港股或迎春季躁动行情，关注流动性+AI催化；首批L3级自动驾驶车型获准入，产业拐点有望加速到来
板块聚焦： 首批L3级自动驾驶车型获准入，产业拐点有望加速到来(附概念股) 工业和信息化部12月15日正式公布了我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可名单。长安汽车与北汽极狐成为首批入围车企，其获批车型将分别在重庆指定拥堵路段和北京指定高速路段开展上路试点。这意味着高阶智驾不再仅停留于技术展示，而是进入了按法规要求交付、运营并接受监管的新阶段。值得一提的是，海外方面，美国奥斯汀街头出现运行Unsupervised FSD的特斯拉Model YRobotaxi。 海通国际认为，随着特斯拉Robotaxi的持续放量验证，以及中国L3车型的制度化落地，高阶自动驾驶的产业拐点正在加速到来，并将深刻影响整车估值体系与竞争格局。平安证券指出，L3级有条件自动驾驶的技术原理离不开成熟可靠的行驶环境感知能力，因此需装备多种传感器，如摄像头、毫米波雷达、激光雷达等，以实现多传感器融合模式下极端天气、复杂路况等环境精准感知能力。 与此同时，以主机厂为代表的汽车产业链开始“摩拳擦掌”。目前已公布L3规模上车、内部测试进展的主机厂还包括广汽、华为、长安汽车、智己、岚图、小鹏汽车、一汽-大众等。 相关概念股：地平线机器人(09660)、黑芝麻智能(02533)、速腾聚创(02498)、佑驾创新(02431)、禾赛-W(02525)等。 机构观点： 港股或迎春季躁动行情，机构称需关注流动性+AI催化 近期港股市场延续震荡，对此有本轮港股春季躁动会失效吗？ 对此广发证券在其研报中指出，市场对港股是否存在“春季躁动”长期存在两种误解：一是认为港股并无此类季节性行情；二是将其简单归因为A股春季躁动的延伸。然而，这两种观点均忽略了港股独特的运行节奏。 恒生科技指数同期上涨概率为72.7%，涨幅中位数达6.3%，显著优于其他时段。 港股的春季躁动窗口并非春节后至两会期间(A股典型窗口)，而是从圣诞节前持续至春节前。这一阶段通常始于12月22日前后，止于次年农历春节前夕，与美股“圣诞老人行情”(Santa Claus Rally)高度重合。 数据验证了这一规律的稳健性： 过去15年(2011–2025)，恒生指数在“圣诞节前至春节前”区间上涨概率达80.0%，涨幅中位数为4.7%，均值为3.8%； 2026年春季躁动展望：大概率不会缺席 当前市场对2026年港股春季躁动存在三大担忧，但逐一分析后可见风险可控： 1.日本套息交易平仓冲击？ 无需过度担忧。市场对日本加息与美联储降息已有充分定价，套息交易头寸已大幅压缩，且美国经济软着陆概率上升，全球流动性出现剧烈收缩的可能性较低。 2.港股解禁压力？ 解禁高峰已过。12月限售股解禁规模约1260亿港元，1月将回落至500亿港元以下，对市场情绪扰动有限。 3.美联储新主席立场偏鹰？ 政治现实或压制极端鹰派。特朗普更倾向任命“顺从型”主席，此前热门人选哈赛特因发表鹰派言论后支持率骤降，显示市场预期下一任主席将偏向鸽派。因此，2026年初出现类似2014年式的流动性紧缩概率极低。 结论：把握高胜率窗口，增强全年收益 港股春季躁动是由海外流动性季节性宽松、投资者行为惯性及量化资金动量效应共同驱动的高胜率现象。过去97年标普500、59年恒指的圣诞行情胜率分别达81%与77%，已形成“自我实现预言”。 即便当前恒指距离历史高点仍有差距，但只要每年在12月下旬布局、春节前退出，长期看仍能获得正向累积收益。对于2026年而言，在流动性无重大冲击、风险事件可控的背景下，春季躁动不仅不会缺席，甚至可能因增量资金超预期而表现强劲。 个股掘金： 高盛：维持腾讯“买入”评级，目标价770港元 高盛发布研究报告，日前与腾讯管理层进行业务交流后指出，腾讯云正加强拓展东盟、东北亚、欧洲、中东及美洲等关键市场，并已取得多个大型项目订单及本地化基础建设，预计这将有助于提升其国际品牌知名度。高盛还认为，腾讯作为中国互联网板块中AI应用的受益者，AI已赋能其所有核心业务的长期增长。该行相信，凭借腾讯独特的微信生态和全球游戏资产，配合多元化变现能力，可实现盈利复合增长。高盛维持腾讯“买入”评级，目标价770港元不变。 禾赛-W(02525)：下一代L3车规级激光雷达解决方案将亮相CES 2026 据禾赛科技官微消息，2026年1月6日至9日，公司宣布将在拉斯维加斯举行的国际消费类电子产品展CES 2026上重磅亮相(展位号：西厅#5601)。此次是禾赛科技连续第八届参加CES盛会，也将一如既往向全球市场展示可应用于更多场景的最新ADAS和机器人激光雷达等技术成果。 据介绍，禾赛科技近期重磅更新的搭载费米C500芯片和光子隔离技术的激光雷达ATX焕新版，下一代L3车规级激光雷达解决方案——包括远距激光雷达ET系列、短距补盲激光雷达FT系列，用于机器人领域的禾赛迷你型高性能3D激光雷达JT系列等多款明星产品，均将在CES精彩亮相。 禾赛科技表示，目前，公司已获得来自全球24家主机厂超过120余款车型的量产定点，计划于2026-2030年陆续交付。公司也已斩获前两大ADAS客户2026年全系车型定点合作，并实现100%标配。ATX焕新版的在手订单规模已超过400万台，来自多家全球头部主机厂，将于2026年4月开启量产交付。 小鹏汽车-W(09868)：小鹏已在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照 据报道，小鹏汽车已在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照，并启动常态化的L3道路测试。该牌照主要用于在广州市智能网联汽车测试高快速路上进行有条件自动驾驶的测试。 据悉，12月15日，工信部许可两款 L3 级自动驾驶车型产品，两款产品分别属于长安品牌和极狐品牌，下一步，两款产品将分别在重庆和北京的部分区域和道路开展上路通行试点。国泰海通证券发布研报称，本次工信部车辆许可标志着中国自动驾驶正式进入 L3 时代。相关车企有望受益前期布局，推荐小鹏汽车等。 .哈.富.证.券
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