建投能源(000600):河北建投能源投资股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函之回复（修订稿）
原标题:建投能源:关于河北建投能源投资股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函之回复（修订稿） 二〇二六年一月 深圳证券交易所： 贵所于 2025年 11月 13日出具的《关于河北建投能源投资股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》（审核函〔2025〕120053号）（以下简称“审核问询函”）已收悉。河北建投能源投资股份有限公司（以下简称“建投能源”“发行人”“公司”或“上市公司”）会同中信建投证券股份有限公司（以下简称“中信建投证券”或“保荐人”），发行人律师北京市中伦律师事务所（以下简称“中伦律师”“发行人律师”或“律师”）和申报会计师立信会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“立信会计师”或“会计师”）、利安达会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“利安达会计师”或“会计师”），本着勤勉尽责、诚实守信的原则，就审核问询函所提问题逐项进行认真讨论、核查和落实，现回复如下，请予审核。 如无特殊说明，本回复中使用的简称或名词释义与《河北建投能源投资股份有限公司向特定对象发行股票募集说明书》（以下简称“《募集说明书》”）一致。报告期内指2022年、2023年、2024年和2025年1-9月。在本回复中，若合计数与各分项数值相加之和或相乘在尾数上存在差异，均为四舍五入所致。 本回复中的字体代表含义如下：
目 录 问题 1 ............................................................................................................................................... 4 问题 2 ............................................................................................................................................. 24 问题 3 ............................................................................................................................................. 54 其他问题 ........................................................................................................................................ 94 问题1 申报材料显示，本次拟募集资金总额不超过人民币 200,000万元，扣除发行费用后将全部用于“西柏坡电厂四期工程项目”。项目总投资586,268.00万元，该募投项目投资财务内部收益率（税后）7.10%，投资回收期（税后）11.83年。 请发行人：（1）结合已建、在建和拟建电站情况，与募投项目在装机容量、单位投资金额、主要客户、区位地址等方面的区别和联系，公司对新增电力、热力的产能分配规划，是否存在重复建设、产能过剩风险。（2）募投项目电价（电量电价和容量电价）、销量、成本费用和毛利率等关键指标和参数的确定依据，结合募投项目新增装机容量与公司现有业务装机容量对比情况、同行业可比公司同类业务情况、电价波动情况、煤炭价格波动情况等，说明募投项目预测收入、利润与公司现有经营业绩的匹配性，煤炭价格对募投项目效益的影响，募投项目效益预测的合理性和谨慎性。（3）结合石家庄地区电力及热力的需求与供给情况、募投项目发电及热力消纳政策等，说明募投项目建设必要性，是否存在电力及热力消纳风险。（4）本次募投项目各项投资支出的具体构成、测算过程及测算依据；结合本次募投项目的投资进度、折旧摊销政策等，量化分析本次募投项目折旧或摊销对公司未来经营业绩的影响。（5）本次募投项目剩余资金缺口的资金来源及落实进展情况，是否存在重大不确定性。 请发行人补充披露（1）（2）（3）（4）相关风险。 请保荐人核查并发表明确意见，会计师对（2）（3）（4）核查并发表明确意见。 回复： 一、结合已建、在建和拟建电站情况，与募投项目在装机容量、单位投资金额、主要客户、区位地址等方面的区别和联系，公司对新增电力、热力的产能分配规划，是否存在重复建设、产能过剩风险 （一）公司已建、在建和拟建电站情况，与募投项目在装机容量、单位投资金额、主要客户、区位地址等方面的区别和联系 截至2025年9月末，公司已建、在建和拟建火力发电项目情况如下：
公司部分已建项目建设年份较早，由于土地、设备、人工和材料价格变动原因单位投资成本与募投项目不具有可比性，公司最近五年投产项目的单位投资金额具体如下： 单位：万千瓦、元/千瓦
（二）公司对新增电力、热力的产能分配规划，是否存在重复建设、产能过剩风险 1、本次募投项目建设符合河北省政府规划 《河北省国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》提出，“利用等容量替代建设热电联产和支撑电源项目，推进火电机组灵活性改造工作，保障电网运行安全”。 根据河北省发布的《河北省加快建设新型能源强省行动方案（2023—2027年）》，将加快构建形成“风、光、水、火、核、储、氢”多能互补的能源格局，大力开展实施抽水蓄能开发提速、风电光伏高质量跃升、海上风电有序开发、清洁火电高质量建设、坚强智能电网建设、核电项目稳步推进、天然气输储基地建设等七个专项行动。其中提到精心谋划拟建项目，加快在建、核准煤电项目建设，鼓励到期大型煤电机组延寿运行。到 2027年，清洁火电支撑电源装机达到 6900万千瓦，全省电力供需基本平衡。 2、本次募投项目可对河北电网进行辅助调峰，缓解河北南网调峰压力 根据国网河北电力发布的 2024年社会责任报告，截至 2024年底，河北南网风光新能源装机规模 4,269.7万千瓦，风光装机占总装机容量的比例为 55.9%，新能源超过火电成为主体电源。风光发电具有波动性、随机性和间歇性，新能源电力的高比例接入也导致发电峰谷差加剧，增加了电网的平衡难度、电力系统调峰压力。随着新能源大规模开发，河北南网调峰压力日益紧迫。 建投能源本次募投项目为高效、灵活的热电联产发电机组，发电机组能适应宽幅调峰工况，在整个调峰工况下高效运行，实现热电联产、深度调峰运行。本解河北南网调峰压力。 3、募投项目新增电力、热力的产能分配规划，是否存在重复建设、产能过剩风险 根据国家能源局发布的全社会用电量数据，2025年 1-10月份，全社会用电量累计 86,246亿千瓦时，同比增长 5.1%。近年来河北南网一直处于缺电状态，主要通过省间电力填补缺口。根据河北省发改委发布的《河北省 2025年电力负荷管理工作方案》，夏季晚峰存在约 300万千瓦的电力供应缺口，如遇极端情况电力供应缺口可能进一步增加，南网为 500万千瓦。 河北南网承担着服务京津冀协同发展、保障首都供电安全、助力河北能源清洁低碳转型的重要职责，依据河北南网电力需求预测方案及电源规划情况，中国电建集团江西省电力设计院有限公司对当前及未来河北南网的电力平衡情况进行了分析，具体如下： 单位：MW
本次募投项目主要承担石家庄市主城区北部区域和平山县的供热负荷，根据《石家庄市区北部区域热电联产规划（2023～2035）》，近期石家庄市北部片区供热面积约 9,282万平方米，集中供热负荷需求为 3,712.8MW，规划供热能力为3,712.8MW（包含本次募投项目提供集中供热 1,350 MW）；远期（2035年）供热面积约 12,460万平方米，集中供热负荷需求为 4,734.8MW，规划供热能力为4,734.8MW（包含本次募投项目提供集中供热 1,350 MW）。因此，本募投项目对于保障石家庄市区北部区域供热具有重要意义。此外，西柏坡电厂作为当地主要热源企业，积极开拓周边工业供汽用户，已同多家建材企业达成初步供汽意向。 未来，随着周边现有企业的发展及新增企业的投资新建，有待接入的工业供汽负荷也将日益提高。因此，根据《石家庄市区北部区域热电联产规划（2023～2035）》，本募投项目承担的热负荷与其设计热负荷一致，项目供热可全额消纳。 本次募投项目投产后，1×66万千瓦机组等容量替代西柏坡电厂一期 2×33万千瓦项目，新增 1×66万千瓦产能可在河北南网消纳，满足河北南网电力负荷缺口，项目供热可全额在石家庄消纳。本次募投项目符合国家产业政策，不存在重复建设及产能过剩风险。 4、相关风险提示 针对本次募投项目的产能消纳风险，公司已在募集说明书中“重大事项提示”和“第五节 与本次发行相关的风险因素”之“四、募集资金投资项目风险”补充做出如下风险提示，具体情况如下： “（二）募集资金投资项目产能消纳的风险 本次募投项目建设 2×66万千瓦超超临界燃煤热电联产机组，募投项目所处河北南网存在电力缺口，石家庄地区存在热力缺口，随着新能源大规模开发，河北南网调峰压力日益紧迫，本次募投项目具有较好的消纳空间。公司本次募投项目可行性分析是基于当前宏观环境、产业政策、下游需求、市场竞争的判断等因素作出的，如果未来区域经济发展增速减缓，下游用电需求可能出现下降，同时，未来潜在竞争者的加入可能为电力供应及电力调峰带来产能消纳压力，可能导致新增产能无法充分消化，将对公司的经营业绩产生不利影响。” 二、募投项目电价（电量电价和容量电价）、销量、成本费用和毛利率等关键指标和参数的确定依据，结合募投项目新增装机容量与公司现有业务装机容量对比情况、同行业可比公司同类业务情况、电价波动情况、煤炭价格波动情况等，说明募投项目预测收入、利润与公司现有经营业绩的匹配性，煤炭价格对募投项目效益的影响，募投项目效益预测的合理性和谨慎性 （一）募投项目电价（电量电价和容量电价）、销量、成本费用和毛利率等关键指标和参数的确定依据 根据募投项目可行性研究报告，募投项目电价（电量电价和容量电价）、销量、成本费用和毛利率等关键指标和参数的测算情况如下： 1、上网电价（电量电价和容量电价） 上网电价（电量电价和容量电价）根据西柏坡发电、西柏坡第二发电 2023年度、2024年度及 2025年 1-6月上网电价平均值确定，容量电价根据《国家发展改革委 国家能源局关于建立煤电容量电价机制的通知》（发改价格〔2023〕1501号）规定的容量电价标准确定，用于计算容量电价的煤电机组固定成本实行全国统一标准，为每年每千瓦 330元，2026年起，将各地通过容量电价回收固定成本的比例提升至不低于 50%；上网电价扣除容量电价确定电量电价为 412元/MWh（含税）。 2、发电设备年利用小时数 2022年度、2023年度、2024年度，发行人控股火力发电机组平均利用小时分别为 4,206小时、4,476小时、4,579小时，河北省 2020-2024年火力发电设备平均利用小时分别为 4,478小时、4,160小时、4,222小时、4,350小时、4,382小时。参考项目当地电（热）力负荷、同地区电场当前运行情况等并结合后期新能源发电装机增长对火力发电发电利用小时的影响进行综合预测，募投项目年发电利用小时按照 2030年前 4,000小时、2031年以后 3,700小时进行测算。 3、年上网电量 年上网电量=装机容量×利用小时数-厂用电量，2030年前年上网电量为4,912GWh，2031年以后年上网电量为 4,492 GWh。 4、年供热量 参考项目当地热负荷需求等进行综合预测，前五年仅考虑民用年供热量为1,400.3万 GJ，五年后增加工业抽气量年总供热量 1,766.4万 GJ。 5、热价 参照石家庄市发展和改革委员会热价文件，供热出厂含税采暖热价 22.21元/GJ ；根据西柏坡电厂四期工程机组供热成本，结合本地区供热市场价格，工业供热价为 62.74元/GJ。 6、总成本费用、毛利率测算 本项目发电总成本费用包括燃料费、材料费、折旧费、工资及福利费和其他费用等。燃料费根据 2023年度、2024年度及 2025年 1-6月西柏坡发电、西柏坡第二发电燃料价格水平确定标准煤价为 822元/吨（不含税），材料费根据现有火力电厂水平按照 5元/MWh计算，折旧费按照固定资产形成率 95%、折旧年限15年计算，工资及福利费按照定员 150人、年人均工资 20万/人计算，其他费用按照 10 元/MWh计算。 毛利率根据募投项目营业收入、营业成本数据计算得出，募投项目预测期内毛利率为 15.38%，公司 2024年度火力发电毛利率为 14.73%，2025年 1-6月火力发电毛利率为 22.20%，募投项目毛利率水平与公司现有经营业绩较为匹配。 （二）结合募投项目新增装机容量与公司现有业务装机容量对比情况、同行业可比公司同类业务情况、电价波动情况、煤炭价格波动情况等，说明募投项目预测收入、利润与公司现有经营业绩的匹配性，煤炭价格对募投项目效益的影响，募投项目效益预测的合理性和谨慎性 1、募投项目新增装机容量与公司现有业务装机容量对比情况、同行业可比公司同类业务情况 西柏坡电厂四期工程项目规划建设 2×66万千瓦超超临界燃煤热电联产机组，项目建成后新增装机容量 132万千瓦。截至2025年9月末，公司控股火电装机容量为 1,177万千瓦，具体如下表所示：
同行业可比公司中，福能股份（600483.SH）2025年可转债取得注册批复并发行募集资金 38.02亿元，其中 25亿元募集资金用于泉惠石化工业区 2×660MW超超临界热电联产项目；京能电力（600578.SH）京能集宁二期 2×66 万千瓦热电联产项目于 2022年末投产；晋控电力（000767.SZ）同华二期 2×66 万千瓦项目计划于 2025 年 9 月开工建设。 2、报告期内公司电价波动情况、煤炭价格波动情况 2022年度、2023年度、2024年度和2025年1-9月，公司控股火电含税平均上网电价分别为 476.71元/兆瓦时、450.79元/兆瓦时、438.22元/兆瓦时和436.44元/兆瓦时，报告期内公司平均上网电价整体呈下降趋势，主要系随着电力体制改革的不断深入，新的电力市场交易格局和电价机制正在加速构建，河北南网电力现货开始连续结算试运行，区域内电力市场竞争及跨省区不同电源类型之间差异化竞争更加激烈，煤电机组上网电价呈现下行趋势。 2022年度、2023年度、2024年度和2025年1-9月，公司平均综合标煤单价分别为 969.53元/吨、914.04元/吨、822.02元/吨和690.87元/吨，报告期内公司平均综合标煤单价呈下降趋势，主要系报告期内国内煤炭供应总体宽松，煤炭价格下行所致。 3、募投项目预测收入、利润与公司现有经营业绩的匹配性，煤炭价格对募投项目效益的影响，募投项目效益预测的合理性和谨慎性 西柏坡电厂四期工程项目为公司现有火力发电项目的扩建项目，募投项目主要经济效益指标在公司现有项目基础上考虑最新政府政策文件确定。西柏坡电厂四期工程项目预测收入、成本、利润情况如下： 单位：万元
根据募投项目敏感性分析，电量电价、燃料价格变动对募投项目毛利率、内部收益率的影响具体如下：
4、相关风险提示 针对本次募投项目的效益预测风险，公司已在募集说明书中“重大事项提示”和“第五节 与本次发行相关的风险因素”之“四、募集资金投资项目风险”补充做出如下风险提示，具体情况如下： “（一）募投项目实施进度及效益可能低于预期的风险 公司本次募集资金拟投资于“西柏坡电厂四期工程项目”，该项目系经过充分的市场调研及严谨的论证并结合公司实际经营状况而确定，符合公司的实际发展需求，能够提高公司的整体效益，增强公司盈利能力，全面提升公司核心竞争力。 公司募投项目的经济效益测算是基于目前的经营现状和预期发展情况做出的现实预计，但是在项目实施及运营过程中，可能面临政策变化、经济波动、市场需求变化、行业竞争、安全环保、电量电价下降、燃料成本上升或外部市场环境出现重大变化等诸多不确定因素，募投项目可能不能实现预测毛利率及内部收益率，存在项目不能如期完成或实际盈利水平不能达到预期效益水平的风险。” 三、结合石家庄地区电力及热力的需求与供给情况、募投项目发电及热力消纳政策等，说明募投项目建设必要性，是否存在电力及热力消纳风险 石家庄地区一直处于缺电状态，根据中国电建集团江西省电力设计院有限公司对石家庄地区电力平衡的预测，2025年度、2035年度石家庄地区电力缺口分别为 8,568 MW、14,823MW，石家庄地区具备电力消纳空间。 单位：MW
未来，随着周边现有企业的发展及新增企业的投资新建，有待接入的工业供汽负荷也将日益提高。因此，根据《石家庄市区北部区域热电联产规划（2023～2035）》，本募投项目承担的热负荷与其设计热负荷一致，项目供热可全额消纳。 根据《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》（发改价格〔2021〕1439号），燃煤发电电量原则上全部进入电力市场。火电的消纳主要是通过传统的电网调度，根据电力需求情况安排发电计划。同时，近年来政策鼓励火电参与灵活性改造，以更好地适应新能源接入后的电网运行需求，提高调峰能力，辅助新能源消纳。根据《河北省供热用热管理规定》的规定，积极发展以清洁热电联产为主导的供热方式，优先利用各类工业余热、废热资源，充分利用地热能、太阳能、生物质能等清洁和可再生能源作为供热能源。《“十四五”现代能源体系规划》提出，发挥煤电支撑性调节性作用，加快推进煤电由主体性电源向基础保障性和系统调节性电源转型。为适应煤电向基础保障性和系统调节性电源并重转型的新形势，推动煤电转变经营发展模式，充分发挥支撑调节作用，更好保障电力安全稳定供应，促进新能源加快发展和能源绿色低碳转型，国家发展改革委、国家能源局发布《关于建立煤电容量电价机制的通知》，决定自 2024年 1月 1日起，在全国建立煤电容量电价机制。2025年 3月，国家发展改革委、国家能源局印发《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025—2027年）》，夯实煤电兜底保障作用，积极推进煤电转型升级，助力构建新型电力系统。2025年 10月，国家发展改革委、国家能源局印发《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》，分类引导新能源开发与消纳，加快提升系统调节能力，推进新一代煤电转型升级。 随着新能源发电装机容量的快速增长以及煤电向基础保障性和系统调节性电源转型，公司火力发电项目的利用小时及发电量预计将受到一定程度的影响，公司本次募投项目可行性研究已考虑上述影响。 综上，本次募投项目所在地存在电力及热力缺口，募投项目建设对于满足所在地电力及热力需求、提高电网支撑能力及系统调峰灵活性具有重要意义，募投项目建设具有必要性，电力及热力消纳风险较小。 针对本次募投项目的产能消纳风险，公司已在募集说明书中“重大事项提示”和“第五节 与本次发行相关的风险因素”之“四、募集资金投资项目风险”补充做出如下风险提示，具体情况如下： “（二）募集资金投资项目产能消纳的风险 本次募投项目建设 2×66万千瓦超超临界燃煤热电联产机组，募投项目所处河北南网存在电力缺口，石家庄地区存在热力缺口，随着新能源大规模开发，河北南网调峰压力日益紧迫，本次募投项目具有较好的消纳空间。公司本次募投项目可行性分析是基于当前宏观环境、产业政策、下游需求、市场竞争的判断等因素作出的，如果未来区域经济发展增速减缓，下游用电需求可能出现下降，同时，未来潜在竞争者的加入可能为电力供应及电力调峰带来产能消纳压力，可能导致新增产能无法充分消化，将对公司的经营业绩产生不利影响。” 四、本次募投项目各项投资支出的具体构成、测算过程及测算依据；结合本次募投项目的投资进度、折旧摊销政策等，量化分析本次募投项目折旧或摊销对公司未来经营业绩的影响 （一）本次募投项目各项投资支出的具体构成、测算过程及测算依据 西柏坡电厂四期工程项目计划总投资 586,268.00万元，项目投资支出具体构成如下： 单位：万元
1、《电力建设工程概算定额》—国家能源局发布：建筑工程、热力设备安装工程、电气设备安装工程、调试工程（2018 年版）。 2、《电力建设工程预算定额》—国家能源局发布：建筑工程、热力设备安装工程、电气设备安装工程、通信工程、调试工程、加工配制品（2018 年版）。 3、《火电工程限额设计参考造价指标》（2023 年水平）——电力规划设计总院编制。 4、建筑工程按定额取价，建筑材料依据《河北工程建设造价信息》石家庄地区2024年05 月信息价进行调整，建筑机械执行电力定额总站[2024]1 号文《关于发布 2018 版电力建设工程概预算定额 2023 年度价格水平调整的通知》，计取税金，计入工程费用。 5、安装工程装置性材料价格执行中国电力企业联合会《电力建设工程装置性材料综合预算价格(2018 年版)》与电力定额总站[2024]19 号文的价差计入工程费用。材机费调整执行电力定额总站[2024]1 号文《关于发布 2018 版电力建设工程概预算定额 2023 年度价格水平调整的通知》，只计取税金，计入工程费用。 6、锅炉按照 40500 万元/台炉（不含脱硝）、汽轮机 16500 万元/台、发电机7500 万元/台计列投资。主要辅机及其他辅机设备参考《火电工程限额设计参考造价指标》（2023水平）、近期同类工程设备合同价或设计询价计列。 7、主机卸站保管费按设备原价的 0.5%计算，主要辅机及其他辅机设备运杂费按设备原价的 0.7%计列。 （二）结合本次募投项目的投资进度、折旧摊销政策等，量化分析本次募投项目折旧或摊销对公司未来经营业绩的影响 1、本次募投项目的投资进度 西柏坡电厂四期工程项目已于 2025年 2月开工，项目建设周期为 22个月（不含筹建期），计划于 2026年第四季度投产。 2、本次募投项目的折旧摊销政策 本次募投项目新增资产主要为房屋建筑物、机器设备、土地使用权等，本次募投项目的折旧、摊销政策与公司及可比公司不存在重大差异，具体如下：
出于谨慎考虑，本次募投项目形成的固定资产按照 15年计提折旧，折旧年限低于实际可使用年限，残值率为 5%；无形资产及其他资产按照 5年计提折旧。 本次募投项目建成后，每年新增折旧摊销金额对发行人未来经营业绩影响如下： 单位：万元
注 2：上述假设仅为测算本次募投项目相关折旧或摊销对公司未来经营业绩的影响，不代表公司对未来年度盈利情况的承诺，也不代表公司对未来年 度经营情况及趋势的判断。 根据上表量化分析可知，虽然本次募投项目的实施会导致发行人折旧摊销金额增加，但募投项目整体净利润及预计效益良好，募投项目每年新增折旧摊销占预计营业收入和预计净利润的比例最大值分别为 1.52%和 14.08%。因此，募投项目新增折旧摊销不会对公司未来经营业绩造成重大不利影响。 4、相关风险提示 针对本次募投项目新增折旧或摊销对公司未来经营业绩影响的风险，公司已在募集说明书中“第五节 与本次发行相关的风险因素”之“四、募集资金投资项目风险”补充做出如下风险提示，具体情况如下： “（三）募集资金投资项目新增折旧摊销的风险 本次募投项目投资规模较大，且主要为资本性支出，项目建成后，公司固定资产及无形资产规模将有较大幅度的扩大，固定资产折旧及无形资产摊销也将相应增加。公司本次募投项目测算期内，本次募投项目新增的折旧摊销金额占预计营业收入和预计净利润的比例最大值分别为 1.52%和 14.08%。如果公司未来经营业绩、本次募投项目产生的经营效益不及预期，无法有效覆盖新增折旧摊销金额，将存在公司本次募投项目新增折旧摊销对公司业绩产生不利影响的风险。” （未完）  |