杨德龙:大有可为 贺宛男:这板块新高喻示什么
导读： 1 贺宛男：保险板块股价纷纷创新高喻示什么 本周，在主要指数上涨不足1%之际，保险板块指数(880473)涨幅达5.35%，是所有行业板块中涨幅最好的。其中中国平安涨7.57%，中国太保涨7.37%，中国人保涨6.9%，新华保险涨5.7%，中国人寿涨幅较小，也有2.65%。 放长时间来看，中国平安股价已创4年半新高，中国人保创6年半新高，新华保险更是创下2011年12月上市以来新高。H股方面，国寿H股股价创10年新高，太保H股股价创4年9个月新高…… 要知道保险公司都是大市值股，国寿总市值13000多亿，平安总市值12400多亿，其他三家也在2000亿-4000亿之间，能有如此涨幅实属不易！ 保险股涨得好，自然同其业绩有关。 今年三季报显示，五家保险公司实现营收23740亿元，增长13.6%，实现净利润0亿元，增长33.5%，这在全部上市公司盈利总体增长约5%之际，自然相当出色！问题是，三季报披露后的11月，保险板块指数仅上涨0.05%。 显然，保险公司股价大涨，主要原因还是12月5日，国家金融监管总局发布的《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》。 特别是关于“股票投资风险因子调整”，包括持仓超过三年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股，持仓超过两年的科创板上市普通股，风险因子均可调降10%。 这一来不仅可以释放部分资本的占用，将更多的保险资金投入股市。更是明确指出，调降风险因子的前提是，持仓时间必须超过3年(科创板超过2年)。 一句话，管理层正在从保险资金着手，着力培养“耐心资本”。 统计显示，截至2025年三季度末，险资(含人身险和财产险公司)投资权益类资产(股票+证券投资基金)规模达到5.59万亿元，较年初增加1.49万亿元，大增36.18%。 其中，三季度末的股票投资规模为3.62万亿元，较年初增加1.19万亿元，大增49%；证券投资基金1.97万亿元，较年初增加0.3万亿元。 短短三个季度，仅投资股票的保险资金就增加了1.19万亿元。这自然同无风险收益大幅降低，险资不能也不愿把大部分资金存银行有关，促使其释放部分资金投资股市。 以中国平安为例，今年前三季度，平安保险资金投资组合实现非年化综合投资收益率就达5.4%，同比上升 1.0 个百分点，这是存银行难以相比的。 公开信息披露显示，今年以来，险资通过举牌、私募基金出资等方式积极布局，年内公开举牌就达37次之多，创10年新高。加之有关部门对险资设置长周期考核权重为70%，促进了“长钱长投”策略的落地。险资积极加仓银行等高息股，以及参与科创板新股网下配售等，直接推动了股票投资规模的增长。 除了险资外，国家队(汇金、中国证金等)，三季末持有股票流通市值3.92万亿元；同时，管理层对公募基金(三季末持股市值7.38万亿元)的定量考核指标中，三年以上中长期基金投资收益的权重被强制要求不低于80%。这样算下来，作为“长钱长投”的“耐心资本”，总量可达15万亿上下，尽管相对于100万亿总市值的A股来说，比例还不算高，但已经是一个举足轻重的数字！ 由此我们兴许可以理解，本周二在指数大跌、3800点有可能不保之际，周三下午，一股莫名的力量通过快速拉升ETF ，特别是总规模已超过2000亿元的中证500ETF，快速拉高大盘近50点。管理层要的就是一个“稳”字！ 而“稳”的关键在于两大块：沪深300等行业巨头，科创板中市值较大、业绩和股价表现相对稳健的股票。只要这两大块稳住了，Ａ股就不至于出现大涨大跌的局面。作为长线长投的保险资金，以及保险板块和相关个股，还会有一定的表现。 但话说回来，保险板块三季报业绩大增，尤其是第三季单季盈利相当于今年上半年的1.4倍，同第三季股指大涨有很大关系(6-9月沪综指和深成指分别大涨12.73％和29.25％)。而进入四季度以后，市场基本在3800-4000点之间盘整，年报业绩也不可能有如此大的增幅，其股价表现可能会相对逊色。 作者简介：贺宛男，资深股市专家，著名财经评论家(智慧之树) 中财网
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