约公允价值的变动与其对应的风险资产的价值变动形成一定的对冲，但仍有亏损的可能性。 （2）流动性风险 衍生品交易以本集团外汇收支预算和实际外币借款为依据，与实际业务相匹配，以保证在交割时拥有足额资金进行清算，或者选择净额交割衍生品，减少到期日现金流需求，规避流动性风险。 （3）履约风险 本集团衍生品交易对手均为信用良好且与公司已建立长期业务往来的银行或非银金融机构，基本不存在履约风险。 （4）其他风险 在开展业务时，如操作人员未按规定程序进行衍生品交易操作或未充分理解衍生品信息，将带来操作风险；如交易合同条款不明确，将可能面临法律风险。 2.为防范风险所采取的控制措施 本集团开展的衍生品交易以减少汇率、利率波动对公司的影响为目的，禁止风险投机行为。本集团通过与金融机构签订条款准确清晰的合约，严格执行风险管理制度，以防范法律风险；本集团已制定《衍生品投资风险控制及信息披露制度》，对本集团衍生品交易的风险控制、审议程序、后续管理等进行明确规定，以有效规范衍生品交易行为，控制衍生品交易风险。公司内部审计部门每半年度对衍生品交易情况进行审查及评估。 注：期初金额以原币金额按照本年末汇率折算。衍生品的期初金额、期末金额及本期的购入、售出金额均以名义本金列示。本集团本期发生的衍生品交易，均未构成《香港上市规则》第 14章项下须予披露的交易。 （6）认购基金份额情况 公司作为有限合伙人出资 1.17 亿元认购陕西建兴湛卢股权投资合伙企业（有限合伙）（简称“建兴湛卢基金”）份额，建兴湛卢基金规模为 3亿元。详情请见公司于 2026年 2月 3日发布的《关于认购建兴湛卢基金份额的公告》。 公司作为有限合伙人出资 2亿元认购粤港澳大湾区创业投资引导基金合伙企业（有限合伙）（简称“粤港澳基金”）份额，粤港澳基金规模为 504.5亿元。粤港澳基金已完成工商变更登记及私募投资基金备案登记手续。详情请见公司分别于 2026 年 2 月 7日、2026年 3月 3日发布的《关于认购粤港澳基金份额的公告》、《关于参与认购的粤港澳基金完成备案登记的公告》。 （7）委托理财情况 在确保公司日常经营资金需求的前提下，公司利用自有资金购买理财产品，以提高资金使用效率、增加资金投资收益，为公司及股东获取更多回报。 公司2025年2月28日召开的第九届董事会第四十一次会议及2025年3月28日召开的2024年度股东大会审议通过《二零二五年度拟使用自有资金进行委托理财的议案》，同意授权公司2025年度使用自有资金在银行、证券公司、基金公司等金融机构购买理财产品，额度不超过300亿元人民币，在授权有效期内额度可滚动使用，任一时点的交易金额不超过上述额度，授权有效期自公司2024年度股东大会审议通过之日起至2025年度股东大会召开之日止。 本集团使用自有资金进行委托理财，是在确保公司日常运营的前提下实施的，不会影响公司日常资金正常周转需要及公司主营业务的正常开展。公司高度重视资金安全，严格遵守审慎投资原则，选择信誉良好、资本实力雄厚、治理结构完善、风控体系健全、运营管理规范的金融机构所发行的中低风险理财产品。组建评审团队，从底层资产质量、风险等级、流动性安排、收益率等多维度考量，开展多机构、多产品的横向比价与综合评估，择优选择投资标的，并持续分析和跟踪产品的净值变动情况，如评估发现存在可能影响公司资金安全的风险因素，及时采取相应保全措施，控制投资风险，保障资金安全。公司内部审计部门负责对委托理财项目进行审计与监督，包括审查理财操作流程等。 本报告期内，本集团购买的理财产品情况如下： 单位：万元 报告期内 报告期末 具体类型 风险特征 逾期未收回的金额 注1 委托理财的余额 未到期余额 理财产品 中低风险 3,000,000 1,855,000 - 合计 3,000,000 1,855,000 - 注1： 报告期内委托理财的余额，指在报告期内该类委托理财单日最高余额，即在报告期内单日该类委托理财未到期余额合计数的最大值。 注2： 2025年，本集团不存在作为单一委托人委托金融机构开展资产管理，不存在安全性较低、流动性较差的高风险委托理财，未出现预期无法收回本金或存在其他可能导致减值的情形。 截至2025年12月31日，本集团购买的理财产品的未到期余额为185.5亿元，占本集团总资产的8.52%。本集团不存在单一金融机构认购的理财产品未到期余额（合计）超过本集团资产总值5%。 除公司分别于2025年2月11日、2025年2月22日和2025年4月30日发布的《关于按照<香港上市规则>公布须予披露交易-认购理财产品的公告》所公布的认购理财产品外，截至本报告披露日，本集团认购的其他理财产品不构成《香港联交所上市规则》第14.22条规定的须予披露交易。 未来，公司在不影响日常经营资金需求和控制资金风险的前提下，拟继续使用自有资金认购理财产品，理财产品的认购对公司未来经营无重大影响。 （8）重大投资或购入资本资产的计划 本集团2025年未进行重大投资或购入重大资本资产；本集团进行的对外投资表现及前景已在本章披露。本集团将根据战略规划及实际经营情况安排未来投资或购入资本资产的计划。 （9）重大股权和资产出售情况 本集团 2025 年不存在有关子公司、联营公司及合营公司的重大股权出售，不存在重大资产出售。 （10）募集资金使用情况 本公司发行的中期票据、超短期融资券、H股可转换债券等募集资金的使用情况请见本报告“第五章 债券相关情况”。 2.2.4 董事及利益相关者 （1）董事 董事名单 公司董事会由九位董事组成， 包括一位执行董事徐子阳先生；四位非执行董事方榕女士（董事长）、闫俊武先生、诸为民先生、张洪先生；三位独立非执行董事庄坚胜先生、王清刚先生、徐奇鹏先生；一位职工董事李妙娜女士。 服务合约 公司未与任何董事订立公司在一年内不可在不予赔偿（法定赔偿除外）的情况下终止的服务合约。 竞争权益 没有任何董事持有与本集团业务存在或可能存在直接或间接竞争的任何业务的权益。 在交易、安排或合约中的利益 公司各董事、或与董事有关连的实体并未直接或间接在 2025 年内或结束时仍然生效的本集团的任何重要交易、安排或合约中拥有或曾经拥有重大权益。 获准许的弥偿条文 公司已就其董事及高级管理人员可能因履行职务而给第三方造成的经济损失可以得到及时完善的补偿，为公司董事及高级管理人员之职责作适当之投保安排。上述基于董事利益的获准许弥偿条文根据《公司条例》第 470条的规定于截至 2025年 12月 31日止财政年度内曾经有效，及于董事编制之董事会报告根据《公司条例》第 391(1)(a)条获通过时仍生效。 （2）管理合约 本报告期内，公司概无与董事及公司任何全职员工以外的任何人士订立或存在有关公司全部或任何重大部分业务的管理及行政的合约。 （3）关于利益相关者 公司尊重客户、供应商、员工、银行及其他债权人、社区等利益相关者的权利，与利益相关者积极合作，共同推动公司持续、健康的发展。 2.2.5 遵守法律法规、环境政策及捐赠等事项 （1）遵守法律法规情况 重要影响的法律法规，包括但不限于相关国家及地区的公司、合同、产品安全、隐私保护和数据合规、知识产权等领域相关法律法规及相关国际组织、国家及地区的贸易规则等，本集团努力保障业务与经营遵行所适用的境内外法律法规。 本集团的合规管理委员会作为负责包括出口管制合规、反商业贿赂合规、数据合规在内的各领域合规管理体系运作与合规事项决策的专门职能机构，对整体所遵守的对本集团业务与经营有重要影响的合规领域法律法规的情况实施监控，并向董事会汇报工作。 有关本集团遵行企业管治守则及上市公司治理规范性文件的情况请见本报告“3.1 公司治理”。 本报告期内，尽公司所知，本集团致力于在重要方面遵行上述对本集团业务与经营有重要影响的法律法规。 （2）环境政策及捐赠 中兴通讯高度关注全球气候变化，积极践行绿色低碳战略，从“绿色企业运营、绿色供应链、绿色数字基座、绿色行业赋能”等四大层面，筑就数字林荫路，降低对环境和气候的影响。同时，中兴通讯致力于持续改善环境绩效，努力实现资源绩效提升和可持续的废弃物管理以促进循环经济。本集团的环境表现请见本报告“3.2 环境表现”。 本集团 2025年对外公益捐赠约 3,537万元。 2.2.6 本集团近五年财务数据摘要 单位：百万元 项目 2025年 2024年 2023年 2022年 2021年 业绩 营业收入 133,895.5 121,298.8 124,250.9 122,954.4 114,521.6 营业利润 6,361.8 9,342.2 10,258.4 8,794.8 8,676.1 利润总额 9,229.6 10,203.1 8,751.7 8,498.9 6,302.9 归属于上市公司普通股股东的净利润 5,617.7 8,424.8 9,325.8 8,080.3 6,812.9 归属于上市公司普通股股东的扣除非经常性 3,370.4 6,179.1 7,399.6 6,166.9 3,305.9 损益的净利润 经营活动产生的现金流量净额 3,918.7 11,479.8 17,405.7 7,577.7 15,723.5 规模 207,323.2 200,958.3 180,953.6 168,763.4 资产总额 217,739.4 负债总额 142,098.1 134,212.9 132,626.9 121,410.4 115,475.8 72,808.5 68,008.3 58,641.2 51,482.1 归属于上市公司普通股股东的所有者权益 75,425.6 每股计（元/股） （未完）  |