两个方面理解行情

时间：2026年01月21日 15:07:53 中财网

　　周三市场又是冲高回落，很多股民不理解如今的行情，看调整吧，跌不动；看反弹吧，很多个股又不跟随。实际上，玉名给大家一个思路，市场如今是很明显的转换周期，一方面是指数运行模式的改变，从连阳到震荡，这里面也涉及到了宽基指数运行和热点结构的变化。近期很明显中小盘股开始获利兑现，而大块头开始护盘了，包括银行股，股息/红利等防御品种都起来了，这两者对冲，就会形成指数相对平稳，实则个股分化巨大的情况。

　　另一方面是量能的变化，从巨量到常规量能，且还在下降，从4万亿元到如今2.5万亿元，需要量能先见底，然后重新活跃，就能找到指数的节奏。如今指数实际上就是横盘拉锯，也完成热点的切换。短线题材股也是大面积退潮，有管理层降温的因素，也有进入业绩报周期的惯有情况。所以，这个阶段，个股就是分化的，也是资金调仓的过程。

　　2025年底就开始做了一批2026年的预测，有指数运行模式的，ETF博弈品种的；有行业的，博弈的要点，观察的指标；还有操作策略、仓位、资产配置等因素；以及国际投行思维的补充。很多在盘面已经呈现了，如今我们来做一些忽略的因素，尤其是热点板块，以及重点消息，做一个查缺补漏。《2026年股民忽略的四个因素》做了分析，如今依赖资金大于盈利改善，9.24以来，始终是资金流动性带来的风险偏好提升来推动行情，包括2026年初一波连阳，也是靠堆量模式，炒作的大量品种都是没有业绩因素，热钱也不在乎基本面。还有就是要利用低利率时代视角审视资产，这是关键；美联储降息周期也会对热点带来较大的影响，全球共振。今晚20:30分，还将对此详解。