湖北宜化(000422):立信会计师事务所(特殊普通合伙)关于湖北宜化化工股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复
原标题:湖北宜化:立信会计师事务所(特殊普通合伙)关于湖北宜化化工股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复 关于湖北宜化化工股份有限公司向不特定 对象发行可转换公司债券申请文件的审核 问询函的回复 信会师函字[2026]第 ZE003号 立信会计师事务所（特殊普通合伙） 关于湖北宜化化工股份有限公司向不特定对象 发行可转换公司债券申请文件的 审核问询函的回复 信会师函字[2026]第 ZE003号 深圳证券交易所： 贵所于 2026年 1月 14日出具的《关于湖北宜化化工股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函》（审核函〔2026〕120003号）（以下简称“问询函”）已收悉，立信会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“申报会计师”或“会计师”）作为湖北宜化化工股份有限公司（以下简称“公司”“发行人”或“湖北宜化”）本次向不特定对象发行可转换公司债券的申报会计师，我们根据问询函的相关要求，结合申报财务报表审阅工作，对问询函中要求发行人申报会计师核查并发表意见的相关事项进行了核查，现回复说明如下： 关于回复内容释义、格式及补充更新披露等事项的说明： 1、我们审阅了湖北宜化 2022-2024年度的备考合并财务报表，于 2025年 10月 23日出具了报告号为信会师报字[2025]第 ZE10630号的无保留意见审阅报告，发行人截至 2025 年 9 月 30 日止 9 个月期间的财务报表未经审计及审阅，因此本回复不应被视为对截至 2025 年 9 月 30 日止 9 个月期间的财务报表整体或者其中任何组成部分发表的审计、审阅及鉴证意见。 2、如无特别说明，本回复中的简称或释义与本次向不特定对象发行可转换公司债券的募集说明书中的相同。本回复中，若合计数与各明细数直接相加之和在尾数上存在差异，均为四舍五入所致。 3、本回复中的字体代表以下含义：
问题 1 ....................................................................................................................... 1 问题 2 ......................................................................................................................31 问题 1 申报材料显示，本次拟向不特定对象发行可转债募集资金 33亿元，用于磷氟资源高值化利用项目（以下简称项目一）、5万吨/年磷酸二氢钾项目（以下简称项目二）、补充流动资金和偿还债务。 项目一拟投入募集资金 20亿元，将新建成 60万吨/年硫磺制酸装置、15万吨/年湿法磷酸装置（含浓缩）、10万吨/年精制磷酸装置、5万吨/年高档阻燃剂装置、20万吨/年多功能复混肥装置及配套公辅工程。项目建成并达产后，年产10万吨精制磷酸、5万吨高档阻燃剂、20万吨多功能复混肥用于对外销售；年产 60万吨硫酸（本项目自用 39.90万吨）、15万吨磷酸为中间产品；年产 1万吨氟硅酸、3.6万吨洗涤酸、6.4万吨萃余酸、75万吨磷石膏为副产品，其中氟硅酸将用于无水氟化氢装置，洗涤酸将作为高档阻燃剂装置原料，萃余酸用于多功能复混肥装置，磷石膏通过无害化处理装置处理。项目一达产后，预计年销售收入为 189,390.32万元，毛利率为 18.35%。公司 20万吨精制磷酸项目目前已完成中试，尚未形成销售。目前公司已建成 10万吨的高档阻燃剂装置，于 2025年 6月底投产，目前尚处于产能爬坡阶段。项目一尚未取得项目用地，拟取得用地涉及农用地转用和土地征收。 项目二拟投入募集资金 3.5亿元，新建成一套满足国家环保标准的低能耗、高品质的磷酸二氢钾装置，项目建成并达产后，年产 5万吨磷酸二氢钾对外销售；年产 2.2万吨氯化铵为副产品，可作为复合肥装置的原料对外销售。项目投产后，年销售收入为 45,878.48万元，预计毛利率为 14.28%。项目二的主要产品磷酸二氢钾及项目一的多功能复混肥属于新型肥料，是对公司现有化肥产品的升级和优化，目前公司没有相关产能和销售收入。 请发行人补充说明：（1）发行人本次募集资金投入相对较新的产品领域的主要考虑及必要性；本次募投项目主要产品与发行人报告期内主营产品的具体协同性，发行人是否具备实施本次募投项目的人员、技术、经验储备，并结合以上情况说明本次募投项目是否主要投向主业，项目实施是否存在重大不确定性。（2）项目一用地目前的最新取得进展情况，预计取得时间，是否存在实质性障碍。（3）发行人目前 20万吨精制磷酸项目尚未形成销售、10万吨高档阻燃性，是否存在投资过快、过度投资的情况。（4）本次募投项目中间产品产能与最终产品的匹配性，是否存在过度投资的情况。（5）结合下游需求、行业竞争情况、公司竞争优势、在手订单或意向性协议等说明本次募投项目产能消化的可行性及发行人具体产能消化措施。（6）本次募投项目相关产品销售单价及毛利率与发行人报告期内及同行业公司同类产品是否存在显著差异，并结合以上情况说明本次预测单价、毛利率是否合理、谨慎。（7）本次募投项目投资金额测算依据，与可比项目单位投资金额是否存在重大差异。 请发行人补充披露（2）（5）（6）相关风险。 请保荐人核查并发表明确意见，请律师对（1）（2）核查并发表明确意见，请会计师对（4）（5）（6）（7）核查并发表明确意见。 四、本次募投项目中间产品产能与最终产品的匹配性，是否存在过度投资的情况 【公司回复】 项目一建成后将年产 60万吨硫酸、15万吨磷酸为中间产品，其中项目一湿法磷酸装置每年自用 39.90万吨硫酸用于生产 15万吨磷酸，剩余 20.10万吨硫酸用于补足宜化楚星生态一期项目硫酸原材料缺口；精制磷酸装置每年自用上述15万吨磷酸，并从宜化楚星生态一期项目采购 5万吨磷酸用于生产 10万吨精制磷酸，无剩余磷酸中间产品。 根据宜化楚星生态一期项目可行性研究报告，一期项目建设内容主要为 80万吨/年硫酸装置、35万吨/年湿法磷酸装置、40万吨/年磷酸二铵装置、2*10万吨/年硫基复合肥装置等，其中硫酸装置每年生产硫酸 80万吨，湿法磷酸装置每年消耗 92.75万吨硫酸用于生产湿法磷酸，硫基复合肥装置每年消耗 7.2万吨硫酸用于生产硫基复合肥，故一期项目存在硫酸产能缺口为 19.95万吨，接近项目一硫酸中间产品自用后剩余的 20.10万吨。项目一中间产品与宜化楚星生态一期项目可以较好地实现生产要素的填平补齐的效果，项目一硫酸产能充分消化，不存在过度投资的情况。 【会计师回复】 （一）核查程序 1、查阅项目一可行性研究报告，确定本次募投项目中间产品产能及去向，分析本次募投项目中间产品产能与最终产品的匹配性； 2、查阅宜化楚星生态一期项目可行性研究报告，判断一期项目能否消化项目一的剩余中间产品。 （二）核查意见 经核查，会计师认为： 公司可行性研究报告显示项目一中间产品与宜化楚星生态一期项目可以较好地实现生产要素的填平补齐的效果，项目一硫酸产能充分消化，不存在过度投资的情况。 五、结合下游需求、行业竞争情况、公司竞争优势、在手订单或意向性协议等说明本次募投项目产能消化的可行性及发行人具体产能消化措施 【公司回复】 （一）募投产品行业的基本情况 1、精制磷酸 （1）下游需求 磷酸铁锂电池前驱体“磷酸铁”系精制磷酸产品的主要应用领域之一。近年来，随着新能源汽车行业市场化进程的加速以及储能行业的逐步成熟，磷酸铁锂电池需求量日益增长，也带动了磷酸铁及精制磷酸等原材料需求的爆发式增长，目前，全球磷酸铁锂的产能主要集中在中国，海外磷酸铁锂产能建设较少，缺乏规模性的生产产能。根据SMM数据，中国生产的磷酸铁锂正极材料基本独占全球市场。 根据测算，2030年全球电池级精制磷酸的市场需求约为 677.82万吨，超过了精制磷酸行业现有产能及规划新增产能之和，精制磷酸仍处于供不应求的供需关系，未来行业景气度高。 （2）行业竞争情况 业数量相对较少，主要分布在磷矿石资源比较丰富的湖北、云南、贵州地区，以及靠近磷矿石资源分布的重庆、广西、安徽等省份。根据公开资料，云天化、芭田股份、瓮福集团、川恒股份、云图控股、湖北宜化、新洋丰、兴发集团、东方盛虹等同行业公司目前均已规划或在建精制磷酸项目。未来，行业内主要企业的精制磷酸产能陆续达到 30万吨以上，行业头部效应、规模效应更为明显，市场集中度进一步提升，具体情况如下： 单位：万吨
（1）下游需求 推动阻燃剂市场增长的关键因素包括各地区日趋严格的法规，要求在建筑、电子、纺织、汽车等主要终端行业使用阻燃剂。加之消费者对火灾发生时的逃生时间、阻燃剂的有效性及其优点的认识不断提高，预计将推动对阻燃材料的需求增长。此外，全球范围内制定的消防安全标准和法规有望对产品需求产生积极影响。 公开信息显示，全球阻燃剂市场发展较为稳定，其中亚太地区增长最快，世界阻燃剂的消费重心正逐步向亚洲地区转移。根据美国咨询公司 Grand View Research统计，2022年全球阻燃剂市场规模为 86.3亿美元，预计 2023年至 2030年期间有望以 7%以上的复合增长率保持增长。 国内市场方面，我国高分子材料工业的发展和应用领域的拓展，阻燃材料在化学建材、电子电器、交通运输、航天航空、日用家具、室内装饰、衣食住行等各个领域中具有广泛应用，阻燃剂已成为仅次于增塑剂的第二大高分子材料改性添加剂。近年来，我国阻燃剂行业发展迅速，从下游应用领域来看，随着 5G商用加快，5G基站及电子消费品等领域对阻燃剂需求增加，而汽车轻量化的发展以及社会对火灾防范意识上升等，也将不断的扩大对阻燃剂的需求。根据前瞻产业研究院预测，到 2027年我国阻燃剂需求量有望接近 150万吨，2022-2027年均增长速度有望达到 7.62%。 磷系阻燃剂是阻燃剂中最重要的一种。根据组成和结构的不同磷系阻燃剂可分为两类，分别是有机磷系和无机磷系阻燃剂。无机磷系阻燃剂主要是红磷、聚磷酸铵（APP）、磷酸二氢铵等磷酸盐，受热分解出磷酸、偏磷酸等并促进成炭覆于基材的表面从而起到阻燃的效果。近年来，无卤替代进程持续推进，作为最佳的替代选择，磷系阻燃剂的应用快速增长。 2022年中国阻燃剂产量约为 114.52万吨，需求量约为 106.29万吨，磷系阻燃剂渗透率约为 23.28%。近年来，中国阻燃剂市场规模整体呈增长态势，2022年中国磷系阻燃剂的市场规模约为 67.55亿元，市场均价约为 2.73万元/吨。目前该行业正在且长期处于高速发展阶段，随着产品创新升级及下游市场需求增加，预估未来几年中国磷系阻燃剂市场规模保持持续增长趋势，2027年有望达到199.23亿元。 （2）行业竞争情况 中国的阻燃剂产业上游原材料供应商主要包括从事磷酸盐、卤系资源和石油化工产品生产的企业。磷酸盐生产领域的代表企业有澄星股份、鲁北化工、兴发集团和宏达股份。2020年前后，因阻燃剂行业高毛利驱动，国内化工企业大规模投建扩产，经过 2-3年建设期，行业产能显著增加。然而，2023年以来，受全球经济形式、地缘冲突及欧美通胀影响，下游需求（如建筑、传统制造业）出现降级，导致局部地区供过于求，市场竞争加剧，国内磷系阻燃剂产能利用率从2022年的高位逐步下滑，中小企业在成本和技术压力下逐步退出市场。此外，国际贸易政策以及阻燃法规升级和新标准的更新，也将逐渐打破原有的市场格局。 一些具有工艺技术领先、产品品类多样化、产业布局完善、新技术产品储备丰富的企业将逐步扩大优势，引领阻燃剂行业的发展。 3、多功能复混肥和磷酸二氢钾 多功能复混肥和磷酸二氢钾是新型化肥和原料，属于化肥行业。政策驱动下的化肥绿色转型成为化肥行业核心发展方向。从经济发展来看，随着我国社会经济的发展和居民收入的增长，人们对高品质、多样化、营养健康、绿色安全的农产品需求越来越大，因此主要施用于经济作物的中高端肥料的消费群体不断扩大。 除经济作物外，新型肥料在大田区的渗透率也在提升。从政策环境看，“化肥零增长”政策持续深化，农业农村部“减肥增效”行动持续推进，推动行业向高效、低碳方向转型，技术升级和产品升级成为行业发展的核心驱动力，推动复合肥产品向精准化、高效化方向升级，因此，着眼于养分提高、减量增效、土壤改良、环境友好等需求的新型肥料具有广阔的市场前景。本次募投项目相关产品具体分析如下： （1）多功能复混肥 1）下游需求 多功能复混肥是新型肥料的一类。在化肥产业结构的调整和国家产业政策的支持下，未来以缓控释肥、硝基复合肥、水溶性肥料、微生物肥料等为代表的高效、环保新型肥料产品将获得迅速发展。根据中国磷复肥工业协会统计数据，2023年新型肥料在复合肥中的平均销量占比超过 40%，测算对应市场规模约 2,040万吨。根据中国化工信息中心数据，2016-2020年，中国新型肥料消费量复合增长率约为 10%，预计未来五年，新型肥料行业消费将继续以年均 9%的速度快速增长。 2）行业竞争情况 虽然新型肥料市场广阔，但中小复合肥企业普遍缺乏研发新型肥料的技术实力和提供配套技术服务的能力，因此，新型肥料是行业内龙头企业重点发展业务领域，如新洋丰近两年分别在新疆和安徽落地 60万吨/年、100万吨/年新型作物专用肥项目，史丹利广西公司建设 100万吨/年新型绿色肥料项目，红四方投资扩建 20万吨/年新型增效专用肥料项目，云图控股开工建设 120万吨/年高效复合肥装置、心连心投资建设年产 30万吨优质高效复合肥等。随着政策的推进和龙头企业的建设投产，新型肥料的产量将持续提升。 公司目前尚未形成多功能复混肥的规模产能，在化肥行业供需优化的背景下，化肥产品结构性调整，新型肥料渗透率将进一步提升，本次募投项目多功能复混肥产品符合行业趋势，预计不存在行业产能过剩的风险。 （2）磷酸二氢钾 1）下游需求 磷酸二氢钾是新型肥料的原料，市场需求详见上文多功能复混肥市场需求中对新型肥料市场规模和增速的预测。 2）行业竞争情况 2018至 2024年期间，随着下游领域的不断发展，特别是农业方面对于工业级磷酸二氢钾需求不断增加，叠加湿法磷酸工艺成本降低及有机溶剂萃取法、离子交换法等新技术应用和环保政策的推动，使得工业级磷酸二氢钾生产更具经济性，促使行业内的企业不断进行技术改进和项目投资，如中化重庆涪陵化工有限公司 2020年建设环保搬迁项目，其中包括 5万吨/年磷酸二氢钾；云南云天化红磷化工有限公司 2021年新建年产 4万吨磷酸二氢钾项目；山东联盟化工集团有限公司 2023年新建年产 3万吨磷酸二氢钾项目；云南磷化集团海口磷业有限公司 2024年新建年产 5万吨磷酸二氢钾项目，湖北新祥云新材料有限公司 2024年新建 2套 5万吨/年磷酸二氢钾装置等。多个企业陆续进行扩能，使得中国工业级磷酸二氢钾产能从 2018年的 69.2万吨上升至 2023年的 83万吨，较大程度提高了中国工业级磷酸二氢钾的产能，进一步推动产能结构向工业级倾斜。公司目前尚未形成工业级磷酸二氢钾规模产能，本次募投项目投产工业级磷酸二氢钾符合技术发展方向、顺应行业发展趋势并满足下游市场需求。 （二）本次募集资金投资项目不涉及落后或过剩产能行业 根据《关于做好 2018年重点领域化解过剩产能工作的通知》（发改运行[2018]554号）、《关于做好 2019年重点领域化解过剩产能工作的通知》（发改运行[2019]785号）、《关于做好 2020年重点领域化解过剩产能工作的通知》（发改运行[2020]901号）、《国务院关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》（国发[2010]7号）、《关于印发淘汰落后产能工作考核实施方案的通知》（工信部联产业[2011]46号）、《国务院关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》（国发[2013]41号）等规范性文件，全国淘汰落后和过剩产能行业为：炼铁、炼钢、焦炭、铁合金、电石、电解铝、铜冶炼、铅冶炼、水泥（熟料及磨机）、平板玻璃、造纸、制革、印染、铅蓄电池（极板及组装）、电力、煤炭、船舶。 本次募集资金投资项目不属于上述规范性文件列出的落后或产能过剩行业。 （三）公司的市场地位及竞争优势 湖北宜化是大型磷化工龙头企业，依托“磷矿—磷酸—磷酸盐—复混肥”的一体化产业链，在国内磷化工和磷复肥行业保持着规模领先、链条完整、成本竞争力强的核心地位。 在高端磷化工延伸方向，公司同步布局高档阻燃剂——聚磷酸铵（APP），依托精制磷酸的品质保障与成本优势，推动磷化工从肥料领域向阻燃剂、新材料等更高附加值赛道延伸，形成从原料到功能型磷酸盐产品的纵向协同优势。 在多功能复混肥领域，公司通过功能型产品开发，形成差异化的复混肥竞争优势。在磷酸二氢钾所依托的湿法磷酸与精制磷酸产业链上，公司通过扩建高纯度磷酸产能、提升资源掌控力，使其具备从基本磷肥到高端磷酸盐原料的持续供给能力。 总体来看，公司已从传统磷铵龙头扩展为兼具基础磷肥、高附加值功能性磷复肥以及精细磷化工材料的综合型企业，在国内磷复肥与磷化工行业中处于产业链完整、产品体系升级、向高端化加速演进的关键位置。 综上所述，公司募投产品具有较强的竞争优势，为募投项目产能消化奠定了基础。 （四）产能消化措施及客户订单情况 1、精制磷酸及高档阻燃剂 精制磷酸主要应用于新能源、农业等领域。精制磷酸作为磷酸铁锂新能源动力电池的核心原材料之一，下游需求持续旺盛，行业景气度较高。本次募投项目的实施地位于湖北省宜昌市，是全国最大的磷矿基地之一，依托当地丰富的磷矿资源，为项目实施奠定良好的原材料基础。宜昌市正在积极建设精细磷化中心，打造中部地区先进制造业集聚地，持续布局化工新能源材料产业链。宜昌市通过招引合作新能源电池正极材料、电解液方面的头部企业落地，将下游产品向新能源电池、高端磷化和新型建材等方向发展，大幅提升现代化产业发展水平，丰富壮大磷产业规模。目前，湖北宜昌已初步形成新能源动力电池产业集群，包括宁德时代、楚能新能源、欣旺达等，客户资源丰富，市场需求旺盛，本次募投项目产能消化潜力较强。 关于本次精制磷酸新增产能的消化措施，一是公司已与万润、天赐、雅城等新能源客户建立了购销渠道，为后续精制磷酸的销售开辟了合作关系；二是公司与宁波邦普时代合资的邦普宜化公司具备 30万吨磷酸铁产能，目前生产线已接近满负荷生产，公司通过上述合作进入新能源领域，为后续精制磷酸业务寻求更多的机会和客户资源；三是公司“十五五”发展规划聚焦宜昌，拟打造以储能为牵引的新能源电池全产业链生态，建成国内有影响力的新能源电池材料产业基地，为本募投项目精制磷酸产能消化提供内部空间。 精制磷酸除可应用于上述新能源领域外，亦可作为磷酸二氢钾等肥料生产的原材料。公司同步建设 5万吨磷酸二氢钾产能，实现募投项目间产能消化的柔性调节，利用公司在化肥领域强大的销售渠道，为精制磷酸的产能消化提供兜底保障。 2、高档阻燃剂 目前，公司与宜都恒丰消防、杭州天业、山东昶盛阻燃等消防阻燃领域客户建立合作关系。公司 10万吨/年高档阻燃剂装置于 2025年 6月底投产，至报告期末，高档阻燃剂销售 6,112.06吨，实现营业收入 3,295.43万元。在与优质客户的合作过程中，公司不断提高产品品质，严格控制成本，扩大生产规模，逐渐形成的综合竞争实力为公司未来拓展市场、提升品牌影响力提供了良好的基础。 3、多功能复混肥及磷酸二氢钾 湖北宜化在化肥产品销售方面具备显著的综合竞争优势。一方面，公司拥有覆盖尿素、磷铵、硫基复合肥、氯基复合肥等在内的较为完备的产品体系，能够充分满足农业种植及工业领域的多样化需求；另一方面，公司依托宜昌、荆州等生产基地形成的区域集群及规模化布局，在成本管控、物流半径及供应稳定性方面具有明显优势。同时，公司长期深耕农资渠道，与主要贸易商保持稳定合作关系，构建了广覆盖、高效率的销售网络体系。凭借在行业内积累的品牌知名度与信誉度，公司化肥产品市场竞争力及市场份额持续保持在行业前列，为公司本次募投肥料产品的销售奠定了坚实的基础。 本次募投项目投产后，公司将继续加强与兴发集团、福建农资集团、中农集团、河北省农业生产资料集团等农资行业龙头客户的合作关系，保持亳州市道商农资销售有限公司、咸阳天洋农业生产资料有限公司等一线销售渠道，针对性开发甘肃亚盛农业综合服务有限公司，甘肃供销农资集团有限公司、新疆国农供销农业科技有限公司、新疆生产建设兵团第一师农业生产资料有限公司、新疆农资（集团）有限责任公司等意向客户，满足下游农业细分领域生产需求，并进一步强化市场开拓力度，有效保障化肥新增产能的顺利消化。 综上所述，本次募投产品不存在行业产能过剩的风险，不存在行业需求大幅减少的情况，募投项目产能与市场需求相匹配，符合行业发展趋势和政策。公司市场地位显著，产能消化措施具有可行性。 （五）相关风险提示 发行人已在《募集说明书》之“重大事项提示”之“五、特别风险提示”之“（三）募投项目产能消化的风险” 和“第三节 风险因素”之“三、与本次可转债发行相关的风险”之“（一）募集资金投资项目风险”之“3、募投项目产能消化风险”提示募投项目产能消化的风险，具体如下： “公司本次募集资金投资项目磷氟资源高值化利用项目和 5万吨/年磷酸二氢钾项目将新增 10万吨精制磷酸、5万吨高档阻燃剂、20万吨多功能复混肥、5万吨磷酸二氢钾等产品产能，相关产品产能均将有所增加。若后续市场竞争加剧、市场需求和客户订单不及预期，无法消化募集资金投资项目新增产能，将导致项目无法实现预期收益，从而对公司未来经营业绩产生不利影响。” 【会计师回复】 （一）核查程序 1、查阅发行人及同行业可比公司年度报告、相关行业研究报告，分析下游需求、竞争格局对本次募投项目产能消化的影响； 2、获取并查阅发行人与募投项目相关产品的订单或意向性协议，访谈相关销售人员，了解发行人关于本次募投项目产能的具体消化措施，评估本次募投项目产能消化的可行性。 （二）核查意见 经核查，会计师认为： 发行人募投项目产能消化措施切实有效，产能消化具有可行性。 六、本次募投项目相关产品销售单价及毛利率与发行人报告期内及同行业公司同类产品是否存在显著差异，并结合以上情况说明本次预测单价、毛利率是否合理、谨慎 【公司回复】 （一）磷氟资源高值化利用项目 项目一计入项目收入的相关产品包括对外销售的主要产品精制磷酸、多功能复混肥、高档阻燃剂和中间产品硫酸，收入占比分别为 46.73%、32.21%、15.83%和 5.23%。 1、精制磷酸销售单价 公司现有精制磷酸产品已完成中试，尚未形成销售收入，故将本项目精制磷酸价格与同行业可比项目同类产品预计销售价格及市场价格对比如下：
本项目精制磷酸价格为按照 100%P O标准进行折算的价格，为增强可比性，2 5 将本项目精制磷酸价格除以 1.62的折算系数，换算为 85%H PO后的含税价格3 4 为 6,172.84元/吨，接近六国化工精制磷酸价格预计水平和最近一年市场平均价格水平；低于兴发集团、川恒股份可比项目精制磷酸价格，主要系兴发集团、川恒股份可比项目规划时间为 2022年，其精制磷酸预计销售价格与 2022年度精制磷酸市场价格较为一致。 公司综合考虑下游磷酸铁、磷酸铁锂行业需求量日益增长，精制磷酸价格逐步回升等因素，确定精制磷酸销售价格，具有一定的合理性和谨慎性。 2、多功能复混肥销售单价 复混肥是指氮、磷、钾三种养分中，至少有两种养分标明量的由化学方法和（或）掺混方法制成的肥料，而复合肥则是指仅有化学方法制成的肥料，在养分组成上与复混肥类似，故将本项目多功能复混肥销售价格与公司磷复肥的主要品种磷铵的销售价格及以硫酸钾复合肥为代表的硫基复合肥市场价格对比如下：
本项目多功能复混肥含税价格为 3,325.00元/吨，处于报告期内国内硫酸钾复合肥市场价格波动区间。多功能复混肥价格低于公司磷铵产品销售价格，主要系品种不同，磷酸二铵等产品成本略高，故公司预计的多功能复混肥销售价格具有一定的合理性。 3、高档阻燃剂销售单价 本项目高档阻燃剂为聚磷酸铵，系磷酸一铵与尿素进一步发生聚合反应生成的聚合物。聚磷酸铵和工业级磷酸一铵等磷酸盐属于无机磷系阻燃剂，故将本项目高档阻燃剂产品价格与公司磷铵产品价格、同行业可比项目同类产品预计销售价格及工业级磷酸一铵市场价格对比如下：
为增强可比性，将报告期内湖北宜化磷铵不含税销售价格统一按照 13%的增值税税率还原为含税价。本项目高档阻燃剂含税价格为 6,775.00元/吨，高于公司磷铵产品销售价格、同行业可比项目销售价格及工业级磷酸一铵市场均价，主要系公司现有磷铵产品包括磷酸一铵和磷酸二铵，其中部分为农业级产品，六国化工可比项目产品为工业级磷酸一铵，而本次募投高档阻燃剂为工业级聚磷酸铵，系由磷酸一铵进一步与尿素发生聚合反应生成的聚合物，生产成本相对较高，产品综合性能优越，故公司预计的高档阻燃剂销售价格具有一定的合理性。 4、硫酸销售单价 硫酸为公司生产过程的中间产品，目前公司不存在对外销售，故将本项目硫酸价格与同行业可比项目同类产品预计销售价格及市场价格对比如下：
本项目硫酸含税价格为 557.00元/吨，高于江苏索普可比项目硫酸价格预计2024年以来硫酸价格持续攀升。公司综合考虑硫酸生产成本，确定硫酸销售价格，具有一定的合理性。 5、毛利率水平 （1）毛利率与公司现有水平比较 本项目产品属于公司磷化工产品，故将公司现有业务毛利率、磷复肥产品毛利率与本募投项目毛利率进行对比分析如下： 单位：%
（2）毛利率与同行业可比上市公司比较 同行业可比上市公司与本次募投项目毛利率对比情况如下： 单位：%
（二）5万吨/年磷酸二氢钾项目 项目二计入项目收入的相关产品包括对外销售的主要产品磷酸二氢钾和副产品氯化铵，收入占比分别为 95.47%和 4.53%。 1、磷酸二氢钾销售单价 磷酸二氢钾是生产水溶性肥的原料，而水溶性肥属于新型肥料，公司目前尚无磷酸二氢钾销售，故将本项目磷酸二氢钾销售价格与市场价格进行对比如下：
本项目磷酸二氢钾含税销售价格为 9,899.10元/吨，接近报告期内磷酸二氢钾市场均价 9,569.20元，项目预测的磷酸二氢钾的价格具有一定的合理性。 2、氯化铵销售单价 氯化铵为公司生产过程中的副产品，目前无对外销售，故将本项目氯化铵销售价格与市场价格对比如下：
报告期内，受行业开工率提升、产能扩张等影响，氯化铵市场价格波动下行。 本次项目氯化铵的含税销售价格为 1,066.90元/吨，接近 2022年度国内出厂均价。 3、毛利率水平 （1）毛利率与公司现有水平比较 本项目产品属于公司磷化工产品，故将公司现有业务毛利率、磷复肥产品毛利率与本募投项目毛利率进行对比分析如下： 单位：%
（2）毛利率与同行业可比上市公司比较 同行业可比上市公司与本次募投项目毛利率对比情况如下： 单位：%
 |