[年报]山金国际(000975):2025年年度报告
原标题:山金国际:2025年年度报告 以价值创造为中心、以全球发展为引擎的 成长型国际黄金矿业公司 企业精神 追求卓越 创新进取 企业愿景 以价值创造为中心、以全球发展为引擎的 成长型国际黄金矿业公司 企业精神 追求卓越 创新进取 开放 包容 忠诚 责任 企业宗旨 惠泽员工 回报股东 造福社会 富强国家 01 -04- 务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 海南盛蔚 指 海南盛蔚贸易有限公司 吉林盛达 指 吉林盛达矿业有限公司 Osino 指 Osino Resources Corp. 报告期 指 2025年1月1日-2025年12月31日 02 -06- 公司的中文简称 山金国际 注册地址 内蒙古自治区锡林郭勒盟西乌珠穆沁旗巴拉嘎尔高勒镇哈拉图街 统一社会信用代码 911525007116525588 1、2000年6月8日，公司在深交所挂牌上市，主营业务为水力发电。 2、2002年，公司第一大股东由重庆乌江电力集团公司变更为广州开发区控股集团有限公司（以下简称“广州开发区控股”），主营业务由电力生产转换为城市公用事业的投资和管理。 公司上市以来主营业务的 3、2007年，公司第一大股东由广州开发区控股变更为中国银泰投资有限公司（以下简称“中 变化情况 国银泰”）后，主营业务由市政公用事业逐步转换为酒店餐饮住宿。 4、2013年，公司重大资产重组完成后，主营业务由酒店餐饮住宿转换为有色金属矿采选。 5、2018年1月，公司发行股份购买资产完成后，主营业务由有色金属矿采选转换为贵金属及有色金属矿采选。 1、2002年3月18日，公司第一大股东重庆乌江电力集团公司与广州开发区控股签订了《股份转让协议》，重庆乌江电力集团公司以协议方式向广州开发区控股转让其持有的本公司国有法人股15,746.54万股，占本公司总股本的53.20%。股权转让完成后，广州开发区控股持有本公司15,746.54万股，占本公司总股本的53.20%，为公司第一大股东。 2、2007年，公司第一大股东由广州开发区控股变更为中国银泰，2008年1月股权分置改革完成后中国银泰持有公司37.97%的股份。 3、2013年，公司重大资产重组完成后，中国银泰持有公司24.39%的股份，仍为公司第一大股东。 4、2014年，中国银泰将其持有的本公司66,179,974股股份转让给程少良，转让完成后中国银泰持有公司198,539,922股股份，占公司总股本的18.29%，仍为公司第一大股东。 5、2015年，中国银泰增持了公司股份，增持后中国银泰持有公司202,608,648股股份，占公司总股本的18.73%。 6、2017年，公司实际控制人沈国军增持公司股份13,675,318股，公司控股股东中国银泰和实历次控股股东的变更情况 际控制人沈国军合计持有公司216,283,966股股份，合计占公司总股本的19.99%。 7、2018年1月，公司重大资产重组完成后，公司控股股东中国银泰和实际控制人沈国军合计持有公司288,603,167股股份，合计占公司总股本的20.37%。 8、2018年6月，公司资本公积转增股本完成后，公司控股股东中国银泰和实际控制人沈国军合计持有公司404,044,434股，合计占公司总股本的20.37%。 9、2018年9月和12月，中国银泰和沈国军合计增持公司股份11,084,900股，增持后公司控股股东中国银泰和实际控制人沈国军合计持有公司415,129,334股，合计占公司总股本的20.93%。 10、2020年9月，公司资本公积转增股本完成后，公司控股股东中国银泰和实际控制人沈国军合计持有公司581,181,068股，合计占公司总股本的20.93%。 11、2023年7月，山东黄金成为公司控股股东，其持有641,398,160股公司股份，占公司总股本的23.10%。另外，山东黄金通过集中竞价方式增持公司股份，增持后,其持有802,251,840股公司股份，占公司总股本的28.89%。 五、其他有关资料 公司聘请的会计师事务所 会计师事务所名称 信永中和会计师事务所（特殊普通合伙） 会计师事务所办公地址 北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦A座8层签字会计师姓名 潘素娇 张宝庆 □适用 √不适用 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的财务顾问 □适用 √不适用 六、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 √否 2025年 2024年 本年比上年增减 2023年 营业收入（元） 17,098,604,999.31 13,585,441,104.66 25.86% 8,105,716,063.78归属于上市公司股东的净利润（元） 2,971,658,678.29 2,173,114,887.58 36.75% 1,424,298,787.71归属于上市公司股东的扣除非经常 3,031,392,852.72 2,212,316,775.56 37.02% 1,410,506,239.90 性损益的净利润（元） 经营活动产生的现金流量净额（元） 4,680,085,595.12 3,871,259,213.23 20.89% 2,179,893,423.56基本每股收益（元/股） 1.0705 0.7826 36.79% 0.5129 稀释每股收益（元/股） 1.0705 0.7826 36.79% 0.5129 加权平均净资产收益率 21.56% 17.90% 3.66% 12.90% 2025年末 2024年末 本年末比上年末增减 2023年末 总资产（元） 20,625,468,547.55 18,189,088,468.89 13.39% 16,298,948,219.83归属于上市公司股东的净资产（元） 14,917,963,675.15 12,980,993,275.54 14.92% 11,560,664,365.75公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存 在不确定性 □是 √否 公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值□是 √否 七、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况√ □适用 不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况√ □适用 不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 单位 ：元 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 营业收入 4,321,458,558.69 4,924,186,489.82 5,750,169,763.23 2,102,790,187.57归属于上市公司股东的净利润 693,834,528.45 901,898,549.28 863,835,602.76 512,089,997.80归属于上市公司股东的扣除非经常 703,724,270.00 894,549,983.24 847,492,295.58 585,626,303.90 性损益的净利润 经营活动产生的现金流量净额 981,531,108.63 1,636,986,476.25 1,073,854,773.99 987,713,236.25第四季度收入和净利润下降是由于公司销售策略调整，矿产金销售和贸易收入减少，具体见分季度生产销售情况表。 上述财务指标或其加总数是否与公司已披露季度报告、半年度报告相关财务指标存在重大差异√ □是 否 九、非经常性损益项目及金额 √ 适用 □不适用 单位 ：元 项目 2025年金额 2024年金额 2023年金额 说明 非流动性资产处置损益（包括已计提资产减值准备的 -6,911,315.15 -4,545,376.41 -4,284,434.12 冲销部分） 计入当期损益的政府补助（与公司正常经营业务密切 相关，符合国家政策规定、按照确定的标准享有、对 4,054,107.77 2,538,523.29 5,593,435.06公司损益产生持续影响的政府补助除外） 除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外， 非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值 -48,108,947.59 -79,112,388.11 -13,283,811.63变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益 委托他人投资或管理资产的损益 14,152,639.14 31,935,023.62 33,029,991.99除上述各项之外的其他营业外收入和支出 -28,043,456.99 -2,354,100.31 -6,917,978.32减 ：所得税影响额 -2,243,159.91 -10,166,655.04 1,239,152.21 少数股东权益影响额（税后） -2,879,638.48 -2,169,774.90 -894,497.04合计 -59,734,174.43 -39,201,887.98 13,792,547.81 -- 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况 ： □适用 √不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 益项目的情况说明 03 -11- 原矿 尾矿库 （四）主要经营模式 公司生产所需主要原料是自采矿石，生产模式是按计划流水线生产。公司产品主要由销售平台上海盛鸿及其子公司统 一对外销售，销售对象为下游冶炼厂和贸易商。矿产金销售价格参照上海黄金交易所价格，其他产品销售价格参考上海有 色金属网等公开的报价平台，按国内同行计价惯例结算。 1、成本管控。优化采矿方法与选矿工艺，推进系统节能改造，深挖降本潜力。强化全过程成本管控，提升盈利水平。 2、项目建设。推进重点矿山采选工程、深部开拓及资源整合，强化工期管理，为产能释放提供支撑。 3、探矿增储。加大勘探投入，新增资源量大幅超过生产消耗，积极推进探转采，延续矿山服务年限。 4、销售管理。优化销售策略，加强市场研判，充分运用市场工具，提升综合售价。 5、科技创新。加大研发投入，完善科研管理体系，推进智能矿山建设与数据资产化，提升资源利用率和回收率。 （六）矿产勘查活动 公司2025年度勘探投资11,198.10万元，全部为资本化勘探投资，年度探矿合计新增资源量金16.62吨、银296.57吨、 铅锌3.83万吨。 黑河洛克地质勘查工作主要集中于东安金矿外围探矿权,新增资源量金3.24吨、银44.35吨。黑河洛克持续推进外围勘 探与矿体边界拓展，在多个矿区实现矿体规模扩大及新矿体发现，超额完成年度探矿增储责任状指标，资源接续能力有效 提升。 吉林板庙子勘查工作主要集中于金英金矿采矿权和果松镇南岔村岩金矿探矿权。南岔村岩金矿项目圆满完成第一年野 外工作并发现重要矿化线索，为下一年勘查工作开展提供了依据。 青海大柴旦勘查工作主要集中于青龙沟金矿及其深部矿段加密钻探和二次圈矿，新增资源量金9.36吨。通过持续的探 矿增储为青海大柴旦高质量发展提供充足的资源储备。 华盛金矿勘查工作主要集中于勐稳地区金及多金属矿探矿权，通过物、化探和钻探工作为未来矿权延续提供地质依据。 Osino公司勘查工作主要集中于Twin Hills矿区和Ondundu、Eureka等重点区域勘查靶区，新增金资源量4.02吨。 Osino公司通过加强对Twin Hills矿区加密钻探和品位控制，以及外围重点靶区的找矿突破，为矿山未来可持续生产提供资 源保障。 玉龙矿业地质勘查工作主要集中于花敖包特银铅矿深部普查、花敖包特银铅矿外围（Ⅱ）区勘探和1118高地铅锌矿勘 探等探矿权勘查靶区，新增资源量银252.22吨、铅锌3.83万吨。在保障采矿生产三级矿量平衡的同时，持续加大深部、外 围矿权的探矿增储力度。 （七）资源储量情况 本报告期，公司国内外项目资源量及储量均按照JORC2012规范进行披露。截至2025年12月31日，公司保有探明+控制+推断金资源量16,922.70万吨，金金属量280.94吨 ；保有探明+控制+推断银铅锌多金属矿资源量7,670.30万吨，银 金属量8,021.389吨，铅金属量636,410吨，锌金属量1,241,266吨，铜金属量137,794吨。保有探明+控制+推断的资源量 及储量情况详见下表 ： 资源量（1）（2） 储量（1）（4） 黄金金 黄金金 主要 探明及 矿山名称 探明 控制 推断 总计 品位 属量 证实 可信 总计 品位 属量 矿种 控制 (100%基准) (100%基准) (Mt) (Mt) (Mt) (Mt) (Mt) 克/吨 （t） (Mt) (Mt) (Mt) 克/吨 （t）吉林板庙子 4.990 0.922 5.912 0.625 6.537 3.26 21.324 2.721 0.362 3.083 3.13 9.657 华盛金矿 5.123 11.019 16.142 0.567 16.709 1.71 28.490 13.274 13.274 1.84 24.362 黑河洛克 2.114 0.469 2.583 0.447 3.030 4.55 13.791 0.338 1.403 1.741 3.54 6.168 青海大柴旦 金 5.110 10.673 15.783 3.697 19.480 4.33 84.360 3.693 5.771 9.464 4.45 42.092 玉龙矿业 0.901 0.901 1.94 1.750 Osino 0.706 83.643 84.349 38.221 122.570 1.07 131.220 0.704 65.016 65.720 1.02 67.200 合计 18.043 106.726 124.769 44.458 169.227 1.66 280.935 7.456 85.826 93.282 1.60 149.478 铅 锌 银 铜 铅 锌 银 探明及 金属量 金属量 金属量 金属量 金属量 金属量 金属量 矿山名称 探明 控制 推断 总计 证实 可信 总计 控制 (100% (100% (100% (100% (100% (100% (100% 基准) 基准) 基准) 基准) 基准) 基准) 基准) (Mt) (Mt) (Mt) (Mt) (Mt) (t) (t) (t) (t) (Mt) (Mt) (Mt) (t) (t) (t)黑河洛克 2.114 0.469 2.583 0.447 3.030 160.575 0.338 1.403 1.741 90.250 玉龙矿业 11.096 32.947 44.043 29.631 73.673 636,410 1,241,266 7,860.814 137,794 8.074 18.885 26.959 216,925 417,566 2,701.483 合计 13.210 33.416 46.626 30.078 76.703 636,410 1,241,266 8,021.389 137,794 8.412 20.288 28.700 216,925 417,566 2,791.732 附注 ： 1.矿产资源量吨位和金属量按照原位数据报告，并未考虑采矿活动引起的采矿损失和贫化。 2.矿产资源量包括了矿产储量 ；矿产储量由探明的和控制的资源量经过转换因素估算获得，推断的资源量不得参与转 换为矿石储量。 3.Mt=百万吨 ；t=吨。 4.截至2025年12月31日，公司持有吉林板庙子、华盛金矿、黑河洛克、青海大柴旦、玉龙矿业、纳米比亚Osino的权益分别为95%、60%、100%、90%、76.67%、100%。 5.边界品位假设 ： 吉林板庙子的资源量基于边界品位Au0.9克/吨，储量基于边界品位Au1.1克/吨。 华盛金矿的资源量基于边界品位Au1.3克/吨(地采)和0.36克/吨(露采)，储量基于边界品位Au0.5克/吨。 黑河洛克的资源量基于边界品位ΣAu1.0克/吨，储量基于边界品位ΣAu1.2克/吨。 青海大柴旦的资源量基于边界品位Au1.0克/吨(地采)和0.4克/吨(露采)，储量基于边界品位Au1.6克/吨(地采)和0.5 克/吨(露采)。 玉龙矿业的资源量基于边界品位ΣAg65克/吨，储量基于边界品位ΣAg85克/吨。 纳米比亚Osino公司资源量基于边界品位Au0.3克/吨，储量基于边界品位Au0.35克/吨。 二、报告期内公司所处行业情况 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求（一）黄金行业发展状况 2025年，全球宏观经济格局深度调整、地缘政治风险交织发酵、美元信用体系持续松动，黄金行业完成了从量变到质 变的飞跃。国内外金价多次刷新历史纪录，黄金的货币属性、金融属性与避险属性同步强化。黄金定价主导权逐步从西方 单一主导转向全球多元共治，上海黄金交易所连续多年位居全球场内现货黄金交易第一，上海金与伦敦金价格的联动性显 著增强，形成“伦敦定价、上海联动、全球响应”的全新定价格局。全球黄金供需呈紧平衡态势，供给端稳步增长但优质 矿产资源瓶颈凸显，中国黄金产量稳步提升且国际化布局成效显著 ；需求端结构发生阶段性转变，投资需求取代首饰需求 成为主力，中国金条及金币消费量首次超越黄金首饰消费量，工业用金需求持续释放。 1、全球黄金行业发展情况 2025年，在美联储宽松货币政策预期、特朗普关税政策、全球地缘政治紧张局势、全球经济不确定性、去美元化趋 势以及全球央行增持黄金储备等因素的驱动下，黄金市场走出“史诗级”单边上涨行情。根据《全球黄金需求趋势报告》， 2025年伦敦金银市场协会（LBMA）午盘金价共53次刷新纪录。伦敦现货黄金价格于12月31日报收于4,318.26美元/盎司， 全年累计涨幅达64.56%，创下自20世纪80年代以来的最大年涨幅。 3.14万吨（双边6.29万吨），同比上升1.02% ；累计成交额单边24.93万亿元（双边49.86万亿元），同比上升43.89%。上 海期货交易所全部黄金期货期权累计成交量单边14.22万吨（双边28.45万吨），同比上升56.10% ；累计成交额单边88.97 国内原料和进口原料共计生产黄金552.020吨，同比增加17.914吨，同比增长3.35%。2025年，我国大型黄金集团境外黄 金产量稳步增长，实现矿产金产量约90吨，同比增长25%。 需求端，2025年我国金条及金币消费量首次超越黄金首饰消费量，标志着黄金市场消费结构迎来阶段性转变。此外， 随着电子、新能源等新兴产业的快速迭代发展，工业领域对黄金的需求稳步释放。根据中国黄金协会数据，2025年，我国 黄金消费量950.096吨，同比下降3.57%。其中 ：金条及金币504.238吨，同比增长35.14% ；黄金首饰363.836吨，同比下 降31.61% ；工业及其他用金82.022吨，同比增长2.32%。 此外，我国央行从2024年11月至2025年12月，已连续14个月增持黄金。其中，2025年全年增持黄金26.75吨，截至12月底，我国黄金储备为2,306.32吨。 2025年，我国黄金行业迎来政策调整期，围绕“保障资源安全、规范市场秩序、推动高质量发展”核心目标，出台、 落实多项重磅政策，推动行业向高端化、智能化、绿色化、安全化转型。2025年6月23日，工业和信息化部等九部门联合 印发了《黄金产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》（简称“《实施方案》”）。《实施方案》全面部署了未来三年黄金 产业重点任务，提出到2027年实现黄金资源量增长5%-10%、黄金、白银产量增长5%以上的目标，并将绿色化、智能化、 安全化作为转型关键。同时，2024年11月8日，《中华人民共和国矿产资源法》（简称“《矿产资源法》”）迎来自1986年颁 布以来的第一次大修，并于2025年7月1日起施行。新修订的《矿产资源法》在矿业权管理改革、矿区生态修复制度、战 略资源储备与应急体系、矿业用地与权益保障等方面进行了优化调整，对保障国家矿产资源安全、促进矿业高质量发展具 有重大意义。2025年11月1日，财政部、税务总局联合发布《关于黄金有关税收政策的公告》，以精细化税收管理重塑黄 金市场生态，推动黄金市场向规范化、透明化转型。 （二）公司行业地位 公司是一家植根中国、面向全球的领先黄金矿业集团，业务涵盖黄金勘探、开采、销售等领域。公司旗下矿山资源优质、 管理先进，其中黑河洛克是国内入选品位较高的金矿，吉林板庙子是国内生产管理水平较为先进的矿山，青海大柴旦探矿 增储潜力巨大，玉龙矿业是目前国内矿产银（含量银）最大的单体矿山之一。公司积极开拓国际化资源版图，旗下Osino 在纳米比亚拥有丰富的采矿开发和勘查项目，Osino核心资产Twin Hills项目建成投产后，有望成为纳米比亚最大的单体金 矿山。 根据中国黄金协会数据，2024年公司矿产金产量在全国黄金矿业上市公司中排名第6位，公司也是黄金矿山中毛利率 较高的矿企，2024年实现净利润在全国黄金矿业上市公司中排名第4位。 三、核心竞争力分析 （一）体制机制优势 公司控股股东山东黄金是国有控股上市公司，控股股东变更后，公司实现了“国有规范+民营活力”的双重优势融合， 这种机制既保留了原有民营体制的市场敏锐性、决策灵活性和创新活力，又充分融合了控股股东作为国有企业的资源整合 能力、规范化管理体系和资本运作优势。双方在资源、资产开发、融资等方面形成协同效应，实现1+1＞2的效果。 （二）资金配置优势 2025年，公司资产负债率为18.65%，优于全国主要黄金矿山企业。公司资产盈利能力强，资信良好，具备较强的融 资能力和资金成本等优势，与银行等金融机构保持了良好的合作关系。公司可借助国资控股股东的背书，提升公开市场信 用评级，实现便捷、低成本融资。公司作为上市公司，资产质地良好，法人治理结构完善，后续将根据业务发展需要，通 过采取多种方式，开辟更多资金渠道，助力公司在资源类市场做大做强。 （三）专业团队优势 黑河洛克、吉林板庙子和青海大柴旦曾是国际上黄金产量排名前列的埃尔拉多公司在中国的部分资产，收购和重组完 成后，公司最大限度地保留了矿山的原有团队，培养了一大批各类技术管理人才，尤其是矿山地质、测量、生产计划、设 备管理、安全环保管理等人才。同时公司秉承了国际矿业公司的先进生产管理理念和管理经验。目前矿山的数字化管理水 平和安全环保管理水平均处于国内领先位置。玉龙矿业拥有一批经验丰富、长期从事地质勘探和开发工作的技术人员和管 公司旗下贵金属矿山均为大型且品位较高的矿山。其中，黑河洛克东安金矿是国内品位较高、最易选冶的金矿之一 ； 青海大柴旦位于柴北缘祁昆成矿带内，矿区面积大，近年来该区地质探矿取得较大突破，所控制的矿体厚度大，品位高， 资源储量大。公司矿石平均品位高，在有色金属价格受国际经济环境影响剧烈波动的情况下，能够确保公司业绩稳定，具 有很强的抗风险能力。 （五）勘探增储优势 截至报告期末，公司在国内外均持有大面积探矿权。在国内，公司五家矿山子公司共持有16宗探矿权，探矿权的勘探 范围达237.64平方公里。其中，玉龙矿业拥有6宗银铅锌矿探矿权证，探矿权的勘探范围达39.39平方公里。玉龙矿业矿区 处在大兴安岭有色金属成矿带和华北地块北缘多金属成矿带，该地带蕴藏着丰富的有色金属资源，具备了产出银、铜、铅、锌、 金等有色金属和贵金属大型矿区的优势条件，是国内外瞩目的寻找大型、特大型乃至世界级有色金属矿床重点地区，找矿 潜力巨大，勘探前景非常广阔。吉林板庙子、青海大柴旦、黑河洛克、华盛金矿及金诚盛鑫共持有10宗金矿探矿权证，探 矿权的勘探范围达198.25平方公里。青海大柴旦位于青海省滩间山贵金属有色金属矿重点成矿区，成矿条件优越，在两个 采矿权周边有多处物化探异常，找矿潜力巨大。吉林板庙子自投产以来，持续进行的生产勘探成效显著，保持了良好的探 采平衡，保有资源持续稳定，具有良好的可持续经营能力。黑河洛克东安金矿为少有的高品位、浅成低温热液型金矿，外 围及深部也有进一步找矿的可能，未来有望逐步扩大矿山资源量，延续矿山服务年限。华盛金矿是国内一处类卡林型大型 金矿，具有成簇、区域成矿分布特征。海外方面，0sino在纳米比亚拥有约5,209平方公里探矿权，探矿前景广阔，部分矿 体深部未封闭，具备持续发现新资源延长矿山寿命的能力。 四、主营业务分析 1、概述 2025年是公司的重点项目建设推进年。公司依托行业高景气周期，锚定“培优育强、跨越发展”年度目标，坚持“稳 中求进、以进促稳”工作总基调，经营业绩、资源储量均创历史新高，高质量发展动能显著增强。2025年实现营业收入 1,709,860.50万元，比上年同期增长25.86% ；实现营业利润430,444.74万元，比上年同期增长35.33% ；归属于上市公司股 东净利润297,165.87万元，比上年同期增长36.75%。 报告期内，公司重点开展了以下工作 ： （一）发力内增外拓，夯实资源保障根基 公司坚持“增储并购”双轮驱动，依靠“就矿找矿”和“攻深扫盲”，统筹推进现有矿山深部及外围探矿与优质资源并 购，资源保障能力显著增强。2025年，公司地质探矿投资11,198.10万元，施工钻探工程11.18万米，实现新增资源金金属 量16.62吨、银金属量296.57吨、铅+锌金属量3.83万吨，当年新增资源量大幅超过生产消耗资源量。 项目建设有序推进，青海大柴旦青龙沟金矿扩建项目及输变电站工程按计划推进，新建尾矿库完成前期手续 ；黑河洛 克选厂技改工程投产见效 ；玉龙矿业巴彦温都日采选工程及1118高地坑探工程稳步推进 ；吉林板庙子尾矿库工程提前完成， 板石沟项目具备转采条件；纳米比亚Osino公司项目建设于本年度启动，预计2027年上半年投产，将成为公司重要增长极。 公司积极对外探索并购机会，截至报告期末，公司已完成对云南西部矿业有限公司的全额收购，获得大岗坝金矿勘 探探矿权（面积35.6平方公里），控股子公司芒市华盛金矿开发有限公司获得了勐稳地区金及多金属矿勘探探矿权（面积 20.38平方公里），勘查矿种均为金。 （二）优化生产运营，聚力降本增效提质 公司建立目标分解机制与动态调度体系，结合激励措施，推动各生产单位高效协同运转，利润指标超额完成，产量指 标基本达标，多措并举推进降本增效。青海大柴旦、黑河洛克、吉林板庙子三座黄金矿山面对井下品位波动等挑战，通过 优化采场设计、强化技术管理等措施，实现利润同比增长。公司通过技术革新、工艺优化和精细化管理，持续推进降本增效， 部分企业成本指标优于预算目标。2025年，公司黄金全维持成本（AISC）稳居全球前10%。 （三）做强贸易平台，激活经营增长动能 上海盛鸿及其子公司作为公司矿产品的保值和销售平台，坚持扎根贵金属、有色金属产业的定位，加强产业链供需研 究，延伸扩大产业链经营品种。公司开展了白银、铜、锡、铝、锌等金属的贸易活动，同时合理运用期货、期权、汇率等 金融衍生品工具增加公司贸易利润。同时，贸易板块充分发挥平台优势，积极参与集团内协同，助力境外项目有序快速推进。 全球优质锡锭服务商”，进一步巩固了在贵金属及有色金属领域的行业地位。 （四）深化资本运作，提升品牌价值影响力 公司坚持产业+资本双轮驱动，以市场化、专业化资本运作赋能高质量发展，全面提升公司治理水平、市场认可度与 品牌影响力。2025年4月，首次披露回购公司部分股份方案 ；6月，正式启动H股发行的前期筹备工作，旨在进一步深化 全球化战略布局，加快海外业务发展。 公司品牌价值获得权威机构高度认可。报告期内，公司荣获金融界“金智奖”·杰出ESG践行卓越案例奖、证券时报·上 市公司投资者关系管理天马奖、全景网 · 杰出机构关注奖、第二十七届上市公司金牛奖“最具价值投资奖”，蝉联“主板上 市公司价值百强奖”等多项荣誉，WIND ESG评级跃升至A级，青海大柴旦荣膺“全国文明单位”称号，品牌形象和市场影 响力持续增强。 （五）坚持科技创新，赋能产业转型升级 公司坚持“科技赋能”理念，强化科研投入与信息化建设，以新质生产力驱动高质量发展。科研项目投资大幅增长， 2025年，所属企业实现年度科研项目投资17,941.10万元，较2024年提升50.05%，荣获行业协会及山东黄金集团科技奖 16项，授权及受理专利43项。关键技术取得突破，玉龙矿业全尾砂膏体智能化充填技术成功应用，黑河洛克选厂氰化浸出 工艺改造提升银回收率4.8个百分点，青海大柴旦选厂工艺优化提升氰化浸出率7个百分点，吉林板庙子实现国内黄金行业 首单勘测数据资产入表。数字化建设深入推进，各所属企业完成井下精准定位、车辆防碰撞、AI智能识别等系统部署，初 步建立巷道及采场三维模型，安全管理与生产效率同步提升。 （六）严守安全底线，打造绿色生态矿山 公司积极落实“平安山金、生态山金、活力山金、人文山金”的企业文化。报告期内，公司严格落实安全生产主体责 任，实现安全环保“双零”目标，生产安全责任事故为零、较大及以上突发环境事件为零。公司坚持生态优先、绿色发展， 加大环保投入与技术改造，高标准编制可持续发展报告，下属四座境内在产矿山中有三座是国家级绿色矿山、一座是省级 绿色矿山。 2、收入与成本 （1） 营业收入构成 单位 ：元 2025年 2024年 同比增减 金额 占营业收入比重 金额 占营业收入比重 营业收入合计 17,098,604,999.31 100% 13,585,441,104.66 100% 25.86%分行业 有色金属矿采选业 7,111,536,762.53 41.59% 5,852,903,177.92 43.08% 21.50%金属商品贸易 9,978,561,359.82 58.36% 7,727,525,690.27 56.88% 29.13%其他 8,506,876.96 0.05% 5,012,236.47 0.04% 69.72% 分产品 矿产金 5,504,690,076.28 32.19% 4,423,187,036.68 32.56% 24.45%矿产金含银 133,897,677.05 0.78% 129,357,823.08 0.95% 3.51% 铅锌精矿含银 1,026,570,749.84 6.00% 858,156,614.18 6.32% 19.63%锌精矿 277,674,080.86 1.62% 287,996,042.03 2.12% -3.58% 铅精矿 168,704,178.50 0.99% 154,205,661.95 1.14% 9.40% 铜贸易 5,688,662,456.83 33.27% 4,126,498,096.45 30.37% 37.86%锡锭贸易 1,195,704,577.01 6.99% 1,736,966,811.14 12.79% -31.16%白银贸易 2,827,806,614.62 16.54% 1,118,950,739.51 8.24% 152.72%锌锭贸易 137,051,978.87 0.80% 661,583,984.37 4.87% -79.28% 铝贸易 129,335,732.49 0.76% 20,149,117.83 0.15% 541.89% 黄金贸易 61,737,134.65 0.45% -100.00% 同比增减 金额 占营业收入比重 金额 占营业收入比重 分地区 上海及其他 9,979,433,430.84 58.36% 7,727,632,820.80 56.88% 29.14%黑龙江 1,757,244,240.82 10.28% 1,341,294,452.19 9.87% 31.01%吉林 1,578,171,129.71 9.23% 1,291,231,140.65 9.50% 22.22% 内蒙古 1,473,183,223.78 8.62% 1,301,328,487.72 9.58% 13.21% 青海 2,310,572,974.16 13.51% 1,923,954,203.30 14.16% 20.10% （2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况√ 适用 □不适用 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求单位 ：元 营业收入比 营业成本比 毛利率比 营业收入 营业成本 毛利率 上年同期增减 上年同期增减 上年同期增减 分行业 有色金属矿采选业 7,111,536,762.53 1,813,847,331.82 74.49% 21.50% -3.47% 6.60%金属商品贸易 9,978,561,359.82 9,840,622,168.39 1.38% 29.13% 28.83% 0.23%其他 8,506,876.96 3,028,706.31 64.40% 69.72% 8.28% 20.20% 分产品 矿产金 5,504,690,076.28 1,011,048,485.56 81.63% 24.45% -13.60% 8.09%矿产金含银 133,897,677.05 26,581,844.72 80.15% 3.51% -53.27% 14.17%铅锌精矿含银 1,026,570,749.84 521,059,243.96 49.24% 19.63% 23.80% -1.14%锌精矿 277,674,080.86 168,776,043.53 39.22% -3.58% 10.30% -7.65%铅精矿 168,704,178.50 86,381,714.05 48.80% 9.40% 0.25% 4.67%铜贸易 5,688,662,456.83 5,652,643,833.31 0.63% 37.86% 37.60% 0.18%锡锭贸易 1,195,704,577.01 1,191,218,899.72 0.38% -31.16% -30.38% -1.12%白银贸易 2,827,806,614.62 2,729,399,706.21 3.48% 152.72% 147.99% 1.84%锌锭贸易 137,051,978.87 138,243,871.16 -0.87% -79.28% -78.70% -2.78%铝贸易 129,335,732.49 129,115,857.99 0.17% 541.89% 584.07% -6.16%其他 8,506,876.96 3,028,706.31 64.40% 69.72% 8.28% 20.20% 分地区 上海及其他 9,979,433,430.84 9,840,624,400.09 1.39% 29.14% 28.83% 0.24%黑龙江 1,757,244,240.82 291,099,666.97 83.43% 31.01% -31.99% 15.34%吉林 1,578,171,129.71 346,829,500.42 78.02% 22.22% -16.43% 10.17%内蒙古 1,473,183,223.78 776,409,433.27 47.30% 13.21% 16.58% -1.53%青海 2,310,572,974.16 402,535,205.77 82.58% 20.10% 7.95% 1.96%公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 √不适用 √是 □否 行业分类 项目 单位 2025年 2024年 同比增减 销售量 吨 29,377.78 28,076.12 4.64% 有色金属矿采选业 生产量 吨 32,487.01 30,090.54 7.96% 库存量 吨 7,064.07 3,954.84 78.62% 相关数据同比发生变动30%以上的原因说明 √适用 □不适用 矿产金和锌锭生产量大于销售量。 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求产品名称 项目 单位 2025年 2024年 同比增减 销售量 吨 7.11 8.05 -11.68% 矿产金 生产量 吨 7.60 8.04 -5.47% 库存量 吨 1.03 0.54 90.74% 销售量 吨 164.97 176.05 -6.29% 矿产银 生产量 吨 164.10 196.05 -16.30% 库存量 吨 31.93 32.81 -2.68% 销售量 吨 11,153.88 11,006.60 1.34% 铅精矿 生产量 吨 11,146.03 12,741.87 -12.52% 库存量 吨 2,357.08 2,364.93 -0.33% 销售量 吨 18,051.82 16,885.42 6.91% 锌精矿 生产量 吨 21,169.29 17,144.58 23.48% 库存量 吨 4,674.03 1,556.56 200.28% 各矿山矿产品生产量 ： 公司名称 公司持有权益 矿产金（吨） 矿产银（吨） 铅精粉（吨） 锌精粉（吨）玉龙矿业 76.67% 145.97 11,146.03 21,169.29 黑河洛克 100% 2.26 17.23 吉林板庙子 95% 2.21 0.36 青海大柴旦 90% 3.13 0.54 主要矿产品种销售情况 ： 单位 ：元2025年 2024年 产品名称 销售单价 销售量 销售收入 销售单价 销售量 销售收入 矿产金（克） 774.08 7,111,281.94 5,504,690,076.28 549.60 8,048,062.43 4,423,187,036.68矿产银（克） 7.03 164,971,540.48 1,160,468,426.89 5.61 176,052,222.00 987,514,437.26铅精粉（吨） 15,125.16 11,153.88 168,704,178.52 14,010.29 11,006.60 154,205,661.95锌精粉（吨） 15,382.06 18,051.82 277,674,080.86 17,055.90 16,885.42 287,996,042.03 单位 ：元单位成本 毛利率 产品名称 2025年 2024年 2025年 2024年 合并摊销后 合并摊销前 合并摊销后 合并摊销前 矿产金（元/克） 142.18 123.09 145.40 126.25 81.63% 73.54% 矿产银（元/克） 3.32 2.77 2.67 2.16 52.81% 52.43% 铅精粉（元/吨） 7,744.54 6,477.70 7,828.35 5,271.43 48.80% 44.12%锌精粉（元/吨） 9,349.53 7,820.58 9,062.20 8,123.46 39.22% 46.87%注 ：合并摊销前为单体矿山营业成本，合并摊销后为考虑评估增值摊销后的营业成本。 分季度生产销售情况 ： 矿产品 项目 单位 一季度 二季度 三季度 四季度 生产量 吨 1.77 1.95 1.87 2.01 矿产金 销售量 吨 2.03 2.09 1.86 1.13 生产量 吨 22.05 39.78 56.39 45.88 矿产银 销售量 吨 23.39 58.10 51.39 32.09 生产量 吨 1,312.19 3,042.23 3,548.77 3,242.84 铅精矿 销售量 吨 1,226.28 4,166.87 3,367.29 2,393.44 生产量 吨 1,395.27 6,521.30 8,042.13 5,210.59 锌精矿 销售量 吨 1,642.98 7,493.27 5,100.38 3,815.19 （4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用√不适用 （5）营业成本构成 单位 ：元 2025年 2024年 行业分类 项目 同比增减 占营业成本 占营业成本 金额 金额 比重 比重 原材料 220,600,252.34 1.89% 218,884,751.82 2.30% 0.78% 人工费用 123,253,031.19 1.06% 118,132,676.51 1.24% 4.33% 燃料动力费 125,623,347.46 1.08% 147,649,923.94 1.55% -14.92%采准及钻探 189,222,399.15 1.62% 259,156,724.61 2.72% -26.99%有色金属矿采选业 维修费 55,629,974.82 0.48% 54,569,172.44 0.57% 1.94% 折旧及摊销 611,709,654.87 5.25% 656,125,804.27 6.89% -6.77% 外包劳务费 356,470,454.00 3.06% 285,936,553.62 3.00% 24.67% 其他 131,338,217.99 1.13% 138,666,206.92 1.46% -5.28% 金属商品贸易 商品成本 9,840,622,168.39 84.41% 7,638,674,458.63 80.23% 28.83%其他 营业成本 3,028,706.31 0.03% 2,797,212.90 0.03% 8.28% √是□否 2025年1月， 公 司 完 成 收 购DC Farming(Pty)Ltd.100%股 权， 同 时 注 销Fainview Minerals Exploration(Pty)Ltd.及 Vavali Mining Exploration(Pty)Ltd. ；2025年5月注销Osino Otavi Holdings(Pty)Ltd. ；2025年1月，公司以现金方式收购云 南西部矿业有限公司52.0709%股权，于2025年12月购买剩余股权，持股比例100.00%，本期将云南西部矿业有限公司纳 入合并范围；2025年11月，子公司盛达矿业注销，不再纳入合并范围。2025年12月设立Pamwe Minerals Exploration (Pty) Ltd.。 （7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 √不适用 （8）主要销售客户和主要供应商情况 公司主要销售客户情况 前五名客户合计销售金额（元） 6,922,473,187.57 前五名客户合计销售金额占年度销售总额比例 40.51% 前五名客户销售额中关联方销售额占年度销售总额比例 0.00% 公司前5大客户资料 序号 客户名称 销售额（元） 占年度销售总额比例 1 客户1 2,428,055,050.59 14.21% 2 客户2 2,286,674,106.92 13.38% 3 客户3 810,132,933.59 4.74% 4 客户4 713,073,050.64 4.17% 5 客户5 684,538,045.83 4.01% 合计 -- 6,922,473,187.57 40.51% 主要客户其他情况说明 □适用√不适用 公司主要供应商情况 前五名供应商合计采购金额（元） 4,291,962,056.85 前五名供应商合计采购金额占年度采购总额比例 34.08% 前五名供应商采购额中关联方采购额占年度采购总额比例 0.00% 公司前5名供应商资料 序号 供应商名称 采购额（元） 占年度采购总额比例 1 供应商1 1,018,768,842.38 8.09% 2 供应商2 978,559,805.67 7.77% 3 供应商3 915,643,607.57 7.27% 4 供应商4 744,565,155.23 5.91% 5 供应商5 634,424,646.00 5.04% 合计 -- 4,291,962,056.85 34.08% □适用√不适用 报告期内公司贸易业务收入占营业收入比例超过10% √适用□不适用 贸易业务中公司前5大客户资料 序号 客户名称 销售额（元） 1 客户1 2,428,055,050.59 2 客户2 2,286,674,106.92 3 客户3 810,132,933.59 4 客户4 713,073,050.64 5 客户5 684,538,045.83 合计 -- 6,922,473,187.57 贸易业务中公司前5大供应商资料 序号 供应商名称 采购额（元） 1 供应商1 1,018,768,842.38 2 供应商2 730,707,533.15 3 供应商3 915,643,607.57 4 供应商4 744,565,155.23 5 供应商5 634,424,646.00 合计 -- 4,044,109,784.33 3、费用 单位 ：元 2025年 2024年 同比增减 重大变动说明 销售费用 4,314,428.71 5,216,250.23 -17.29% 管理费用 499,447,908.04 404,547,617.25 23.46% 财务费用 13,055,005.26 24,560,670.74 -46.85% 外币汇率变动影响汇兑损益研发费用 177,868,553.36 119,570,040.03 48.76% 加强研发费用归集，加大研发投入 √适用□不适用 主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响①、与“源、运、储、变、保” 根据2025年施工工程 各项因素相关的综合成矿理论 以及资料研究分析， 根据2025年施工工程以 研究 ； ①、通过地质综合研究，理 已完成 ： 及资料研究分析，已完 ②、对三维大数据建模、实体 清滩间山—青龙沟金矿成矿 ①、完成区域矿产特 成： 建模等新型地质解译和靶区分 特征和规律，利用成矿预测 征； ①、完成区域矿产特征； 析方法进行研究和探矿实验 ； 模型圈定新的找矿靶区 ； ②、建立完善三维大 ②、建立完善三维大数 ③、针对超复杂矿体靶区分析 ②、利用滩间山金矿田AI找 数据AI勘查系统。 据AI勘查系统 ； 方法、勘查控制方法进行研究 矿技术的示范和研究成果， ③、完善各个工区的 ③、完善各个工区的矿 柴北缘金矿成矿综 和实验 ； 实现深部找矿成果的突破 ； 矿山三维透明地质模 山三维透明地质模型 ； 合研究与找矿突破 ④、通过探采实验对比，对精 ③、提高柴北缘金矿地质研型； ④、建立了一套针对超 279104 准的地质建模和资源量估算方 究程度，建立区域找矿体系，④、建立了一套针对 复杂型矿体的勘探控制 法进行研究和应用 ； 为发掘潜在金矿资源靶区提 超复杂型矿体的勘探 方式—精准三维建模的 ⑤、对高原深部探矿、超复杂 供理论和数据支撑 ； 控制方式—精准三维 工作方法，并持续跟进 矿体勘查、复杂地形矿体勘查 ④、实现高原戈壁深切割区 建模的工作方法，并 完善 ； 等相关的勘查新手段、新方法、 域探矿技术难题的探索、攻 进行持续跟进完善 ； ⑤、对高原破碎地层深 新技术进行研究和实验 ； 克，形成滩间山金矿田独特、 ⑤、对高原破碎地层 钻技术的研究初步成果 ⑥、对高原复杂地形中深孔施 高效、契合的探矿方法。 深钻技术的研究初步 应用于现场。 工等新工艺、新技术、新材料 成果应用于现场。 进行研究和实验。 该项目研发的创新技术体 系，将形成一整套针对玉龙 矿业采矿、安全综合新技术， 缩短钻爆法作业循环时间 10%、降低支护成本10%、 提高开采效率10%，降低吨 矿直接成本36.3元/吨、通 课题进展方面，5个 过研究预期形成一套岩体稳 课题中1个已顺利结 定性及地压控制方案，针对 通过关键技术的攻关，提升深 题，剩余4个课题进 本项目拟建立贴合矿山 性揭示近地表残采过程中地部矿产资源的开采效率、降低 展均已过半。成果方 实际的规模集约开采关 压显现规律，为合理优化采规模集约开采关键 成本、保障安全，增强采矿装 面完成45组岩样采集 键技术的创新成果体系， 场结构参数提供数据支撑， 技术研究 备的智能化和自动化，优化整 及200组岩石力学试 形成相应成果，提升采 综合提升解决地表塌陷的能个采矿系统，实现精细化开采， 验 ；累计申请专利8 矿效率、降本增效，培 力，从而提高矿石开采的安极大提升矿山经济效益。 项，其中2项已获得 养技术人才并推广应用。 全性、通过研究预期形成一授权 ；1篇学术论文 套以采矿装备效能为核心的 已完成投稿。 排产优化技术方案，建立基 于SQL数据库的生产数据仓 库，在优先保障矿石生产能 力的前提下，完成多目标配 矿，从而提升出矿综合品位 的稳定性，保障选矿回收率， 具有显著的经济效益和社会 工段设备运行参数、磨 机所使用的衬板及钢球 的形状和材质、增加两 段槽体相关的浸出和吸 1.项目成果显著，提高金矿 附条件，使降低球磨及 资源综合回收率，减少资源 浸出工段的材料及设备 浪费，降本增效，提高企业 功耗，以及提升金银的 经济效益，使资源可持续利 浸出和吸附率。优化磨 用； 矿工段技术参数和所用 2.优化工艺减少药剂消耗， 通过调整和优化磨矿工段设备 钢球、衬板的材质和形 降低有毒药剂对环境的污 运行参数、磨机所使用的衬板 状，使磨矿处理吨矿石 项目完成了立项的全 染，尾渣处理符合国标排放 提高选矿浸吸率及 及钢球的形状和材质、增加两 功耗有所降低，钢球单部研究内容，并形成 要求，助力生态环境保护， 降低选冶能耗工艺 段槽体相关的浸出和吸附条 耗降低0.2kg/t,衬板使总结报告，目前已验 成本得到节省 ；3.项目针对 研究 件，降低球磨及浸出工段的材 用寿命延长一个月以上； 收完结。 磨矿功耗降低、浸出工艺参 料及设备功耗，以及提升金银 2.通过增加两段浸出槽 数及相关设备管路优化等金 的浸出和吸附率。 及相关浸出工艺参数优 矿选冶行业共性问题形成的 化，使金回收率提高 研究成果，可为其他类似金 0.02%，金回收率稳定 矿提供借鉴，有助于推动行 在97%以上 ；银回收率 业选冶技术进步，提升行业 提高近3%,银回收率稳 整体资源利用效率和竞争 定在80%以上。且相关 力。 耗材（浸出所用药剂） 也得到一定的下降 ； 3.以上优化每年可为企 业提升近500万的经济 效益。 1.提高金属回收率 ：银解吸 率提升0.4%，按载金炭含 1.明确了东安金矿原矿 银 量15000g/t、 银 价 格7.5 本项目通过工艺矿物学分析和 及氰渣中Au、Ag的工艺 元/g计算，直接效益1200多元素含量测定，开展浸出试 矿物学特征，为浸出工 万元以上。降低生产成本 ：验研究，确定最佳氰化浸出参 艺优化提供了精准依据； 减少氰化和除氰药剂消耗数，为工艺优化提供理论依 2.确定了最佳氰化浸出 10%，年降低药剂成本约据，减少药剂和能源的浪费 ； 工艺参数，金浸出率 600万元，综合年增加经济全面采集解析电解和冶炼工艺 达97.59%， 银 浸 出 达 效益1800万元以上 ；数据，分析确定关键技术参数 95.09%，降低了产品杂 2.资源可持续利用 ：提高金控制范围和影响因子，优化工 项目完成了立项的全 质含量 ； 矿资源综合回收率，减少资提高含银金矿石中 艺，精确控制解析电解和冶炼 部研究内容，并形成 3.优化了解吸电解工 源浪费，延长矿山服务年限； 金银回收率的选矿 工艺，提高有价金属回收率， 科技报告及相关专利 艺参数，金解吸率达 环境保护 ：优化工艺减少药 工艺研究 降低产品杂质含量 ；对活性炭 申请，目前已验收完 97.18%， 银 解 吸 率 达 剂消耗，降低有毒药剂对环 各项性能进行测试参数分析， 结。 98.65%，降低了产品杂 境的污染，尾渣处理符合国明确活性炭性能，结合现场工 质量 ； 标排放要求，助力生态环境 艺提出优化建议，减少有价金 4.筛选出适配现场工艺 保护 ； 属损失。在因科法除氰系统， 的活性炭类型，进口炭 3.推广应用前景 ：项目针对优化现有药剂配比，探索新的 吸附性能最优，为活性 原矿性质变化、工艺参数优除氰方法，使整体除氰消耗或 炭选型及再生工艺优化 化、活性炭性能等金矿选冶除氰成本在现有水平上显著降 提供支持 ； 行业共性问题形成的研究成低。 5.已授权、受理发明专 果，可为其他类似金矿提供 利5项。 借鉴，有助于推动行业选冶 技术进步，提升行业整体资 2025年 2024年 变动比例 研发人员数量（人） 389 495 -21.41% 研发人员数量占比 18.66% 27.30% -8.64% 研发人员学历结构 本科 85 88 -3.41% 硕士 7 8 -12.50% 博士 1 0 研发人员年龄构成 30岁以下 18 32 -43.75% 30~40岁 179 220 -18.64% 40岁以上 192 243 -20.99% 公司研发投入情况 2025年 2024年 变动比例 研发投入金额（元） 179,410,980.50 119,570,040.03 50.05% 研发投入占营业收入比例 1.05% 0.88% 0.17% 研发投入资本化的金额（元） 1,542,427.14 0.00 资本化研发投入占研发投入的比例 0.86% 0.00% 0.86% 公司研发人员构成发生重大变化的原因及影响 √适用□不适用 研发项目发生变化 研发投入总额占营业收入的比重较上年发生显著变化的原因 □适用√不适用 研发投入资本化率大幅变动的原因及其合理性说明 □适用√不适用 5、现金流 单位 ：元 项目 2025年 2024年 同比增减 经营活动现金流入小计 23,635,583,557.68 22,764,989,549.60 3.82%经营活动现金流出小计 18,955,497,962.56 18,893,730,336.37 0.33%经营活动产生的现金流量净额 4,680,085,595.12 3,871,259,213.23 20.89%投资活动现金流入小计 11,126,961,107.12 14,016,218,393.45 -20.61%投资活动现金流出小计 11,964,865,836.05 16,865,434,072.74 -29.06%投资活动产生的现金流量净额 -837,904,728.93 -2,849,215,679.29 70.59%筹资活动现金流入小计 1,148,033,033.55 1,628,687,457.82 -29.51%筹资活动现金流出小计 2,683,162,907.25 2,059,996,860.72 30.25%筹资活动产生的现金流量净额 -1,535,129,873.70 -431,309,402.90 -255.92%现金及现金等价物净增加额 2,290,751,628.10 577,296,192.15 296.81% √适用□不适用 筹资活动产生的现金流量净额较上期同比减少255.92%，主要是因为本期分红增加以及借款额减少。 投资活动产生的现金流量净额较上期同比增加70.59%，主要是因为2024年收购了Osino项目。 现金及现金等价物净增加额较上期同比增加296.81%，主要是因为减少购买理财金额。 报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明√适用□不适用 报告期内公司经营活动产生的现金净流量468,008.56万元与本年度净利润326,816.07万元差异141,192.49万元，差异 的原因主要为本期非付现的折旧摊销、期末存货变动、经营性应付项目的变化、投资损益和财务费用等项目差异影响。 五、非主营业务分析 □适用√不适用 六、资产及负债状况分析 1、资产构成重大变动情况 单位 ：元 2025年末 2025年初 比重增减 重大变动说明 金额 占总资产比例 金额 占总资产比例 经营积累和本期无 货币资金 5,426,288,988.90 26.31% 2,870,306,139.06 15.78% 10.53%理财存款 应收账款 5,572,691.82 0.03% 21,112,052.01 0.12% -0.09% 存货 1,159,555,036.01 5.62% 1,240,100,384.98 6.82% -1.20% 固定资产 3,161,936,737.68 15.33% 3,170,734,141.61 17.43% -2.10%在建工程 1,019,900,494.89 4.94% 257,820,666.87 1.42% 3.52% 新增工程项目使用权资产 155,097,022.28 0.75% 41,742,536.99 0.23% 0.52% 无形资产 8,292,485,686.14 40.21% 8,436,824,821.20 46.38% -6.17% 采矿权摊销短期借款 5,000,937.50 0.02% 391,029.04 0.00% 0.02% 合同负债 65,682,501.10 0.32% 3,387,369.37 0.02% 0.30% 长期借款 1,187,989,881.84 5.76% 1,006,363,840.16 5.53% 0.23%租赁负债 13,604,165.30 0.07% 11,643,708.42 0.06% 0.01% 境外资产占比较高 □适用√不适用 √适用□不适用 单位 ：元 计入权益的 本期 本期公允价值 其他 项目 期初数 累计公允 计提的 本期购买金额 本期出售金额 期末数变动损益 变动 价值变动 减值 金融资产 1.交易性金融资产 1,256,709,687.04 -586,178.62 8,784,980,000.00 10,041,103,508.42（不含衍生金融资产） 2.衍生金融资产 1,919,103.18 -94,924,980.14 111,455,649.76 107,898,896.29 5,475,856.653.其他权益工具投资 20,819,822.20 20,819,822.20 上述合计 1,279,448,612.42 -95,511,158.76 8,896,435,649.76 10,149,002,404.71 26,295,678.85金融负债 9,016,434.49 -42,683,656.77 688,481,584.64 661,028,846.15 36,469,172.98报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化 √ □是 否 3、截至报告期末的资产权利受限情况 项目 年末账面余额 受限类型及情况 63,291,791.03 土地复垦及环境治理保证金 389,811,718.77 期货保证金 货币资金 169,000,000.00 银行承兑汇票保证金 9,900.00 ETC保证金 100,000,000.00 信用证保证金 存货 57,870,923.07 为融资而质押 预付探矿权保证金为吉林金诚盛鑫、吉林省有色金属地质勘查局六〇二其他非流动资产 1,329,800.00 队及其开户行签订三方监管协议，三方对该笔款项进行余额冻结监管合计 781,314,132.87 — 七、投资状况分析 1、总体情况 □适用√不适用 2、报告期内获取的重大的股权投资情况 √ □适用 不适用 √适用□不适用 单位 ：元 截止报 未达到计 是否为 投资项 告期末 投资 本报告期投入 截至报告期末累 项目 预计 划进度和 披露 披露项目名称 固定资 目涉及 资金来源 累计实 方式 金额 计实际投入金额 进度 收益 预计收益 日期 索引 产投资 行业 现的收 的原因 益 青海大柴旦矿业有限公司青 建设期， 龙沟金矿深部3300m以下坑 自建 否 矿业 48,325,216.28 56,945,302.84 企业自有 2.99%未投产 探工程 建设期， 青海大柴旦青龙滩探矿工程 自建 否 矿业 50,621,654.01 94,421,933.26 企业自有 84.70%未投产 青海大柴旦选厂二期维检工 建设期， 自建 是 矿业 30,911,811.86 69,229,126.35 企业自有 98.90% 程 未投产 青海大柴旦矿业有限公司 建设期， 110kV变电站及配网输变电 自建 是 电力 60,570,098.19 61,300,098.19 企业自有 42.86%未投产 工程 芒市华盛金矿开发有限公司 建设期， 自建 是 矿业 43,588,867.22 43,588,867.22 企业自有 27.45% 高陡边坡隐患治理工程 未投产 内蒙古玉龙矿业股份有限公 建设期， 自建 否 矿业 18,726,481.29 43,466,961.54 企业自有 46.89% 司1118高地铅锌矿坑探工程 未投产 奥西诺黄金勘查矿业有限公 企业自有 建设期， 司双子山（TwinHills）金矿 自建 是 矿业 530,650,454.67 531,698,403.20 +外部银 14.97%未投产 采选工程 行借款 合计 -- -- -- 783,394,583.52 900,650,692.60 -- -- -- -- -- 项目建设截至报告期末仍处于建设过程中尚未完工结转且相关项目合同金额大于2亿元以上。 √ □是 □否 不适用 4、金融资产投资 （1）证券投资情况 √ □适用 不适用 公司报告期不存在证券投资。 （2）衍生品投资情况 √适用□不适用 √适用□不适用 单位 ：万元 初始 计入权益的 期末投资金额 本期公允价 报告期内 报告期内 衍生品投资类型 投资 期初金额 累计公允价 期末金额 占公司报告期值变动损益 购入金额 售出金额 金额 值变动 末净资产比例 期货 7,096.13 -9,492.5 8,324,060.02 8,245,564.45 20,511.71 1.22%期权 -4,268.37 54,512.13 85,777.15 14,873.42 0.89% 合计 7,096.13 -13,760.87 8,378,572.15 8,331,341.6 35,385.13 2.11%报告期内套期保值业务的会 公司严格按照实际业务需要开展相应比例的衍生品交易，并严格控制风险，考虑期限短及套期会计相关财计政策、会计核算具体原则， 务信息处理成本与效益，本期未适用套期会计，公司根据财政部《企业会计准则第22号-金融工具确认和以及与上一报告期相比是否 计量》等相关规定进行会计处理，对衍生品交易业务进行日常核算并在财务报表中正确列报。 发生重大变化的说明 报告期实际损益情况的说明 衍生品投资主要为期货期权套期保值及远期结售汇，其中套期保值衍生品合约和现货盈亏互抵。 套期保值效果的说明 公司开展的套期保值期货期权与现货盈亏互抵，达到了套保目的。 衍生品投资资金来源 自有资金 1、市场风险，由于金融衍生品市场自身存在着一定的系统性风险，在进行套期保值操作时，需要对价格走势做出合理有效的预判。一旦价格预测发生偏离，可能会影响套期保值业务的效果。 报告期衍生品持仓的风险分（未完）  |